【正文】 。而另一個產(chǎn)品碘海醇注射液目前的銷量和市場占有率也已躍居市場第三位。預(yù)計到2013年，全國市場的銷售額將達(dá)到68億元，%。北陸藥業(yè)長期專注于對比劑系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是我國對比劑行業(yè)的市場領(lǐng)先者，具有核心競爭優(yōu)勢，在我國放射界及相關(guān)領(lǐng)域擁有較高知名度和市場影響力。據(jù)公開信息顯示，在最初的新三板掛牌的108家公司中，已有20家公司先后表達(dá)了沖擊創(chuàng)業(yè)板或中小板的意向。第五篇：新三板掛牌案例新三板掛牌案例非上市股份有限公司進(jìn)入證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)又稱新三板，是國家專門對國家級高新區(qū)內(nèi)的科技型企業(yè)提供的資本市場融資平臺，新三板企業(yè)的優(yōu)勢之一就是有利于新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板，并能樹立企業(yè)品牌從而提高企業(yè)的知名度。問題九：外商投資股份有限公司中外資股東的股票及其限售、交易等可否在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司登記？回答：《中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)登記結(jié)算業(yè)務(wù)實施細(xì)則》第十五條規(guī)定“申請掛牌公司在獲得全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司(以下簡稱”全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司“)同意掛牌的審查意見及中國證監(jiān)會的核準(zhǔn)文件后，應(yīng)向本公司申請辦理全部股份的集中登記”，第二十條規(guī)定“本公司依據(jù)全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成交轉(zhuǎn)讓的交收結(jié)果，辦理全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成交轉(zhuǎn)讓的過戶登記”，第三十條規(guī)定“本公司根據(jù)掛牌公司的申報和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司的確認(rèn)辦理掛牌公司股份的限售或解除限售的登記”，因此，外商投資股份有限公司中外資股東的股票及其限售、交易等均應(yīng)在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司登記。新三板，我選擇犀牛之星問題八：如何理解外商投資股份有限公司中外資股東的股票限售期？回答：2005年修正的《公司法》第一百四十二條、2013年修正的《公司法》第一百四十一條規(guī)定，發(fā)起人持有的股份有限公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；股份有限公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。經(jīng)研究，現(xiàn)就有關(guān)問題作出如下說明：中外合資經(jīng)營、中外合作經(jīng)營企業(yè)、外資企業(yè)申請轉(zhuǎn)變?yōu)橥馍掏顿Y股份有限公司，審批機關(guān)可依《公司法》執(zhí)行，無需再要求“應(yīng)有最近連續(xù)3年的盈利記錄”。問題七：外商投資企業(yè)改制為股份有限公司，是否需要發(fā)行新股前三年必須盈利？2014年6月24日商務(wù)部辦公廳《關(guān)于中外合資經(jīng)營等類型企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橥馍掏顿Y股份有限公司有關(guān)問題的函》(商辦資函[2014]516號)，提到2005年修訂的《公司法》則取消了公司發(fā)行新股必須最近3年連續(xù)盈利、申請股票上市必須最近3年連續(xù)盈利等條件。