【正文】 這也是退市標(biāo)準(zhǔn)與上市標(biāo)準(zhǔn)相統(tǒng)一使得退市制度得以順利執(zhí)行的結(jié)果。退市制度是證券市場(chǎng)制度建設(shè)的重要內(nèi)容，也是基于市場(chǎng)化建設(shè)思路發(fā)展我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)急需解決的重要問(wèn)題。當(dāng)發(fā)行人接到聯(lián)交所有關(guān)取消上市資格或給予整改寬限期或延長(zhǎng)整改寬限期的通知后必須發(fā)出公告,并應(yīng)在整改寬限期和延長(zhǎng)的整改寬限期分別屆滿后另行發(fā)出公告,這兩則公告均應(yīng)提供有關(guān)聯(lián)交所決定或要求的詳細(xì)資料,并說(shuō)明上述這些情況對(duì)證券持有者造成的影響。,若當(dāng)寬限期屆滿時(shí),發(fā)行人仍未采取有效的拯救措施或未能向聯(lián)交所提交有關(guān)整改計(jì)劃的建議,則聯(lián)交所將發(fā)出通知即時(shí)取消有關(guān)發(fā)行人的上市資格。如果停牌要求是由發(fā)行人提出,則發(fā)行人也必須按照《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定公布已知或預(yù)計(jì)的復(fù)牌日期。2發(fā)行人必須盡力確保任何停牌要求應(yīng)在聯(lián)交所開(kāi)市時(shí)間以外提出即于創(chuàng)業(yè)板下一個(gè)半日交易時(shí)段開(kāi)始之前盡早提出,特殊情況除外。B、發(fā)行人要求停牌必須提供理由,并要解釋現(xiàn)在或過(guò)去未能發(fā)出公告以避免停牌的原因。聯(lián)交所可能要求有關(guān)方面對(duì)提出停牌要求的人士的職權(quán)予以確認(rèn)。A、發(fā)行人的任何停牌要求應(yīng)按照《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定直接致電創(chuàng)業(yè)板上市科。停牌的操作程序。2如果編制詳細(xì)的公告比較費(fèi)時(shí),發(fā)行人在有關(guān)必須公布的股份交易、主要交易、非常重大的收購(gòu)事項(xiàng)、反收購(gòu)行動(dòng)與持續(xù)關(guān)聯(lián)交易的時(shí)限下,應(yīng)該考慮在作出有關(guān)決定前立即發(fā)出簡(jiǎn)短公告,及時(shí)披露那些屬于或可能屬于股價(jià)敏感的資料,以免于停牌。香港創(chuàng)業(yè)板規(guī)定,發(fā)行人應(yīng)該盡量避免其證券停止交易,只有在平衡有關(guān)各方的利益后認(rèn)為必需的情況下方可采取停牌措施。(二)程序：香港創(chuàng)業(yè)板關(guān)于上市公司的退市程序包括停牌程序和除牌程序。此外,在股東大會(huì)上,代表親自或委托代表出席大會(huì)以及持有價(jià)值四分之三股權(quán)的大多數(shù)股東投贊成票。當(dāng)發(fā)行人沒(méi)有作另一項(xiàng)上市時(shí),可以自動(dòng)撤回上市的情形有：1發(fā)行人在事先召開(kāi)的股東大會(huì)和任何其他類(lèi)別上市證券的持有人另行召開(kāi)的大會(huì)如屬適用上,獲得其股東和任何其他類(lèi)別上市證券的持有人如屬適用的批準(zhǔn)。只有當(dāng)聯(lián)交所確認(rèn)這另一個(gè)證券市場(chǎng)是公開(kāi)的、并可以允許香港投資者進(jìn)行交易的市場(chǎng),才能接納發(fā)行人的另一項(xiàng)上市。3發(fā)行人已經(jīng)就建議撤回上市一事向其股東和任何其他類(lèi)別上市證券的持有人如屬適用發(fā)出至少三個(gè)月的通知。當(dāng)發(fā)行人在創(chuàng)業(yè)板以外作另一項(xiàng)上市時(shí),可以自動(dòng)撤回上市的情形有：1事先經(jīng)過(guò)在該發(fā)行人正式召開(kāi)的股東大會(huì)上通過(guò)普通決議案并獲得股東的批準(zhǔn)。若發(fā)行人并沒(méi)有作另一項(xiàng)上市,發(fā)行人在獲得聯(lián)交所準(zhǔn)許前也不得自動(dòng)撤回其在創(chuàng)業(yè)板的上市資格。