最新分級(jí)基金投資策略(參考版)
2025-02-28 10:42本頁(yè)面
【正文】 。 上交所模式與深交所模式最大區(qū)別 上交所 深 交所 2母基金 A類份額 B類份額 2母基金 A類份額 B類份額 ＋ ＋ ＝ ＝ 不上市 上市 不上市 上市 上交所模式交易規(guī)則 上交所 2母基金 A類份額 B類份額 ＋ ＝ 不上市 上市 T日申購(gòu)母基金， T+2確認(rèn)， T+2分拆為A和 B， T+2賣出 T日買(mǎi)入母基金， T日分拆， T日賣出 A和 B，但不能反向合并 T日買(mǎi)入子份額， T日合并為母基金， T日賣出或贖回，不能反向分拆 變 相 T+0 上交所模式帶來(lái)的徹底變化 上交所 2母基金 A類份額 B類份額 ＋ ＝ 不上市 上市 母基金凈值 母基金價(jià)格 母基金凈值 子份額價(jià)格 母基金價(jià)格 子份額價(jià)格 1 2 3 T+2 T+2 T+0 T+0 T+0 T+0 目錄 2023/3/17 ? 分級(jí)基金基礎(chǔ)知識(shí) ? 分級(jí) B類 —— 天堂地獄一線間 ? 分級(jí) A類 —— 低風(fēng)險(xiǎn)樂(lè)園 ? 分級(jí)基金套利：申贖套利 ? 風(fēng)險(xiǎn)管理 分級(jí)基金投資風(fēng)險(xiǎn) 分級(jí) B高杠桿高波動(dòng)，投資者無(wú)法承受波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)； 分級(jí) B高溢價(jià)率下折的風(fēng)險(xiǎn)； 分級(jí) A的投資風(fēng)險(xiǎn)； 分級(jí)套利的風(fēng)險(xiǎn)。 A合并贖回 B已跌停，預(yù)計(jì)次日仍將跌停，指數(shù)大跌，當(dāng)日買(mǎi) A合并，次日贖回，可減少損失。 手上持有大量 B的投資人為了拋掉手上的 B，可能會(huì)采取購(gòu)入 A，然后配對(duì)贖回的方式來(lái)避免折價(jià)損失。 套利 策略的應(yīng)用 （ 1）市場(chǎng)形勢(shì)非常好， B連續(xù)漲停難以購(gòu)入時(shí)，可以通過(guò)申購(gòu)母基金，拆分后拋出 A，從而達(dá)到持有 B的目的。 （ 3）期貨大幅升水和貼水的風(fēng)險(xiǎn)?？蔂奚臻g分別賣出 A+B，尋找下一個(gè)套利機(jī)會(huì)，也可在溢價(jià)變折價(jià)后合并贖回，損失贖回費(fèi)。 操作上將把資金分為 23個(gè)交易日，每日買(mǎi)入品種同時(shí)考量折溢價(jià)率和與期貨相關(guān)度兩個(gè)維度。 折價(jià)套利流程 T日買(mǎi)入 A+B， T日合并， T+1日贖回，贖回到賬時(shí)間再加 3個(gè)交易日。當(dāng)套利空間比較小時(shí)，注意選擇申購(gòu)費(fèi)率比較低的品種。 套利時(shí)看標(biāo)的的漲幅，短期迅速?zèng)_高的可能回落會(huì)比較快，應(yīng)選擇在未來(lái)仍有一定空間的；另一方面選擇流動(dòng)性好的品種。 盤(pán)后業(yè)務(wù)里找到“基金分拆” 挑選套利標(biāo)的的注意事項(xiàng) （ 1） 標(biāo)的好的溢價(jià)率不一定高，溢價(jià)率特別高的標(biāo)的不見(jiàn)得好。 一定要場(chǎng)內(nèi)申購(gòu) 申購(gòu)起點(diǎn) 5萬(wàn)元 合并起點(diǎn) 2份 第 二 種系統(tǒng)：打開(kāi)股票界面下下方的“場(chǎng)內(nèi)開(kāi)放式基金”條目，選擇“交易所基金申購(gòu)”。 ? 指數(shù)漲， B少漲 ? 適合機(jī)構(gòu)和散戶參與套利，但不常出現(xiàn) ，出現(xiàn)了也難以把握 。 