【正文】 股利和保留盈余是矛盾的兩方面，加大保留盈余可以提高未來的報酬率，但是再投資的風(fēng)險卻比立即分紅要大得多。 普通股每股利潤與普通股特征相關(guān)的比率與普通股特征相關(guān)的比率每股盈余每股盈余 (EPS)每股盈余 =凈利潤 /發(fā)行的普通股數(shù)例：某公司已經(jīng)流通在外的普通股有一億股， 2023年稅后盈余為 4億美元，所以 01年度它的每股盈余為$； 2023年 3月該公司再度發(fā)行一億股普通股票，預(yù)計所籌集的資金使用后僅能創(chuàng)造 2億美元的利潤，此時公司盈利總額達(dá)到 6億美元，但每股盈余下降為 3美元 —— 這就是所謂的盈余稀釋（ Earnings Dilution），即公司股東的財富取決于每股盈余而非盈余總額。 每股市價市盈率：又稱價格盈余比率或價格與收益比率，是普通股每股市價與每股利潤的比率。每股股利＝支付普通股的現(xiàn)金股利 247。如果公司還發(fā)行優(yōu)先股，那么應(yīng)該從凈利中扣除優(yōu)先股股利，利潤余額才能用于計算普通股每股股利。普通股每股利潤＝（凈利潤－優(yōu)先股股利）247?？傎Y產(chǎn)報酬率主要是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)來獲取利潤的能力 ，它反映了企業(yè)對資產(chǎn)的利用效果。與投資相關(guān)的比率與投資相關(guān)的比率 股東權(quán)益報酬率 ：是企業(yè)在一定時期的凈利潤與股東權(quán)益的比率，又稱為權(quán)益報酬率。 凈利潤率 ：是凈利潤與凈銷售收入的比率，它又被稱為銷售利潤率或者銷售凈利率。 毛利率表明銷售收入減去銷售成本后的盈余。評價企業(yè)獲利能力的主要比率可以從四個方面分類：與銷售收入相關(guān)的比率，如毛利潤、凈利潤；與投資相關(guān)的比率，如所有者權(quán)益報酬率、資產(chǎn)報酬率；與成本費(fèi)用相關(guān)的比率，如成本費(fèi)用率；與普通股特征相關(guān)的比率。速動比率 =速動資產(chǎn) 247。流動比率 =流動資產(chǎn) 247。利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) (償債能力指標(biāo)償債能力指標(biāo) ) 企業(yè)的 短期償債能力就是企業(yè)用自己的流動資產(chǎn)償付流動負(fù)債的能力 ， 主要指標(biāo)有流動比率和速動比率。如果這個比率太低，說明企業(yè)難以保證用經(jīng)營所得來按時按量支付利息，這會引起債權(quán)人的擔(dān)心。 利息費(fèi)用利息保障倍數(shù) =（稅前利潤＋利息費(fèi)用） 247。 負(fù)債比率 =負(fù)債總額 247?，F(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表要通過財務(wù)報表分析要通過財務(wù)報表分析 ————?評價企業(yè)的經(jīng)營財務(wù)狀況?評價企業(yè)資產(chǎn)管理水平?評價企業(yè)的獲利能力?評價企業(yè)的發(fā)展趨勢負(fù)債比率（資產(chǎn)負(fù)債率） ： 負(fù)債比率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，也叫舉債經(jīng)營比率或資產(chǎn)負(fù)債比率，它反映了資產(chǎn)負(fù)債中有多少是通過借債得到的， 這個比率越高，企業(yè)的償債能力越差，反之越強(qiáng)。因此，借助該表可以進(jìn)行業(yè)績評價、投資分析和預(yù)測償債能力和籌資能力。 現(xiàn)金流量表從經(jīng)營現(xiàn)金流量、投資現(xiàn)金流量和籌資現(xiàn)金流量三個方面揭示了企業(yè)的運(yùn)營如何影響其用現(xiàn)金表示的流動性，說明了這三種現(xiàn)金流量之間的關(guān)系。每期的損益表通過未分配利潤與資產(chǎn)負(fù)債表聯(lián)系起來，即利潤的變動會同時影響所有者權(quán)益，從而使企業(yè)的資產(chǎn)狀況發(fā)生變化。 損益表揭示了企業(yè)在一段時間內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績，它是時期報表，涉及的會計變量都屬于時期變量。 資產(chǎn)負(fù)債表最普遍的格式是賬戶式，即分成左右兩欄，其中左欄表示資產(chǎn)，右欄表示負(fù)債與所有者權(quán)益。 