大變革下的中國金融行業(yè)戰(zhàn)略價(jià)值系列報(bào)告(參考版)
2025-02-23 13:17本頁面
【正文】 年份 總資產(chǎn)（萬億） 杠桿 利差中間收入占比行業(yè)收入（億）年化增速銀行 2023 113 % 20% 353002023 182 14 % 24% 54400 %2023 300 14 % 27% 94500 %證券 2023 % 70% 13602023 10 % 55% 4200 %2023 15 % 45% 8500 %保險(xiǎn) * 2023 10 % 0 6602023 12 % 0 1655 %2023 15 % 0 4355 %信托 2023 30 % 0 4392023 8 30 % 0 800 %2023 15 30 % 0 1500 %未來 510年非銀行金融快速增長申萬研究 30上海申銀萬國證券研究所有限公司何宗炎、孫婷、王勝、倪軍、王宇軒、徐冰玉申萬研究 ? 拓展您的價(jià)值SWS Research ? CHINA Value Revealed申萬研究演講完畢，謝謝觀看！。 按此計(jì)算，此次證券行業(yè)進(jìn)行自上而下的轉(zhuǎn)型改革，隨著我國證券行業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的放開，證券行業(yè)收入 /股票市值有望不斷增加，如果該比例達(dá)到 2%，根據(jù)當(dāng)前股票總市值為 24萬億，則行業(yè)的收入為 4800億元，考慮到證券化率提升帶來股票市值的增加，證券行業(yè)的收入空間在600010000億之間。假設(shè) 20232023年，全行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增速為 20%，在全行業(yè)資產(chǎn)在 2023年將到 ，行業(yè)利差仍假設(shè)為 3%，行業(yè)中間業(yè)務(wù)收入占比下降到 45%，這樣全行業(yè)收入為 8500億元。至 2023年末，信托資產(chǎn)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到 15萬億。n 信托收入測算：預(yù)計(jì) 2023年信托資產(chǎn)規(guī)模為 8萬億， 1215年復(fù)合增長率 %，高于同期 11%的名義 GDP增速。假設(shè) 20232023年保費(fèi)收入復(fù)合增長率 15%，至 2023年，保費(fèi)收入將達(dá) ，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模累計(jì)將達(dá) 。n 保險(xiǎn)收入測算： 20232023年保險(xiǎn)行業(yè)仍處于轉(zhuǎn)型期，保費(fèi)增速較 20232023的 25%將大幅放緩?！?20232023增速 20232023增速銀行資產(chǎn) % %債券 % %股票規(guī)模 % %加總 % %未來債券和股票規(guī)模將保持 18%的增速申萬研究 展方向： 證 券和保 險(xiǎn) 行 業(yè) 迎來大 發(fā) 展機(jī)會n 銀行收入測算：銀行業(yè)營業(yè)收入將達(dá) ， 20232023年收入增速復(fù)合增長率 %，銀行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模累計(jì)將達(dá) 182萬億，復(fù)合增速約 %。證券的總資產(chǎn)和杠桿均低于其他金融機(jī)構(gòu)銀行的資產(chǎn)占到 90%，證券占 1%，保險(xiǎn)占比為 5%申萬研究 展方向： 證 券和保 險(xiǎn) 行 業(yè) 迎來大 發(fā) 展機(jī)會n 對比英國和美國的經(jīng)驗(yàn)，我們測算出 20232023年銀行資產(chǎn)增速為 %； 20232023年增速為 %； 20232023年債券規(guī)模增速為 19%； 20232023年增速為 17%；20232023年股票規(guī)模增速為 18%； 20232023年增速為 16%。申萬研究. 現(xiàn) 狀： 銀 行獨(dú)大n 在我國金融機(jī)構(gòu)中，銀行的總資產(chǎn)占到總的金融資產(chǎn)的 90%，保險(xiǎn)占 5%，信托占 4%，證券只占1%，是銀行獨(dú)大的狀態(tài)。n 用信托資產(chǎn) /凈資產(chǎn)比值來代表信托杠桿， 2023年末，行業(yè)平均為 30倍左右，部分信托公司達(dá)50倍以上。n 近年來，信托行業(yè)的規(guī)模和收入高速增長， 2023年末，信托業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收入 439億元，利潤總額298億元，信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá) ；單位：億元 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4所有者權(quán)益 1087 1091 1142 1320 1395 1445 1493 1633信托行業(yè)近年來保持高速增長2023年全行業(yè)底所有者權(quán)益為 1633億元申萬研究： 資 金利差 杠桿n 上市信托公司中，過去 3年中信信托的信托業(yè)務(wù)報(bào)酬率穩(wěn)定在 %%之間；陜國投的信托業(yè)務(wù)報(bào)酬率保持在 %；中融信托和安信信托的信托業(yè)務(wù)報(bào)酬率分別在 %%和 %%之間。n 信托公司的客戶為高凈值人群。證券行業(yè)總資產(chǎn)不斷
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