財(cái)務(wù)管理案例—萬(wàn)科財(cái)務(wù)報(bào)表分析(參考版)
2024-11-17 15:55本頁(yè)面
【正文】 。 受去年市場(chǎng)低迷時(shí)公司促銷策略以及較高土地成本的項(xiàng)目進(jìn)入結(jié)算期等因素影響，全年毛利率較去年下滑將較為明顯。期末公司凈負(fù)債率 %，比年初下降 個(gè)百分點(diǎn)，處于行業(yè)低端；資產(chǎn)負(fù)債率 %，銀行貸款占負(fù)債比率 %，總體財(cái)務(wù)狀況較穩(wěn)健。公司成本優(yōu)化的努力成果，將在未來(lái)逐步顯現(xiàn)。企業(yè)綜合實(shí)力和影響力進(jìn)一步鞏固和提高。如何進(jìn)一步提高現(xiàn)金利用率是公司未來(lái)應(yīng)關(guān)注的。但作為行業(yè)龍頭公司，仍有明顯不足，公司還應(yīng)當(dāng)會(huì)大力氣，充分發(fā)掘潛力，給股東更大回報(bào)。但在行業(yè)中仍處于較高水平。主要源于結(jié)算項(xiàng)目中土地成本較高及 08 年市場(chǎng)調(diào)整帶來(lái)的影響。從下表可以看出，萬(wàn)科在近五年的毛利率增長(zhǎng)均高于行業(yè)平均值，說明公司的盈利能力高于行業(yè)平均水平。從指標(biāo)本身看，在行業(yè)中也算比較高的了，表明公司對(duì)借款融資利用的很好。該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率在行業(yè)中也處于領(lǐng)先地位，說明資產(chǎn)的流動(dòng)性在行業(yè)中也處于領(lǐng)先地位。 為便于進(jìn)行比較分析，根據(jù)萬(wàn)科 2020 年上半年度和 2020 年上半年度的數(shù)據(jù)計(jì)算了兩年上半年度的有關(guān)財(cái)務(wù)比率，如表： 財(cái)務(wù)比率分析表 項(xiàng)目 財(cái)務(wù)比率 萬(wàn)科 2020年 2020年 行業(yè)平均值 2020 年 2020 年 短期償債能力 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 現(xiàn)金比率 長(zhǎng)期償債能力 資 產(chǎn)負(fù)債率 67% 33% % % 產(chǎn)權(quán)比率 % % % % 已獲利息倍數(shù) 有形凈值債務(wù)率 盈利能力 毛利率 ％ 39% % % 銷售利潤(rùn)率 % 16% 總資產(chǎn)收益率（凈利潤(rùn)） 2% 3% % % 凈資產(chǎn)收益率（凈利潤(rùn)） 7％ 13％ % % 資本保值增值率 營(yíng)運(yùn)能力 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 24, 1, 營(yíng)業(yè)周期 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 現(xiàn) 現(xiàn)金償債 金 比率 流 獲取現(xiàn)金 量 能力 財(cái)務(wù)彈現(xiàn)金 流動(dòng)負(fù)債比 現(xiàn)金負(fù)債總額比 銷售獲現(xiàn)總比率 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金徑流量 現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 財(cái)務(wù)管理案例 11 性 1） 短期償債能力分析 從 相關(guān)指標(biāo)中看出，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率較上年都有上漲，可以說明公司上半年的短期償債能力在增強(qiáng)，短期償債能力吃魚同行業(yè)領(lǐng)先水平。隨著可售資源的增長(zhǎng)，以及房?jī)r(jià)的穩(wěn)步上漲，我們預(yù)計(jì)公司今年銷售將會(huì)突破 600 億元。 3） 利潤(rùn)表的總體評(píng)價(jià) 從利潤(rùn)表解釋出來(lái)的信息可以看出，公司業(yè)績(jī)大幅上升的主要原因，是營(yíng)業(yè)收入增幅高于成本費(fèi)用增幅所致，其費(fèi)用控制角好，直接導(dǎo)致了其 毛利率下降財(cái)務(wù)管理案例 10 個(gè)百分點(diǎn)。 公司當(dāng)期的期間費(fèi)用率水平同比大幅下降，說明公司在強(qiáng)化內(nèi)部管理，提高增長(zhǎng)的質(zhì)量方面，實(shí)行費(fèi)用預(yù)算硬約束和嚴(yán)格監(jiān)督等措施方面已經(jīng)取得了一定的成效。對(duì)廣州金色城品、上海琥珀郡園、無(wú)錫金色城市計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備全部沖回，天津假日潤(rùn)園計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備金額由 7,023 萬(wàn)元調(diào)整到 4,426 萬(wàn)元，南京金域緹香項(xiàng)目由 6,359 萬(wàn)元調(diào)整到 2,781 萬(wàn)元。 報(bào)告期，公司管理費(fèi)用比去年同期降低 %（其中包括 2020 年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃取消的貢獻(xiàn)），銷售費(fèi)用比去年同期降低 %，管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用合計(jì)占營(yíng)業(yè)收入的比例比去年同期降低 %?？偟膩?lái)看，公司三項(xiàng)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重呈大幅下降趨勢(shì)， 費(fèi)用率的大幅下降和 2020 年存貨計(jì)提減值準(zhǔn)備的沖回部分抵消毛利率大幅下降對(duì)凈利潤(rùn)率的影響。 萬(wàn)科營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入比較%%%%%%%%%2020 2020 2020 2020萬(wàn)科 B. 三項(xiàng)費(fèi)用。 2020 年上半年公司營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)了 % ，占營(yíng)業(yè)收入總額的比重也由年初的 %上升為 % 。公司毛利率大幅下降的原因主要是由于 2020 年左右國(guó)內(nèi)地價(jià)漲幅較大，而 2020 年房?jī)r(jià)又開始了調(diào)整，公司目前結(jié)轉(zhuǎn)的項(xiàng)目多為這些開發(fā)項(xiàng)目，符合我們前期對(duì)行業(yè)毛利率下降的判斷，我們認(rèn)為未來(lái) 2 年公司的毛利率水平將會(huì)在此基礎(chǔ)上趨于平穩(wěn)然后回升。 （ 2） 對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的分析 2020 年上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了 %，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比重略微有所下降。萬(wàn)科上半年銷售增長(zhǎng)速度與全國(guó)水平基本一致，但明顯低于其他一線地產(chǎn)公司。 銷量增長(zhǎng) 30%。較高的利潤(rùn)從何而來(lái)？是行業(yè)因素 ,還是公司
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