第9章財務(wù)報表分析的其他領(lǐng)域-財務(wù)分析-免費閱讀
【正文】 ?在對 19701973年間資料進行研究時 ， 得出的 Z的判別值為 。 多變量模型 ?該模型是由埃德沃德 其基本特點是：用一個財務(wù)比率 （ 變量 ） 預(yù)測財務(wù)失敗 。 2上述 10個比率 ,是被信貸管理人員認(rèn)為 59個財務(wù)比率中最重要的 10個 。 該比率值越高 ， 企業(yè)流動性就越強 。 ?這些原因包括三個方面：營業(yè)活動 、 籌資活動 、 投資活動 。 該比率值越高 ， 企業(yè)流動性就越強 。 營業(yè)現(xiàn)金流量 / 現(xiàn)金股利 ?該比率反映的是公司用年度營業(yè)活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量支付現(xiàn)金股利的能力 。 （ 該比率出現(xiàn)了 23次 ， 計有 11種不同的計算公式 。比弗所作的解釋是 —— 由于企業(yè)失敗對于所有利害關(guān)系人來講都代價昂貴 ， 故決定一個企業(yè)是否 “ 宣告 ” 失敗的因素 ， 主要是那些長期因素 ， 而不是短期因素 。 ?然后從每一類中選擇一個代表性比率加入模型 。 ?注意點： 〈 1〉 預(yù)測提前期越長 ， 預(yù)測效果越差；〈 2〉 無公司股票市價資料時 ， 該模型無法使用 ， 因為 X4要求市價資料 。 并初選了 22個財務(wù)比率 （ 選擇依據(jù)是文獻上的流行程度和對該項研究的潛在相關(guān)性 ） 。 單變量模型 （ 續(xù) 1） ?威廉 年度報告最常出現(xiàn)的財務(wù)比率（ 續(xù) 3） ?出現(xiàn)最多的多為獲利能力比率 。 每股營業(yè)現(xiàn)金流量（續(xù) 1） ?通常 ， 該比率應(yīng)高于 “ 每股收益 ” ， 因為 “ 營業(yè)現(xiàn)金流量 = 凈收益 + 折舊 ”（ 假設(shè)應(yīng)收 、 應(yīng)付款正常變化 ） 。 ?因此 ， 應(yīng)在現(xiàn)金流量表中作出適當(dāng)反映（ 我國將其列于現(xiàn)金流量表的附注部分 ） 。 現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu) （ 續(xù) 1） ?但是 ， 這些 “ 純粹 ” 的財務(wù)活動： 〈 1〉是重大的財務(wù)活動； 〈 2〉 會影響公司未來的現(xiàn)金流量 。 每股營業(yè)現(xiàn)金流量 ?每股營業(yè)現(xiàn)金流量： （ 營業(yè)現(xiàn)金流量 — 優(yōu)先股股利 ） / 流通在外的普通股股數(shù) ?該指標(biāo)反映公司營業(yè)活動為每股普通股提供 （ 創(chuàng)造 ） 的凈現(xiàn)金流量 ， 從而是衡量公司股利支付能力的一個重要指標(biāo) 。 ?同一比率在同一家公司年度報告中可能同時出現(xiàn)于兩個或兩個以上的地方 ?故年度報告中五個具體位置出現(xiàn)某一比率的頻率總和可能會超過左列所顯示的出現(xiàn)頻率 。比弗定義的財務(wù)失敗包括：破產(chǎn) 、拖欠償還債券 、 透支銀行帳戶 、 或無力支付優(yōu)先股利 。 多變量模型 （ 續(xù) 1） ?同時 ， 為這 33家失敗企業(yè)分別找了 1家產(chǎn)業(yè)及資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)?shù)奈词∑髽I(yè) 。 多變量模型 （ 續(xù) 5） ?Altman的檢驗： 25家失敗企業(yè)中 ， 24家被正確預(yù)測為失敗企業(yè)； 66家遭遇暫時性獲利困難但未倒閉的企業(yè)中 ， 52家被正確預(yù)測為未倒閉 。 這五個比率是： 多變量模型 （ 續(xù) 2） ?X1 = 營運資金 /總資產(chǎn)； ?X2 = 留存收益
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1