【正文】 POWERPOINTLorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感謝您的下載觀看專 家告 訴。2023/3/23 22:43:2422:43:2423 March 20231一個(gè)人即使已登上 頂 峰，也仍要自 強(qiáng) 不息。 23 三月 202310:43:24 下午 22:43:24三月 211最具挑 戰(zhàn) 性的挑 戰(zhàn) 莫 過 于提升自我。 勝 人者有力，自 勝 者 強(qiáng) 。 三月 2122:43:2422:43Mar2123Mar211越是無能的人，越喜 歡 挑剔 別 人的 錯(cuò) 兒。三月 21三月 21Tuesday, March 23, 2023閱讀 一切好 書 如同和 過 去最杰出的人 談話 。2023/3/23 22:43:2422:43:2423 March 20231空山新雨后，天氣晚來秋。 23 三月 202310:43:24 下午 22:43:24三月 211楚塞三湘接， 荊門 九派通。 22:43:2422:43:2422:43Tuesday, March 23, 20231不知香 積 寺，數(shù)里入云峰。 22:43:2422:43:2422:433/23/2023 10:43:24 PM1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的 積 累。 10:43:24 下午 10:43 下午 22:43:24三月 21沒有失 敗 ，只有 暫時(shí) 停止成功！。 三月 2110:43 下午 三月 2122:43March 23, 20231行 動(dòng) 出成果，工作出 財(cái) 富。 三月 21三月 2122:43:2422:43:24March 23, 20231他 鄉(xiāng) 生白 發(fā) ，舊國 見 青山。三月 2122:43:2422:43Mar2123Mar211故人江海 別 ，幾度隔山川。三月 21三月 21Tuesday, March 23, 2023雨中黃葉 樹 ，燈下白 頭 人。EllenCombining the experience, resources and international reachof McGrigors and Pinsent MasonsPinsent Masons LLP is a limited liability partnership registered in England Wales (registered number: OC333653) authorised and regulated by the Solicitors Regulation Authority, and by the appropriate regulatory body in the other jurisdictions in which it operates. The word ‘partner’, used in relation to the LLP, refers to a member of the LLP or an employee or consultant of the LLP or any affiliated firm who is a lawyer with equivalent standing and qualifications. A list of the members of the LLP, and of those nonmembers who are designated as partners, is displayed at the LLP’s registered office: 30 Crown Place, London EC2A 4ES, United Kingdom. We use ‘Pinsent Masons’ to refer to Pinsent Masons LLP and affiliated entities that practise under the name ‘Pinsent Masons’ or a name that incorporates those words. Reference to ‘Pinsent Masons’ is to Pinsent Masons LLP and/or one or more of those affiliated entities as the context requires. 169。(money function) hold bonds, make and receive payments Fees and reimbursement for guarantee Issues Bonds Collateral Deed Bond(Issuer)Agent(takes project risk by issuing payment guarantee) Issues payment guarantee BondBondguarantor 因此，項(xiàng)目融資的 PPP項(xiàng)目的價(jià)格機(jī)制有更高的透明度? 延伸探討延伸探討項(xiàng)目融資的缺點(diǎn)? 過于復(fù)雜的結(jié)構(gòu)? 前期時(shí)間長? 交易成本高? 需要融資者很大程度的參與 /對(duì)項(xiàng)目各種管理事項(xiàng)的介入延伸探討 銀行貸款項(xiàng)目融資 vs 債券項(xiàng)目融資 延伸探討 銀行？債券？債券融資? 在私人養(yǎng)老基金體系發(fā)達(dá)的國家非常常見? 長期負(fù)債需要長期資產(chǎn)匹配? 英國 PFI項(xiàng)目： 在資本價(jià)值超過 2億英鎊的項(xiàng)目中，債券融資占主導(dǎo)地位從 1996年到 2023年， 英國共簽訂了 663個(gè) PPP交易合同? 48個(gè)資本價(jià)值超過 2億英鎊的項(xiàng)目中， 25個(gè)為債券融資? 28個(gè)資本價(jià)值超過 3億英鎊的項(xiàng)目中， 18個(gè)為債券融資? 11個(gè)資本價(jià)值超過 2億英鎊的項(xiàng)目中， 8個(gè)為債券融資? 12個(gè)資本價(jià)值超過 3億英鎊的醫(yī)院項(xiàng)目中， 10個(gè)為債券融資? PPP項(xiàng)目債券的投資人– 機(jī)構(gòu)投資人– 養(yǎng)老基金 壽險(xiǎn)公司 基金公司延伸探討 銀行？債券？債券融資Monoline?特殊目的公司的現(xiàn)金流主要來源供應(yīng)商與銀行， 而這些數(shù)據(jù)都是可預(yù)測(cè)的，并用于計(jì)算單位收費(fèi)。?