【正文】 。把洛倫茲曲線圖中洛倫茲曲線與完全平等曲線之間的面積用 A表示，將洛倫茲曲線與完全不平等曲線之間面積用 B來表示，那么基尼系數(shù)就可以表示為： G=A/（ A+B）。洛倫茲曲線反映了收入分配的平等程度：彎曲程度越大，收入分配越不平等；反之亦然。洛倫茲把社會人口按收入由低到高分為10個(gè)等級，每個(gè)等級有 10%的人口，再將這 10%的人口的收入除以國民收入，得出每一等級人口收入在國民收入中的所占的比重，然后，以累計(jì)的人口百分比為橫軸，以累計(jì)的國民收入百分比為縱軸，畫出一個(gè)正方形圖。 78 2022/10/23 謝謝！ 79 2022/10/23 國有股轉(zhuǎn)讓定價(jià)問題 ? [1997]國資辦發(fā)第 32號文第十七條指出“轉(zhuǎn)讓股份的價(jià)格必須依據(jù)公司每股凈資產(chǎn)值、凈資產(chǎn)收益率、實(shí)際投資價(jià)值（投資回報(bào)率）、近期市場價(jià)格以及合理的市盈率等因素確定， 但不得低于每股凈資產(chǎn)。 76 2022/10/23 投行人員應(yīng)具備的基本素質(zhì) ? 強(qiáng)烈的進(jìn)取心、責(zé)任感 ? 優(yōu)秀的邏輯思維能力、快速閱讀能力、歸納整理能力和數(shù)據(jù)分析能力 ? 出色的交流能力、中英文寫作能力和口語表達(dá)能力 ? 在壓力下沉著應(yīng)戰(zhàn)的能力及在多個(gè)項(xiàng)目之間合理分配時(shí)間的能力 77 2022/10/23 在所有人都絕望的時(shí)候，我們?nèi)栽谂?，渾身散發(fā)著自信的光芒，這就是投資銀行家的品質(zhì)。禁語和常用語示范如下： 禁語：“你說的不對”、“你聽我的”、“你根本就不懂”、“你連這都不懂”等。 維護(hù)公司形象，不得接受客戶方任何個(gè)人私下饋贈(zèng)的貴重物品。與客戶見面時(shí)要主動(dòng)遞上自己的名片，介紹自己是既要自信，又不可以夸大。 75 2022/10/23 怎樣做訪談？ 十、禮儀規(guī)范 項(xiàng)目工作期間要著正裝，男士穿西服或襯衫，打領(lǐng)帶，女士穿套裝、套裙等，不得穿奇裝異服，儀表、儀容要整潔。 平時(shí)玩笑時(shí)不要引用訪談信息，以防隔墻有耳。 總結(jié)中不要過于強(qiáng)調(diào)被訪談?wù)咝彰? 九、保密原則 訪談開始時(shí)要向?qū)Ψ缴昝鞅Ｃ茉瓌t，解除被訪談對象的疑慮。 訪談對象的觀點(diǎn)很重要，論據(jù)更重要，尤其是關(guān)鍵事件或數(shù)據(jù)要準(zhǔn)確、細(xì)致。 74 2022/10/23 怎樣做訪談？ 八、訪談注意事項(xiàng) 客戶的直覺往往是對的。 對重要問題可階段性間隔后重復(fù)提問，以驗(yàn)證對方觀點(diǎn)。 對某些典型事例要深入了解，弄清人名、地名、時(shí)間、具體內(nèi)容、準(zhǔn)確的相關(guān)數(shù)據(jù)。 要注意控制訪談時(shí)間。 73 2022/10/23 怎樣做訪談？ 七、訪談技巧 正式開始前要有一個(gè)開場白，主動(dòng)遞上名片，介紹自己及訪談目的。 對有疑問的問題要在后續(xù)的訪談中加以證實(shí)和補(bǔ)充。 每個(gè)人要注意記錄與自己負(fù)責(zé)的內(nèi)容相關(guān)的發(fā)言。 總結(jié)前認(rèn)真看筆記，總結(jié)時(shí)不要看筆記，否則你是在犧牲大家和你自己的休息時(shí)間。 每一時(shí)間段訪談結(jié)束后（一上午或一天）要進(jìn)行項(xiàng)目組訪談總結(jié)會，每個(gè)人都針對當(dāng)天訪談所得到的信息談自己的認(rèn)識。 72 2022/10/23 怎樣做訪談？ 六、訪談總結(jié) 訪談結(jié)束后要注意及時(shí)總結(jié)。 訪談?dòng)涗浺皶r(shí)加以整理（盡可能在當(dāng)天整理）并作為重要文件予以存檔。 記錄人要盡可能記下所有談話內(nèi)容。 要注意分析訪談對象的真實(shí)意思表示。 記錄人不能加入個(gè)人觀點(diǎn)和看法。 提綱未必包括所有問題內(nèi)容，如果訪談中發(fā)現(xiàn)提綱中未包括但很重要的內(nèi)容，可以追問，并加入提綱中。 