【正文】 另外，在進行資產(chǎn)負債表科目分析及期間費用分析時，我注意到恒瑞可能施行了較為寬松的銷售政策，且其營業(yè)收入的實現(xiàn)可能對代理商的依賴不小。其存貨管理效率與同行業(yè)一些企業(yè)相比尚存在一定的差距，但是已經(jīng)在逐步改善中。恒瑞的應收賬款及存活管理效率不高。但是由于銷售費用率過高，未能體現(xiàn)出規(guī)模經(jīng)營的優(yōu)勢。但是銷售盈利能力方面，雖然其銷售凈利率高出行業(yè)平均水平較多，但是營業(yè)收入增長率已經(jīng)開始落后，如不采取有效措施，將對公司的盈利能力產(chǎn)生難以估量的影響。根據(jù)以上分析，我們認為，“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”為負值主要是兩個原因：“購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金”的大幅度提高；投資活動投入增加。由于結構比例只是一個相對比例，為了說明問題，我們再將“購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金”與利潤表中營業(yè)成本進行對照，上期“購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金”%，%，因此我們認為“購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金”%的重要原因。、財務指標大幅度變動的情況及原因損益表及現(xiàn)金流量表項目變動情況的說明”%是因為報告期銀行承兌匯票結算量增加，實際上，本期“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”%，%，%的情況下，本期“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”%，因此，我們認為“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”并非受到收款方式的影響。因此我們推斷，恒瑞的工資發(fā)放采取了預發(fā)的辦法，本報告期“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”為負值，為此，我們對經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動三個領域產(chǎn)生的現(xiàn)金流量展開一一分析：%，《江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司2011年第一季度報告》“167。不過兩者的差距正在逐年減小中，2009年第一季度的時候，%，2010年第一季度的時候，%，到2011年第一季度，%。我們用存貨周轉(zhuǎn)率來揭示存貨管理效率，恒瑞的存貨周轉(zhuǎn)率及其與18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司平均水平的比較情況如下圖所示：從圖可見，2009年以來，恒瑞的存貨管理效率穩(wěn)步提高，存貨占用水平降低，存貨轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金或者應收賬款的速度加快。我們再用應收賬款周轉(zhuǎn)率指標對應收賬款管理效率進行分析，如下圖所示：從圖可見，恒瑞的應收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，應收賬款回收周期越來越長，與18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的平均水平差距也越拉越大?！钡姆治?，我們認為前者的可能性更大。鑒于這一情況，我們推測恒瑞營業(yè)收入的實現(xiàn)可能對代理商的依賴不小。在進行該項分析的時候，我們首先注意到恒瑞的應收票據(jù)金額很大。本報告期末，即便所有負債全部予以支付?！钡姆治鲋?，我們知道恒瑞的凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)平均水平，以比行業(yè)平均水平低得多的的資產(chǎn)負債率，達到了比行業(yè)平均水平高的凈資產(chǎn)收益率。與行業(yè)平均資產(chǎn)負債率相比，恒瑞的舉債經(jīng)營程度低，債權人風險小。我們通過資產(chǎn)負債率來分析恒瑞的資產(chǎn)負債結構，恒瑞近四年的資產(chǎn)負債率如下圖所示：從圖可見，恒瑞的資產(chǎn)負債率一直保持在10%左右，我們將它與醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的平均水平（以下簡稱“行業(yè)平均水平”）相比較，如下圖所示：備注：本圖源自新浪財經(jīng)。根據(jù)以上分析，我們認為，恒瑞的營業(yè)成本優(yōu)勢非常明顯，使得銷售凈利率遠高于行業(yè)平均水平。我們接下來對恒瑞的期間費用進行分析。從表面上看，這兩個數(shù)據(jù)沒有什么問題，事實上，由于管理費用中絕大部分都是與營業(yè)收入不成比例的固定費用，而恒瑞2011年第一季度的營業(yè)收入在醫(yī)藥制造業(yè)上市公司中排名第17，%，如果考慮規(guī)模效益，銷售凈利率應該比銷售毛利率高才對。在“167。也就是說，恒瑞的營業(yè)成本率很低，營業(yè)成本占營業(yè)收入的比重僅為行業(yè)平均水平的約1/3。我們先來看恒瑞的營業(yè)毛利率及其與行業(yè)平均值的比較：備注：上圖來自新浪財經(jīng)。我們再來看恒瑞的營業(yè)收入增長率及其與行業(yè)平均值、18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司平均值的比較情況：從圖可見，恒瑞的營業(yè)收入增長率有所下滑，在2009年第一季度的時候，還遙遙領先于行業(yè)平均值及18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司平均值，2010年第一季度，三者差距明顯縮小，而到了2011年，恒瑞的營業(yè)收入增長率已經(jīng)是三者中最低。