【正文】 當然，如果利率沒有升高， 銀行就不會增加利息成本，因此也無需執(zhí)行看跌期權。 期貨與期權 第六章 商業(yè)銀行的中間業(yè)務 十四、金融期權 案例 通過執(zhí)行看跌期權，銀行可以獲得的稅前利潤如下： 稅前利潤＝期權的協(xié)定價格－期權合約交易的市場價格－期權費 每張 100萬美元面額的歐洲美元期貨合約的稅前收益將是： 稅前利潤＝＄ 960000－＄ 940000－＄ 5000＝＄ 15000 這樣，通過執(zhí)行看跌期權，所獲得的收益可以抵消部分因利率升 高而增加的利息成本。 如果利率正如預期的那樣上升，歐洲美元存款期貨的市價 將會跌到 960000美元以下，假如跌到 940000美元。這會使銀行利用該筆存款所得的 投資利潤下跌。5％，預計會升為 7％。5億美元的大額存單，但 銀行擔心大額存單的利率會上升。 這樣，期權買方可以從市場上以較低的價格買入 期權合約指定的證券、貸款以及期貨合約，而以 較高的協(xié)定價格向賣方出售。 期貨與期權 第六章 商業(yè)銀行的中間業(yè)務 十四、金融期權 看跌期權 期權買方向賣方支付期權費，因而獲得了 在期權到期日前以協(xié)定價格向賣方賣出證 券、貸款和期貨合約的權利。 如果利率不降反升，當國債價格低于協(xié)定價格時，該看漲期 權會處于無利狀況。這樣，銀行就可以要求以 95000美元的價 格買入國債。為此，銀行向賣方 支付期權費 500美元期權費。該銀行投資部經(jīng)理擔心在購買前市場利率會下跌。這樣， 期權買方可以在市場上以高于協(xié)定價的 價格出售期權交易標的而從中受益。 期貨與期權 第六章 商業(yè)銀行的中間業(yè)務 十四、金融期權 看漲期權 買方向賣方支付了期權費，為此，買方 獲得了在期權合約到期時或之前以雙方 協(xié)定的價格買入證券、貸款和期權合約 的權利。 案例 期貨與期權 第六章 商業(yè)銀行的中間業(yè)務 概念 案例 看跌期權 十四、金融期權 看漲期權 期貨與期權 第六章 商業(yè)銀行的中間業(yè)務 概念 十四、金融期權 是以金融商品或金 融期貨合約為標的 的期權交易方式。為了規(guī)避風險，立刻以同樣 的價格用期貨交易方式賣出全部 500股股票。 期貨與期權 第六章 商業(yè)銀行的中間業(yè)務 十三、金融期貨 是指當投資者以現(xiàn)金交易買進了有價證券， 為了防止以后該證券價格下跌遭受到損失， 就再用期貨交易方式賣出同樣的有價證券。 利率期貨：是指交易雙方在集中性的市場以公開 競價的方式所進行的利率期貨合約的交易。 期貨與期權 第二章 商業(yè)銀行的中間業(yè)務 十三、金融期貨 是將利率波動帶來的風險從商業(yè)銀行等 風險規(guī)避者轉(zhuǎn)移給愿意承擔風險并期望 從中獲利的投資者。 期貨交易：是指交易雙方在集中性的市場以公開競價的方式所進行的期貨合約的交易。期貨交易者只有充分認識到 風險得存在，才能算是對期貨交易有了一個較為全面得認識。 第五節(jié) 期貨與期權 十二、風險與機遇共存 每個交易者都要從自身做起，嚴格遵守各項市場制度和交易規(guī)則。 第五節(jié) 期貨與期權 十二、風險與機遇共存 為了避免市場風險損害自身的利益，投資者首先一定要 選擇經(jīng)過國家有關部門批準的、合法的期貨公司。 第五節(jié) 期貨與期權 十二、風險與機遇共存 有的交易者甚至為了牟取暴利而去違規(guī)交易、操縱市場。 第五節(jié) 期貨與期權 十二、風險與機遇共存 但它也使許多試圖壟斷或者操縱市場的交易者一敗涂地。 第二章 商業(yè)銀行的中間業(yè)務 十二、風險與機遇共存 期貨與期權 第五節(jié) 期貨與期權 十二、風險與機遇共存 期貨市場是一個機遇與風險共存的市場。 第五節(jié) 期貨與期權 十一、技術分析法 蠟燭圖技術和量價分析也是技術分析常用的方法。 第五節(jié) 期貨與期權 十一、技術分析法 波浪理論以特殊的波動方式解釋價格運動的內(nèi)在規(guī)律。對歷史進行總結是有用的。技術分析目的就是盡早 確定價格趨勢并發(fā)現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號。 第五節(jié) 期貨與期權 十一、技術分析法 技術分析上的一個重要觀念是趨勢。 第二章 商業(yè)銀行的中間業(yè)務 十一、技術分析法 期貨與期權 第五節(jié) 期貨與期權 十一、技術分析法 通常，我們把僅僅通過分析市場行為本身來預測市場價格 變化的分析方法稱為技術分析法。 第五節(jié) 期貨與期權 十、基本分析法 國家或世界政治局勢的變化會對經(jīng)濟產(chǎn)生很大的影響， 也是影響期貨價格的主要因素。