【正文】 二級代理機(jī)構(gòu) 3/10/2023 7 例子： CBOT美國長期國庫券期貨合約規(guī)格 交易單位 面值 100,000美元的 TB 合約月份 3月、 6月、 9月、 12月 最小變動價位 1點的 1/32（每張合約 ） 每日價格波動限制 177。合約于 6月 1日以 $400價格開倉，并于 6月 22日按 $。期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨（ exchangeforphysicals，記 EFP) 3/10/2023 11 期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨 EFP之前 EFP之前 A方 做多 1張小麥期貨 希望接受小麥現(xiàn)貨交割 B方 做空 1張小麥期貨 希望交割現(xiàn)貨小麥 EFP之后 EFP之后 A方 同意向 B方購買小麥而取消期貨合約 接受 B方的小麥；支付價款 向交易所申報 EFP交易；交易所調(diào)整帳目而顯示 A方出場 B方 同意把小麥賣給 A方而取消現(xiàn)貨合約 對 A方進(jìn)行小麥交割；收取價款 向交易所申報 EFP交易；交易所調(diào)整帳目而顯示 B方出場 3/10/2023 12 D、電子化的期貨交易 ? 傳統(tǒng)的交易方式 : ?公開叫價方式 —— 在交易池內(nèi)公開叫價，以手勢表示交易的買賣及數(shù)量。 ? 期貨除價格外，所有的合約條款都高度標(biāo)準(zhǔn)化，條款都由交易所規(guī)定，而遠(yuǎn)期合約則在訂立合約時由雙方協(xié)商，所有條款必須經(jīng)雙方達(dá)成一致。 ? 期貨合約容易終止，遠(yuǎn)期合約通常不可能終止。 +8 189。 3/10/2023 19 B、投機(jī) ? 含義：通過對期貨市場走勢的預(yù)測而進(jìn)入市場，并因此創(chuàng)造原本不存在的風(fēng)險，主動承擔(dān)風(fēng)險。 3/10/2023 20 C、套利 ? 定義： ? 策略： ?市場間套利 ?商品間套利 3/10/2023 21 商品期貨 ? 商品期貨種類： （ 1）谷物和油籽油料： ?大豆及其制品：大豆、豆粕、豆油； ? 谷物：小麥、玉米、燕麥（美國）；亞麻籽、食用油籽、大麥； （ 2）肉類：牛肉類、豬肉類； （ 3）能源：原油、天然氣、天然氣產(chǎn)品和加工過的石油產(chǎn)品等。 ?中國商人成立北平證券交易所于 1918年夏天成立，從事政府公債、股票和中外銀行發(fā)行的鈔票，交易方式分現(xiàn)貨和期貨兩種 ?1920年，上海華商證券交易所在原上海股票商業(yè)工會的基礎(chǔ)上，經(jīng)過 4年的籌建正式開業(yè)，業(yè)務(wù)含公司股票、鐵路股票和公債現(xiàn)貨交易外，還設(shè)期貨：有價證券、棉花、棉紗、布匹、金銀、糧油等 ?到 1921年出現(xiàn)我國期貨市場發(fā)展歷史上的第一次高潮，上海出現(xiàn)各類交易所 140多家，全國 200多家。 5月 26日批示：“同意試點，但要結(jié)合中國的實際情況來制訂方案”，進(jìn)入理論探討、方案制訂的階段。 ?停止了一些品種的期貨交易。 （ 2023年資料） 3/10/2023 27 交易主要品種 ? 鄭交所 ? 小麥 ?棉花 ?白沙糖 ?綠豆 ?PTA ?油籽油 3/10/2023 28 ? 大商所 ?玉米 ?黃大豆 1號 ?黃大豆 2號 ?豆粕 ?豆油 ?棕櫚油 ?線型低密度聚乙烯 3/10/2023 29 ? 上交所 ?陰極銅 ?鋁 ?鋅 ?黃金 ?燃料油 ?天然橡膠 3/10/2023 30 ? 中國金融期貨交易所 中國金融期貨交易所是經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立的金融期貨交易所。 