期貨(金融市場(chǎng)學(xué)-武漢大學(xué),熊和平)(參考版)
2025-03-11 11:06本頁面
【正文】 3/10/2023 59 ? 金融期貨的定價(jià)：金融工具通常在即期市場(chǎng)具有很強(qiáng)的流動(dòng)性，幾乎沒有交易成本，從而可以用無套利方法定價(jià)： ? 商品期貨的定價(jià)： 其中， 表示從即期到交割日的儲(chǔ)存成本 表示從即期到交割日的便利收益 若 則稱 Normal backwardation )( TtTt SEF ?? )( tTrtTt eS ?TtTttTrtTt CWeSF ??? ? )(TtWTtC )( tTrtTt eSF ??3/10/2023 60 ? 若 則稱 contango price contango E(S) Normal backwardation T time )( tTrtTt eSF ??3/10/2023 61 具體的定價(jià) ? 短期國(guó)債期貨：若國(guó)債面值為 100元，則期貨價(jià)格 0 T 若用一般的復(fù)利，則期貨定價(jià)公式為： ???? TrrTeF 100?Tr ?r ????TTrrF)1()1(1003/10/2023 62 參考書目： ? [美 ]理查德 .、弗蘭克 .《期貨交易實(shí)用指南》 ? 施兵超著 《金融期貨與期權(quán)》三聯(lián)書店 ? [美 ]約翰 .馬歇爾等 《金融工程》 ? 陶非、李經(jīng)謀等 《中國(guó)期貨市場(chǎng)理論問題研究》 3/10/2023 63 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH 。 5月 18日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于暫停國(guó)債期貨交易試點(diǎn)的緊急通知 宣告國(guó)債期貨的暫時(shí)終止。 3/10/2023 57 ?1995年后，國(guó)債期貨開始顯示出不成熟和極大的投機(jī)性。 ?1993年 10月，上交所對(duì)合約品種、交易運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行了修改，到 1994年底，交易趨于活躍，其功能和作用逐步被投資者認(rèn)識(shí)和利用，參與者越來越多，交易規(guī)模越來越大。 ?最初兩周內(nèi)僅僅成交 19個(gè)合約，成交金額為 38萬元。 3/10/2023 56 ? 國(guó)債期貨 ?1992年 12月 28日，上海證券交易所首次推出 12個(gè)品種的國(guó)債期貨標(biāo)準(zhǔn)化合約，其中包括 12月份交割的3年期和 5年期 1992年國(guó)債。 ?原因：外匯價(jià)格受國(guó)家政策性干預(yù)，非市場(chǎng)化。 1993年 4月開始進(jìn)行整頓，基本上停止了該期貨交易。 CBOT ? 金融時(shí)報(bào) 100種指數(shù)期貨 (FTSE100): ? 163。 Low Close , + 3/10/2023 52 股指期貨規(guī)格舉例 :CBOT主要市場(chǎng)指數(shù)期貨合約規(guī)格 1 交易單位 250美元 ? 主要市場(chǎng)指數(shù) 最小變動(dòng)價(jià)位 (每張合約 ) 每日價(jià)格波動(dòng)限制 不高于前一交易日結(jié)算價(jià)格 80個(gè)指數(shù)點(diǎn) ,不低于前一交易日結(jié)算價(jià)格 50個(gè)指數(shù)點(diǎn) 合約月份 最初三個(gè)連續(xù)月份及緊接著的三個(gè)以 3月、 6月、 9月、12月循環(huán)的月份 交易時(shí)間 上午 8： 15至下午 3： 15（芝加哥時(shí)間） 最后交易日 交割月份的第三個(gè)星期五 交割方式 根據(jù)期貨收盤價(jià)實(shí)行逐日結(jié)算，并于最后交易日按其收盤價(jià)實(shí)行現(xiàn)金結(jié)算 3/10/2023 53 主要的股指期貨交易 ? SP500指數(shù)期貨： ?$500XSP500指數(shù)； CBOT之指數(shù)、期權(quán)市場(chǎng) ? 紐約證交所綜合指數(shù)期貨： ? $500XNYSE綜合指數(shù) 。 vol Wen 387。 open int 211,750, 165 The index prelim High 。 open int 110,643,200, 5,323 3/10/2023 48 IMM外匯期貨合約規(guī)格（ 1） 1 幣種 交易單位 最小變動(dòng)單位 每日價(jià)格波動(dòng)限制 7:207:35 7:35后 英鎊 62， 500英鎊 (每合約 ) 400點(diǎn) (每合約約 2,500美元 ) 無 德國(guó)馬克 125， 000馬克 (每合約 ) 150點(diǎn) (每合約1,875美元 ) 無 瑞士法郎 125， 000法郎 (每合約 ) 150點(diǎn) (每合約1,875美元 ) 無 加拿大元 100， 000加元 (每合約 10美元 ) 100點(diǎn) (每合約1,000美元 ) 無 日元 125， 500，000日元 (每合約 元 ) 150點(diǎn) (每合約1,875美元 ) 無 法國(guó)法郎 250， 000法郎 (每合約 ) 500點(diǎn) (每合約1,250美元 ) 無 澳大利亞元 100， 000澳元 (每合約 10美元 ) 150點(diǎn) (每合約1,500美元 ) 無 3/10/2023 49 IMM外匯期貨合約規(guī)格 (2) 1 合約月份 1月 ,3月 ,4月 ,6月 ,7月 ,9月 ,10月 ,12月及現(xiàn)貨月份 交易時(shí)間 芝加哥時(shí)間上午 7:20下午 2:00,到期合約在最后交易日于上午 9:16收盤 .假日或假日前將提前收盤 最后交易日 合約月份之第三個(gè)星期三前的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日的上午 9:16 交割日期 合約月份的第三個(gè)星期三 交割地點(diǎn) 結(jié)算所指定的貨幣發(fā)行國(guó)銀行 3/10/2023 50 C、股票指數(shù)期貨 ? 股票指數(shù) :是一種以股票指數(shù)為標(biāo)的資產(chǎn)的期貨合約 . ? 1982年 2月 24日 ,美國(guó)堪薩斯市期貨交易所率先推出價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約 ,標(biāo)志該類期貨的產(chǎn)生 . ? 報(bào)價(jià)與行情 : 3/10/2023 51 股價(jià)指數(shù)期貨行情表 SP 500 INDEX(CME) $500times index Lifetime Open Open High Low Settle Chg High Low Interest Mar +.30 202,275 June +.35 7,091 Sept +.04 2,181 Dec … … … +.40 203 Est vol 29,153。$ per mark Mar .6371 .6383 .6366 .6377 +.0013 .6744 .5798 69,696 June .6404 .6408 .6404 .6402 +.0011 .6747 .5980 1,719
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