第三、香港創(chuàng)業(yè)板關(guān)于上市公司撤回上市的主要標(biāo)準(zhǔn)。第二、香港創(chuàng)業(yè)板關(guān)于上市公司除牌的主要標(biāo)準(zhǔn)。3)有必要維持一個(gè)有秩序的市場(chǎng)。在其他情況下,要約的詳細(xì)資料應(yīng)予公布。2)有人向發(fā)行人提出要約,但條款只是原則上同意,需要與至少一位主要股東商討并獲得其同意。酌情允許停牌的情形。發(fā)人的董事承擔(dān)著很大的責(zé)任,不僅要確保未經(jīng)公布的股價(jià)敏感資料得到適當(dāng)?shù)谋Ｃ?而且要確保有關(guān)資料以適當(dāng)和公平的方式進(jìn)行披露,以維護(hù)市場(chǎng)的整體利益,而不是特定某一群人或某個(gè)人的利益。A、如果聯(lián)交所認(rèn)為有人不恰當(dāng)?shù)乩梦唇?jīng)公布的股價(jià)敏感資料,則不管他是發(fā)行人的關(guān)聯(lián)人士或其他人士,聯(lián)交所將會(huì)毫不猶豫地采取停牌行動(dòng)。7)發(fā)行人的上市股票的價(jià)格和成交量出現(xiàn)沒(méi)有作出解釋的異常變動(dòng),同時(shí)未能及時(shí)聯(lián)系發(fā)行人的授權(quán)代表,以確定發(fā)行人并不知悉任何有關(guān)或可能有關(guān)該股票價(jià)格或成交量異常變動(dòng)的事情或事態(tài)發(fā)展,或者當(dāng)發(fā)行人延遲發(fā)出聯(lián)交所的查詢的回應(yīng)。5)出現(xiàn)違反《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》的情況,而聯(lián)交所認(rèn)為其嚴(yán)重程度足以導(dǎo)致停牌。3)聯(lián)交所認(rèn)為發(fā)行人進(jìn)行的業(yè)務(wù)活動(dòng)不足以保證其股票可繼續(xù)上市。香港《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》,無(wú)論是否應(yīng)發(fā)行人的要求,聯(lián)交所在任何情況下均可以對(duì)發(fā)行人的證券予以停牌處理,包括：1)發(fā)行人被接管或清盤(pán)。第一、香港創(chuàng)業(yè)板關(guān)于上市公司停牌的主要標(biāo)準(zhǔn)。屆時(shí),交易所和該公司都應(yīng)因此發(fā)出公告。公司在此階段須按月向交易所呈交進(jìn)度報(bào)告。在6個(gè)月期限結(jié)束后,交易所將決定有關(guān)個(gè)案是否能進(jìn)入除牌程序的第三階段。1)第一階段：在停牌后的頭6個(gè)月內(nèi),公司須按照有關(guān)規(guī)定定期公告其當(dāng)前的進(jìn)展情況,交易所將視其進(jìn)展情況來(lái)決定是否進(jìn)入除牌程序的第二階段。如果股票發(fā)行人出現(xiàn)財(cái)政困難,以致嚴(yán)重?fù)p害了發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力,或?qū)е缕洳糠只蛉繕I(yè)務(wù)停止運(yùn)作,以及或者發(fā)行人在結(jié)算日出現(xiàn)資不抵債,即發(fā)行人的負(fù)債額高于其資產(chǎn)值,發(fā)行人自行提出停牌要求或者按交易所指令而停牌。(二)程序： 香港聯(lián)交所關(guān)于上市公司的退市程序包括停牌程序和除牌程序。7)公司所有董事中有人違反證券法。5)公司已與其債權(quán)人達(dá)成妥協(xié)或計(jì)劃安排。3)公司已停止?fàn)I業(yè)。上市公司出現(xiàn)下列情況之一時(shí),將被聯(lián)交所終止上市資格：1)公司已被清算或被勒令停業(yè)。香港證券法第六章第55條規(guī)定,公司出現(xiàn)以下情況時(shí),公司股票將被暫停交易,并進(jìn)入退市程序：l)公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難,嚴(yán)重?fù)p害其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力,或?qū)е缕洳糠只蛉繕I(yè)務(wù)中止經(jīng)營(yíng)。11)完全成為子公司或子公司化。9)違反上市合同。7)進(jìn)行不合適的合并。