第9章財(cái)務(wù)報(bào)表分析的其他領(lǐng)域-財(cái)務(wù)分析(參考版)
2025-05-14 14:15本頁(yè)面
【正文】 ?注意點(diǎn)： 〈 1〉 預(yù)測(cè)提前期越長(zhǎng) ， 預(yù)測(cè)效果越差；〈 2〉 無(wú)公司股票市價(jià)資料時(shí) ， 該模型無(wú)法使用 ， 因?yàn)?X4要求市價(jià)資料 。 即上一年 Z值小于 ， 就被預(yù)測(cè)為 “ 失敗 ” 企業(yè) 。 Z值越低 ， 企業(yè)越可能破產(chǎn) 。 ?然后從每一類中選擇一個(gè)代表性比率加入模型 。 并初選了 22個(gè)財(cái)務(wù)比率 （ 選擇依據(jù)是文獻(xiàn)上的流行程度和對(duì)該項(xiàng)研究的潛在相關(guān)性 ） 。奧爾特曼 （ Edward ） 于 1968年提出的 ， 故簡(jiǎn)稱奧爾特曼模型 ?研究方法：最初的研究樣本取自己于19461965年間依破產(chǎn)法申請(qǐng)破產(chǎn)的制造業(yè)公司 ， 樣本總數(shù)有 33家 ， 資產(chǎn)規(guī)模從100萬(wàn)美元到 2500萬(wàn)美元不等 。比弗的研究還指出 ， 失敗企業(yè)在三個(gè)主要流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目分布上具有下列特點(diǎn)： ?〈 1〉 失敗企業(yè)有較少的現(xiàn)金 ， 但有較多的應(yīng)收賬款； ?〈 2〉 失敗企業(yè)的存貨一般較少； ?〈 3〉 當(dāng)把現(xiàn)金和應(yīng)收賬款加在一起列入速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)中時(shí) ， 失敗企業(yè)于成功企業(yè)之間的差異就被掩蓋了 。比弗所作的解釋是 —— 由于企業(yè)失敗對(duì)于所有利害關(guān)系人來(lái)講都代價(jià)昂貴 ， 故決定一個(gè)企業(yè)是否 “ 宣告 ” 失敗的因素 ， 主要是那些長(zhǎng)期因素 ， 而不是短期因素 。 單變量模型 （ 續(xù) 1） ?威廉 ?威廉 比弗 （ William Beaver）于 1968年提出 。 （ 該比率出現(xiàn)了 23次 ， 計(jì)有 11種不同的計(jì)算公式 。 年度報(bào)告最常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)比率（ 續(xù) 3） ?出現(xiàn)最多的多為獲利能力比率 。 貸款協(xié)議中最常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)比率 比率 出現(xiàn) 26%以上百分比 衡量主要方面 債務(wù) /權(quán)益比率 長(zhǎng)期安全性 流動(dòng)比率 流動(dòng)性 股利支付率 * 現(xiàn)金流量 /本期到期長(zhǎng)期債務(wù) 長(zhǎng)期安全性 固定費(fèi)用償付率 長(zhǎng)期安全性 利息保障倍數(shù) 長(zhǎng)期安全性 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 長(zhǎng)期安全性 權(quán)益 /資產(chǎn) * 現(xiàn)金流量 /債務(wù)總額 長(zhǎng)期安全性 速動(dòng)比率 流動(dòng)性 公司總會(huì)計(jì)師認(rèn)為最重要的財(cái)務(wù)比率 比率 重要性等級(jí) 衡量的主要方面 每股收益 獲利能力 稅后權(quán)益收益率 獲利能力 稅后凈利潤(rùn)率 獲利能力 債務(wù) /權(quán)益比率 長(zhǎng)期安全性 稅前凈利潤(rùn)率 獲利能力
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