影響需求的一般因素有：消費者的購買力、消費偏好 、替代品的供求狀況、人口變動和商品結構變化等。影響供給的一般因素包括市場能力以及替代品的相 對成本等。 供給增加會導致價格下跌，需求增加會引發(fā)價格的上漲，這是基 本分析法的主要理論依據(jù)。 第二章 商業(yè)銀行的中間業(yè)務 十、基本分析法 期貨與期權 第五節(jié) 期貨與期權 十、基本分析法 在期貨市場上，人們把通過研究商品的供求關系和影響供求 關系變化的因素來預測市場價格走勢的分析方法稱為基本分析法。 第五節(jié) 期貨與期權 九、投機交易 同時還要確定合理的盈利目標和虧損限度， 并在交易過程中堅決執(zhí)行。 第五節(jié) 期貨與期權 九、投機交易 投機交易者的參與使市場有了更多的買家和賣家，提高了 期貨市場的流動性，為套期保值交易提供了更多的機會。 第五節(jié) 期貨與期權 九、投機交易 投機交易是期貨交易必不可少的組成部分，投機者在賺取 風險利潤的同時承擔了價格波動的風險，使套期保值交易能夠 順利實現(xiàn)。 第五節(jié) 期貨與期權 八、套期保值的作用 因此，利用期貨市場和現(xiàn)貨市場價格走勢相同的原理，同時 在兩個市場上交易，用一個市場上產(chǎn)生的盈利來彌補另一個市場 上發(fā)生的虧損，就可以達到鎖定市場利潤或市場成本的目的，這 就是套期保值的作用。 第五節(jié) 期貨與期權 八、套期保值的作用 貿(mào)易商或加工者可以在價格較低的季節(jié)買進消費旺季到期 的期貨合約。 第五節(jié) 期貨與期權 八、套期保值的作用 這樣，生產(chǎn)者可以在價格較高時賣出收獲時到期的期貨合約。 第五節(jié) 期貨與期權 八、套期保值的作用 同一種商品，它的現(xiàn)貨價格走勢和期貨價格走勢是一致的。對合約到期后選擇實物交割的客戶，由期貨公司代理、 協(xié)助其進行實物交收和貸款劃撥。每日交易結束后，期貨公司對客戶的交易情況進行 核算并進行相關的資金劃撥，以書面形式交給客戶簽字確認。交易指令成交后，期貨公司向客戶確認成交的 具體價位和成交數(shù)量。交易指令通過場內(nèi)的交易系統(tǒng)進行撮合成交， 客戶可以在成交之前調(diào)整自己的價位?？蛻敉ㄟ^期貨公司的工作人員向場內(nèi)發(fā)出買賣交易指令。這一過程也可先期進行。 第五節(jié) 期貨與期權 七、期貨交易流程 分析。 第五節(jié) 期貨與期權 七、期貨交易流程 入金。 第二章 商業(yè)銀行的中間業(yè)務 七、期貨交易流程 期貨與期權 第五節(jié) 期貨與期權 七、期貨交易流程 開戶。 第五節(jié) 期貨與期權 六、期貨合約的種類 股票指數(shù)期貨的主要品種有：道－瓊斯股票指數(shù)期貨、 標準普爾 500指數(shù)、英國金融時報股票指數(shù)、香港的恒生指數(shù) 和新加坡的日經(jīng)指數(shù)。 第五節(jié) 期貨與期權 六、期貨合約的種類 外匯期貨的主要品種有美元、英鎊、德國馬克、日元、瑞士法郎 、加拿大元、澳大利亞元、法國法郎、荷蘭盾等主要國際貨幣。 第五節(jié) 期貨與期權 六、期貨合約的種類 金屬期貨的主要品種有基本金屬類的銅、鋁、鉛、錫、鎳 和貴金屬類的黃金、白銀、鉑和鈀。商品 期貨主要包括農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨和能源期貨；金融期貨主要 包括外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。 第五節(jié) 期貨與期權 五、期貨市場的管理體系 各個期貨交易所通過交易規(guī)則和各種相關的細則、辦法 對期貨交易進行管理。 第五節(jié) 期貨與期權 五、期貨市場的管理體系 客戶是期貨市場的主要參與者，客戶和期貨公司之間通過 期貨經(jīng)紀合同約定雙方的權利義務。 第五節(jié) 期貨與期權 五、期貨市場的管理體系 期貨交易所依據(jù)相關的規(guī)章制度對期貨交易實行一線監(jiān)管。 第五節(jié) 期貨與期權 五、期貨市場的管理體系 中國證券監(jiān)督管理委員會是我國的政府監(jiān)管機構，負責 對期貨市場進行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理。當會員或客戶的交易保證金不足 或有其他違規(guī)交易的情況發(fā)生時，交易所有權的違規(guī)者的持倉 進行強制性平倉，以防止風險的進一步擴大。 第五節(jié) 期貨與期權 四、期貨交易的基本制度