【正文】 上期主營業(yè)務(wù)收入 100％ 主營業(yè)務(wù)收入增長率可以用來衡量公司的產(chǎn)品生命周期，判斷公司發(fā)展所處的階段。該比率越高，表明所有者資產(chǎn)的運(yùn)用效率高，營運(yùn)能力強(qiáng)。 ? （ 4）股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率 股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率＝銷售收入247。周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)。 （ 3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入247。平均在產(chǎn)品存貨 （ 2）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入247。銷貨成本 除了分析批量因素、季節(jié)性生產(chǎn)的變化，還應(yīng)對(duì)存貨結(jié)構(gòu)及影響存貨周轉(zhuǎn)速度的重要項(xiàng)目進(jìn)行分析，如： 原材料周轉(zhuǎn)率＝耗用原材料成本247。（銷貨成本247。平均存貨 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360247。用時(shí)間表示就是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。 ? 經(jīng)濟(jì)效率分析 ? （ 1）存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨的流動(dòng)性將直接影響企業(yè)的流動(dòng)比率，它一般用存貨周轉(zhuǎn)速度反映，即存貸周轉(zhuǎn)率或存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。由于所有者權(quán)益沒有償還期限，它最適宜于為公司提供長期資金來源，滿足長期資金需求。 股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率 ＝股東權(quán)益總額247。 ? 與所有者權(quán)益相比，長期負(fù)債有固定償還期、固定利息支出，穩(wěn)定性不如所有者權(quán)益，長期負(fù)債比率過高，則意味著股東權(quán)益比率較低，公司資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較大，穩(wěn)定性較差，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期會(huì)給公司帶來額外風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)總額） 100％ ? 與流動(dòng)負(fù)債相比，長期負(fù)債比較穩(wěn)定，要在將來幾個(gè)會(huì)計(jì)年度之后才償還，所以公司不會(huì)面臨很大的流動(dòng)性不足風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)償債壓力不大。 資產(chǎn)負(fù)債率＝ (負(fù)債總額247。資產(chǎn)總額 ) 100％ （ 2）資產(chǎn)負(fù)債比率 資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。銷售收入 ? 資本結(jié)構(gòu)比率分析 ? （ 1）股東權(quán)益比率 股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率。 平均應(yīng)收賬款 ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) ＝ 360 247。 ? 用時(shí)間表示的周轉(zhuǎn)速度是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也叫應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期，它表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)，轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。保持長期債務(wù)不超過營運(yùn)資金，就不會(huì)造成流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債，使債權(quán)人感到有安全保障。（流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債） 一般情況下，長期債務(wù)不應(yīng)超過營運(yùn)資金。 利息費(fèi)用 其中，“稅息前利潤”指損益表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅前的利潤。 ? （ 3）利息支付倍數(shù) ? 指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，用以衡量償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數(shù)。 速動(dòng)比率 ＝（流動(dòng)資產(chǎn) － 存貨）247。一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是 2。 流動(dòng)比率 ＝ 流動(dòng)資產(chǎn) 247。財(cái)務(wù)分析的基本方法主要有： ? 百分比法 ? 比率分析 ? 圖表分析 本節(jié)重點(diǎn)介紹比率分析方法。其中資本包括資本溢價(jià)；債務(wù)指對(duì)外舉債，包括向銀行借款、發(fā)行債券，不包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等商業(yè)應(yīng)付款。 ? （ 2）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：投資活動(dòng)是指企業(yè)長期資產(chǎn)的購建和不包括在現(xiàn)金等價(jià)物范圍內(nèi)的投資及其處置活動(dòng)。 ?