并購顧問業(yè)務(wù)培訓(xùn)課件(參考版)
2025-01-16 01:49本頁面
【正文】 一般是按照雙方協(xié)商確定的方式支付 2/28/2023 77 八、實施并購和并購后的安排 ? ? 應(yīng) 穩(wěn)定 目標(biāo)公司的人事、客戶和供應(yīng)商的關(guān)系，以便于公司整合后繼續(xù)經(jīng)營 ? 主要包括：主管人員派任；穩(wěn)定人才與激勵措施；收購后的溝通；最后進(jìn)行人事整頓以提高經(jīng)營效率 2/28/2023 78 ? ? 要對目標(biāo)公司的組織結(jié)構(gòu)和管理制度進(jìn)行 適當(dāng)?shù)恼{(diào)整 ，使之符合公司發(fā)展的戰(zhàn)略需要 ? 包括：是否引進(jìn)收購公司管理制度、管理制度的融合、相應(yīng)組織制度的融合 八、實施并購和并購后的安排 2/28/2023 79 ? ? 主要根據(jù) 收購動機(jī) 來進(jìn)行調(diào)整 ? 如果收購的動機(jī)是為了獲得 廉價資產(chǎn) ，一般需要將目標(biāo)公司重新“包裝”、整理后，高價轉(zhuǎn)讓 八、實施并購和并購后的安排 2/28/2023 80 投資銀行并購服務(wù)內(nèi)容 ? 自我分析和市場分析 提供幫助，在理性的基礎(chǔ)上制定并購戰(zhàn)略 ? ，投資銀行必須保證任何公司合并行為必須符合一切必要的 法規(guī) 。如果要約價格太低，目標(biāo)公司董事會會認(rèn)為價格不公平，并說服股東保留股份，同時也容易請到“白衣騎士”來與收購公司爭購 四、價格談判策略 2/28/2023 43 ? ? 首次要約價格 越高就越容易軟化目標(biāo)公司董事會，達(dá)成善意收購 四、價格談判策略 2/28/2023 44 ? ? 要約價格 不得超過 判斷得出的目標(biāo)公司價值 ? 根據(jù)對以往收購的研究得出，最后要約價格總是 靠近上限 的 四、價格談判策略 2/28/2023 45 五、支付工具的選擇 ? ? 優(yōu)點 ? 收購公司支付比較快，目標(biāo)公司管理層 無充分時間進(jìn)行 反收購 ? 收購 競購對手 無法在短時間內(nèi)籌集大量現(xiàn)金而難以與收購公司抗衡 ? 對目標(biāo)公司股東有 吸引力 ：直接得到現(xiàn)金，不存在變現(xiàn) 問題；不會導(dǎo)致收入縮水的風(fēng)險（證券價格下跌） 2/28/2023 46 五、支付工具的選擇 ? ? 缺點 ? 收購公司 籌集大量資金 是面臨的首要問題 ? 自有資金收購可能使收購公司的 流動資金減少 ，從而影響收購公司運(yùn)營；融資收購會產(chǎn)生 財務(wù)費(fèi)用 ? 目標(biāo)公司股東不擁有并購后新公司的股東權(quán)益 適用于現(xiàn)金流量較大的收購方 敵意收購 規(guī)模不大 的公司 2/28/2023 47 ? ? 收購公司通過 增發(fā)普通股 來替換目標(biāo)公司的股票 ? 優(yōu)點 ? 收購公司不需要支付大量現(xiàn)金 ? 目標(biāo)公司股東 繼續(xù)擁有股權(quán) ，能夠 分享 收購后新公司實現(xiàn)的價值增值 五、支付工具的選擇 2/28/2023 48 ? ? 缺點 ? 程序比較煩瑣， 持續(xù)時間 比較長。目標(biāo)企業(yè) 每股收益 ? 市盈率高低取決于企業(yè) 預(yù)期增長率 三、對目標(biāo)公司進(jìn)行估價 2/28/2023 25 ? ? 并購市盈率經(jīng)常是一段時期（大約 3－ 5年）市盈率的平均值 ? 適合于 經(jīng)營狀況穩(wěn)定 的企業(yè) 三、對目標(biāo)公司進(jìn)行估價 2/28/2023 26 ? ? 將一個公司的價值與具有 相似特點 的 上市公司的市場價值 進(jìn)行比較，建立一種 價格關(guān)系并將其運(yùn)用于一個公司的 利潤、現(xiàn)金和現(xiàn)值計算 三、對目標(biāo)公司進(jìn)行估價 2/28/2023 27 ? ? 運(yùn)用市場比較法要考慮 企業(yè)行業(yè)、規(guī)模、財務(wù)結(jié)構(gòu)、并購時間 等情況，用 可比較部分 的并購價格來判斷目標(biāo)企業(yè)的相對價格 三、對目標(biāo)公司進(jìn)行估價 2/28/2023 28 ? ? 可比公司法一般是以 交易活躍 的公司 股價 和財務(wù)數(shù)據(jù) 為依據(jù)，計算出主要財務(wù)指標(biāo)，然后作為 乘數(shù) 來推斷 非上市公司和交易不活躍上市公司 的價值 三、對目標(biāo)公司進(jìn)行估價 2/28/2023 29 ? ? 可比初次公募法 是收集其他公司上
黨政相關(guān)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1