工程項(xiàng)目資金的籌集(參考版)
2024-09-22 20:56本頁(yè)面
【正文】 【 例 】 某一期間證券市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 11%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率為 15%，某一股份公司普通股值為，試計(jì)算該普通股的資金成本。 )1()1()1()1()1(1 fTifPTiPFPTIk eee???????????不同來(lái)源資金的資金成本 ? 設(shè) F— 債券的票面價(jià)值， P0— 債券發(fā)售時(shí)的實(shí)際價(jià)格，N— 債券期限； ? 則 年攤還額 若折價(jià)， FP0，表示有額外支出 若折價(jià)， FP0，表示有額外收入 ? 又設(shè) It— 按實(shí)際利率定期支付的債息 ? 則 債券的近似稅后成本可表示為： )(1 0PFNA t ???? ?)1()1()(00fPTNPFIk etb ?????? 1. 優(yōu)先股的資本成本（ kp） 設(shè) Dp— 支付的優(yōu)先股股息， P0— 發(fā)行優(yōu)先股票的價(jià)格，i— 優(yōu)先股票的固定股息率 2. 普通股的資本成本（ kc） —— 只簡(jiǎn)單介紹 股息價(jià)值模型（ dividend valuation model） 投資者不是投機(jī)者 假設(shè)條件： 未來(lái)的股息保持不變 不考慮股東本身的納稅負(fù)擔(dān) )1()1()1( 000 fifPiPfPDk pp ????????股票的資本成本 ? 設(shè) P0— 買賣股票的現(xiàn)價(jià)， Dt— 未來(lái)的股息， D0— 在t=0時(shí)發(fā)行股票的費(fèi)用支出（ D0=P0其一般計(jì)算公式為： 其中 P—籌集資金總額，
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