【正文】 2023年 1月 29日星期日 7時 40分 27秒 07:40:2729 January 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。 2023年 1月 29日星期日 上午 7時 40分 27秒 07:40: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。勝人者有力，自勝者強。 :40:2707:40Jan2329Jan23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 , January 29, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023年 1月 29日星期日 7時 40分 27秒 07:40:2729 January 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 2023年 1月 29日星期日 上午 7時 40分 27秒 07:40: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 07:40:2707:40:2707:40Sunday, January 29, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 07:40:2707:40:2707:401/29/2023 7:40:27 AM 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 上午 7時 40分 27秒 上午 7時 40分 07:40: 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 2023年 1月 上午 7時 40分 :40January 29, 2023 1行動出成果，工作出財富。 :40:2707:40:27January 29, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 :40:2707:40Jan2329Jan23 1故人江海別，幾度隔山川。 , January 29, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 交易形成債權、債務 重組完成后上市公司不應因本次交易產(chǎn)生與重組方之間大額的債權、債務。證監(jiān)會對于單純使用收益現(xiàn)值、現(xiàn)金流折現(xiàn)、市盈率、市凈率等方法所出具得估值報告（券商除外）進行作價的方式并不認可，且目前市場上除券商借殼外尚無成功案例。 注入資產(chǎn)的盈利能力 注入資產(chǎn)應具有較強的盈利能力，使上市公司目前經(jīng)營狀況發(fā)生較大改善，資產(chǎn)的盈利水平不低于行業(yè)的平均水平，重組后上市公司每股收益、每股凈資產(chǎn)有所增厚，凈資產(chǎn)收益率提高。 交易資產(chǎn)的權屬 重組方擬向上市公司注入的資產(chǎn)權屬清晰、完整，不存在無法取得的風險。 公開發(fā)行和公司債 需要一個完整會計年度（重組前不具備公開發(fā)行再融資條件和控制人改變） 可以模擬計算的條件 ? 重組委通過； ? 一個完整的經(jīng)營實體； ? 相關的盈利預測和承諾已經(jīng)實現(xiàn)。 鎖定期要求 鎖定期 12個月內(nèi)，下列情形鎖定 36個月： （ 1）向控股股東、實際控制人或其控制的關聯(lián)人發(fā)股； （ 2）通過認購本次發(fā)行的股份取得上市公司實際控制權； （ 3）認購股份的資產(chǎn)持續(xù)擁有權益的時間不足 12個月。 ? 報告內(nèi)容 （ 1）交易資產(chǎn)的交付或者過戶情況； （ 2）交易各方當事人承諾的履行情況； （ 3）盈利預測的實現(xiàn)情況； （ 4）管理層討論與分析部分提及的各項業(yè)務的發(fā)展現(xiàn)狀； （ 5）公司治理結構與運行情況； （ 6）與已公布的重組方案存在差異的其他事項。 （四）重大重組的實施要求 三、上市公司重大資產(chǎn)重組操作 86 87 獨立財務顧問的督導 ? 