基金管理的風(fēng)險原則(參考版)
2025-01-22 14:45本頁面
【正文】 －－基金經(jīng)理是執(zhí)行者（士兵） 。 －－基金經(jīng)理是決策者（將帥）。尼古拉斯 Page 41 風(fēng)險管理的四大手段 30441 42 ? 分散（ Diversification） ? 轉(zhuǎn)移（ Swap） ? 對沖（ Hedging） ? 保險（ Insurance） 30441 43 正態(tài)分布曲線＝智力大騙局（ GIF）？ 4 3 2 1 0 1 2 3 4 + 概率 5% of the area 5% of the area 六個西格瑪市場事件發(fā)生的概率微乎其微，近乎為百萬分之一 壓力測試提供在極端金融風(fēng)暴中的風(fēng)險估計 30441 44 050100150200250Jan87Jan88Jan89Jan90Jan91Jan92Jan93Jan94Jan95Jan96Jan97Jan98Jan99Jan00Jan01Jan02Jan03Jan04Jan05Jan06Jan07Jan08信用利差`020406080100120股票波動3 M o L I B O R 3 M o T b i l ( l e f t s c a l e ) l V X O ( r i g h t s c a l e )黑色星期一 盧布危機(jī) /LTCM倒閉 九一 一 次貸危機(jī) 比索危機(jī) 亞洲金融危機(jī) 資料來源： Bloomberg。對雙匯發(fā)展的估值不 能僅僅局限于對注入資產(chǎn)占比 6％的濟(jì)源公司停產(chǎn)的分析層面，整個事態(tài)的發(fā)展無論對資產(chǎn)注入還是雙匯發(fā)展本身的估值都應(yīng)本著持有人利益優(yōu)先的原則，進(jìn)行更為 謹(jǐn)慎的估值。 Page 28 ? ? ? ?P r o b 1 0 0 %V a R ?? ? ? ? ? ? VaR 示意圖 —— Va R 實際上是 ?? 分布的? ?1 0 0 %??分位數(shù) 基金交易風(fēng)險管理 Page 29 防火墻防 火 墻基 金 經(jīng) 理中 央 交 易 員1 、 指 令 接 收2 、 指 令 分 發(fā) 、 確 認(rèn) 和 記 錄3 、 指 令 監(jiān) 督 和 反 饋基 金 交 易 部 經(jīng) 理1 、 交 易 管 理2 、 資 金 監(jiān) 控3 、 交 易 監(jiān) 控4 、 交 易 協(xié) 調(diào)交 易 員1 、 指 令 接 收2 、 指 令 執(zhí) 行3 、 指 令 執(zhí) 行 情 況 跟 蹤4 、 市 場 行 情 信 息 反 饋5 、 交 易 記 錄 和 交 易 建 議公 平 交 易普 通 交 易批 量 交 易… …交易協(xié)調(diào)指 令 下 達(dá) 指 令 撤 銷指 令 分 發(fā)異 常 指 令反 饋指令完成反饋指令反饋未能執(zhí)行指令反饋市場行情信息反饋交 易 授 權(quán)交 易 所交 易 資 金 調(diào) 撥市 場 行 情 信 息 反 饋風(fēng)險管理模型 —— 水能載舟，亦能覆舟 新聞： GPS又導(dǎo)致駕駛員開上火車軌道發(fā)生
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