第9章財務報表分析的其他領域-財務分析-預覽頁
【正文】 經理信 部門評述 部門重點 財務評論 財務摘要 資本收益率 21 6 2 8 8 5 債務 /權益 19 5 0 3 8 8 資產收益率 13 4 1 2 5 10 股利支付率 13 3 0 0 6 6 銷售毛利率 12 0 1 0 11 3 稅前毛利率 10 2 0 3 6 6 總資產周轉率 7 1 0 0 4 4 價格 /收益比率 7 0 0 0 1 6 營業(yè)毛利率 7 1 0 2 6 1 每小時人工 5 0 2 3 2 2 年度報告最常出現的財務比率（ 續(xù) 2） ?總共調查了 100家公司 ,故上表中的數據既是絕對數 ,又是百分數 。 營業(yè)現金流量 / 現金股利 ?該比率反映的是公司用年度營業(yè)活動產生的凈現金流量支付現金股利的能力 。 ?“ 分子 ” 營業(yè)現金流量同上； “ 分母 ”債務總額 ， 在保守計算中可以包括除股東權益之外的所有 “ 負債與權益 ” 項目 ，如 “ 遞延稅貸項 ” 、 “ 可贖回優(yōu)先股 ”等 。 該比率值越高 ， 企業(yè)流動性就越強 。 ?有些籌資和投資活動對公司當前的現金流量并無直接的影響 ， 如公司通過發(fā)行股票換取固定資產 、 長期債券轉換為普通股票等 。 ?這些原因包括三個方面：營業(yè)活動 、 籌資活動 、 投資活動 。 現金流量分析主要財務比率 ?營業(yè)現金流量 / 流動負債 ?營業(yè)現金流量 / 債務總額 ?每股營業(yè)現金流量 ?營業(yè)現金流量 / 現金股利 營業(yè)現金流量 / 流動負債 ?該比率反映用營業(yè)現金流量償還本期到期債務 （ 一年內到期的長期債務及流動負債 ） 的能力 。 該比率值越高 ， 企業(yè)流動性就越強 。 ?計算式中 ， “ 流通在外的普通股股數 ”與 “ 每股收益 ” 計算中相同 。 2上述 10個比率 ,是被信貸管理人員認為 59個財務比率中最重要的 10個 。 ?有關比率的計算方式存在較大差異 ,尤其是債務 /權益 (資產 )比率 。 其基本特點是：用一個財務比率 （ 變量 ） 預測財務失敗 。比弗的基本研究方法：從 《 MOOD行業(yè)手冊 》 中抽取 79個失敗企業(yè)和 79個成功企業(yè) ， 進行比較研究 ， （ 注：為每一個失敗企業(yè)找一個具有相同資產規(guī)模的成功企業(yè) ） ?研究發(fā)現：下列財務比率有助于預測財務失敗 （ 以預測能力為序 ） ： ?〈 1〉 現金流量 /債務總額； 單變量模型 （ 續(xù) 2） ?〈 2〉 凈收益 /資產總額； ?〈 3〉 債務總額 /資產總額 （ 關注比率趨勢很有必要 ） ?特點及其解釋：這三個指標均為反映企業(yè)長期財務狀況而非短期財務狀況的指標；威廉 多變量模型 ?該模型是由埃德沃德 進而將這 22個比率歸于五類：流動性 、 獲利性 、 杠桿 、 償債能力 、 營運 。 ?在對 19701973年間資料進行研究時 ， 得出的 Z的判別值為 。
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