國際金融形勢-清華(參考版)
2025-02-18 12:04本頁面
【正文】 ? 其中的 2500億已經(jīng)鎖定用于滾動兩房 10月初到期的 2230億美元的短債，問題是兩房每個季度都需要滾動 2023多億的短債，年底這一問題將再度出現(xiàn)。實際上，華爾街風(fēng)暴不僅僅是金融機(jī)構(gòu)的問題，本質(zhì)在于美國資產(chǎn)價格、美國房地產(chǎn)價格出現(xiàn)大幅度下滑趨勢，由此產(chǎn)生了違約率大幅上升問題。一個即將來到的８級金融海嘯竟然毫無預(yù)報 ? ＣＤＳ的本質(zhì)是將銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的信用風(fēng)險掩蓋起來，從法律上推給不一定靠譜的風(fēng)險對家，而監(jiān)管部門卻很難察覺。 ? AIG主要 CDS擔(dān)保對象仍然是摩根大通。財政部８５０億美元很快賠光，又投入３５０億，總共支出１２００億賠付金額。這就是金融作案現(xiàn)場的 DNA。但同時它又幫摩根大通“隱藏”了巨額信用風(fēng)險，它如果倒閉，摩根大通的巨大風(fēng)險將被暴露，如果沒有足夠的準(zhǔn)備金，摩根大通也將陷入資不抵債的危險境地。 ? 對沖基金生產(chǎn)了 31%的 CDS合約，這些資產(chǎn)不需要預(yù)留準(zhǔn)備金。ＣＤＳ賣方躲過一場大難。 ? 3月 17日，貝爾斯登被收購。貝爾斯登遭遇“破產(chǎn)裸空”，看空期權(quán)以 5美元狂賣股票，數(shù)量高達(dá) 63萬股，交割期 3月 22日，貝爾斯登當(dāng)日暴跌 47%，收于 30美元。 ? 3月 14日星期五，貝爾斯登 CDS升到 680755基點。此人經(jīng)神分裂。兩種可能： 1。 ? 3月 11日，有人用看空期權(quán)（ PUT）以 30美元價格狂賣 570萬貝爾斯登股票，同時更以 25美元看空期權(quán)賣出 165000股，期限僅為 9天！而當(dāng)日貝爾斯登收盤價為 ！此人動用資金 170萬美元。正常值為 25基點。 9月 18日，美國股市再度幾乎崩盤！ 貝爾斯登死于“謀殺” 慢動作回放貝爾斯登破產(chǎn)過程 ? 3月 10日星期一，華爾街關(guān)于貝爾斯登現(xiàn)金枯竭的謠言四起。這樣一來，兩房的債券違約的可能性大大地降低了 ? 美國政府的直接干預(yù)挽救了本來應(yīng)該已經(jīng)崩盤的６２萬億美元的信用違約掉期市場。 應(yīng)該發(fā)生卻沒有發(fā)生的 ? ９月８日星期一，政府的托管行為提前觸發(fā)了信用違約掉期的“違約事件”條件，那些豪賭兩房不會發(fā)生違約的金融機(jī)構(gòu)在９月８日將立刻面臨高達(dá)１萬億美元違約支付金額。財政部的 7000億救市計劃尚需 6周左右才能開始運作，緩不濟(jì)急。美股幾乎崩盤，盤中一度暴跌 800點。 ? CDS危機(jī)下半場將在 2023年 10月到 2023年夏之間第二次嚴(yán)重沖擊全球金融體系 ? 62萬億美元的ＣＤＳ市場將造成１．５－２萬億美元的損失，規(guī)模是次貸危機(jī)的３倍以上。高度依賴金融衍生工具的 GSE對沖策略，究竟能不能抗得住意想不到的突發(fā)事件呢？” 2023年 2月 24日：房利美 美國金融業(yè)的泰坦尼克，撞上了次級貸款市場的冰山 2023年 5月對兩房債券再度預(yù)警 2023年 7月對兩房的前景第三次預(yù)警：兩房要出事！ 第二階段危機(jī)的新特點：信用違約掉期（ＣＤＳ） ?金融資產(chǎn)出現(xiàn)信用違約的保險合同 ?１９９５年摩根大通首創(chuàng)的一種金融衍生產(chǎn)品 ?規(guī)模６２萬億美元 致命問題： ?沒有中央清算系統(tǒng)， ?沒有集中交易的報價系統(tǒng)， ?沒有準(zhǔn)備金保證要求， ?沒有風(fēng)險對家監(jiān)控 貝爾斯登、兩房、雷曼兄弟、ＡＩＧ的失敗均與ＣＤＳ市場密切相關(guān)！ 兩房 5年的 CDS歷史曲線 5大投行消失的順序 破產(chǎn)前的華盛頓互惠銀行 危機(jī)預(yù)測：ＣＤＳ的下半場海嘯 企業(yè)債中的垃圾債違約率將暴漲３００％－５００％ 美國企業(yè)債違約歷史數(shù)據(jù) 垃圾債券違約率預(yù)測： 2023年 12月的 %將暴漲300%到 500%， 2023年 9月可能超過 12% CDS總量： 62萬億美元（ 2023年 3月） 62萬億美元的 CDS
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