公司金融導(dǎo)論課件(參考版)
2025-01-03 02:26本頁面
【正文】 最常見的方法有： 27 ? 債權(quán)人為保護(hù)自己的權(quán)益，采取設(shè)立債權(quán)保護(hù)條款 ： ：如限制擔(dān)保、并購、高層管理人員加薪等條款 。協(xié)調(diào)股東與經(jīng)營者之間代理問題的機(jī)制有： （ 1）管理者面臨被解雇的危險 （ 2）被接管威脅 （ 3） 破產(chǎn)懲戒機(jī)制 （ 4） 經(jīng)理人市場競爭 （ 5） 激勵機(jī)制 企業(yè)公司金融目標(biāo)：理論與現(xiàn)實的協(xié)調(diào) 26 企業(yè)公司金融目標(biāo)：理論與現(xiàn)實的協(xié)調(diào) ? 股東與債權(quán)人的代理關(guān)系 ? 其利益沖突在于對現(xiàn)金流量要求權(quán)的本質(zhì)差異。并且，股東可能為了自己的利益迫使管理當(dāng)局剝奪債權(quán)人的財富，傷害債權(quán)人的利益。因此，經(jīng)營管理者有可能為了自身的目標(biāo)而背離股東的利益： ?道德風(fēng)險 ?逆向選擇 債權(quán)人將資金貸給企業(yè)，其目標(biāo)是取得規(guī)定的利息收入并在到期時能安全收回本金，而公司借款的目的是用它擴(kuò)大經(jīng)營，獲取超額收益。 11 公司 ? 優(yōu)點 ? 股東的責(zé)任僅僅限于其所投資的股份數(shù) ? 股份可以自由轉(zhuǎn)讓，易于變現(xiàn)，企業(yè)的股票有很好的流動性 ? 可集合大量資本，具有較多的增長機(jī)會 ? 由于股票可以自由轉(zhuǎn)讓，公司業(yè)務(wù)不致受股東個人興趣、健康及壽命的影響，因此公司能保持經(jīng)營的連續(xù)性 ? 公司所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離使企業(yè)能聘用技術(shù)專長與管理專家，提高經(jīng)營管理的效率 12 公司 ? 缺點 ? 雙重納稅 ? 公司在經(jīng)營活動中獲得的利潤要交公司所得稅 ? 股東分紅所得還要交個人所得稅 ? 股票上市的公司要定期公布財務(wù)報表 ? 政府對公司的法律管制也較嚴(yán)密 思考： 公司的金融活動與其他兩種企業(yè)形式區(qū)別在哪里 13 公司 ? 公司金融活動的復(fù)雜性 ? 在籌資（資金的融入）方面 ? 個體業(yè)主制或合伙制這兩個組織形式具有無限責(zé)任、有限企業(yè)壽命和產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難等三個重大的缺陷，這些缺陷決定了企業(yè)難以籌集大量資金，融資方面的能力非常有限 ? 公司在融資方式上多種多樣，在資本市場上的融資能力具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢 ? 在投資（資金的融出）方面 ? 由于公司的規(guī)模大，投資面臨的問題多也復(fù)雜 ? 公司比合伙制企業(yè)和個體業(yè)主企業(yè)更容易留存收益，因此，有更多的再投資用于有利可圖的投資機(jī)會 14 公司金融的目標(biāo) 15 利潤最大化 ? 含義 ? 強(qiáng)調(diào)企業(yè)的利潤額在一定的時間內(nèi)達(dá)到最大 ? 合理性 ? 公司是盈利性經(jīng)濟(jì)組織，利潤是企業(yè)生存和發(fā)展的必要條件，追求利潤是企業(yè)和社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要
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