【正文】 布萊克 舒爾斯歐式看漲期權(quán)定價(jià)公式為： 。在單元格B19中鍵入 =NORMSDIST(B17)，再將單元格 B19的內(nèi)容復(fù)制到 B20。在單元格B17中鍵入 =B11，在單元格 B18中鍵入 =B12。 “ 39。d1，在單元格 A18 中鍵入 39。 ? ? ? ? ? ?2[ l n( / ) / 2 ] /S X r T t T t??? ? ? ?1 T t???? ? ? ?()12c S N d r T tXe N d???? 后退 前進(jìn) 返回 5. d1和 d2 的計(jì)算公式。布萊克 舒爾斯歐式看漲期權(quán)定價(jià)公式為： 。在 B13單元格中鍵入 =NORMSDIST(B11)，再將單元格 B13的內(nèi)容復(fù)制到 B14。在單元格 B12中鍵入 =B11B5*SQRT(B8)。 d1的計(jì)算公式為 在單元格 B11中鍵入 =(LN(B4/B7)+(B6+B5^2/2)*B8)/(B5*SQRT(B8))。請計(jì)算這兩種期權(quán)的價(jià)格？ 后退 前進(jìn) 返回 第十三章 布萊克舒爾斯期權(quán)定價(jià)模型基礎(chǔ) 創(chuàng)建步驟： 1. 輸入 。 后退 前進(jìn) 返回 第十三章 布萊克舒爾斯期權(quán)定價(jià)模型動(dòng)態(tài)圖 這個(gè)動(dòng)態(tài)圖可以讓你改變輸入（包括波動(dòng)率、協(xié)議價(jià)格、到期時(shí)間、無風(fēng)險(xiǎn)利率等）并立即看到它對期權(quán)價(jià)格和內(nèi)在價(jià)值圖形的影響。這時(shí)圖形就出現(xiàn)了。 在彈出的對話框中選擇“ XY散點(diǎn)圖”中的最后一個(gè)子圖（折線圖），按“下一步”，使用默認(rèn)值，再按“下一步”，在“圖形標(biāo)題”下寫入“ BS期權(quán)定價(jià)動(dòng)態(tài)圖”，在“ X軸”下寫入“當(dāng)前股價(jià)”，在“ Y軸”下寫入“期權(quán)價(jià)格”。 12. 畫出期權(quán)價(jià)格和內(nèi)在價(jià)值的圖形。 如果期權(quán)現(xiàn)在到期，則其結(jié)果將是： 看漲期權(quán) Max (當(dāng)前股價(jià) – 協(xié)議價(jià)格 , 0)； 看跌期權(quán) Max (協(xié)議價(jià)格 – 當(dāng)前股價(jià) , 0)； 這就是期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值。在單元格 B14中鍵入 =IF($B$4=1,B21,B27) ，并將之復(fù)制到區(qū)域 C14:L14。 10. 期權(quán)價(jià)格。 9. 復(fù)制公式。 B21單元格中的公式將變?yōu)? =B13*B19$B$7*EXP($B$6*$B$8)*B20。 后退 前進(jìn) 返回 第十三章 布萊克舒爾斯期權(quán)定價(jià)模型動(dòng)態(tài)圖 完成上述步驟后， B17 單元格中的公式將變?yōu)?(LN(B13/$B$7)+($B$6+$B$5^2/2)*$B$8)/($B$5*SQRT($B$8))。 8. 將輸入單元格引用轉(zhuǎn)換成絕對引用。在單元格 N13中鍵入=B7。 在區(qū)域 B13:L13分別鍵入 , 20, 40, 60,?? , 200。因?yàn)榈▌?dòng)率和到期時(shí)間等于 0時(shí)， BS看漲和看跌期權(quán)的定價(jià)公式就沒意義。在單元格 B5中鍵入=D5/10+，在單元格 B6中鍵入 =D6/1000，在單元格 B7中鍵入=D7/100，在單元格 B8中鍵入 =D8/1000+。在鏈接單元格中的值總是整數(shù)，但我們可以對之進(jìn)行調(diào)整使之與我們的問題相吻合。你也可以在 D4至 D6中直接鍵入你想要的輸入值。這樣就把單元格 C5 的微調(diào)項(xiàng)鏈接到 D5，把單元格 C6 的微調(diào)項(xiàng)鏈接到 D6，把單元格 C7 的微調(diào)項(xiàng)鏈接到 D7，把單元格 C8 的微調(diào)項(xiàng)鏈接到 D8。 