期權定價公式及其應用(參考版)
2025-02-20 04:48本頁面
【正文】 2023/1/25 20:33:1420:33:1425 January 20231一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。 25 一月 20238:33:14 下午 20:33:14一月 211最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。勝人者有力，自勝者強。 一月 2120:33:1420:33Jan2125Jan211越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 一月 21一月 21Monday, January 25, 2023閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023/1/25 20:33:1420:33:1425 January 20231空山新雨后，天氣晚來秋。 。 一月 21一月 2120:33:1420:33:14January 25, 20231意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 一月 2120:33:1420:33Jan2125Jan211世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 一月 21一月 21Monday, January 25, 2023很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023/1/25 20:33:1420:33:1425 January 20231做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 。 一月 21一月 2120:33:1420:33:14January 25, 20231他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 一月 2120:33:1420:33Jan2125Jan211故人江海別，幾度隔山川。 一月 21一月 21Monday, January 25, 2023雨中黃葉樹，燈下白頭人。根據(jù)這一性質(zhì)，該套期策略比較適合投資者預期市場會出現(xiàn)暴跌或緩升，且緩升的可能性更大的場合。 二、 無成本期權套期所謂無成本期權是指兩個期權的特殊組合，其中一個期權為做多，需要支付相應的權利金，另一個期權則為做空，并因此得到相應的權利金。 為保證 90／ 10策略的兩個基本目標 (保證資本安全和得到足夠的杠桿 )得以實現(xiàn)，以下兩個條件是必要的， 即：第一，貨幣市場利率越高越好； 第二，買權的價格越低越好。 廣義的 90／ 10策略則不限于上述對投資比例的機械劃分，而是允許根據(jù)情況適當進行調(diào)整。 第二，交易費用的存在。構(gòu)成了以下組合 關于 St求一、二階偏導數(shù) 令組合的 同時等于零，可得到：投資者只要根據(jù)計算出來的 n2和 n3的值買賣相應的資產(chǎn)就可以完全回避手中資產(chǎn)的價格風險。事實上，這個組合當前的價值為： 顯然， V關于 St的偏導數(shù)為 0，即該組合是一個 Delta中性組合，組合的價值不受 St變化的影響。 假設構(gòu)造這樣一個投資組合：做空一個買權，其價格為Ct， Delta值為 N(d1)；同時買入數(shù)量為 N(d1)的標的資產(chǎn)，其價格為 St。這樣的一個資產(chǎn)組合 ,我們稱之為 “Delta中性組合 ” 。對于一階風險，就是選擇 nj，使得：這樣，當 x發(fā)生微小變化 ?x時，組合的價值變化為：這里，風險因素可以是標的股票價格的變化、無風險利率的變化、時間的變化或者是波動率的變化。這稱為完全對沖。 期權套期保值的基本思想是構(gòu)造一個頭寸 ,使其風險暴露與原組合的風險暴露相反 ,從而部分或者全部對沖掉風險。 最后，既然風險已經(jīng)完全抵消，甲所要求的報酬率就應該是無風險報酬率。 首先，自融資性說明套期策略的成本可以在事先確定，即為期初所需的投入。 第二是精確復制性 (replicating),即套期策略能夠精確地復制受險資產(chǎn)的收益和風險特征，從而將面對的風險完全抵消。 時間價值的消耗用 Theta表示，買權 Theta的定義為 始終是一個小于零的數(shù) 則有可能大于零， 第三節(jié) 期權套期保值的基本原理 一、有關期權
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