第9章財務(wù)報表分析的其他領(lǐng)域-財務(wù)分析-閱讀頁
2025-06-03 14:15本頁面
【正文】 0個 。 ?同一比率在同一家公司年度報告中可能同時出現(xiàn)于兩個或兩個以上的地方 ?故年度報告中五個具體位置出現(xiàn)某一比率的頻率總和可能會超過左列所顯示的出現(xiàn)頻率 。 ?有關(guān)比率的計算方式存在較大差異 ,尤其是債務(wù) /權(quán)益 (資產(chǎn) )比率 。 三 、 財務(wù)比率在財務(wù)失敗預(yù)測中的應(yīng)用 ?單變量模型 ?多變量模型 單變量模型 ?該模型由威廉 其基本特點是：用一個財務(wù)比率 （ 變量 ） 預(yù)測財務(wù)失敗 。比弗定義的財務(wù)失敗包括：破產(chǎn) 、拖欠償還債券 、 透支銀行帳戶 、 或無力支付優(yōu)先股利 。比弗的基本研究方法：從 《 MOOD行業(yè)手冊 》 中抽取 79個失敗企業(yè)和 79個成功企業(yè) ， 進(jìn)行比較研究 ， （ 注：為每一個失敗企業(yè)找一個具有相同資產(chǎn)規(guī)模的成功企業(yè) ） ?研究發(fā)現(xiàn)：下列財務(wù)比率有助于預(yù)測財務(wù)失敗 （ 以預(yù)測能力為序 ） ： ?〈 1〉 現(xiàn)金流量 /債務(wù)總額； 單變量模型 （ 續(xù) 2） ?〈 2〉 凈收益 /資產(chǎn)總額； ?〈 3〉 債務(wù)總額 /資產(chǎn)總額 （ 關(guān)注比率趨勢很有必要 ） ?特點及其解釋：這三個指標(biāo)均為反映企業(yè)長期財務(wù)狀況而非短期財務(wù)狀況的指標(biāo)；威廉 單變量模型 （ 續(xù) 3） ?其他發(fā)現(xiàn)：威廉 多變量模型 ?該模型是由埃德沃德 多變量模型 （ 續(xù) 1） ?同時 ， 為這 33家失敗企業(yè)分別找了 1家產(chǎn)業(yè)及資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)?shù)奈词∑髽I(yè) 。 進(jìn)而將這 22個比率歸于五類：流動性 、 獲利性 、 杠桿 、 償債能力 、 營運 。 這五個比率是： 多變量模型 （ 續(xù) 2） ?X1 = 營運資金 /總資產(chǎn)； ?X2 = 留存收益 /總資產(chǎn)； ?X3 = 息稅前收益 /總資產(chǎn)； ?X4 = 權(quán)益市價 /債務(wù)總額帳面價值； ?X5 = 銷售額 /總資產(chǎn) 多變量模型 （ 續(xù) 3） ?Altman（ 1968） 研究報告中的 (倒閉企業(yè)倒閉前一年的 )平均比率如下： 比率 倒閉企業(yè) 未倒閉企業(yè) X1 X2 X3 X4 X5 模型： Z = ++++ 多變量模型 （ 續(xù) 4） ?在 Z值計算中 ,所有比率均以絕對百分率表示 ,如銷售額 /總資產(chǎn)為 200%,則取值即為 200。 ?在對 19701973年間資料進(jìn)行研究時 ， 得出的 Z的判別值為 。 多變量模型 （ 續(xù) 5） ?Altman的檢驗： 25家失敗企業(yè)中 ， 24家被正確預(yù)測為失敗企業(yè)； 66家遭遇暫時性獲利困難但未倒閉的企業(yè)中 ， 52家被正確預(yù)測為未倒閉 。
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