現(xiàn)金流量表的作用 現(xiàn)金流量比率 = 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 / 流動(dòng)負(fù)債 每股現(xiàn)金流量 =（經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 優(yōu)先股股利） / 發(fā)行在外的普通股平均股數(shù) 資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率 = 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 / 資產(chǎn)平均總額 100% 現(xiàn)金流量的分類 （ 1）經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 （ 2）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 （ 3）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 ? （ 1）經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：經(jīng)營活動(dòng)是指企業(yè)投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以外的所有交易和事項(xiàng)。 （ 2）有助于預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量。 （ 3）現(xiàn)金項(xiàng)目與非現(xiàn)金項(xiàng)目之間增減變動(dòng)的業(yè)務(wù)，才會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金的流入和流出。 ? 影響現(xiàn)金流量的業(yè)務(wù)特征 （ 1）現(xiàn)金形式的企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)，不會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流入和流出。 ? 現(xiàn)金流量：是指在某一期間內(nèi)，企業(yè)的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。 （ 4）現(xiàn)金等價(jià)物。 （ 3）其他貨幣資金。 （ 2）銀行存款。 （ 1）庫存現(xiàn)金。現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的。 （ 3）利潤表的結(jié)構(gòu)和內(nèi)容 (1) 項(xiàng)目 上年數(shù) 本年累計(jì)數(shù) 一、主營業(yè)務(wù)收入 減：主營業(yè)務(wù)成本 主營業(yè)務(wù)稅金稅金及附加 二、主營業(yè)務(wù)利潤 加：其他業(yè)務(wù)利潤 減：營業(yè)費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 三、營業(yè)利潤 加：投資收益 營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出 四、利潤總額 減：所得稅 五、凈利潤 （本欄略） 1200 000 800 000 4 000 396 000 14 000 158 000 41 500 182 500 1 500 50 000 19 500 214 500 70 785 143 715 主營業(yè)務(wù) 主營業(yè)務(wù) 主營業(yè)務(wù) 主營業(yè)務(wù) 利潤 收入 成本 稅金和附加 營業(yè) 主營業(yè)務(wù) 其他業(yè) 營業(yè) 管理 財(cái)務(wù) 利潤 利潤 務(wù)利潤 費(fèi)用 費(fèi)用 費(fèi)用 利潤 營業(yè) 投資 補(bǔ)貼 營業(yè)外 營業(yè)外 總額 利潤 收益 收入 收入 支出 凈利潤 = 利潤總額 所得稅 （ 4）利潤表的結(jié)構(gòu)和內(nèi)容 (2) + = = = + + + + ? 現(xiàn)金流量表 ? 現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出信息的會(huì)計(jì)報(bào)表。其又稱為動(dòng)態(tài)報(bào)表。 資產(chǎn)負(fù)債表的編制依據(jù)是“資產(chǎn) =負(fù)債 +所有者權(quán)益” （ 2）資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu) ? 賬戶式資產(chǎn)負(fù)債表 ? 報(bào)告式資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu) (賬戶式 ) 資 產(chǎn) 金額 負(fù)債和所 有者權(quán)益 金額 流動(dòng)資產(chǎn) 長期投資 固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn) 50000 30000100000 20230 流動(dòng)負(fù)債 長期負(fù)債 實(shí)收資本 資本公積 盈余公積 未分配利潤 10000 20230 120230 10000 15000 25000 資產(chǎn)總計(jì) 202300 負(fù)債和所有者 權(quán)益總計(jì) 202300 （ 3）資產(chǎn)負(fù)債表的作用 通過資產(chǎn)負(fù)債表，可以提供某一日期資產(chǎn)的總額及其結(jié)構(gòu)，表明企業(yè)擁有或控制的資源及其分布情況；可以提供某一日期的負(fù)債總額及其結(jié)構(gòu)，表明企業(yè)未來需要用多少資產(chǎn)或勞務(wù)清償債務(wù)；可以反映 所有者所擁有的權(quán)益，據(jù)以判斷資本保值、增值的情況以及對(duì)負(fù)債的保障程度；可以計(jì)算企業(yè)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率等，以提供進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的基本資料。 資產(chǎn)負(fù)債表 （ 1）概念：資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一特定日期（月末、季末、半年末、年末）財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表。 ? 現(xiàn)金流量表 ? 編制現(xiàn)金流量表是為會(huì)計(jì)報(bào)表使用者提供企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的信息，以便于報(bào)表使用者了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量。通過分析損益表內(nèi)各項(xiàng)目與銷售收入的比例關(guān)系，可以了解一家公司的贏利能力和上升空間。 ? 損益表 ? 損益表反映公司在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營成果的財(cái)務(wù)報(bào)表。