【正文】 這意味著如果整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益上升了 10%，通常而言此 。 β 系數(shù)通常衡量市 精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫(xiě)作 –獨(dú)家原創(chuàng) 25 / 25 場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的程度。 ?p?w1r???r1?w2r2?????wn ?i??wir i?1 n ?p 為投資組合的預(yù)期收益率， r?i為單支證券的預(yù)期收益率，證券組合中有 n項(xiàng)證其中， r 券， wi 為第 i支證券在其中所占的權(quán)重。 由多種證券構(gòu)成的投資組合，會(huì)減少風(fēng)險(xiǎn)，收益率高的證券會(huì)抵消收益率低的證券帶來(lái)的負(fù)面影響。接上例： 西京公司的標(biāo)準(zhǔn)差為： ??2??2??2??% 精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫(xiě)作 –獨(dú)家原創(chuàng) 24 / 25 如果已知同類(lèi)東方公司的預(yù)期收益與之相同，但標(biāo)準(zhǔn)差為 ％，則說(shuō)明西京公司的風(fēng)險(xiǎn)更大。 西京公司的概率分布 市場(chǎng) 需求類(lèi)型 旺盛 正常 低迷 合計(jì) 各類(lèi)需求 發(fā)生概率 各類(lèi)需求狀況下 股票收益率 西京 100% 15% 70% 計(jì)算預(yù)期收益率，以概率作為權(quán)重，對(duì)各種可能出現(xiàn)的收益進(jìn)行加權(quán)平均。 . 答精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫(xiě)作 –獨(dú)家原創(chuàng) 23 / 25 題要點(diǎn)： 首先確定收益的概率分布。這種風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)證券持有的多樣化來(lái)抵消；而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)則產(chǎn)生于那些系統(tǒng)影響大多數(shù)公司的因素：經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退、以及高利率。而不能夠被消除的部分則稱(chēng)作市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，又被稱(chēng)作不可分散風(fēng)險(xiǎn)，或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，或貝塔風(fēng)險(xiǎn)，是分散化之后仍然殘留的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)與收益成反向變動(dòng)關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期收益就高；反之，風(fēng)險(xiǎn)小，預(yù)期收益少。例如，每月月末發(fā)放等額的工資就是一種年金，這一年的現(xiàn)金流量共有 12次。復(fù)利的概念充分體現(xiàn)了資金時(shí)間價(jià)值的含義，因?yàn)橘Y金可以再投資，而且理性的投資 者總是盡可能快地將資金投入到合適的方向，以賺取收益。 2. 答題要點(diǎn)： 單利是指一定期間內(nèi)只根據(jù)本金計(jì)算利息，當(dāng)期產(chǎn)生的精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫(xiě)作 –獨(dú)家原創(chuàng) 22 / 25 利息在下一期不作為本金，不重復(fù)計(jì)算利息。時(shí)間價(jià)值是扣除風(fēng)險(xiǎn)收益和通貨膨脹貼水后的真實(shí)收益率。但并不是所有貨幣都有時(shí)間價(jià)值，只有把貨幣作為資本投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程才能產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值。 第二章 思考題 1. 答題要點(diǎn)： 國(guó)外傳統(tǒng)的定義是：即使在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹的條件下，今天 1元錢(qián)的價(jià)值亦大于 1年以后 1元錢(qián)的價(jià)值。 . 重要的利益相關(guān)者可能會(huì)對(duì)企業(yè)的控制權(quán)產(chǎn)生一定影響，只有當(dāng)企業(yè)以股東財(cái)富最大化 精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫(xiě)作 –獨(dú)家原創(chuàng) 21 / 25 為目標(biāo)，增加企業(yè)的整體財(cái)富，利益相關(guān)者的利益才會(huì)得到有效滿(mǎn)足。 2. 擁有控制權(quán)的股東王力、張偉與供應(yīng)商和分銷(xiāo)商等利益相關(guān)者之間的利益取向不同，可 以通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓或協(xié)商的方式解決。