凈值 5元比價(jià)格 便宜 ， 申購(gòu) 價(jià)格 5元 ，將兩瓣蘋(píng)果分別賣出 ，獲取價(jià)差 分拆 對(duì)沖：找個(gè)人約定5元賣掉蘋(píng)果 申購(gòu)套利： 贖回套利：流程相反 溢價(jià)套利 指數(shù)漲， B大漲 適合機(jī)構(gòu)和散戶同時(shí)參與套利 A最討厭持續(xù)溢價(jià)套利情況的出現(xiàn) ? 指數(shù)跌， B少跌 ? 不建議散戶參與。 ? 短期策略。 ? 短期策略。 分級(jí) A投資策略 3：參與下折 ? 熊市中的好策略，極端連續(xù)下跌市場(chǎng)中需要挑選品種和時(shí)機(jī)參與。 ? 可搭配下折策略加強(qiáng)收益率。 ? 策略主要內(nèi)容：隱含收益率作為投資指標(biāo)，選取收益率高的買(mǎi)入，收益率下降后換成其它收益率高的品種。 定折 A份額 B份額 母基 T日 (折算基準(zhǔn)日 ) 正常交易 正常交易 母基暫停申購(gòu)、贖回 ,場(chǎng)內(nèi)買(mǎi)入 A和 B份額不能合并 T+1日 暫停交易 正常交易 母基暫停申購(gòu)、贖回 T+2日 10:30恢復(fù)交易 正常交易 母基暫停申購(gòu)、贖回 ,A份額持有人收到母基份額 A與 B之間 漲跌關(guān)系和定價(jià) 母基金凈值 A類凈值 =約定收益率 /365日 X天數(shù) B類凈值 =母基金 凈值 A類凈值 *A占比/B占比 A類 價(jià)格 =約 定收益率 /隱 含收益率+凈值 1 A漲 跌 額 的 絕對(duì)值=B漲 跌 額 的 絕對(duì)值 A的凈值 B的價(jià)格 =B的 凈值 +/A的 漲 跌 額絕對(duì)值 分級(jí) A投資策略 1：配置策略 ? 一年定存 %，貨幣基金收益率 23%，銀行理財(cái) 4%左右，分級(jí)基金約定收益率 %7%； ? 低成本低收益率預(yù)期資金喜歡配置分級(jí) A； ? 如 2023年 2023年瑞信持有 2年低隱含收益率銀華資源 A。 定期折算各份額交易規(guī)則 折算基準(zhǔn)日當(dāng)天 A份額和 B份額是正常交易的，但是母基當(dāng)天不能申購(gòu)和贖回，所以，當(dāng)天買(mǎi)入 A份額和 B份額是無(wú)法合并做折價(jià)套利的。 母基金有 1個(gè)交易日的凈值波動(dòng)。 買(mǎi)賣判斷建議： 折價(jià)率高，買(mǎi)；折價(jià)低率，賣！ 集思錄、 ME理財(cái)網(wǎng) 2023/3/17 分級(jí) A類定期折算 ? 問(wèn)：定期折算是神馬東東？ 答：你當(dāng) A把 B借錢(qián)給 B用， B付給 A“利息”（就是約定收益率），這個(gè)“利息”算在 A每天的凈值里，一年 A能拿到一次，就是通過(guò)定期折算，把約定收益率通過(guò)母基金形式兌付給 A的過(guò)程，類似于基金分紅。 A類參與下折獲利情況 ? 以基準(zhǔn)日收盤(pán)價(jià)買(mǎi)入，以復(fù)牌日凈值贖回并漲跌停打開(kāi)日收盤(pán)價(jià)賣出為測(cè)算依據(jù) +3%的 A都溢價(jià)了，分級(jí) A走勢(shì)逆天 A份額的特征 約定收益率； 關(guān)注隱含收益率和折溢價(jià)率變化； 隱含收益率、折溢價(jià)率高點(diǎn)對(duì)應(yīng)（價(jià)格低點(diǎn)）； 隱含收益率不變，而時(shí)間推移，價(jià)格同樣上升； 隱含收益率、折溢價(jià)率會(huì)因?yàn)樘桌叩墓┬枳兓?，出現(xiàn)短暫的變化。如果反過(guò)來(lái)凈值收益就會(huì)被侵吞。 案例：醫(yī)藥 A（ 150130） 數(shù)據(jù)來(lái)源： wind， 隱含收益率和折溢價(jià)率 我們?cè)?jīng)廣泛使用隱含收益率來(lái)橫向和
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