項(xiàng)目融資中特殊目的公司對(duì)于于投資人而言具有破產(chǎn)隔離的功能， 特殊目的公司的運(yùn)營與投資人本身運(yùn)營是相互獨(dú)立的， 換而言之，在極端情況下， 如果投資人本身瀕臨破產(chǎn)， 特殊目的公司并不因此而同樣面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。? 延伸探討對(duì)于政府而言， ? PPP項(xiàng)目的付款機(jī)制基于服務(wù)交付整個(gè)期間的 “ 單位收費(fèi) ” 并與服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)掛鉤。 這也是為什們大部分項(xiàng)目的投資商都采用特殊項(xiàng)目公司的方式來作為融資主體， 從而使該項(xiàng)目的融資 不 影響投資人 自身 的資產(chǎn)負(fù)債表。question…” ProjectprojectbyrevenuesoutMechanism)? 激勵(lì)承包商 /運(yùn)營商履行他們的義務(wù)? 對(duì)損失的估計(jì) 可用性扣款 Unavailability Deductions 可靠性扣款 Reliability Deductions 守時(shí)性扣款 Punctuality Deductions 質(zhì)量 /運(yùn)營表現(xiàn)扣款 Quality/Performance Deductions運(yùn)營 承包商界面問題? 在 PPP項(xiàng)目中，從項(xiàng)目開始之初就引入運(yùn)營分包商參與? 項(xiàng)目公司、建筑承包商與運(yùn)營承包商的互動(dòng)? 運(yùn)營啟動(dòng)之前的主要界面問題 設(shè)計(jì)參與 對(duì)運(yùn)營及維護(hù)手冊(cè)的開發(fā)及定稿 測(cè)試與試運(yùn)行期間運(yùn)營承包商的話語權(quán)? 運(yùn)營啟動(dòng)之后的主要界面問題 由于建筑承包商原因的工程缺陷 尋求建筑承包商修復(fù)的途徑存在 修復(fù)的費(fèi)用 爭(zhēng)議的解決 在不同方進(jìn)行 “費(fèi)用扣減 ”的分配運(yùn)營 承包商延伸探討延伸探討 PPP = 項(xiàng)目融資 ?關(guān)于項(xiàng)目融資的定義“…financing the development or exploitation of a right, natural resource or other asset where the bulk of the finance is not to be provided by any form of share capital and is to be repaid項(xiàng)目公司就軟性服務(wù)向市場(chǎng)重新招標(biāo)， 以確定相關(guān)服務(wù)是否符合 Value for Money（發(fā)揮資金的最大價(jià)值）原則。Relief）原則? 該機(jī)制的主要目的在于保護(hù)項(xiàng)目公司 – 如果自己沒有獲得相應(yīng)的權(quán)利， 就沒有義務(wù)給予其建設(shè)承包商? 建設(shè)承包商根據(jù)承包合同獲得的權(quán)利的前提條件是 – 項(xiàng)目公司首先根據(jù)項(xiàng)目合同獲得相應(yīng)的權(quán)利。– 例如 : – 違約導(dǎo)致終止的事件（最晚竣工日期）– 時(shí)間：通知，決定建設(shè)承包商PPP項(xiàng)目中的同等救濟(jì)（ Equivalent如何實(shí)現(xiàn) “ StepDown”– 以標(biāo)準(zhǔn)合同為藍(lán)本進(jìn)行修改 (. JCT, NEC, FIDIC Silver)– 援引法– 為項(xiàng)目量身定做，并全面映射項(xiàng)目協(xié)議的條? 余地問題（ Headroom建設(shè)工程完全符合技術(shù)規(guī)范和要求，不會(huì)影響到項(xiàng)目的運(yùn)營從而降低項(xiàng)目產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力? 項(xiàng)目融資中銀行律師的風(fēng)險(xiǎn)審查清單建設(shè)承包商PPP項(xiàng)目中的 StepDown原則：? 項(xiàng)目公司僅作為風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)，將盡可能多的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給政府、建設(shè)承包商和運(yùn)營商? 方法論的問題 按財(cái)務(wù)模型測(cè)算的時(shí)間期限完工 – 將工期風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給承包商252。– 主要依賴項(xiàng)目合同或者各種相關(guān)的分包合同作為擔(dān)保– 還本付息的來源為項(xiàng)目自身產(chǎn)生的現(xiàn)金流? 4. 在建設(shè)期完工之前， 如果項(xiàng)目產(chǎn)生收入， 該收入只能用于減少貸款， 而不能用于減少股權(quán)投資5. 項(xiàng)目各方有一個(gè)比較好的合作分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度 ， 項(xiàng)目公司不應(yīng)該被視為一個(gè)傾倒 公 有部門和私人投資者都不愿承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的垃圾場(chǎng)6. 項(xiàng)目的股債比不應(yīng)過于低7. 對(duì)于某些特殊風(fēng)險(xiǎn)的處理要設(shè)置足夠的保護(hù)機(jī)制 – 保險(xiǎn)是一種方法，但有時(shí)這些風(fēng)險(xiǎn)是無法在商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)上獲得承保的8. 如果項(xiàng)目的特性是需要定期大修的， 相應(yīng)的機(jī)制應(yīng)在合同中詳細(xì)規(guī)定 – 通常需要建立維修基金9. 對(duì)與項(xiàng)目公司締約的其他方的合同終止權(quán)利的限制 – 不能允許其他方由于銀行實(shí)施擔(dān)保權(quán)益而產(chǎn)生終止合同的權(quán)利融資方 項(xiàng)目的供血者LENDERSSPONSORSCONTRACTUALC/PARTIESSPV PROJECTCOMPANYECAsMLAsInterCreditor AgreementDirect agree