違約風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因是債務(wù)人無(wú)法按時(shí)支付利息或償還本金，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因是資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金能力的差異，期限風(fēng)險(xiǎn)則是與負(fù)債到期日的長(zhǎng)短密切相關(guān)，到期日越長(zhǎng)，債權(quán)人承受的不確定性因素越多，風(fēng)險(xiǎn)越大。純利率是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹情況下的均衡點(diǎn)利率，通常以無(wú)通貨膨脹情況下的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券利率來(lái)代表純利率；通貨膨脹情況下，資金的供應(yīng)者必然精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫(xiě)作 –獨(dú)家原創(chuàng) 20 / 25 要求提高利率水平來(lái)補(bǔ)償購(gòu)買(mǎi)力的損失，所以短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券 利率＝純利率＋通貨膨脹補(bǔ)償；在通貨膨脹的基礎(chǔ)上，違約風(fēng)險(xiǎn)、 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、期限風(fēng)險(xiǎn)是影響利率的風(fēng)險(xiǎn)收益因素。金融機(jī)構(gòu)主要包括：商業(yè)銀行、投資銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司以及各類(lèi)基金管理公司。在籌資時(shí)，財(cái)務(wù)人員應(yīng)處理好籌資方式的選擇及不同方式籌資比率的關(guān)系，既要保證資金的籌集能滿(mǎn)足企業(yè)經(jīng)營(yíng)與投資所需，還要使籌資成本盡可能低，籌資風(fēng)險(xiǎn)可以掌控；在投資時(shí)，要分析不同投資方案的資金流入與流出，以及相關(guān)的收益與回收期，應(yīng)盡可能將資金投放在收益最大的項(xiàng)目上，同時(shí)有應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，財(cái)務(wù)人員需重點(diǎn)考慮如何加速資金的周轉(zhuǎn)、提高資金 的利用效率；分配活動(dòng)中，財(cái)務(wù)人員要合理確定利潤(rùn)的分配與留存比例。企業(yè)應(yīng)樹(shù)立良好的社會(huì)責(zé)任價(jià)值觀，通過(guò)為職工提供合 理的薪酬、良好的工作環(huán)境；為客戶(hù)提供合格的產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)；承擔(dān)必要的社會(huì)公益責(zé)任等行為來(lái)實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富與社會(huì)責(zé)任并舉。針對(duì)股東與管理層的代理問(wèn)題，可以通過(guò)一套激勵(lì)、約束與懲罰的機(jī)制來(lái)協(xié)調(diào)解決。 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：股東財(cái)富最大化。 . 答題要點(diǎn)： 利率由三部分構(gòu)成：純利率、通貨膨脹補(bǔ)償、風(fēng)險(xiǎn)收益；純利率是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和 沒(méi)有通貨膨脹情況下的均衡點(diǎn)利率，通常以無(wú)通貨膨脹情況下的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券利率來(lái)代表純利率；通貨膨脹情況下，資金的供應(yīng)者必然要求提高利率水平來(lái)補(bǔ)償購(gòu)買(mǎi)力的損失，所以短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券利率＝純利率＋通貨膨脹補(bǔ)償；風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬要考慮違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、期限風(fēng)險(xiǎn)，他們都會(huì)導(dǎo)致利率的增加。 . 答題要點(diǎn)： 財(cái)務(wù)經(jīng)理負(fù)責(zé)投資、籌資、分配和營(yíng)運(yùn)資金的管理；財(cái)務(wù)經(jīng)理的價(jià)值創(chuàng)造方式主要有：一是通過(guò)投資活動(dòng)創(chuàng)造超過(guò)成本的現(xiàn)金收入，二是通過(guò)發(fā)行債券、股票及其他方式籌精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫(xiě)作 –獨(dú)家原創(chuàng) 18 / 25