財務(wù)報表分析財務(wù)管理(參考版)
2025-01-14 13:52本頁面
【正文】 ②從理論上提供股票最低價值 （ 9） 市凈率 =每股市價 /每股凈資產(chǎn) ——反映市場對公司資產(chǎn)質(zhì)量的評價 。 （ 5） 股利支付率 =每股股利 /每股收益 ——反映股利分配政策和支付股利能力 （ 6） 股利保障倍數(shù) =每股收益 /每股股利 ——反映公司支付股利的能力 （ 7） 留成盈利比 =（凈利潤 股利總額） /凈利潤 ——反映公司理財方針。分析時應(yīng)注意： ①該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)的公司間比較 ②市盈率受凈利潤影響，而凈利潤受不同會計政 策的選擇影響，從而公司間比較受限制 ③市盈率受股價影響，所以觀察市盈率的長期趨 勢更為重要。 ③ EPS高，并不意味分紅多，這要受股利政策影響。但應(yīng)用該指標(biāo)分析時應(yīng)注意： ① EPS并不反映股票所含風(fēng)險。 傳統(tǒng) 財務(wù)分析體系的局限性： 總資產(chǎn) 全部資產(chǎn)提供者投入 （股東、有息負(fù)債、無息負(fù)債的債權(quán)人） 凈利潤 專屬股東（收益） 金融資產(chǎn) —— 尚未投入實(shí)際經(jīng)營活動的資產(chǎn)，應(yīng)從經(jīng)營資產(chǎn)中扣除 金融費(fèi)用 —— 也應(yīng)從經(jīng)營收益剔除 計算總資產(chǎn)利潤率的 “ 總資產(chǎn) ” 與 “ 凈利潤 ” 不匹配 沒有區(qū)分經(jīng)營活動的損益與金融活動的損益 金融活動 沒有區(qū)分 “ 有息負(fù)債 ” 與 “ 無息負(fù)債 ” 金融投資 —— 金融資產(chǎn) 金融籌資 —— 金融負(fù)債 凈籌資 二、改進(jìn)的杜邦財務(wù)分析體系 （一）改進(jìn)財務(wù)分析體系的主要概念 資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)概念 凈經(jīng)營資產(chǎn) =凈金融負(fù)債 +股東權(quán)益 其：凈經(jīng)營資產(chǎn) =經(jīng)營資產(chǎn) 經(jīng)營負(fù)債 凈金融負(fù)債 =金融負(fù)債 金融資產(chǎn) 改進(jìn)： ①區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn) 標(biāo)準(zhǔn)： ②區(qū)分經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債 有無利息 資產(chǎn) ＝ 負(fù)債 + 股東權(quán)益 金融資產(chǎn) +經(jīng)營資產(chǎn)＝金融負(fù)債 +經(jīng)營負(fù)債 +權(quán)益 經(jīng)營資產(chǎn)－經(jīng)營負(fù)債＝金融負(fù)債－金融資產(chǎn) +權(quán)益 凈經(jīng)營資產(chǎn) ＝ 凈 (金融 )負(fù)債 + 股東權(quán)益 凈經(jīng)營性 營運(yùn)資本 凈經(jīng)營性 長期資產(chǎn) + 經(jīng)營流動資產(chǎn) 經(jīng)營流動負(fù)債 = 經(jīng)營長期資產(chǎn) 經(jīng)營長期負(fù)債 = 凈經(jīng)營資產(chǎn) ＝ 凈負(fù)債 + 股東權(quán)益 =凈投資資本 經(jīng)營資產(chǎn) 經(jīng)營負(fù)債 金融負(fù)債與權(quán)益 金融資產(chǎn) 投資到經(jīng)營資產(chǎn)上 的金融負(fù)債與權(quán)益 利潤表的有關(guān)概念 凈利潤 =經(jīng)營損益 +金融損益 =稅后經(jīng)營利潤 +（ 稅后凈利息費(fèi)用） 其： 稅后經(jīng)營利潤 =稅前經(jīng)營利潤 （ 1所得稅率） 稅后凈利息費(fèi)用 =利息費(fèi)用 （ 1所得稅率） 改進(jìn)： ①區(qū)分經(jīng)營活動損益與金融活動損益 ②經(jīng)營活動損益分：主營業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)外收支及經(jīng)營利潤 （二）管理用資產(chǎn)負(fù)債表 、利潤表和現(xiàn)金流量表 全部投資人 實(shí)體現(xiàn)金流量 177。 247。 總資產(chǎn)平均額 凈資產(chǎn)收益率 =銷售凈利率 X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 X權(quán)益乘數(shù) 其中 :權(quán)益乘數(shù) =1247。 資產(chǎn)凈利率 = 營業(yè)凈利率 X 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 前年 去年 今年 期間費(fèi)用 500 第三節(jié) 財務(wù)綜合分析 ?一、傳統(tǒng)的杜邦財務(wù)分析體系 （ 1） 凈資產(chǎn)收益率 (權(quán)益凈利率） =總資產(chǎn)凈利率 X 權(quán)益乘數(shù) （ 2） 總資產(chǎn)凈利率 =銷售凈利率 X 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (3） 銷售凈利率 =凈利潤 247。 ?、負(fù)債和所有者權(quán)益的變化及其原因。 注意： 財務(wù)分析要不斷追問“為什么高或低？”，不斷分解下去。 3000=% 行業(yè)平均 =4% 結(jié)論 2： 本企業(yè)成本有競爭能力 ,問題出在
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