督導期間 核準之日起，不少于一個完整的會計年度。 （三）重組涉及的評估要求 三、上市公司重大資產(chǎn)重組操作 85 86 實施報告 證監(jiān)會批準后及時實施，并在實施完畢后 3日內(nèi)編制實施報告，向中國證監(jiān)會及其派出機構、證券交易所提交書面報告，并予以公告； 中介核查 財務顧問和律師對實施結果均需要發(fā)表明確意見，一并公告（增加了財務顧問對實施結果的核查義務）； 持續(xù)披露 證監(jiān)會批準后 60日未實施完畢的，須向證監(jiān)會及其派出機構提交實施進展情況報告，并予以公告；此后每 30日應當公告一次，直至實施完畢。 獨立董事發(fā)表意見 （ 1）評估機構的獨立性；（ 2）評估假設前提的合理性；（ 3）評估定價的公允性發(fā)表獨立意見。 補償要求 （ 1）采取收益現(xiàn)值法、假設開發(fā)法等基于未來收益預期的估值方法； （ 2）重組實施完畢后 3年內(nèi)的年度報告中單獨披露相關資產(chǎn)的實際盈利數(shù)與評估報告中利潤預測數(shù)的差異情況，并由會計師事務所對此出具專項審核意見； （ 3）交易對方應當與上市公司就相關資產(chǎn)實際盈利數(shù)不足利潤預測數(shù)的情況簽訂 明確可行 的補償協(xié)議。 審計基準日后 6個月財務報告有效，最多可以延長 1個月，過期重新確定審計基準日審計，備考報告同時增加披露一期。 （三）提交重組委審核的情形 二、上市公司重大資產(chǎn)重組的界定 申請?zhí)峤磺樾? ?上市公司購買的資產(chǎn)為符合本辦法第四十八條規(guī)定的完整經(jīng)營實體且業(yè)績需要模擬計算的； ?上市公司對中國證監(jiān)會有關職能部門提出的反饋意見表示異議的。 （二）夠成重大的計算指標 二、上市公司重大資產(chǎn)重組的界定 78 79 需監(jiān)管的行為 ? 與他人新設企業(yè)、對已設立的企業(yè)增資或者減資； ? 受托經(jīng)營、租賃其他企業(yè)資產(chǎn)或者將經(jīng)營性資產(chǎn)委托他人經(jīng)營、租賃； ? 接受附義務的資產(chǎn)贈與或者對外捐贈資產(chǎn)； 證監(jiān)會自由裁量 雖構成重大資產(chǎn)重組的比例，但證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)有重大問題可能損害公司及投資者權益的，仍可根據(jù)審慎監(jiān)管原則責令上市公司暫停交易，依照重大履行披露及申報程序。 12個月內(nèi)累計計算 ? 交易標的資產(chǎn)屬于同一交易方所有； ? 交易標的資產(chǎn)屬于相同或者相近的業(yè)務范圍。 交易標的為股權的 76 77 （二）夠成重大的計算指標 二、上市公司重大資產(chǎn)重組的界定 ?資產(chǎn)、資產(chǎn)凈額按照標的資產(chǎn)的賬面資產(chǎn)、資產(chǎn)與負債差額計算； ?涉及購買的，資產(chǎn)及資產(chǎn)凈額指標要考慮成交金額，采用孰高原則； ?不涉及負債的，無需考慮資產(chǎn)凈額指標，單純考慮總資產(chǎn)指標即可； ?除非可以界定及單獨核算，否則無需考慮收入指標。 導致取得或者失去控股權 ?資產(chǎn)、收入及資產(chǎn)凈額需要按照標的公司相同指標計算； ?其中涉及購買股權的，資產(chǎn)及凈資產(chǎn)指標要考慮成交金額，采用孰高原則。 75 76 （二）夠成重大的計算指標 二、上市公司重大資產(chǎn)重組的界定 未導致取得或者失去控股權的 ?資產(chǎn)、收入及資產(chǎn)凈額需要按照標的公司相同指標與股權比例乘積計算； ?其中涉及購買股權的，資產(chǎn)及凈資產(chǎn)指標要考慮成交金額，采用孰高原則。 72 73 二、上市公司重大資產(chǎn)重組的界定 73 74 二、上市公司重大資產(chǎn)重組的界定 適用范圍 ? 本辦法適用于 上市公司及其控股子公司 在 日常經(jīng)營活動之外 購買、出售資產(chǎn)或者通過其他方式進行資產(chǎn)交易達到規(guī)定的比例，導致上市公司主營業(yè)務、資產(chǎn)、收入發(fā)生重大變化的資產(chǎn)交易行為； （一）適用范圍 ? 