訪談中要注意細(xì)致、準(zhǔn)確，涉及名稱、數(shù)據(jù)、過程要精確記錄，并得到確認(rèn)和核實(shí)。提問人要注意控制時(shí)間、節(jié)奏、內(nèi)容。在訪談過程中兩人注意協(xié)調(diào)、補(bǔ)充。 盡量不要重復(fù)訪談。 日程安排表內(nèi)容包括訪談人、被訪談人、訪談起止時(shí)間、主要放談內(nèi)容。 提綱作為重要過程文件，要注意存檔。 訪談提綱要在項(xiàng)目組內(nèi)充分討論。 要制作兩份提綱，一份列出主要問題，供訪談時(shí)據(jù)以提問；一份是細(xì)致提綱，用作對訪談提綱說明。 提綱要分開放式問題和封閉式問題，封閉式問題要采取表格式問卷，逐條記錄，不可遺漏。上司在時(shí)不要先遞交名片，要等上司遞上名片后再遞上自己的名片。 ? 關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng) ? 或有事項(xiàng) 69 2022/10/23 怎樣做訪談？ 一、訪談辦公用品準(zhǔn)備 使用公司統(tǒng)一文具（筆、筆記本、包）； 帶名片，遞名片時(shí)要雙手將名片倒拿 /正面朝上遞給對方。 ? 每股經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是否低于其同期的每股收益?，F(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)小于 1，說明收益質(zhì)量不夠好。評價(jià)收益質(zhì)量的財(cái)務(wù)比率是凈收益營運(yùn)指數(shù)和現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)。 股利保障倍數(shù) =每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 /每股現(xiàn)金股利 該比率越大，說明支付現(xiàn)金股利的能力越大。 現(xiàn)金滿足投資比率 =近 5年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 /（近 5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和） 該比率越大，說明資金自給率越高。這種能力來源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較。 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 /流動(dòng)負(fù)債 （償還流動(dòng)負(fù)債能力） 現(xiàn)金債務(wù)總額比 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 /債務(wù)總額 （承債能力） 獲取現(xiàn)金能力分析 銷售現(xiàn)金比率 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 /銷售額 銷售收現(xiàn)比，反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金，數(shù)值越大越好； 每股營業(yè)現(xiàn)金流量 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 /普通股股數(shù) 反映企業(yè)最大的分派股利的能力； 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回報(bào)率 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 /全部資產(chǎn) 反映企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。 流動(dòng)性分析 現(xiàn)金到期債務(wù)比 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 /本期到期債務(wù) （償還到期債務(wù)能力） 本期到期的債務(wù)，是指本期到期的長期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 產(chǎn)權(quán)比率也反映債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益保障的程度，或者說企業(yè)清算時(shí)，對債權(quán)人利益的保障程度。 