與行業(yè)平均水平比較，恒瑞的銷售凈利率高出行業(yè)平均水平較多，而且差距越拉越大。”中可知，恒瑞2011年第一季度的凈資產(chǎn)收益率、%、%，是什么因素導致這一現(xiàn)象的出現(xiàn)？從銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率三者的計算公式中我們可以推出，導致這一現(xiàn)象的原因在于2011年第一季度凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)相比去年同期的增長比例超過了凈利潤。值得注意的是，%，可是從“167。銷售盈利能力，既包括企業(yè)利用銷售收入獲利的能力，也包括企業(yè)獲得銷售收入的能力，因此，本節(jié)我們將從銷售凈利率、營業(yè)收入增長率兩個指標來分析恒瑞的銷售盈利能力。(范文網(wǎng)　)除了2010第一季度的時候略低于浙江醫(yī)藥，恒瑞的資產(chǎn)凈利率遠遠領先于18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司。我們在將恒瑞的資產(chǎn)凈利率與18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司進行比較時發(fā)現(xiàn)，只有浙江醫(yī)藥的資產(chǎn)凈利率與恒瑞具有可比性，因此在選擇比較對象時，我們只考慮了以下兩者：浙江醫(yī)藥；18家同行業(yè)上市公司的平均資產(chǎn)凈利率（計算時考慮了營業(yè)收入金額大小的影響）。從圖可見，與自有資本盈利能力的變化過程一樣，恒瑞的綜合資本盈利能力也經(jīng)歷了2009年的高峰時期，從2010年開始則趨于穩(wěn)定。我們通過資產(chǎn)凈利率來分析恒瑞的資產(chǎn)盈利能力：備注：在進行該項分析時，我們從108家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司中選擇了2011年一季度營業(yè)收入在10億元以上的18家公司（以下簡稱“18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司”）進行分析（包含恒瑞，其中科倫藥業(yè)由于數(shù)據(jù)不全未被包含在內(nèi)。根據(jù)以上分析，我們認為，恒瑞的自有資本盈利能力較強，屬于行業(yè)中的佼佼者。2011年第一季度的時候，%，%。但是不管怎么波動，恒瑞的每股收益遠高于行業(yè)平均值。我們再將其與108家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的平均每股收益（以下簡稱“行業(yè)平均每股收益”）對比：備注：本圖源自新浪財經(jīng)。資本盈利能力，即企業(yè)運用資本（所有者權益）獲得收益的能力。龔德全2011728第五篇：財務分析報告財務分析報告范文本報告是作者閑暇之余所寫，一是為了鞏固許久不用的專業(yè)知識；二是希望籍此認識更多的朋友，互通有無；三是希望能夠為股市的朋友提供一點新的思路，不管有多少炒作、預期等等間接因素在里面，萬變不離其宗，股票最終的價格依然決定于公司的財務狀況。47月份的總計銷售440T，實現(xiàn)銷售收入212萬元，還差930440=470T的銷售缺口，勢必會導致資金周轉(zhuǎn)不靈，直接影響到采購、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)。，另差旅費、生活費、臨時人員的工資等沒有明確規(guī)定。，損耗沒有嚴格控制：從報廢的鋼筋頭來看，差價830元/T，；氧化鐵數(shù)量是30T，差價3050元/T，其損耗率在15%左右，另外氧化鐵在存放過程中，其氧化銹蝕是存在的，這樣會加大其損耗。，（、原煤燃料庫存估價3萬元），按年攤銷實際費用只有，故實際虧損只有=+=，經(jīng)過對之前票據(jù)實核查并分析，主要有以下幾個原因：：從攤?cè)氲馁M用來看，4月份為前期投入，可是三個月的實際產(chǎn)能4月份184T++。（6）、“長期債權投資”（無）（7）、“長期股權投資”分析對 xxxx有限公司投資，賬面余額x萬元。（4）、“預付賬款”（無）（5）、“存貨”分析期 末構成：原材料x萬元、低值易耗品x萬元、在制品x萬元、庫存商品x萬元，年初構成：原材料萬元、低值易耗品x萬元、在制品x萬元、庫存商品x萬元。余額構成：一年以下x萬元、一年以上兩年以下x萬元、三年以上x萬元。預計回收額x萬元。（2）、享受的稅收優(yōu)惠政策車 橋技改項目固定資產(chǎn)投資購買國產(chǎn)設備抵免企業(yè)所得稅。壞賬準 %計提；存貨按永續(xù)盤存制；長期投資按權益法核算；固定資產(chǎn)折舊按平均年限法計提；借款費用按權責發(fā)生制確認；收入費用按權 責發(fā)生制確認；成本結轉(zhuǎn)采用先進先出法。上半年產(chǎn)品產(chǎn)量：公司的組織結構(1)、公司本部的組織架構 根據(jù)企業(yè)實際，公司按照精簡、高效，保證信息暢通、傳遞及時，減少管理環(huán)節(jié)和管理層次，降低管理成本的原則，現(xiàn)企業(yè)機構設置組織結構如下圖：財務部職能及各崗位職責（1）、財務部職能（略）(2)、財務部的人員及分工情況財 務部共有x人，副總兼財務部部長x人、財務處處長x人、財務處副處長x人、成本價格處副處長x人、會計員x人。公司實收資本為 萬元，其中： 萬元，%； 萬元，%； 萬元，%。本年凈流量為元，年初貨幣資金結余元，年末貨幣資金結余元，表明本年貨幣資金增加了元。購置固定資產(chǎn)支出元。員工工資支出元。本年資金總流出為元，其中：材料采購支出元，其中現(xiàn)款材料采購支出為元，月結材料采購支出元。本年資金總流入元，其中銷售收款元，銷售收款中對外客戶收款元，對內(nèi)客戶收款元，內(nèi)部往來款項元。2010年112月份累計開票利潤為元，利潤率%，今年比去年開票利潤率下降了%。去年112月份的業(yè)務費金額為元，占開票收入的%今年比去年下降了%。營業(yè)外支出：本年營業(yè)外支出金額為元，占開票收入的%，其中支付殘疾人保障金元，呆料處理