上市公司以發(fā)行股份作為支付方式向特定對象購買資產(chǎn)的，應當符合本辦法的規(guī)定； ? 不涵蓋已經(jīng)核準發(fā)行的募集資金使用購買資產(chǎn)及投資。若構成一致行動人則履行同樣披露義務。 誠信記錄 需要工商、稅務、銀行、海關等外圍主管部門為收購方開具證明（或說明），以證明收購方在以往的經(jīng)營過程中無重大不良行為，資信良好。 （四）收購中涉及的獨立財務顧問 67 68 七、證監(jiān)會對收購的審核要點 68 69 七、證監(jiān)會對收購的審核要點 事項 審核要點 審核要求 上市公司收購 收購能力 收購方需提供最近三年的財務報表，且最近一年經(jīng)過具有證券從業(yè)資格的會計師事務所審計，以說明收購方的經(jīng)營狀況、財務狀況。 （二）收購方財務顧問 六、董事會及中介機構責任 66 67 30%以上必須聘請法律顧問 ? 收購中法律服務（方案合法性、交易協(xié)議文本支持）； ? 收購法律意見書； ? 要約豁免法律意見書。 ? 督導方式 日常溝通、定期回訪方式，結合臨時報告、定期報告出具督導意見。 （二）收購方財務顧問 六、董事會及中介機構責任 64 65 持續(xù)督導 ? 督導情形 收購股份超過 30%以上，構成實際控制人變更的。 （二）收購方財務顧問 六、董事會及中介機構責任 60 61 收購人須聘請財務顧問的情形 ? 收購人持股比例達到 20％，但未超過 30％，且成為上市公司第一大股東或?qū)嶋H控制人 ? 以要約方式收購 ? 協(xié)議或其他方式收購，導致持股比例超過 30％ 收購人免于聘請財務顧問情形 ? 因行政劃撥或者變更、股份轉(zhuǎn)讓在同一實際控制的不同主體之間的進行，或因繼承取得股份； ? 投資者及其一致行動人承諾至少 3年放棄行使表決權的。 58 59 要約收購 ?董事會對收購人主體資格、資信和收購意圖進行調(diào)查，聘請獨立財務顧問提出專業(yè)意見，對股東是否接受要約提出建議； ?要約條件發(fā)生重大變更，提出補充意見； ?要約收購期間，董事不得辭職； ?自提示性公告到要約期滿，除正常經(jīng)營或執(zhí)行股東大會已做出的決議外，未經(jīng)股東大會批準 ，不得處置公司資產(chǎn)、對外投資、調(diào)整公司主營、擔保、貸款等對公司資產(chǎn)、負債和權益及經(jīng)營成果造成重大影響。 （三）普通程序 五、要約豁免 56 57 六、董事會及中介機構責任 57 58 （一）上市公司董事會責任 六、董事會及中介機構責任 協(xié)議收購 在過渡期間，（ 1）無充分理由不得改選董事會，確有理由的，來自收購人的不得超過 1/3；（ 2）公司不得為收購人及其關聯(lián)企業(yè)提供擔保；（ 3）不得公開發(fā)行股份融資、不得進行重大資產(chǎn)重組、重大投資或者與收購人及其他關聯(lián)方進行關聯(lián)交易，但為挽救財務危機公司除外。 （二）簡易程序 五、要約豁免 55 56 同一控制下不同主體間轉(zhuǎn)讓 出讓人與收購人能夠證明本次轉(zhuǎn)讓未導致公司的實際控制人發(fā)生變化（根據(jù)公司控制權的轉(zhuǎn)讓是否在不同利益主體之間進行，來判斷上市公司的實際控制權是否發(fā)生變更，跨省國資間轉(zhuǎn)讓不被認定） 挽救財務危機公司 為挽救上市公司財務危機，重組方案得到股東大會批準，收購人承諾 3年不轉(zhuǎn)讓的。 （一）要約豁免類型 五、要約豁免 54 55 簡易程序豁免情形 ? 國有股行政劃轉(zhuǎn)、變更、合并； ? 自由增持率： 30%之后的每 12個月內(nèi)增持不超過 2%； ? 50%以上的股東，繼續(xù)增持且不影響上市地位； ? 按確定價格向特定股東回購，導致當事人持股超過 30%； ? 證券公司、銀行等金融機構在其經(jīng)營范圍內(nèi)依法從事承銷、貸款等業(yè)務導致其持有一個上市公司已發(fā)行股份超過 30%，沒有實際控制行為或者意圖，并且提出在合理期限內(nèi)向非關聯(lián)方轉(zhuǎn)讓相關股份的解決方案； ? 因繼承導致在上市公司中擁有權益的股份超過該公司已發(fā)行股份的 30%。 不履行或發(fā)假要約懲罰