【正文】 2023年 3月 9日星期四 4時 55分 1秒 16:55:019 March 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 2023年 3月 9日星期四 下午 4時 55分 1秒 16:55: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 :55:0116:55Mar239Mar23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 , March 9, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023年 3月 9日星期四 4時 55分 1秒 16:55:019 March 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 。 :55:0116:55:01March 9, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 :55:0116:55Mar239Mar23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 , March 9, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023年 3月 9日星期四 4時 55分 1秒 16:55:019 March 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 。 :55:0116:55:01March 9, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 :55:0116:55Mar239Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。 , March 9, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 有合理健全的企業(yè)長期發(fā)展計(jì)劃 。 在償還收購負(fù)債期間 ， 沒有大的資產(chǎn)更新改造 。 企業(yè)具有比較明顯的市場競爭優(yōu)勢 ， 產(chǎn)品的市場占有率較高 ， 產(chǎn)品和銷售市場多元 ， 能夠抵御經(jīng)濟(jì)的周期波動 。 （三）實(shí)施杠桿收購融資企業(yè)應(yīng)具備的條件 企業(yè)經(jīng)營比較穩(wěn)定 ， 收益水平一直比較高 。 ? 由于被收購企業(yè)在收購交易中一般出售價格低于其實(shí)際價格，籌資企業(yè)由于杠桿收購融資有時可以得到意外的收益。 ? 以杠桿收購融資方式進(jìn)行企業(yè)兼并、改組有助于促進(jìn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰。 假定資產(chǎn)殘值歸承租人所有： 租期手續(xù)費(fèi)利息預(yù)計(jì)殘值設(shè)備成本每期租金 ???? ① 后付租金的等額年金法 即： A＝ P/（ P/A， i， n） ② 先付租金的等額年金法 （ 根據(jù)即付年金的現(xiàn)值公式 ） A＝ P /〔（ P/A， i， n1）＋ 1〕 年金現(xiàn)值系數(shù)購置成本每期租金 ? （四）租賃籌資的利弊分析 教材 P168 五 .杠桿收購籌資 （ 一 ） 定義 杠桿收購籌資是指某一企業(yè)擬收購其他企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組時 ， 以被收購企業(yè)資產(chǎn)和將來的收益能力做抵押 ，從銀行籌集部分資金用于收購行為的一種籌資活動 。 ? （ 2）年金法。 公式為： 注：當(dāng)設(shè)備最終歸租賃公司時，殘值需扣除；當(dāng)設(shè)備最終歸承租企業(yè)時，則不需扣殘值。 ? （ 2）特點(diǎn)： ① 一般需承租人向出租人提出正式申請； ② 租期較長，基本相當(dāng)與資產(chǎn)的大部分使用年限； ③ 租賃合同比較穩(wěn)定； ④ 租期滿后，一般選擇：退還、續(xù)租、留購； ⑤ 出租人一般不提供設(shè)備維修、保養(yǎng)方面的服務(wù)。融資租賃被視為一種籌資方式。 。 四、租賃籌資 （ 一 ） 含義 （ 二 ） 種類 （ 按租賃目的分 ） ： 經(jīng)營租賃和融資租賃 。 ? （ 1）股票價格超過轉(zhuǎn)換價格 （ 2）股利分配較多 ? （ 3）轉(zhuǎn)換權(quán)期限將至 ? （ 1） 優(yōu)點(diǎn) ：籌資成本較低、便于籌集資金、有利于穩(wěn)定股票價格和減少對每股收益的稀釋、減少籌資中的利益沖突、有利于優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。 作為現(xiàn)代金融創(chuàng)新的一種產(chǎn)物 ， 可轉(zhuǎn)換債券在某種程度上兼具了債務(wù)性證券與所有權(quán)證券的雙重功能 。 可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型金融產(chǎn)品 ， 可以被看作普通公司債券與期權(quán)的組合體 。 （五）債券的信用評級 （ 六 ） 籌資利弊分析 ： （ 1） 資金成本較低 （ 2） 可產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用 （ 3） 不稀釋股東的控制權(quán) （ 4） 便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu) ： （ 1） 限制條件較多 （ 2） 籌資風(fēng)險較高 （ 3） 籌資數(shù)量有限 。 債券發(fā)行價格的模型： 債券發(fā)行價格＝ 上列模型確定債券發(fā)行價格由兩部分構(gòu)成： 第一，債券到期還本面額按市場利率折現(xiàn)的現(xiàn)值； 第二，債券各期利息（年金形式）的現(xiàn)值。 債券利率 = 市場利率 —— → 等價發(fā)行； 債券利率 市場利率 —— → 溢價發(fā)行； 債券利率 市場利率 —— → 折價發(fā)行。 ? 、折價發(fā)行和溢價發(fā)行 債券之所以會存在溢價發(fā)行和折價發(fā)行，這是因?yàn)橘Y金市場上的利息率是經(jīng)常變化的，而企業(yè)債券一經(jīng)發(fā)行，就不能調(diào)整其票面利息率。 （二）債券的種類 ，分為記名債券和無記名債券 ，分為抵押債券和信用債券 ，可分為固定利率債券與浮動利率債券 ，分為參與公司債券與非參與公司債券 ，分為收益?zhèn)⒖赊D(zhuǎn)換債券與附認(rèn)股權(quán)債券 ，可分為上市債券與非上市債券 ，分為一次到期債券與分次到期債券 （三）發(fā)行債券的資格、條件、程序 （ 四 ） 債券發(fā)行的價格 ? 。 ? 債券持有人只是公司的債權(quán)人而不是所有者，因而無權(quán)參與公司的決策活動。 (一 ) 債券的特征 與股票相比，債券具有四個 基本特征 ： ? 債券表現(xiàn)為一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。這里所說的債券是指期限超過 1年的公司債券，其發(fā)行目的通常是為建設(shè)大型項(xiàng)目籌集大筆長期資金。 二、債券籌資 債券是經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價證券。 ? （ 3）借款彈性好：借款的時間、數(shù)量和利息都可以直接商談，借款期間企業(yè)的情況發(fā)生了變化也可與銀行協(xié)商調(diào)整數(shù)量和條件，到期后還可以延期。 （五）銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn) （與股權(quán)資金籌集方式比較） ： ? （ 1）借款速度比較快。（本金－利息） ＝名義利率247。 貼現(xiàn)法的實(shí)際利率＝本金名義利率247。 （ 1） 利隨本清法 （ 又稱收款法 ） ， 是指借款到期時向銀行支付利息的方法 。 貸款的償還有到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期（ 每月 、 季 ） 等額償還兩種方式 。 銀行向財(cái)務(wù)風(fēng)險較大的企業(yè)或?qū)ζ湫抛u(yù)不甚把握的企業(yè)發(fā)放貸款 ， 有時需要有抵押品擔(dān)保 ， 以減少自己蒙受損失的風(fēng)險 。 補(bǔ)償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比 （ 一般為 10%至 20%） 計(jì)算的最低存款余額 。 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定的有效期通常超過一年 ， 但實(shí)際上貸款每幾個月發(fā)放一次 ， 所以這種信貸具有短期和長期借款的雙重特征 。 周轉(zhuǎn)信