公司金融講義npv(參考版)
2025-01-02 15:04本頁(yè)面
【正文】 ? 投資 C0，以后每期收到 C，持續(xù) N期。 ? 利率一般以年為期表示。 437 企業(yè)價(jià)值評(píng)估 ? 從概念看，公司的價(jià)值是公司未來(lái)所產(chǎn)生現(xiàn)金流的現(xiàn)值。如果折現(xiàn)率是 10%，那么這個(gè)退休計(jì)劃的現(xiàn)值是多少？ 0 1 $20,000 ,265$1.000,20$40??????????????????PV?2 $20,000 () 40 $20,000 ()39 436 公司的價(jià)值 ? 以上的現(xiàn)值計(jì)算工具被廣泛使用于公司價(jià)值評(píng)估和項(xiàng)目評(píng)估。其中自己承擔(dān) 10%，剩下的 $153,000以利率 %向銀行貸款，每個(gè)月支付 30年還清貸款。 這個(gè)貸款將會(huì)以每期等額還款的方式分期償還。 (3) 折現(xiàn)率 10% 上面的年金可以看成： (i) 在第 0年支付 $1000，加上 (ii) 4年期從第 1年開(kāi)始的年金 4年年金 當(dāng)前 價(jià)值是： 1,000 x [1/.10 1/(.1()4) =1,000 x = $3,170 所以 當(dāng)前 總體價(jià)值 :： $1,000 + $3,170 = $4,170 430 貸款分期償付 例子： 你所在的公司想購(gòu)買(mǎi)一個(gè)價(jià)值$500,000設(shè)備。 如果折現(xiàn)率是 10%，那么這個(gè)承付的股利流價(jià)值幾何？ 0 … 1 $ 2 $ () 3 $ ()2 $.$ ???PV425 年金 一系列固定的、持續(xù)固定期數(shù)的現(xiàn)金流。15 423 永續(xù)增長(zhǎng)年金 一系列以某一固定增長(zhǎng)率增長(zhǎng)的、沒(méi)有止境的現(xiàn)金流。15 2 163。 0 … 1 C 2 C 3 C 永續(xù)年金的現(xiàn)值公式： ???????? 32)1()1()1( rCrCrCPVrCPV ?422 永續(xù)年金：例子 一個(gè)承諾每年支付 163。 ? 增長(zhǎng)年金 –一系列以固定增長(zhǎng)率增長(zhǎng)的、持續(xù)固定期數(shù)的現(xiàn)金流。 ? 永續(xù)增長(zhǎng)年金 –一系列以某一固定增長(zhǎng)率增長(zhǎng)的、沒(méi)有止境的現(xiàn)金流。 $)1(50$ 3 ???? E ARFV 50$$)1( 3 ?? EAR 123 5093.$ 31 ?????????EAR419 連續(xù)復(fù)利 ? 以連續(xù)復(fù)利投資于多期，得到的終值用公式表示是： FV = C0 erT 其中 C0 是 0時(shí)刻的現(xiàn)金流， r 是名義年利率， T 是投資的期數(shù)。 ? 第五年的股利將是多少 ? FV = C0 (1 + r)T $ = $ ()5 411 終值與復(fù)利 ? 注意到按這種方式計(jì)算的股利（ $）比按照本金加五年利息增長(zhǎng)（ $）的計(jì)算方式高 : $ $ + 5 [$ .40] = $ 原因是 復(fù)利
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