c6匯率決定性理論金融聯(lián)考版(參考版)
2025-01-01 23:43本頁面
【正文】 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH 。 不足： ? 模型過于復(fù)雜，影響實證檢驗的效果 。 四、對資產(chǎn)組合分析法的評價（了解） 優(yōu)點： ? 一般模型，綜合性強(qiáng)。 ? 在浮動匯率制度和政府不干預(yù)外匯市場的情況下，經(jīng)常帳戶的逆差，意味著資本帳戶的順差，同時又意味著外幣資產(chǎn)存量的減少，影響到匯率，使本幣貶值。 （ 2）經(jīng)常賬戶盈余導(dǎo)致的外國債券供給增加 ，經(jīng)濟(jì)效應(yīng)如圖 611所示。 i i0 i1 e e1 e0 O FF MM M’M’ BB B’B’ A B 圖 68 在本國債券市場進(jìn)行公開市場業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng) FF F’F’ MM M’M’ BB A B i i0 i1 O e e1 e0 圖 69 在外國債券市場進(jìn)行公開市場業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng) 從圖 68和圖 69得出以下結(jié)論： 在本國債券市場上進(jìn)行的操作對 本國利率 影響 更大，在外國債券市場上進(jìn)行的操作對 本國匯率 影 響更大。 （ 1）在本國債券市場進(jìn)行公開市場業(yè)務(wù)時，經(jīng) 濟(jì)效應(yīng)如圖 68所示。 供給量的變動有兩種情況：一種是“絕對量”的變動，是指一種（或兩種）資產(chǎn)的供給量增加（或減少）而其他資產(chǎn)的供給量不變從而資產(chǎn)總量增加（或減少）；另一種是“相對量”變動，是指兩種不同資產(chǎn)之間的互換，從而使一種資產(chǎn)的供給量增加而另一種資產(chǎn)的供給量相應(yīng)減少，私人投資者持有的各種資產(chǎn)的總量不變。所以在分析時，我們有意識地省略掉一個市場。 當(dāng)貨幣市場、本國債券市場、外國債券市場同時平衡時，經(jīng)濟(jì)處于短期平衡狀態(tài)，顯然這意味著經(jīng)濟(jì)的短期平衡位于三條曲線的交點之處，如圖 67所示。 （ 2）外國債券供給增加將使 FF曲線向下移動 這是因為，在匯率 e既定時，在外國債券市場上供給超過需求，需要本國利率 i降低以消除這一超額供給，以維持市場平衡。 需要指出的是， FF曲線比 BB曲線更平緩。 i e O 圖 65 本國債券市場平衡時本國利率和匯率的組合 BB 本國債券供給增加 本國債券供給減少 i e O 圖 6６ 外國債券市場平衡時本國利率和匯率的組合 FF 外國債券供給減少 外國債券供給增加 由圖可知：（ 1） FF曲線的斜率為負(fù) 這是因為，隨著 e的增大（即本幣的貶值），外國債券的本幣價值 eF提高了，這帶來資產(chǎn)總量W的價值提高，但這一增加的資產(chǎn)總量只有一部分用于持有外國債券，因此外國債券市場上出現(xiàn)了超額供給，需要本國利率下降以提高對外國債券的需求。 由圖可知： （ 2）貨幣供給增加將使 MM曲線向左移動 這是因為，在匯率 e既定時，貨幣市場上供給
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