【正文】 現(xiàn)金流量表分析（一）現(xiàn)金流量表增減變動分析（二）現(xiàn)金流量分析五、有關(guān)財務(wù)指標(biāo)分析（一）獲利能力分析（二）短期償債能力分析（三）長期償債能力分析六、存在問題及分析（一）銷售成本的增長率大于產(chǎn)品銷售收入的增長率（二）借款增加，獲利能力降低，償債風(fēng)險加大七、意見和改進措施167。24萬元，補貼收入增加17萬元。由于今年一季度淡季不淡，銷售收入同比增長53%，銷售運費、工資、廣告及相應(yīng)的貸款利息、匯兌損失也比上年大幅增長。91%下降了2。36%。其中：產(chǎn)品銷售成本增加1603。48%。9%，折合人民幣銷售收入4340萬元，完成年度計劃的31%國內(nèi)銷售收入（包括QY分廠）2104。67萬元（含QY分廠），增長55。12萬元，占發(fā)貨累計的70。81萬元，同比698。5870標(biāo)準(zhǔn)張降級。4萬元，總費用水平9?，F(xiàn)金購銷比率92%，接近于商品銷售成本率90%。七、意見和改進措施（一）成本費用利潤率低是目前制約公司盈利能力的瓶頸。應(yīng)收帳款年初金額為元，本年新增加應(yīng)收帳款元，收回應(yīng)收帳款元，應(yīng)收帳款年末余額為元，年末比年初增加了元，2011年應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)率為%。本期末產(chǎn)值金額為元。應(yīng)付職工薪酬：反映計提的應(yīng)付給員工的工資及按工資額的8%計提的福利費，包括應(yīng)付工資和應(yīng)付福利費兩個項目，計提的應(yīng)付福利費主要用于員工的福利支出、離職員工的補償金、員工的年終獎，如年終計提的福利費未用完，余額轉(zhuǎn)增利潤。2）、外協(xié)加工：本年外協(xié)加工費為元，占本期開票收入的%，去年112月份外協(xié)加工金額為元占開票收入的%，今年比去年下降了%。外協(xié)加工支出元，現(xiàn)款外協(xié)加工元，月結(jié)外協(xié)加工元。（3）、“其他應(yīng)收款”分析 其他應(yīng)收款余額：年初x萬元，期末x萬元。本報告將結(jié)合《江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司2011年第一季度報告》，以盈利能力、資產(chǎn)負債表科目、現(xiàn)金流量為主線分析江蘇恒瑞醫(yī)藥（以下簡稱恒瑞）2011年第一季度的財務(wù)狀況。從圖可知，恒瑞的資產(chǎn)凈利率遠高于18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的平均資產(chǎn)凈利率，2010年2011年期間。這種結(jié)果應(yīng)該有兩種可能：恒瑞的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)使然；恒瑞的生產(chǎn)管理效率高、采購成本控制效果好；以上二者綜合作用的結(jié)果?？梢哉f，恒瑞的資金很充裕，貨幣資金的可支配度很高。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)情況如下表所示：單位：元幣種：人民幣項目本期金額上期金額本期流入比例上期流入比例本期流出比例上期流出比銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金1，115，738，673，%%收到的稅費返還收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金6，064，025，%%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計1，121，803，698，%%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金231，347，901，%%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金93，293，636，%%支付的各項稅費152，585，407，%%支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金576，447，972，%%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計1，053，674，918，128，780，%%從上表可見，在經(jīng)營活動流入流出的結(jié)構(gòu)比例中，“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”一項的比例變化較大，%，%。現(xiàn)金流量方面，雖然受到“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”的大幅度提高及投資活動投入增加的影響，本期恒瑞“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”為負值，但是恒瑞的資金很充裕，貨幣資金的可支配度很高。根據(jù)以上分析，我們認(rèn)為恒瑞的存貨管理效率與同行業(yè)一些企業(yè)相比尚存在一定的差距，但是已經(jīng)在逐步改善中。那么，恒瑞是否因為資產(chǎn)負債率低、財務(wù)杠桿發(fā)揮的作用不如醫(yī)藥制造業(yè)其他上市公司大，從而對股東投資報酬產(chǎn)生影響呢？從“167。根據(jù)以上分析，我們認(rèn)為，恒瑞雖然銷售凈利率高出行業(yè)平均水平較多，但是營業(yè)收入增長率已經(jīng)開始落后，如不采取有效措施，將對公司的盈利能力產(chǎn)生難以估量的影響。），這18家公司2011年一季度營業(yè)收入之和占到了所有醫(yī)藥制造業(yè)上市公司同期營業(yè)收入的約56%。，當(dāng)然與其產(chǎn)能有很大關(guān)系。主要稅收政策（1）、主要稅種、稅率主 要稅種、稅率：增值稅17%、企業(yè)所得稅33%、%、土地使用稅x元/每平方米、城建稅按應(yīng)交增值稅的x%。資金流量表項目及資金流量分析一、資金流入：包括銷售收款、營業(yè)外收款、借款等各項資金的總流入。