右擊單元格 C4 中的微調(diào)欄，出現(xiàn)小的菜單后單擊“設(shè)置控件格式”，出現(xiàn)對話框后選擇“控制”標(biāo)簽，在“單元格鏈接”編輯框中鍵入 D4，然后按“確定”。這樣你就在 C列中創(chuàng)建了 5個(gè)微調(diào)項(xiàng)。這就在 C5中也創(chuàng)建了同樣的微調(diào)項(xiàng)。用鼠標(biāo)右鍵單擊微調(diào)項(xiàng)，單擊復(fù)制。然后在單元格 C4 中從左上角拖向右下角。 第十三章 布萊克舒爾斯期權(quán)定價(jià)模型動(dòng)態(tài)圖 后退 前進(jìn) 返回 第十三章 布萊克舒爾斯期權(quán)定價(jià)模型動(dòng)態(tài)圖 4. 創(chuàng)建微調(diào)項(xiàng)。 3. 顯示窗體工具欄。 2. 增加行高。在單元格 B4中鍵入 1 ，把它作為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)之間的轉(zhuǎn)換開關(guān)。選定區(qū)域 A11:A16，點(diǎn)擊“插入”“行”，加入六行。 后退 前進(jìn) 返回 創(chuàng)建步驟： 1. 從基礎(chǔ)表單開始，插入幾行，并加一個(gè)轉(zhuǎn)換開關(guān)?！拔⒄{(diào)項(xiàng)”是由上下箭頭組成的按紐，它可以讓你很容易通過點(diǎn)擊鼠標(biāo)來改變模型的輸入。創(chuàng)建兩個(gè)雙變量數(shù)據(jù)表，一個(gè)用于計(jì)算價(jià)格，另一個(gè)計(jì)算久期，到期收益率和息票率的變動(dòng)范圍為% 到 %，相隔 %。 2. 運(yùn)用債券定價(jià)和久期計(jì)算模板中方法，計(jì)算息票率為 %（每年付息一次）、到期收益率為 %的 30年債券（面值 100元）的價(jià)格和久期。創(chuàng)建兩個(gè)單變量數(shù)據(jù)表，一個(gè)用于計(jì)算與從 %到 %到期收益率（相隔 %）相對應(yīng)的價(jià)格，另一個(gè)計(jì)算與從 %到 %到期收益率（相隔 %）相對應(yīng)的久期。通過它，你還可以看出債券價(jià)格和久期對息票率和到期收益率的敏感度。 操作與答案 后退 前進(jìn) 返回 第十章 債券定價(jià)和久期 表單說明： 債券定價(jià)和久期的計(jì)算是相當(dāng)麻煩的，通過本模板則容易得多。 本書所附光盤中有上海和深圳證交所 2023年 8月 14日之前所有股票的每日收盤股價(jià)（已復(fù)權(quán)）。 然后就可以模仿前面提供的模板來找有效邊界了 。 再轉(zhuǎn)換成年收益率和年標(biāo)準(zhǔn)差 。 提示：先根據(jù)每日收盤價(jià)計(jì)算出各股票每日連續(xù)復(fù)利收益率 。 后退 前進(jìn) 返回 第八章 有無賣空限制下的有效邊界 模擬習(xí)題： 在表單 2習(xí)題數(shù)據(jù)中有 1992年 4月 10日至 2023年 8月 14日上海證交所 8只股票的每日收盤價(jià) （ 已復(fù)權(quán) ） 。 圖 9還顯示了 7國股市和等權(quán)重組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差。由此可見 ， 限制賣空將給投資者帶來巨大的福利 （ 效用 ） 損失 。 如果不允許賣空 ， 那我們就等多加一個(gè)限制條件：所有權(quán)重都不能是負(fù)數(shù) （ B40:B46≥0） 。 并把結(jié)果記錄在表 E。而且這兩個(gè)組合的權(quán)重有很大不同 。 后退 前進(jìn) 返回 Solver會(huì)自動(dòng)將單元格區(qū)間 B40:B46和 C39:I39的數(shù)值變?yōu)樽顑?yōu)數(shù)值 ， 并在單元格 B49和 B50分別顯示這個(gè)最優(yōu)組合的標(biāo)準(zhǔn)差和預(yù)期收益率 。