企業(yè)并購融資問題研究(參考版)
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【正文】 9。[9]北京，經濟科學出版社，2004東北財經大學學報，2003[7]秦喜杰:企業(yè)并購中目標企業(yè)的定價分析劉勇:企業(yè)并購中政府行為的目標選擇和尋租模式分析，中央財經大學學報，2004版[4]論企業(yè)并購的財務風險[J].財經理論與實踐。[3][2] 參 考 文 獻 [1]它既有集體投資、專家經營、風險分散、共同受益的共同基金共性，又具有其因投資傾向獨具特色，而體現(xiàn)出的高風險、高收益、籌資快、用途明顯的優(yōu)勢?；饦I(yè)務在我國證券市場的發(fā)展還屬于起步發(fā)展階段，而并購專項投資基金更是空白。在對證券相關法規(guī)放松限制的同時，要加強政府對并購融資的監(jiān)管，以確保其資金來源的合法性和操作過程的規(guī)范性，關注信息披露，以維護正常公平的市場秩序。加強政府監(jiān)督。投資銀行在西方并購中的巨大作用是顯而易見的，實踐證明，沒有投資銀行的參與，并購是困難重重的，其作為并購活動的財務顧問，不僅關注融資，同時還憑借廣闊的融資渠道來完成融資計劃，支持并購的順利完成。目前，應當加快資本市場的建設，積極引導和培養(yǎng)，使其發(fā)展壯大。（五）加快完善資本市場，優(yōu)化并購融資環(huán)境加快完善資本市場。在我國，直接融資市場規(guī)模小，間接融資市場仍是我國資本市場的主體。商業(yè)銀行參與并購融資具有重要意義，可以拓寬并購的融資渠道，有助于形成良好的銀企關系，確保企業(yè)未來的資金供給，緩解并購融資的壓力。以往企業(yè)開展海外并購，融資的主要途徑是通過香港特區(qū)的銀行借款或在香港資本市場上通過紅籌上市的方式。（三）創(chuàng)新新型融資渠道，實現(xiàn)融資效益最大化在我國內地市場融資工具有限、并購支付手段單一的環(huán)境下，充分利用境內外市場不同的融資制度進行并購，將會是一個理性的選擇。多重債務包含：具有優(yōu)先權的周轉債務、具有優(yōu)先權的定期債務、具有優(yōu)先權的從屬債務、出售方的從屬票據(有無擔保均可，并在某些時候可轉換成股票)、出售方的優(yōu)先股(通常作為出售方從屬票據的代替物出現(xiàn))、出售給獨立第三方的優(yōu)先股或普通股(其出售對象可能是一個杠桿收購投資基金或一個放款人)、出售給買方的普通股。大型并購交易進行債務融資時，往往需要多重放款人共同提供資金。不僅銀行資金可以用于并購融資，在提高監(jiān)控能力、風險防范水平的前提下，還可允許證券公司、社會保險資金、商業(yè)保險資金、企業(yè)盈余資金、個人資金、外資等全方位進入并購融資領域。雖然我國很多企業(yè)債務負擔過重，經營風險較大，對債務規(guī)模的增加相當敏感，但對于有條件的企業(yè)仍可以有選擇地運用可轉換債券進行并購融資。三、促進我國企業(yè)并購融資健康發(fā)展的對策建議（一） 逐步放松金融管制，推進金融自由化進程多樣化的融資渠道使企業(yè)可以根據自身情況進行靈活選擇，從而獲得最好的資金來源。上市公司、國有大中型企業(yè)由于制度、歷史及資產規(guī)模等的影響，在獲得并購融資方面，與廣大中小企業(yè)、績差企業(yè)相比，明顯具有優(yōu)勢。此外，在辦理融資的過程中，企業(yè)偽造信息、騙取資金的現(xiàn)象也并不鮮見，通過非法融資，即使籌集到了資金，也可能會為企業(yè)的后續(xù)經營帶來風險隱患?！渡鲜泄臼召徆芾磙k法》明確規(guī)定在收購報告書中，并購企業(yè)必須披露收購資金來源。雖然我國目前一些證券公司也有投資銀行業(yè)務，但整體資金實力普遍較弱，為企業(yè)提供融資服務的工具和能力非常有限。國外成
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