問題六：外商投資企業(yè)改制為股份有限公司，其外資股東持股比例一定要達(dá)到25%回答：2002年12月30日，對外貿(mào)易經(jīng)濟合作部協(xié)同國家稅務(wù)總局、國家工商行政管理總局、國家外匯管理局發(fā)布了《關(guān)于加強外商投資企業(yè)審批、登記、外匯及稅收管理有關(guān)問題的通知》(以下簡稱“通知”)，該通知中雖未明確規(guī)定外商投資股份有限公司中外國股東可以持有少于25%的股份；但該通知中的第三條規(guī)定，是允許外國投資者出資比例低于25%的外商投資股份有限公司的存在，只是該公司不享受稅收優(yōu)惠等外商投資企業(yè)待遇。而且《公司法(2013年修訂)》規(guī)定能對注冊資本最低限額另行規(guī)定的，只能是法律、行政法規(guī)以及國務(wù)院決定。五、港澳臺在大陸投資的規(guī)定香港、澳門、臺灣地區(qū)的公司、企業(yè)、其他經(jīng)濟組織或個人，在大陸投資設(shè)立公司的，準(zhǔn)用《關(guān)于設(shè)立外商投資股份有限公司若干問題的暫行規(guī)定》。三、審批權(quán)限的規(guī)定限額(《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》鼓勵類、允許類1億美元，限制類5000萬美元)以下(轉(zhuǎn)制企業(yè)以評估后的凈資產(chǎn)值計算)外商投資股份公司的設(shè)立及其變更(包括限額以下外商投資新三板，我選擇犀牛之星上市公司其他有關(guān)變更)，由省級商務(wù)主管部門負(fù)責(zé)審批，但涉及外商投資有專項規(guī)定的行業(yè)、特定產(chǎn)業(yè)政策、宏觀調(diào)控行業(yè)以及外國投資者對上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資的，仍按現(xiàn)行規(guī)定辦理或按有關(guān)規(guī)定報商務(wù)部審核。外商投資企業(yè)變更為股份有限公司主要是依據(jù)《關(guān)于設(shè)立外商投資股份有限公司若干問題的暫行規(guī)定》(外經(jīng)貿(mào)部令1995年第1號).問題四：外商投資企業(yè)整體變更為股份有限公司應(yīng)符合哪些條件？回答：一、對發(fā)起人要求以發(fā)起方式設(shè)立的公司，除應(yīng)符合《公司法》規(guī)定的發(fā)起人的條件外，其中至少有一個發(fā)起人應(yīng)為外國股東。因此，在赴新三板掛牌上市前，外商投資企業(yè)一般會先進(jìn)行股份制改造，將公司整體變更為股份有限公司的組織形式。問題三：外商投資企業(yè)可否設(shè)立、變更為股份有限公司？回答：可以。同時，該指引規(guī)定了，申請掛牌前外商投資企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)遵守商務(wù)部門的規(guī)定。如果股東占用資金金額較大且時間較長的話，那么還建議企業(yè)要向股東根據(jù)銀行定期存款利率收取資金占用費，以保證掛牌企業(yè)的企業(yè)不受到股東的侵害。但是，如果企業(yè)要掛牌要上市要成為公眾公司，那么股東和公司之間這條資產(chǎn)的紅線就要嚴(yán)格劃清，因為這時候公司就不是股東一個人說了算了，你還要對公眾投資者負(fù)責(zé)任。十、掛牌企業(yè)不得存在資金占用的情形現(xiàn)在公司治理制度最基本的一個理念就是法人獨立財產(chǎn)權(quán)，也就是說公司的錢是公司的而股東的錢是股東的，而現(xiàn)實中有太多的股東通過各種方式占用公司資金的情形。企業(yè)存在出資不實的情形，那么需要企業(yè)進(jìn)行減資或者由股東補足出資不實的部分之后，這個問題就不再構(gòu)成企業(yè)掛牌的實質(zhì)障礙。當(dāng)然，目前政策規(guī)定，股東補足出資不需要運行時間。九、掛牌企業(yè)不得存在出資不實的情形新的公司法明確了對公司注冊資本放開監(jiān)管的理念，同時我們也一直在強調(diào)新三板掛牌標(biāo)準(zhǔn)的多樣化，于是很多人認(rèn)為新三板掛牌企業(yè)注冊資本可以存在虛增的情形，這顯然是不對的。盡管企業(yè)盈利狀況良好且生產(chǎn)經(jīng)營沒有主管部門進(jìn)行處罰，但是企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營還是處于很大的不確定性中。如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，企業(yè)存在無資質(zhì)經(jīng)營或者超越資質(zhì)要求經(jīng)營的情形，那么企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營也會存在重大不確定性甚至存在違規(guī)的可能。