我們先讓它等于等權(quán)重組合的預(yù)期收益率 %，這樣第二個(gè)限制條件就是單元格 B50=。最后輸入所有限制條件。請選擇最小化目標(biāo)。當(dāng)你打開 Solver時(shí)，彈出的對話框會(huì)要求你輸入目標(biāo)（ Target）所在的單元格。）。 通過計(jì)算我們發(fā)現(xiàn)等權(quán)數(shù)組合的標(biāo)準(zhǔn)差和預(yù)期收益率分別等于 %和 %。等權(quán)重組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于方差的平方根 。 其中各單元格的值等 于 XiXj?ij（ 其中Xi和 Xj都等于 1/7） 。 為了給有效邊界的計(jì)算提供一個(gè)參照物 ， 我們先建立一個(gè)等權(quán)重組合 ， 在這個(gè)組合中每個(gè)國家的權(quán)重都等于 1/7， 即 。 我們?nèi)绾卫眠@些數(shù)據(jù)來計(jì)算由這 7國股市構(gòu)成的有效邊界呢 ？ 后退 前進(jìn) 返回 第八章 有無賣空限制下的有效邊界 創(chuàng)建步驟： 首先 ， 我們可以根據(jù)表 A的數(shù)據(jù)運(yùn)用公式 ?ij=?ij?i?j計(jì)算 7國股市的協(xié)方差矩陣 ， 如表 B所示 。 你將發(fā)現(xiàn)即使使用 Excel， 有效邊界的計(jì)算也是非常容易的 。 這里我們將介紹如何運(yùn)用 Excel尋找有效邊界的方法 。由于有效集直線是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合的結(jié)合，因此所有投資者都將投資在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合上。圖形顯示高收益低風(fēng)險(xiǎn)的最佳組合（最西北）都在有效集直線上。為所有重要的點(diǎn)重復(fù)上述步驟。 (2) 單擊一條曲線，再在曲線上所要的點(diǎn)點(diǎn)擊一次就可以選定我們所要的點(diǎn)（如無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合、兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)），此時(shí)鼠標(biāo)變?yōu)樗南虻募^。 H通過下列步驟可使圖形看起來較美觀 : (1) 單擊其中一條曲線，單擊鼠標(biāo)右鍵，選定“數(shù)據(jù)系列格式”，在“圖案”的“線形”下選定適當(dāng)?shù)臉邮健㈩伾痛旨?xì)后按“確定”。把圖形移到 E2:K19區(qū)域。再按“下一步”，最后按“完成”。選定區(qū)域 C23:E47，然后從主菜單欄中選擇“插入圖表”。在單元格 E45中鍵入=$E$44*B45+$B$5*(1B45)，然后把鼠標(biāo)移到該單元格的右下角，等鼠標(biāo)變?yōu)椤?+”后，按住鼠標(biāo)左鍵并拖到 C47然后放開。在單元格 C45中鍵入 =B45*$C$44，然后把鼠標(biāo)移到該單元格的右下角，等鼠標(biāo)變?yōu)椤?+”后，按住鼠標(biāo)左鍵并拖到 C47然后放開。它可以通過如下步驟獲得： (1) 在單元格 B45中鍵入 % , 在單元格 B46中鍵入 %，在單元格 B47中鍵入 %。 11() fE E r r??22() fE E r r 2 2 21 1 2 2 1 2 1 2 2 1 1 2 1 2( ) /( ( ) )w E E E E E E? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? 后退 前進(jìn) 返回 第八章 投資組合優(yōu)化：兩資產(chǎn) 。再把單元格 D44的內(nèi)容剪掉粘貼到 E44。在單元格 B44中鍵入 =(D6*C7^2D7*C8*C6*C7)/(D6*C7^2+D7*C6^2(D6+D7)*C8*C6*C7)。 2 2 2 21 2 1 2( 1 ) 2 ( 1 )w w w w? ? ? ? ? ?? ? ? ? ?12( ) ( ) (