資產(chǎn)負(fù)債表的編制原理是 “資產(chǎn) =負(fù)債 +所有者權(quán)益 ”。 資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)在 某一特定日期 (如年末、季末、月末 )資產(chǎn)負(fù)債狀況，它揭示了企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中所擁有的經(jīng)濟(jì)資源、需償還的債務(wù)以及所擁有的凈資產(chǎn)的情況。n認(rèn)真閱讀《制鞋行業(yè)報告》、《標(biāo)竿報告》、《競爭者戰(zhàn)略比較報告》和《競爭者追蹤報告》，分析對手的經(jīng)營狀況、采取的戰(zhàn)略，以確定相應(yīng)的對策。最低 300萬股228。 當(dāng)年的利息率n 每年最高發(fā)行量為 1億美元n 要求 n 可以提前返還228。 低于優(yōu)惠利率 3個百分點(diǎn)債券債券n 十年期n 利率決定于 :228。 當(dāng)年的利息率n 每年最高貸款量為 1億美元n 為滿足現(xiàn)金要求而進(jìn)行的自動貸款228。營銷決策企業(yè)戰(zhàn)略競爭模擬企業(yè)戰(zhàn)略競爭模擬私有標(biāo)識產(chǎn)品營銷決策私有標(biāo)識產(chǎn)品營銷決策私有標(biāo)識產(chǎn)品市場決策私有標(biāo)識產(chǎn)品市場決策n投標(biāo)競價n提供產(chǎn)品數(shù)量n存貨清算選擇北美的私有標(biāo)識產(chǎn)品競價北美的私有標(biāo)識產(chǎn)品競價n可接受的最低質(zhì)量等級為 50，最低型號數(shù)量為 50n提供的價格要比北美 品牌產(chǎn)品 的平均批發(fā)價格至少低 n誰的出價最低，誰將獲得競標(biāo)n同樣的價格，產(chǎn)品更高質(zhì)量的公司獲勝網(wǎng)上銷售決策網(wǎng)上銷售決策網(wǎng)上銷售決策網(wǎng)上銷售決策n網(wǎng)上提供產(chǎn)品的平均價格n提供產(chǎn)品的型號數(shù)量n網(wǎng)上送貨時間網(wǎng)上送貨時間品牌產(chǎn)品市場決策品牌產(chǎn)品市場決策品牌產(chǎn)品市場決策品牌產(chǎn)品市場決策n 批發(fā)價格n 廣告支出n 顧客回扣n 零售經(jīng)銷商n 新開設(shè)大賣場n 對零售商的支持與服務(wù)n 送貨時間n 存貨清算服務(wù)等級的確定服務(wù)等級的確定 (1)n當(dāng)年的送貨時間目標(biāo)n上一年達(dá)到的送貨時間n經(jīng)銷商與支持服務(wù)預(yù)算之比n上一年出現(xiàn)的存貨量服務(wù)等級的確定服務(wù)等級的確定 (2)明星競標(biāo)決策明星競標(biāo)決策明星競標(biāo)決策明星競標(biāo)決策n 有沒有明星是形象等級的重要決定因素n 競標(biāo) 12位明星，他們具有不同程度的顧客影響n 爭取獲得與一位明星簽約要準(zhǔn)備 10萬美元的成本n 制定一個良好的競標(biāo)戰(zhàn)略是很關(guān)鍵的財務(wù)決策企業(yè)戰(zhàn)略競爭模擬企業(yè)戰(zhàn)略競爭模擬財務(wù)戰(zhàn)略財務(wù)戰(zhàn)略n決定財務(wù)績效的重要組成部分n擴(kuò)建工廠需要進(jìn)行籌資n股東財富最大化n尋求最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)短期貸款短期貸款n 一年期n 利率決定于 :228。匯率的調(diào)整及其影響匯率的調(diào)整及其影響n匯率的波動會影響在世界各地之間運(yùn)輸?shù)漠a(chǎn)品的制造成本。倉儲費(fèi)用倉儲費(fèi)用n庫存儲存成本n進(jìn)貨運(yùn)費(fèi)n關(guān)稅成本n倉儲運(yùn)營費(fèi)用匯率的調(diào)整及其影響匯率的調(diào)整及其影響n 任意兩個地區(qū)之間運(yùn)輸商品的制造成本都與兩種相應(yīng)的匯率相聯(lián)系：在北美和亞洲之間運(yùn)輸?shù)倪\(yùn)動鞋的制造成本要按照美元和日元之間的匯率變化而上下調(diào)整，在北美和歐洲之間運(yùn)輸?shù)漠a(chǎn)品的制造成本要根據(jù)美元和歐元之間的匯率變化而上下調(diào)整，在亞洲和歐洲之間運(yùn)輸?shù)漠a(chǎn)品的制造成本要按照歐元和日元之間的匯率波動來調(diào)整。 