5)破產(chǎn)、重組、再建或整頓。3)凈資產(chǎn)連續(xù)30天內(nèi)不足50億元或60天內(nèi)有5天連續(xù)不足15億元。一年內(nèi)浮動(dòng)股份達(dá)不到750萬(wàn)股以上或一年內(nèi)股東人數(shù)達(dá)不到800人以上的上市公司。其目的在于剔除那些流動(dòng)性低的上市股票,以維護(hù)投資者的正當(dāng)利益。當(dāng)公司的違規(guī)行為被查實(shí)后,便按照既定的程序正式退市。在宣布終止上市決定后的3個(gè)月內(nèi),該股票還可以在交易所進(jìn)行交易,3個(gè)月后則正式退市。如果公司仍未改善,則將其摘牌。交易所發(fā)現(xiàn)公司低于上市標(biāo)準(zhǔn)時(shí),首先對(duì)其進(jìn)行特別處理(類(lèi)似于我國(guó)的ST制度),并要求其在限期內(nèi)重新達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)。上市公司只要符合以上情形之一者即被終止上市。5)連續(xù)3年出現(xiàn)資不抵債情況。3)營(yíng)業(yè)活動(dòng)處于停止或半停止?fàn)顟B(tài)。上市公司出現(xiàn)以下情形之一的就必須退市：1)上市股票股數(shù)不滿1000萬(wàn)股,資本額不滿5億日元。被摘牌的公司也可以在達(dá)標(biāo)后,重新要求掛牌,但恢復(fù)上市的標(biāo)準(zhǔn)比摘牌時(shí)要更加嚴(yán)格。聽(tīng)證結(jié)果可以決定給公司6090天的臨時(shí)豁免,到期仍不符合上市條件的再予以摘牌。如果屬于其它情況,且交易所認(rèn)為不符合臨時(shí)豁免條件,可以決定對(duì)其實(shí)行摘牌,并告知公司可以要求對(duì)此摘牌決定進(jìn)行聽(tīng)證,否則在7天后摘牌。3)交易所上市部在一周內(nèi)通知公司是否予以臨時(shí)豁免。(二)納斯達(dá)克市場(chǎng)規(guī)定的上市公司摘牌程序如下：1)當(dāng)交易所發(fā)現(xiàn)上市公司不符合持續(xù)上市要求時(shí),在一周內(nèi)通知該公司。“一美元”是納斯達(dá)克判斷上市公司是否虧損的市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn),而不是公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況。就最低報(bào)買(mǎi)價(jià)來(lái)說(shuō),納斯達(dá)克市場(chǎng)還規(guī)定,上市公司的股票如果每股價(jià)格不足一美元,且這種狀態(tài)持續(xù)30個(gè)交易日,納斯達(dá)克市場(chǎng)將發(fā)出虧損警告,被警告的公司如果在警告發(fā)出的90天里,仍然不能采取相應(yīng)的措施進(jìn)行自救以改變其股價(jià),將被宣布停止股票交易。8)股東人數(shù)不得少于300個(gè)。6)最低報(bào)買(mǎi)價(jià)不得低于1美元。4)公眾持股量不得低于50萬(wàn)股。2)市值不得低于3500萬(wàn)美元。上市以后,由于上市公司的狀況會(huì)發(fā)生變化,不一定始終保持初始的狀態(tài),但應(yīng)當(dāng)符合一個(gè)最低的要求,即所謂持續(xù)上市要求,否則將會(huì)被納斯達(dá)克予以摘牌。8 SEC批準(zhǔn)后,公司股票正式終止交易。6 18個(gè)月的整改寬限期結(jié)束以后,如果公司仍不符合上市標(biāo)準(zhǔn),交易所將通知公司其股票終止上市,并通知公司有申請(qǐng)聽(tīng)證的權(quán)利。4公司在接到交易所批準(zhǔn)其整改計(jì)劃后的45日內(nèi),發(fā)布公司已經(jīng)低于上市標(biāo)準(zhǔn)的信息。2公司接到通知之后,在45日內(nèi)向交易所作出答復(fù),在答復(fù)中提出整改計(jì)劃,計(jì)劃中應(yīng)說(shuō)明公司最遲在18個(gè)月內(nèi)重新達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)。8)違反上市協(xié)議。6)不履行信息披露義務(wù)。4)法院宣布該公司破產(chǎn)清算。2)股票交易量極度萎縮,低于交易所規(guī)定的最低標(biāo)準(zhǔn)。