金融衍生產品及外匯市場培訓(參考版)
2025-02-26 11:36本頁面
【正文】 2023年 3月 15日星期三 8時 59分 44秒 08:59:4415 March 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。 2023年 3月 15日星期三 上午 8時 59分 44秒 08:59: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。勝人者有力，自勝者強。 :59:4408:59Mar2315Mar23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 , March 15, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023年 3月 15日星期三 8時 59分 44秒 08:59:4415 March 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 。 :59:4408:59:44March 15, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 :59:4408:59Mar2315Mar23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 , March 15, 2023 很多事情努力了未必有結果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023年 3月 15日星期三 8時 59分 44秒 08:59:4415 March 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 。 :59:4408:59:44March 15, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 :59:4408:59Mar2315Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。 , March 15, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 4. 匯率決定的資產市場方法可以解釋匯率的波動，以及1980~1984年間的關元升值和之后美元的貶值。這些因素包括：本國和外國資產的利率、任何影響長期匯率的因素，以及預期末來匯率。 本章小結 3. 短期匯率取決于本國資產的相對頂期回報率的變動，這一變動會導致需求曲線發(fā)生位移。 2. 購買力平價理論說明，兩國匯率的長期變動取決于兩國相對物價水平的變動。資產需求理論告訴我們，美元相對預期收益率的變化是需求曲線位移的根源。 ? 概況說明：影響匯率的因素 表 202 推動本國資產需求曲線位移并影響匯率的因素 續(xù)表 202 推動本國資產需求曲線位移并影響匯率的因素 ? 表 202列出了所有可能推動需求曲線位移進而引起匯率變動的因素。簡言之，以下這些使本國商品相對于外國商品需求里增加的變化會推高 Eet+1 ， 1）預期美國物價水平相對外國物價水平下降； 2）預期美國相對外國有更高的貿易壁壘； 3）預期美國進口需求下降； 4）預期外國對美國出口品的需求上升； 5）預期美國生產力相對外國上升。因此，美國較高的預期相對價格水平往往會拉低 Eet+1和美元資產的相對預期收益率，從而使需求曲線左移，現匯率下降。 ? 結論： 預期未來匯率的上升（ Eet+1 ）會使需求曲線右移，導致本國貨幣升值；同理，預期未來匯率 Eet+1下降會使需求曲線左移，導致本國貨幣貶值。 圖 205 外國利率 上升 iF的影響 ? 預期未來匯率 Eet+1的變動 ? 任何導致預期未來匯率上升的因素都會推高美元的價值。新的均衡點變?yōu)?2，美元價值下跌。 圖 204 本國利率 iD上升的影響 ? 外國利率 iF ? 假設外幣資產的利率上升，同時當前匯率 Et+1和其他所有因素保持不變，外幣資產相對于美元資產的收益率會上升，美元資產的相對回報率會下降，人們愿意持有較少的美元資產，在任一匯率水平上， 美元資產的需求量均會下降。 ? 本國利率 iD 當美元資產的利率上升時，假定當前匯率 Et和其他因素不變，美元資產相對于外幣資產的回報率上升，在任一匯率水平上的美元資產需求均上升。 ? 解釋匯率的變動 ? 我們假定美元資產數量固定，即供給曲線是在某一給定數量上的垂直線，而且不會移動，通過考察那些使需求曲線移動的因素來解釋匯率的變動。如圖 203所示。 ? 資產的需求曲線 ? 本國資產需求最重要的決定因素是本國資產的相對預期收益率。 表 201 長期中影響匯率的因素 ? 短期匯率：供求分析 ? 匯率是以外幣資產（以外幣貨幣計價的銀行存款、債券、股票等）衡量的國內資產（以木國貨幣計價的銀行存款、債券、股票等）的價格。 對本國商品與外國商品的偏好 在長期中，對一國出口產品的需求增加，會使該國貨幣升值；相反，對一國進口商品需求的增加會導致本國貨幣貶值。 相對價格水平 在長期中，一國價格水平的上升（相對于外國的價
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