已獲利息倍數(shù) 息稅前利潤 /利息費(fèi)用 公式中的“利息費(fèi)用”指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤的絕對額的增加。應(yīng)在同行業(yè)同類企業(yè)進(jìn)行比較分析注意銷售方式 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入 /平均總資產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入 /平均流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 銷售收入 /平均應(yīng)收賬款 通常，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、平均收賬期越短，說明應(yīng)收賬款收回越快。 保守速動(dòng)比率 （現(xiàn)金 +短期證券 +應(yīng)收賬款凈額） /流動(dòng)負(fù)債 資產(chǎn)管理 （資產(chǎn)管理效率） 存貨周轉(zhuǎn)率 銷售成本 /平均存貨 通常，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。 三、注意到財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性 財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性（會計(jì)假設(shè)） 報(bào)表的真實(shí)性（是否有遺漏、數(shù)據(jù)是否反常如應(yīng)收款項(xiàng)、審計(jì)報(bào)告的意見等） 企業(yè)會計(jì)政策不同選擇影響可比性（存貨計(jì)價(jià)、折舊方法、所得稅費(fèi)用的確認(rèn)等） 比較基礎(chǔ)問題（選擇比較基礎(chǔ)時(shí)，要根據(jù)實(shí)際出發(fā)） 60 2022/10/23 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 一、基本的財(cái)務(wù)比率 四個(gè)方面： 變現(xiàn)能力比率、資產(chǎn)管理比率、負(fù)債比率、盈利能力比率 二、上市公司的財(cái)務(wù)比率 兩個(gè)方面： 凈收益分析；凈資產(chǎn)分析 三、杜邦分析體系 利用杜邦圖進(jìn)行分析 四、現(xiàn)金流量分析 五個(gè)方面： 現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析；流動(dòng)性分析；獲取現(xiàn)金能力分析；財(cái)務(wù)彈性分析；收益質(zhì)量分析 五、財(cái)務(wù)狀況的綜合評價(jià) 沃爾評分法；綜合評價(jià)法；國有資本金績效評價(jià) 61 2022/10/23 一、基本財(cái)務(wù)比率分析（ 1/2） 財(cái)務(wù)比率 公式 分析時(shí)須注意的問題 變現(xiàn)能力 （短期償債能力） 流動(dòng)比率 流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 需和同行業(yè)平均流動(dòng)比率比較、本企業(yè)歷史流動(dòng)比率比較，才能知道該比率是高是低。 二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法 比較分析法（和誰比；比什么）或（比較對象；比較內(nèi)容） 按比較對象分類：與本企業(yè)比（趨勢分析）；同類企業(yè)（橫向比較）；與預(yù)算比 按比較內(nèi)容分類：比較會計(jì)要素總量；比較結(jié)構(gòu)百分比；比較財(cái)務(wù)比率。如果個(gè)人所得稅能使收入均等化，那么，基尼系數(shù)即會變小。該系數(shù)可在零和 1之間取任何值。這個(gè)數(shù)值被稱為基尼系數(shù)或稱洛倫茨系數(shù)。 