6)連續(xù)5年不分紅利。4)總資產(chǎn)少于400萬(wàn)美元,而且過(guò)去4年每年虧損。2)社會(huì)公眾持有股票少于20萬(wàn)股,或其總市值少于100萬(wàn)美元。對(duì)世界上成熟證券市場(chǎng)關(guān)于上市公司退出機(jī)制的具體規(guī)定進(jìn)行全面、系統(tǒng)的分析,有助于借鑒成熟證券市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)及有益做法,健全我國(guó)上市公司的退市制度。通過(guò)吐故納新的動(dòng)態(tài)調(diào)整過(guò)程，為證券市場(chǎng)注入新的生機(jī)和活力，促使資源從低效率的劣質(zhì)公司流向高效率的優(yōu)質(zhì)公司，促進(jìn)資源的合理有效配置。建立上市公司下市制度是各國(guó)證券市場(chǎng)制度建設(shè)的重要內(nèi)容之一。三是做好基本醫(yī)療保障關(guān)系轉(zhuǎn)移接續(xù)工作，四是充分利用社會(huì)資源，最大限度方便參保人員。（四）改進(jìn)醫(yī)療保險(xiǎn)服務(wù)，方便參保群眾。三是加強(qiáng)醫(yī)療服務(wù)管理，充分發(fā)揮醫(yī)療保險(xiǎn)對(duì)醫(yī)療服務(wù)的監(jiān)督和制約作用。主要措施：一是編制包括醫(yī)療保險(xiǎn)在內(nèi)的社會(huì)保險(xiǎn)預(yù)算，使基金管理更加科學(xué)、規(guī)范。五是加大醫(yī)療救助力度。三是進(jìn)一步降低大病、重病患者個(gè)人負(fù)擔(dān)。主要措施：一是提高封頂線。四是新農(nóng)合參合率繼續(xù)保持較高水平。二是推進(jìn)大學(xué)生參保。主要措施：一是全面解決歷史遺留問(wèn)題。三是經(jīng)辦服務(wù)能力不適應(yīng)事業(yè)的快速發(fā)展。一是統(tǒng)籌層次不高。一是醫(yī)保關(guān)系轉(zhuǎn)移接續(xù)困難。一是但仍有1億多人沒(méi)有納入醫(yī)保體系。綜上所述，當(dāng)今國(guó)際上從醫(yī)療資金籌集、使用和償付的方式，可將醫(yī)療保險(xiǎn)模式歸納為國(guó)家政府保險(xiǎn)型（如英國(guó)、加拿大等）、社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)型（如德國(guó)、日本等）、私營(yíng)性醫(yī)療保險(xiǎn)（如美國(guó)）、儲(chǔ)蓄醫(yī)療保險(xiǎn)（如新加坡）和社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人帳戶相結(jié)合的醫(yī)療保險(xiǎn)模式（中國(guó)特有）。1990年12月統(tǒng)計(jì)，參加保健儲(chǔ)蓄計(jì)劃的投保人中已有88％參加了保健庇護(hù)計(jì)劃，他們以及包括他們的家屬（70歲以下）每月只要付新幣1～11元的投保費(fèi)就可參加此計(jì)劃，每年支付醫(yī)藥費(fèi)最高限額為2萬(wàn)元，一生中最高鄰取限額為7萬(wàn)元。新加坡在實(shí)行保健儲(chǔ)蓄計(jì)劃的同時(shí)還實(shí)行“保健庇護(hù)計(jì)劃”（Medishield scheme），這是一種適用于長(zhǎng)期治療的嚴(yán)重疾病的一種醫(yī)療保險(xiǎn)計(jì)劃。8 從1992年7月1日起，對(duì)35歲以上的投保雇員的保健儲(chǔ)蓄繳費(fèi)率從6％提高到7％；1993年7月1日起，對(duì)45歲以上的投保雇員繳費(fèi)率又提高到了8％。十、新加坡的全民保健儲(chǔ)蓄計(jì)劃新加坡保健儲(chǔ)蓄計(jì)劃的繳納辦法作了幾次變化，在1991年，作為公積金的保健儲(chǔ)蓄，每人每月繳納月收入的23％，另加雇主繳納月收入的22％（即總公積金定額相當(dāng)于雇員月收入的45％），從這公積金中抽出相當(dāng)于月收入的6％（雇員、雇主各3％）撥入保健儲(chǔ)蓄帳戶。韓國(guó)的醫(yī)療保險(xiǎn)制度存在的主要問(wèn)題是： ①政府補(bǔ)貼日益增加；②全國(guó)計(jì)劃社團(tuán)數(shù)量過(guò)多，造成風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)籌的能力很不平衡； ③