Index=100discount rate 因此，在行情報價中往往有兩個報價：指數(shù)報價和年貼現(xiàn)率報價。 vol Mon 693。 ?歐洲美元定期存款，常被簡稱“歐洲美元期貨”（ Eurodollar) ?報價方式與行情表： ?指數(shù)報價： 100收益率 （它是一種加息率） ?與國庫券報價之比較；一般不具可比性，但可以換算： 貼現(xiàn)率和加息率收益率的換算，對合理地選擇合約和準(zhǔn)確地作出交易決策都很重要。 open int 2,684,200, +7,131 3/10/2023 41 IMM歐洲貨幣定期存款期貨合約規(guī)格 1 交易單位 本金為 100萬美元的 3個月期歐洲美元定期存款 合約月份 3月、 6月、 9月、 12月以及現(xiàn)貨月份 報價方式 100減去年收益率 最小變動價位 %（ 1個基本點），每張合約 25美元 每日價格波動限制 無 最后交易日 合約月份第三個星期三之前的第二個倫敦營業(yè)日 交割日 最后交易日 交易時間 芝加哥時間上午 7:20下午 2:00,最后交易日的交易時間為芝加哥時間上午 7:20上午 9:30 交割方式 現(xiàn)金結(jié)算 3/10/2023 42 ? 現(xiàn)金結(jié)算制度 :各種未平倉合約均必須通過最后結(jié)算來結(jié)清 ?通常的最后結(jié)算方式有兩種：實物交割和現(xiàn)金結(jié)算 ?歐洲美元期貨首先以現(xiàn)金結(jié)算，實為一種創(chuàng)新 ?所有到期而未平倉的頭寸均將自動以最后結(jié)算價格沖銷，并在保證金帳戶上反映出來。 ? 長期國債期貨的報價方式與行情 ?報價：采用價格報價法 ?以合約所規(guī)定的標(biāo)的債券為基礎(chǔ)，報出其每 100美元面值的價格，并以 1/32為最小報價單位。 3/10/2023 44 美國長期國債期貨行情表 Interest Rate TREASURY BONDS(CBT)$100,000。 of 100% Dec 10009 10019 10005 10013 +5 11400 9601 29 Mr95 9927 9927 9914 9917 4 10407 9513 12,294 Est vol 665,151。夜市時間 :周日到周四 :下午 5:008:30(芝加哥時間 )或下午 6:009:30(中部夏令時間 ) 交割等級 剩余期限至少 15年 ,息票利率 8% 交割方式 聯(lián)儲電匯轉(zhuǎn)帳系統(tǒng) 3/10/2023 46 B、外匯期貨 ? 1972年芝加哥商品交易所 (CME)的國際貨幣市場引進(jìn)了第一張外匯期貨，標(biāo)志著金融期貨的產(chǎn)生。 open int 99,931, 2,880 DEUTSCHEMARK(CME)125,000marks。 vol Wen 35,704。 open int 21,970, +66. The index prelim High 。25XFTSE100指數(shù) ,倫敦國際金融期貨交易所（ LIFFE） ? 日經(jīng) 225指數(shù)期貨： ?￥ 1000X日經(jīng) 225指數(shù)；大阪證交所、新加坡國際貨幣交易所 3/10/2023 54 我國金融期貨的發(fā)展和現(xiàn)狀 ? 外匯期貨： ?第一個外匯期貨市場是上海外匯調(diào)劑中心，從開業(yè)到 1992年年底，共成交期貨合約 10813張，交易金額 21626萬美元。 3/10/2023 55 ? 股指期貨： ?首次開展股指期貨交易的是 1994年 1月海南證券交易中心推出的深圳綜合指數(shù)當(dāng)月、次月、隔月合約交易，共 6個期貨，交易單位為指數(shù)乘500元，開辦不到一個月便被證證監(jiān)會責(zé)令停止，共成交 111手。從1992年 12月 28日到 1993年 10月，成交金額為 5000萬元。 ?1995年 2月 23日的“ 327