還有在B企業(yè)中，企業(yè)的實際控制人因為經(jīng)濟犯罪的問題被隔離審查，雖然這件事情是否真正會被批捕甚至承擔(dān)刑事責(zé)任尚沒有一個明確的定論，但是由于公司核心的創(chuàng)始人和實際控制人存在不確定性，從而也會導(dǎo)致公司的生產(chǎn)經(jīng)營會存在重大風(fēng)險。在某研發(fā)和生產(chǎn)醫(yī)療器械的A案例中，企業(yè)產(chǎn)品所需要的核心技術(shù)被其他方提起了專利訴訟，要求認(rèn)定掛牌企業(yè)的專利無效，并且一審已經(jīng)作出判決認(rèn)定專利無效。七、對經(jīng)營影響重大的糾紛或訴訟，需要高度重視掛牌企業(yè)需要資產(chǎn)權(quán)屬完整、股權(quán)清晰穩(wěn)定以及業(yè)務(wù)明確持續(xù)，最核心的要求就是公司的資產(chǎn)或者股東與掛牌企業(yè)相關(guān)的資產(chǎn)不得存在瑕疵或者明顯的爭議，比較常見的問題是股權(quán)可能存在爭議、資產(chǎn)可以存在第三方提出權(quán)利歸屬、甚至存在股東或者企業(yè)存在立案調(diào)查的情形等。另一汽車運輸企業(yè)，報告期內(nèi)成本、費用核算及其不規(guī)范，大量虛購沒有經(jīng)濟實質(zhì)的發(fā)票，報告期內(nèi)單位能耗遠(yuǎn)高于同行業(yè)上市公司和掛牌公司且無法合理解釋，最終也因會計基礎(chǔ)薄弱而被勸退。實務(wù)中，出于成本考慮，未設(shè)立財務(wù)部門、設(shè)立多套賬簿、內(nèi)外帳差異巨大的企業(yè)比比皆是，而包括會計師事務(wù)所在內(nèi)的中介機構(gòu)專業(yè)水準(zhǔn)和執(zhí)業(yè)質(zhì)量參差不齊，部分掛靠所甚至毫無執(zhí)業(yè)底線，連實際收入5000萬、賬面僅50萬的項目都敢輕易以賬面數(shù)出報告，這種項目一旦被核查發(fā)現(xiàn)造假，輕則被勸退，重則面臨處罰。雖然業(yè)務(wù)規(guī)則明確擬掛牌公司不受行業(yè)、所有制的限制，但是涉及房地產(chǎn)、傳統(tǒng)金融、小貸、眾籌等特殊、敏感行業(yè)，違背傳統(tǒng)道德觀念、違背公序良俗的行業(yè)，建議在申報之前與全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行充分預(yù)溝通，在征求股轉(zhuǎn)系統(tǒng)意見后再行準(zhǔn)備，不可貿(mào)然申報。五、特殊行業(yè)，不可貿(mào)然申報《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》明確指出，股份有限公司申請股票在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，不受股東所有制性質(zhì)的限制，不限于高新技術(shù)企業(yè)，但是否果真什么行業(yè)都可以在新三板掛牌呢？也不盡然?！靶氯濉睂煞荽窒鄬Σ扇×吮容^寬容的態(tài)度，只要充分履行信息披露義務(wù)并在申報前予以還原，即便實際控制人變更，也不會構(gòu)成實質(zhì)性障礙；但部分?jǐn)M掛牌公司對大股東股份代持扔心存僥幸，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)曾勸退過一個外商投資企業(yè)，被勸退的原因并非其股東性質(zhì)，而是股份代持；而對于曾在區(qū)域性股權(quán)掛牌的企業(yè)，股轉(zhuǎn)公司會重點關(guān)注其股票發(fā)行和股份轉(zhuǎn)讓情況是否合法合規(guī)，是否存在違背國辦發(fā)〔2012〕37號文件（《國務(wù)院辦公廳關(guān)于清理整頓各類交易場所的實施意見》）的情形，另一家曾在區(qū)域股權(quán)掛牌的企業(yè)，因最近36個月內(nèi)存在違規(guī)股票發(fā)行和股票轉(zhuǎn)讓情況而被勸退。自2015年開始，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)尤其重視擬掛牌公司在報告期內(nèi)的合法合規(guī)性，對涉嫌環(huán)保、質(zhì)量、安全、土地等審核時趨嚴(yán)；如企業(yè)違法違規(guī)并非主觀故意，且未造成重大社會影響，企業(yè)積極改正并采取補救措施，同時監(jiān)管部門出具證明文件的，一般并不構(gòu)成障礙，但是建議申請掛牌公司遵紀(jì)守法，合法合規(guī)經(jīng)營，尤其是重大違法違規(guī)的監(jiān)管紅線不可挑戰(zhàn)。