未得到滿足的零售商會立刻從有存貨的競爭者手中得到貨源（即競爭對手獲得你們失去的銷量）228。n 缺貨會有三種負(fù)面結(jié)果228。 保證每個倉庫儲存的產(chǎn)品型號數(shù)量和質(zhì)量達(dá)到最優(yōu)228。 重新開工后生產(chǎn)率約為 90%倉儲與運(yùn)輸決策企業(yè)戰(zhàn)略競爭模擬企業(yè)戰(zhàn)略競爭模擬倉儲與運(yùn)輸決策倉儲與運(yùn)輸決策運(yùn)輸決策運(yùn)輸決策n 運(yùn)輸決策的核心問題就是把生產(chǎn)出來的產(chǎn)品運(yùn)到什么地方，要求228。 要求事先得到老師的批準(zhǔn)n永久性關(guān)閉工廠228。建立新工廠的決策建立新工廠的決策n北美 : 目前為 1百萬雙生產(chǎn)能力n亞洲 : 目前為 3百萬雙生產(chǎn)能力 n歐洲 : 可能的建廠地點(diǎn)n拉美 : 可能的建廠地點(diǎn)建立新工廠的成本建立新工廠的成本工廠擴(kuò)建決策工廠擴(kuò)建決策n以百萬雙為單位n一次擴(kuò)建最大為 5百萬雙n可擴(kuò)建任意次工廠的購買、出售和關(guān)閉工廠的購買、出售和關(guān)閉n購買和銷售228。n 工廠拒絕選擇在決定之后的那一年實(shí)現(xiàn)，向更新選擇提供者的支付也在決定后的那一年發(fā)生。 單位產(chǎn)品的累積質(zhì)量控制支出228。 超長壽命材料的使用比例228。n 每家工廠生產(chǎn)更多的產(chǎn)品型號還會影響到不合格產(chǎn)品的數(shù)量，生產(chǎn)的型號越多，返修率越高，這是因?yàn)槭穷l繁地更換生產(chǎn)方式導(dǎo)致工人生產(chǎn)每一種型號產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn)不足和技術(shù)下降。 超長壽命材料的價格就會下降n 公司在每個地區(qū)市場中擁有的型號數(shù)量對于品牌產(chǎn)品銷售量和市場份額的增加是一個巨大推動力，你們提供的型號選擇面越寬，你們的產(chǎn)品線越具吸引力。 正常壽命材料的價格就會下降n 當(dāng)正常壽命材料的總使用量高于 75%時，228。 你們打算在第 11年出售多少雙私有標(biāo)識和品牌運(yùn)動鞋生產(chǎn)成本生產(chǎn)成本 —— 原原 材料價格材料價格 (1)原材料價格與全行業(yè)的生產(chǎn)能力利用有關(guān)n如果行業(yè)生產(chǎn)能力利用率下降至 90%以下，原材料價格就會下降n當(dāng)行業(yè)生產(chǎn)能力利用率超過100%，原材料價格就會上升生產(chǎn)成本生產(chǎn)成本 —— 原材料價格原材料價格 (2)原材料價格與全行業(yè)原材料的使用量有關(guān)n 當(dāng)超長壽命材料的總使用量超過 25%時，228。 第 10年每個分銷中心沒有賣出的存貨數(shù)量228。n 第三個生產(chǎn)問題需要說明（ 1） 是否進(jìn)行工廠更新改造 以便使北美工廠相對較高的勞動力成本下降，（ 2）第 11年北美和亞洲工廠的 基本工資和刺激性薪酬是否進(jìn)行調(diào)整 。 是否合理 ?n 進(jìn)行 “條件 結(jié)果 ”分析充分利用充分利用 “條件條件 結(jié)果結(jié)果 ”分析幫助決策分析幫助決策生產(chǎn)決策企業(yè)戰(zhàn)略競爭模擬企業(yè)戰(zhàn)略競爭模擬生產(chǎn)決策頁面生產(chǎn)決策頁面生產(chǎn)問題生產(chǎn)問題n 第一個生產(chǎn)問題就是生產(chǎn) 多少私有標(biāo)識 產(chǎn)品，生產(chǎn) 多少品牌產(chǎn)品 和在 哪個工廠生產(chǎn) 。 公司的需求n 評估結(jié)果 :228。 行業(yè)的需求228。 產(chǎn)品線中型號的數(shù)量228。 質(zhì)量228。品牌市場中的競爭進(jìn)取性品牌市場中的競爭進(jìn)取性n 行業(yè)的實(shí)際需求或銷售量取決于上一年所有公司力求實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的進(jìn)取性，具體表現(xiàn)在 :228。 標(biāo)準(zhǔn)普爾標(biāo)準(zhǔn)普爾 (SP) 500指數(shù)指數(shù) 會會 影響運(yùn)動鞋影