58 2022/10/23 吉尼（基尼）系數(shù) ? 20世紀(jì)初意大利經(jīng)濟(jì)學(xué)家基尼，根據(jù)洛倫茨曲線找出了判斷分配平等程度的指標(biāo)（如下圖），設(shè)實(shí)際收入分配曲線和收入分配絕對平等曲線之間的面積為 A，實(shí)際收入分配曲線右下方的面積為 B。 ? 我國編制價(jià)格指數(shù)的商品和服務(wù)項(xiàng)目，根據(jù)全國城鄉(xiāng)近 11萬戶居民家庭消費(fèi)支出構(gòu)成資料和有關(guān)規(guī)定確定，目前共包括食品、煙酒及用品、衣著、家庭設(shè)備用品及服務(wù)、醫(yī)療保健及個(gè)人用品、交通和通訊、娛樂教育文化用品及服務(wù)、居住八大類， 251個(gè)基本分類，約 700個(gè)代表品種。 ? 從 2022年起，我國采用國際通用做法，逐月編制并公布以 2022年價(jià)格水平為基期的居民消費(fèi)價(jià)格定基指數(shù)，作為反映我國通貨膨脹（或緊縮）程度的主要指標(biāo)。 ? 委托投票制在實(shí)際操作中主要有 兩種具體方式 ： 一是股東間相互委托投票 ；二是股東將投票表決權(quán)授予專業(yè)中介機(jī)構(gòu)或?qū)I(yè)投資公司或基金 。股東可以委托代理人出席股東大會，代理人向上市公司提交股東授權(quán)委托書，并在授權(quán)范圍內(nèi)行使表決權(quán)。選舉董事只能由持有 85股份的股東說了算。但實(shí)行累積投票制，每股的表決權(quán)是 5票，大股東總計(jì)票數(shù)為 255票，其他股東 245票，由于按這種投票制度，所得票數(shù)靠前者即當(dāng)選，這樣，從理論上來說，其他股東至少可以使自己的 2名董事當(dāng)選，一名得 123票，一名得 122票，而大股東最多只能選上 3名自己的董事。 ? 案例 1： 某公司要選 5名董事，公司股份共 100股，股東共 20人，其中兩名大股東擁有 51股（ 51%）。修訂公司章程條款，只需出席會議有表決權(quán)的三分之二以上多數(shù)同意就視為通過。 55 2022/10/23 累積投票制度的有效性 ? 《 公司法 》 規(guī)定，股份公司的董事會成員為 519人，設(shè)董事長 1人。 主要適用于董事的選舉。 ? 這是在我國法規(guī)文件中第一次明確提出了累積投票制。控股股東控股比例在 30%以上的上市公司 ,應(yīng)當(dāng)采用累積投票制。 54 2022/10/23 累積投票制度 ? 《 上市公司治理準(zhǔn)則 》 第三十一條規(guī)定：在董事的選舉過程中，應(yīng)充分反映中小股東的意見。 相同點(diǎn) 都是面向未來進(jìn)行激勵(lì)； 期權(quán)：購買公司股票的價(jià)格是鎖定的。 三、股份期權(quán) 在成長型的有限責(zé)任公司中，股東會或董事會在獲受人受聘、升遷、年終獎(jiǎng)勵(lì)時(shí)，授予其在一定期限內(nèi)，按約定的基期公司每股凈資產(chǎn)價(jià)，購買一定數(shù)量本公司股份的權(quán)利。（實(shí)際上就是一種選擇權(quán)）。 ? 委托人、受托人、受益人 51 2022/10/23 期股、期權(quán)激勵(lì)方式 ? 一、期股 公司董事會授予經(jīng)營者及主要骨干，按其出資額一定比例獲得一定數(shù)量本企業(yè)股份的分紅權(quán)，并在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，用該股份分紅按約定的價(jià)格來償付，逐步實(shí)現(xiàn)股份擁有，并在股份升值中獲得收益的一種激勵(lì)方式?；甬a(chǎn)品和基金組織是從不同角度來講的。 49 2022/10/23 契約型基金當(dāng)事人之間的關(guān)系 基金發(fā)起人 基金受益人 基金管理人 基金資產(chǎn) 基金托管人 所募資金 指令 監(jiān)督 受益憑證的購買 資金 保管 代表 操作管理 50 2022/10/23 基金 ? 基金管理公司設(shè)立后可以發(fā)起基金。 ? 基金托管人： 在我國，基金托管人由符合條件的 商業(yè)銀行 擔(dān)任，其主要職責(zé)是保管基金資產(chǎn)，執(zhí)行投資指令并辦理資金往來，監(jiān)督基金管