某化工類A企業(yè)，由集體企業(yè)改制設(shè)立，因土地使用權(quán)存在瑕疵導(dǎo)致未辦理環(huán)評手續(xù)，盡管當(dāng)?shù)丨h(huán)保部門為其出具了合法合規(guī)證明文件，但最終因為未辦理環(huán)評手續(xù)而被勸退。三、重大違法違規(guī)，不可挑戰(zhàn)《掛牌條件指引》要求擬掛牌公司合法合規(guī)經(jīng)營，即公司及其控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員須依法開展經(jīng)營活動，經(jīng)營行為合法、合規(guī)，不存在重大違法違規(guī)行為。從以上兩個項目來看，報告期內(nèi)僅有偶發(fā)性交易并不必然構(gòu)成掛牌障礙，這與公司所處行業(yè)特點和公司發(fā)展階段有關(guān)；而報表上的銷售收入和利潤，并不一定就能證明公司具有持續(xù)經(jīng)營能力，如B公司，最終因同業(yè)競爭、持續(xù)經(jīng)營能力的質(zhì)疑被勸退。另一公司B報告期內(nèi)最后一期收入6000多萬元，凈利潤2700多萬元，其產(chǎn)品主要包括C設(shè)備和D產(chǎn)品，其中C設(shè)備用途為生產(chǎn)D產(chǎn)品，C設(shè)備銷售收入占比達(dá)90%以上，C設(shè)備單臺設(shè)備標(biāo)的金額較高，主要銷售給關(guān)聯(lián)方用于生產(chǎn)D產(chǎn)品，而報告期內(nèi)D產(chǎn)品毛利率較低。因醫(yī)藥要經(jīng)過臨床前實驗、制劑穩(wěn)定性、生物利用度實驗和臨床實驗等漫長而復(fù)雜的過程，公司申請掛牌時，研發(fā)項目尚處于臨床階段，公司主要收入來源于技術(shù)轉(zhuǎn)讓。由《掛牌條件指引》可知，持續(xù)虧損并不一定構(gòu)成掛牌障礙，目前盈利也不一定就能證明公司具有持續(xù)經(jīng)營能力。二、不具有持續(xù)經(jīng)營能力，無可救藥根據(jù)全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)2013年6月30日的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行）》（以下簡稱“掛牌條件指引”），持續(xù)經(jīng)營能力是指公司基于報告期內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，在可預(yù)見的將來，有能力按照既定目標(biāo)持續(xù)經(jīng)營下去，在報告期內(nèi)應(yīng)有持續(xù)的營運記錄，不應(yīng)僅存在偶發(fā)性交易或事項。在具體操作中，由A公司收購B公司全部股權(quán)進(jìn)行控股合并，并將A和B解釋為一開始就由該自然人實際控制（即股份代持），將A公司作為擬掛牌主體，以2013年6月30日為基準(zhǔn)日進(jìn)行股改，并將A和B作為同一控制下的企業(yè)，在編制合并報表時進(jìn)行追溯調(diào)整。案例：某自然人2013年依次取得A公司和B公司控股權(quán)，其中A公司設(shè)立于2003年，但截至2013年6月末公司幾乎無實際經(jīng)營，而B公司成立于2010年，經(jīng)營業(yè)績較好。本所律師認(rèn)為，實際控制人曹剛設(shè)立境外公司 CGmobile Holdings 并返程投資展唐有限，未辦理境內(nèi)居民個人境外直接投資外匯登記手續(xù)，程序上存在瑕疵，鑒于國家外匯管理局上海市分局已為曹剛補辦了境外直接投資外匯登記，該不規(guī)范行為已經(jīng)得到糾正，符合現(xiàn)行有效的規(guī)范性文件的規(guī)定，因此，不構(gòu)成公司本次申請掛牌的實質(zhì)性法律障礙。曹剛向國家外匯管理局上海市分局申請辦理 CGmobile Holdings“個人非特殊目的公司返程投資”標(biāo)識，國家外匯管理局上海市分局理解CGmobile Holdings 應(yīng)屬于75 號文規(guī)范的特殊目的公司，曹剛應(yīng)按照 75號文的規(guī)定辦理境內(nèi)居民個人特殊目的公司外匯補登記手續(xù)，并受理了曹剛先生關(guān)于CGmobileHoldings的境外特殊目的公司外匯補登記申請。因此，曹剛設(shè)立境外公司CGmobile Holdings不屬于75號文“境內(nèi)居民自然人以其持有的境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)或權(quán)益在境外進(jìn)行股權(quán)融資”的情