營業(yè)外收入：全年營業(yè)外收入元，主要是賣車收入。本年初應(yīng)付帳款的金額為元，本年增加應(yīng)付帳款元，本年支付應(yīng)付帳款元，本年末應(yīng)付帳款金額為元。1發(fā)出產(chǎn)品未對帳：反映到本年末已送貨尚未對帳和已對帳還未開票的總額。年初數(shù)為元，年末數(shù)為0，是因為11年4月因股權(quán)改制將管理中心資金余額轉(zhuǎn)入其他應(yīng)付款王兆春總經(jīng)理明細賬。賒銷收入占全部收入的比重大，造成營運資金緊張，嚴(yán)重影響了現(xiàn)金凈流量。四、現(xiàn)金流量表分析（一）現(xiàn)金流量表增減變動分析：，增長102%；，；，；，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額上升47%。50FC比計劃成本高4。5FC利用率只有78。44萬元，增長71%，其成本增長率大大高于全部產(chǎn)品銷售成本總體增長水平（14%＝71%57%）；（2）本部國內(nèi)產(chǎn)品銷售成本1830。66%，12年的應(yīng)收賬款3058。2%；13。4萬元。（2）產(chǎn)品銷售利潤10。68萬元，增長55。25%，是利潤總額增加的有利因素，而營業(yè)外收入結(jié)構(gòu)比重下降，營業(yè)外支出比重增加及所得稅率結(jié)構(gòu)上升都給利潤總額結(jié)構(gòu)增長帶來不利影響。11%；比上年同期2。41萬元，同比增加208。48萬元，同比上年同期190。（4）、“預(yù)付賬款”（無）（5）、“存貨”分析期末構(gòu)成：原材料X萬元、低值易耗品X萬元、在制品X萬元、庫存商品X萬元，年初構(gòu)成：原材料萬元、低值易耗品X萬元、在制品X萬元、庫存商品X萬元。上半年產(chǎn)品產(chǎn)量：公司的組織結(jié)構(gòu)(1)、公司本部的組織架構(gòu)根據(jù)企業(yè)實際，公司按照精簡、高效，保證信息暢通、傳遞及時，減少管理環(huán)節(jié)和管理層次，降低管理成本的原則，現(xiàn)企業(yè)機構(gòu)設(shè)置組織結(jié)構(gòu)如下圖：財務(wù)部職能及各崗位職責(zé)（1）、財務(wù)部職能（略）(2)、財務(wù)部的人員及分工情況財務(wù)部共有X人，副總兼財務(wù)部部長X人、財務(wù)處處長X人、財務(wù)處副處長X人、成本價格處副處長X人、會計員X人。特別是其他應(yīng)收款和銷貨應(yīng)收款大幅度上升，如不及時清理，對企業(yè)經(jīng)濟效益將產(chǎn)生很大影響。其中，商業(yè)企業(yè)周轉(zhuǎn)天數(shù)為60天，比上年的53天慢了7天。全年毛利率達到14．82％，比上年提高0．52％。結(jié)算資金占用額為XXX萬元，占31．8％，比上年上升了8．65％。建議各企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)要真實反映企業(yè)經(jīng)營成果，該處理的處理，該核銷的核銷，以便真實地反映企業(yè)經(jīng)營成果。的X%。2015年一季度財務(wù)分析一、利潤分析：（一）集團利潤額增減變動分析利潤額增減變動水平分析（1）凈利潤分析：一季度公司實現(xiàn)凈利潤105。53萬元和20。（5）產(chǎn)品銷售毛利分析：一季度銷售毛利769。41%，比上年的3。（2）本部產(chǎn)品銷售利潤72。一季度AY分公司利潤增減變動分析：（1）AY分公司利潤總額10。09萬元，增長42。AY分公司pEX材收入1025。83萬元。（不良應(yīng)收款占28%，風(fēng)險應(yīng)收款占16%）三、成本費用分析（一）產(chǎn)品銷售成本分析1。89%，同比上年增長0。⑶0。由于公司銷售業(yè)務(wù)量加大，其收入提成、運輸費和包裝材料等費用相應(yīng)的增加，同時廣告會務(wù)費、交際應(yīng)酬費、差旅費等方面的開支也有一定的增加，但辦公費比上年有所下降。表明償還短期債務(wù)的安全性較好，但同時說明資金結(jié)構(gòu)不太合理，流動資金未能充分用于生產(chǎn)經(jīng)營。應(yīng)合理利用資金，時刻重視現(xiàn)金流量，降低財務(wù)風(fēng)險。待攤費用：反映以前期間支付應(yīng)在以后各期分?jǐn)偟馁M用，余額表示尚未攤銷完的費用。1待處理財產(chǎn)損溢：反映尚未處理的存貨盤盈盤虧，固定資產(chǎn)的盤盈盤虧及清理的余額。上年未分配利潤的金額為0。管理及財務(wù)費用：本年管理及財務(wù)費用的金額為元，占開票收入的%，去年112月份的管理及財務(wù)費用的金額為元，占開票收入的%，今年費用比去年增加了元，占開票收入的比率上升了%。本年凈流量為元，年初貨幣資金結(jié)余元，年末貨幣資金結(jié)余元，表明本年貨幣資金增加了元。（6）、“長期債權(quán)投資”（無）（7）、“長期股權(quán)投資”分析對 xxxx有限公司投資，賬面余額x萬元。但是不管怎么波動，恒瑞的每股收益遠高于行業(yè)平均值。值得注意的是，%，可是從“167。我們接下來對恒瑞的期間費用進行分析?！钡姆治?，我們認(rèn)為前者的可能性更大。但是銷售盈利能力方面，雖然其銷售凈利率高出行業(yè)平均水平較多，但是營業(yè)收入增長率已經(jīng)開始落后，如不采取有效措施，將對公司的盈利能力產(chǎn)生難以估量的影響。但是由于銷售費用率過高，未能體現(xiàn)出規(guī)模經(jīng)營的優(yōu)勢。我們再用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)對應(yīng)收賬款管理效率進行分析，如下圖所示：從圖可見，恒瑞的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，應(yīng)收賬款回收周期越來越長，與18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的平均水平差距也越拉越大。根據(jù)以上分析，我們認(rèn)為，恒瑞的營業(yè)成本優(yōu)勢非常明顯，使得