電子行業(yè)投資報(bào)告(參考版)
2025-01-09 13:55本頁面
【正文】 ? 國(guó)家高度重視集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，組織實(shí)施核心電子器件、高端通用芯片、基礎(chǔ)應(yīng)用軟件專項(xiàng)（“核高基”專項(xiàng)） ? 國(guó)家在“核高基”專項(xiàng)的投入預(yù)計(jì)在百億以上，超過過去數(shù)十年投入之和 ； ? 長(zhǎng)電科技作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的集成電路封測(cè)企業(yè)，肯定會(huì)從中受益，公司未來的發(fā)展值得期待 。 ?公司是國(guó)內(nèi) RFSIM卡封裝業(yè)務(wù)的主要承擔(dān)企業(yè)，處于移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)鏈上游，公司業(yè)務(wù)將會(huì)從移動(dòng)支付業(yè)務(wù)推廣中受益。 ?產(chǎn)業(yè)鏈將受益于手機(jī)支付業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng) ? 我國(guó)移動(dòng)支付業(yè)務(wù)的快速發(fā)展將使產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)受益，包括： ? 芯片制造及封裝（國(guó)民技術(shù)、長(zhǎng)電科技等） ? RFSIM 卡（東信和平、恒寶股份等） ? POS 終端（南天信息、證通電子等） ? 支付平臺(tái)（高陽科技、拓維信息、衛(wèi)士通、聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)等） ?國(guó)內(nèi) USBKEY芯片市場(chǎng)的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者 ? USBKEY是目前公司的主打產(chǎn)品，也是主要收入和利潤(rùn)來源公司是國(guó)內(nèi) USBKEY芯片市場(chǎng)的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者， 2023年市場(chǎng)份額高達(dá) % ； ? 中國(guó) USBKEY安全芯片市場(chǎng)將隨著 USBKEY在國(guó)內(nèi)電子金融、電子政務(wù)、電子商務(wù)的普及而快速增長(zhǎng)； ? 中國(guó) USBKEY網(wǎng)上銀行解決方案向海外市場(chǎng)的推廣也將為中國(guó) USBKEY安全芯片市場(chǎng)的增長(zhǎng)提供支持預(yù)計(jì)到 2023年，中國(guó) USBKEY安全芯片市場(chǎng)銷量將達(dá)到 9,627萬顆，銷售額達(dá)到 ，銷量和銷售額的年均復(fù)合增長(zhǎng)率將分別達(dá)到 31 .5%和 % ?有望成為移動(dòng)支付領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)參與制定者 ? 隨著移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商全國(guó)范圍內(nèi)的大規(guī)模布網(wǎng)推廣，國(guó)內(nèi)移動(dòng)支付市場(chǎng)將會(huì)快速擴(kuò)張，從而直接拉動(dòng)對(duì)移動(dòng)支付芯片的需求 ，預(yù)計(jì)到 2023年，國(guó)內(nèi)移動(dòng)支付芯片市場(chǎng)銷量將達(dá)到 1 ,500萬顆的規(guī)模 ? A股 IC設(shè)計(jì)公司的稀缺有望使市場(chǎng)給予國(guó)民技術(shù)極高的估值 ? IC設(shè)計(jì)，或稱為集成電路設(shè)計(jì)，是電子工程學(xué)和計(jì)算機(jī)工程學(xué)的一個(gè)學(xué)科，其主要內(nèi)容是運(yùn)用專業(yè)的邏輯和電路設(shè)計(jì)技術(shù)設(shè)計(jì)集成電路（ IC）。 ?我國(guó)移動(dòng)支付業(yè)務(wù)處在快速成長(zhǎng)的初期。 ? 目前國(guó)內(nèi)形成了 NFC、 SIMpass、 RFSIM 卡三大類技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。目前國(guó)內(nèi)手機(jī)支付的滲透率僅為個(gè)位數(shù)，相比日本 50%左右的滲透率，發(fā)展前景廣闊。 ?我國(guó)移動(dòng)支付業(yè)務(wù)基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí) ? 截至 2023 年，我國(guó)手機(jī)用戶已達(dá) 億戶，手機(jī)滲透率達(dá)到 %。預(yù)計(jì)全球移動(dòng)支付用戶數(shù)量將從 2023 年的 3,290 萬戶提高到 2023年的 億戶，復(fù)合增長(zhǎng)率 58%。據(jù)預(yù)測(cè)， 2023 年至 2023 年全球移動(dòng)支付業(yè)務(wù)總金額的復(fù)合增長(zhǎng)率為 %， 2023年達(dá)到 1,100 億美元。 ? 公司已經(jīng)確立了由產(chǎn)品提供商向工程商、服務(wù)商和運(yùn)營(yíng)商等多元一體的綜合性安防企業(yè)角色轉(zhuǎn)換的發(fā)展思路，一方面承攬系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，在電力、煤炭等重點(diǎn)領(lǐng)域擴(kuò)大市場(chǎng)份額，另一方面前瞻性的布局安防服務(wù)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，拓展出新的業(yè)務(wù)和盈利模式，為公司長(zhǎng)期發(fā)展打開了空間。 ? 公司已經(jīng)開發(fā)出了一系列智能交通產(chǎn)品，并在 2023年實(shí)現(xiàn)了批量銷售，貢獻(xiàn)收入 2023多萬，隨著公司產(chǎn)品線的進(jìn)一步豐富和市場(chǎng)拓展的加強(qiáng)，在國(guó)內(nèi)高速公路和城市智能交通投資大幅增長(zhǎng)背景下，我們預(yù)期該項(xiàng)業(yè)務(wù)有可能實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，帶來整體業(yè)績(jī)超預(yù)期的增長(zhǎng)。 ? 司監(jiān)控球機(jī)已經(jīng)逐步批量銷售，前端模擬攝像機(jī)和高清攝像機(jī)也即將面市； ? 與?？低暻岸丝焖僭鲩L(zhǎng)的邏輯相同，作為國(guó)內(nèi)第二大DVR制造商，公司擁有最大的經(jīng)銷商隊(duì)伍，與公司形成長(zhǎng)期合作關(guān)系，隨著公司前端產(chǎn)品系列完善，實(shí)現(xiàn)配套銷售會(huì)是比較順利的。 ?自 N5系列產(chǎn)品推出以后，公司 DVR產(chǎn)品銷售重新進(jìn)入到一個(gè)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且產(chǎn)品的毛利率得到明顯的提升。 ? 公司在海外市場(chǎng)已經(jīng)取得了一定的突破，最近 3年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 %，并形成了良好的國(guó)際客戶合作關(guān)系和開闊的國(guó)際視野。 ? 公司募投項(xiàng)目有兩項(xiàng)是建設(shè)海外的物流與技術(shù)服務(wù)中心，分別建在洛杉磯和比利時(shí)。 ? 公司產(chǎn)品采用自主開發(fā)機(jī)芯，相比國(guó)外品牌廠商性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯，且公司憑借品牌優(yōu)勢(shì)和客戶優(yōu)勢(shì)； ? 目前公司產(chǎn)能已經(jīng)比較緊張，正在積極擴(kuò)產(chǎn)中，如
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