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天津發(fā)展投資價值分析(參考版)

2025-02-14 20:08本頁面
  

【正文】 Company Logo 5223 流動性風(fēng)險 ?整體來說,流動性方面公司控制得比較好,不管是從現(xiàn)金及其等價物,還是流動比率、速動比率等流動性指標(biāo),都體現(xiàn)了公司流動性管理的審慎原則,因此,流動性風(fēng)險相比較?。? ?此外,公司在推進(jìn)資產(chǎn)整合過程當(dāng)中,也可能面臨投資重組失敗的風(fēng)險; ?本部分就風(fēng)險揭示做以上簡要介紹,希望引起相關(guān)投資部門注意,投資決策時,投資預(yù)期收益還需結(jié)合風(fēng)險狀況綜合衡量,以做出最優(yōu)決策。 Company Logo 522 財務(wù)風(fēng)險 貨幣風(fēng)險 價格風(fēng)險 利率風(fēng)險 主要為 應(yīng)收賬款風(fēng)險 流動性控制風(fēng)險 市場風(fēng)險 信貸風(fēng)險 流動資金風(fēng)險 Company Logo 5221 市場風(fēng)險 ? 包括貨幣風(fēng)險、價格風(fēng)險和利率風(fēng)險; ? 貨幣風(fēng)險主要是計價的非功能貨幣(主要為港元)兌換人民幣的風(fēng)險; ? 價格風(fēng)險是上市及非上市股份、非上市基金及非上市信托投資面臨價格風(fēng)險,但相對總資產(chǎn)來說金額并不重大,公司并無承受商品價格之風(fēng)險; ? 借貸產(chǎn)生利率風(fēng)險,主要包括按浮動利率作出的借貸令本集團(tuán)須承受現(xiàn)金流利率風(fēng)險和按固定利率作出的借貸則令本集團(tuán)須承受公允價值利率風(fēng)險,并且集團(tuán)公司沒有使用任何利率掉期工具來對沖其利率方面的風(fēng)險。 Company Logo 52 股票投資資本風(fēng)險 ?與股票投資收益風(fēng)險不同,股票投資資本風(fēng)險是指投資者在股票投資中面臨著投資資本遭受損失的可能性; ?包括系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險; ?系統(tǒng)性風(fēng)險主要是國家抗通脹實(shí)施緊縮貨幣政策對股票投資的影響,總體來說,存在下行風(fēng)險; ?另外一個很重要的就是貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭對外貿(mào)的影響,也會降低公司的業(yè)務(wù)發(fā)展。 Company Logo 43 其他影響投資價值的因素(三) ?總體來說,公司目前處于資產(chǎn)整合期,公路業(yè)務(wù)和酒店的出售有利于公司將資金集中到主業(yè)發(fā)展和新業(yè)務(wù)拓展上; ?聯(lián)營公司王朝酒業(yè)和奧的斯電梯一直為公司帶來穩(wěn)定盈利,港口整合優(yōu)勢也逐步體現(xiàn),香港萬怡酒店入住率平均達(dá)到 80%以上,且盈利能力逐步顯現(xiàn); ?但是,占據(jù)公司總營業(yè)額 97%的公用設(shè)施業(yè)務(wù)前景堪憂,公司能否獲重估取決于新的資產(chǎn)整合計劃和新的盈利增長點(diǎn)的開發(fā)。 Company Logo 43 其他影響投資價值的因素(一) ?公司于二零一一年二月十八日與一組銀團(tuán)簽訂有關(guān)港幣2,000,000,000元的有期貸款融資協(xié)議,為期六十個月,貸款要求天津市人民政府控股或公司受津聯(lián)之直接或間接管理控制,否則違約; ?二零一一年四月,公司獲準(zhǔn)發(fā)行 13億元人民幣的可換股債券,債券于 2023年到期,時間窗口上與貸款一致,初步換股價為每股 ,而可轉(zhuǎn)換債券悉數(shù)轉(zhuǎn)換為股份后控股公司津聯(lián)持股量將由之前的 %降至%; ?這就是說,未來五年,公司股價較難達(dá)到 ; ?目前股價為 ,再不造成違約的條件下,五年投資回報最高為 100%,年復(fù)合增長約 15%; ?需要注意的是,這是投資能獲得的最大盈利。 Company Logo 42 公司最近五年財務(wù)摘要 單位:千港元 2023 2023 2023 2023 2023 持續(xù)營運(yùn)業(yè)務(wù)盈利 637,181 775,145 442,412 425,453 (366,615) 收費(fèi)道路及港口盈利 – 52,094 176,881 (646,470) 818,105 年度盈利 637,181 827,239 619,293 (221,017) 451,490 總權(quán)益 9,370,429 10,152,523 10,700,527 10,776,346 9,406,733 股東權(quán)益回報率 (%) () ? 股東權(quán)益回報率( ROE)是杜邦分析的核
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