可以了解公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益，公司承擔(dān)短期、長期負(fù)債及所有者權(quán)益變動(dòng)等信息，以判斷資本結(jié)構(gòu)是否合理，財(cái)務(wù)狀況、償債能力等。主要有：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表等。 第三節(jié) 公司分析 ? 公司分析主要指公司財(cái)務(wù)分析，通過對(duì)公司報(bào)表的有關(guān)數(shù)據(jù)匯總、計(jì)算和對(duì)比，綜合評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。在成長期，特別是穩(wěn)定期，公司利潤較高，股票價(jià)格會(huì)上升。 ? 行業(yè)生命周期變動(dòng)對(duì)證券投資的影響，是通過它對(duì)公司業(yè)績的影響來實(shí)現(xiàn)的。經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)，周期性行業(yè)擴(kuò)張；經(jīng)濟(jì)緊縮時(shí)，周期性行業(yè)相應(yīng)跌落。 ? 增長性行業(yè)，主要靠技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)品創(chuàng)新和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，行業(yè)發(fā)展與商業(yè)周期變動(dòng)之間幾乎沒有關(guān)系。 ? 在行業(yè)分析中，首先要注意商業(yè)周期、行業(yè)生命周期和產(chǎn)品生命周期之間的關(guān)系。 ? 按照生產(chǎn)產(chǎn)品的不同劃分：耐用消費(fèi)品行業(yè)和非耐用消費(fèi)品行業(yè)。 ? 按行業(yè)生命周期劃分：成長型行業(yè)、成熟型行業(yè)和衰退型行業(yè)。 第二節(jié) 行業(yè)分析 ? 行業(yè)指生產(chǎn)類似或密切聯(lián)系產(chǎn)品，或提供類似勞務(wù)或密切相關(guān)勞務(wù)的企業(yè)群體。 ? 當(dāng)財(cái)政收支出現(xiàn)巨額赤字，社會(huì)總需求增長較快，甚至通貨膨脹，物價(jià)上漲，投資者預(yù)期不確定，易引起證券價(jià)格下跌。 ? 緊縮性財(cái)政政策：政府財(cái)政在保證各種行政與國防開支外，并不從事基礎(chǔ)行業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施的投資。 ? 財(cái)政政策 ? 財(cái)政政策包括財(cái)政預(yù)算、財(cái)政支出和稅收政策。貨幣供應(yīng)量過多引起通貨膨脹時(shí)，入市資金增加，投資者傾向于購買更多的證券以求保值，市場的證券需求增加，證券價(jià)格上揚(yáng)。央行賣出證券，減少貨幣供應(yīng)量，同時(shí)增加證券供給，兩個(gè)方面都增加了證券供給，引起證券價(jià)格下跌。 ? （ 2）公開市場操作。從證券市場的資金需求供給看，利率下調(diào)后，入市資金增加，投資者對(duì)證券的需求增加，證券價(jià)格也會(huì)上升。 ? （ 1）存貸款利率。 ? 貨幣政策 ? 中央銀行貨幣政策的手段主要有：法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)、存貸款利率和公開市場操作。 ? A. 松的貨幣政策＋松的財(cái)政政策 B. 松的貨幣政策＋緊的財(cái)政政策 C. 緊的貨幣政策＋緊的財(cái)政政策 D. 緊的貨幣政策＋松的財(cái)政政策 ? 一般說來，緊縮性貨幣政策與財(cái)政政策有助于抑制通貨膨脹，但也可能造成投資萎縮、經(jīng)濟(jì)停滯、收入水平下降；反之，則有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繁榮，但也可能導(dǎo)致貨幣貶值，經(jīng)濟(jì)失衡。 ? 四、貨幣政策和財(cái)政政策 ? 貨幣政策與財(cái)政政策是宏觀調(diào)控兩大政策手段。通貨膨脹到了一定程度，將推動(dòng)利率上漲，從而促使股票價(jià)格下跌。 ? 三、通貨膨脹分析 ? 通貨膨脹既可能刺激股票價(jià)格上揚(yáng)，又可能導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。如果政府采取積極政策，放松銀根，下調(diào)利率，則股票價(jià)格上升可能比經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇得更快。 ? 危機(jī)階段：部分企業(yè)倒閉，預(yù)期企業(yè)業(yè)績下滑，分紅派息可能性減少，一些企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營虧損，股票價(jià)格急劇下跌 ；由于金融緊縮，銀行貸款較難，利率順勢上揚(yáng)，股票價(jià)格進(jìn)一步跌落。 ? 衰退階段。 ? 二、經(jīng)濟(jì)周期分析 ? 經(jīng)濟(jì)從衰退、蕭條、復(fù)蘇到繁榮的周期性變化是造成資本市場變化的基本原因。 ? 凈出口（ X－ M）： 出口減去進(jìn)口所得的凈出口的增長，將推動(dòng)外貿(mào)企業(yè)的生產(chǎn)和銷售，并帶動(dòng)其他與外貿(mào)企業(yè)有業(yè)務(wù)聯(lián)系的行業(yè)發(fā)展。企業(yè)庫存包括：原材料、半制成品和制成品，反映企業(yè)持有實(shí)物存貨的價(jià)值。 ? 投資 I： 投資由固定資產(chǎn)投資和企業(yè)庫存兩大部分組成。比之非耐用消費(fèi)品和勞務(wù)，耐用消費(fèi)品行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢有著更緊密的聯(lián)系和相互影響。 ? 居民消費(fèi) C： 反映個(gè)人或非營利性組織所購買、消費(fèi)的商品及勞務(wù)的市場價(jià)值。 G： 政府購買 。 C： 居民消費(fèi) 。 第一節(jié) 宏觀分析 一、國內(nèi)生產(chǎn)總值分析 國內(nèi)生產(chǎn)總值（ GDP）， 即一定時(shí)期內(nèi)一國或地區(qū)運(yùn)用生產(chǎn)要素所生產(chǎn)的全部商品和勞務(wù)的市場價(jià)值。對(duì)股票、債券等金融工具將來獲利影響因素進(jìn)行分析，是投資銀行家的任務(wù)之一。投資者通過掌握的信息，分析分紅派息和股價(jià)變化趨勢，并從中獲利。 設(shè)計(jì)一個(gè)新股發(fā)行路演活動(dòng)方案 。 比較幾種證券發(fā)行制度的優(yōu)缺點(diǎn) 。 了解 IPO企業(yè)輔導(dǎo)工作的主要內(nèi)容 。 （ 三 ） 第二上市