企業(yè)投資管理(上)(參考版)
2025-02-18 16:15本頁面
【正文】 2023/3/6 40 演講完畢，謝謝觀看！ 。 例題： P118，例 411 2023/3/6 39 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的選擇 ? 在一個(gè)備選方案的采納與否決策中， 凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)和內(nèi)部報(bào)酬率的結(jié)論一致 ，因此選擇哪個(gè)指標(biāo)都可以。 ? 在多個(gè)互斥方案的取舍決策中，獲利指數(shù)與內(nèi)部報(bào)酬率可能出現(xiàn)分歧。 原因是， 凈現(xiàn)值假定再投資報(bào)酬率為企業(yè)的資金成本率或必要報(bào)酬率，內(nèi)部報(bào)酬率假定再投資報(bào)酬率為內(nèi)部報(bào)酬率。 原因是，凈現(xiàn)值是絕對值指標(biāo)，內(nèi)部報(bào)酬率是相對值指標(biāo)。對常規(guī)項(xiàng)目來說，在如下兩種情況，二者的結(jié)論可能會不一致。 例題： P113，例 48 2023/3/6 37 凈現(xiàn)值與內(nèi)部報(bào)酬率的對比分析 ? 在一個(gè)備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值與內(nèi)部報(bào)酬率的結(jié)論一致。 ? 在多個(gè)互斥方案的取舍決策中，凈現(xiàn)值與獲利指數(shù)可能出現(xiàn)分歧。但計(jì)算機(jī)的廣泛應(yīng)用使非貼現(xiàn)指標(biāo)的這一優(yōu)勢不復(fù)存在。 2023/3/6 33 三、指標(biāo)的對比分析 ? 1. 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)與非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的對比分析 ? 2. 不同貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)之間的對比分析 2023/3/6 34 1. 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)與非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的對比分析 ? 非貼現(xiàn)指標(biāo)不考慮資金的時(shí)間價(jià)值；貼現(xiàn)指標(biāo)考慮資金的時(shí)間價(jià)值，更具可比性，更加科學(xué)。 ? 內(nèi)部報(bào)酬率的 優(yōu)缺點(diǎn)： ? 優(yōu)點(diǎn)： 考慮了資金時(shí)間價(jià)值，反映了真實(shí)報(bào)酬率。 ? 采用插值法計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率 r , =rnCPV IFANCF舉例： P110 舉例： P111 2023/3/6 32 3. 內(nèi)部報(bào)酬率 ? 內(nèi)部報(bào)酬率的決策規(guī)則： ? 一個(gè)備選方案： 大于資金成本或必要報(bào)酬率時(shí)采納，反之拒絕。 ? 計(jì)算： 010( 1 )0( 1 )ntttntttNCFN PVNCrFN PV Crr?????? ? ????為 內(nèi) 部 報(bào) 酬 率 。 ? 缺點(diǎn)： 概念不易理解。 ? 多個(gè)互斥方案： 選擇超過 1最多者。 2023/3/6 28 2. 獲利指數(shù) (PI) ? 概念：又稱現(xiàn)值指數(shù)，是投資項(xiàng)目投入使用后的現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和與初始投資額之比。 ? 凈現(xiàn)值的優(yōu)缺點(diǎn)： ? 優(yōu)點(diǎn)： 考慮了資金時(shí)間價(jià)值，能反映各方案的凈收益。2023/3/6 27 1. 凈現(xiàn)值 (NPV) ? 凈現(xiàn)值的決策規(guī)則： ? 一個(gè)備選方案： 為正采納，為負(fù)不采納。2023/3/6 26 1. 凈現(xiàn)值 (NPV) ? 概念：從投資開始到項(xiàng)目壽命終結(jié)，所有現(xiàn)金流量 (現(xiàn)金流入量為正，現(xiàn)金流出量為負(fù) )的現(xiàn)值之和。 2023/3/6 25 1. 凈現(xiàn)值 (NPV) ? 概念：從投資開始到項(xiàng)目壽命終結(jié)
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