【正文】 投資人仍可從藝術(shù)品一級和二級市場的價差中獲利。（不走低的比例為55%）(三) 結(jié)論中國的經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致中國藝術(shù)品市場在未來幾年內(nèi)出現(xiàn)井噴式增長的可能性較低，也不排除中國藝術(shù)品市場有較大增長的可能性。5 市場信心目前市場的信心不高。2) 個人對于藝術(shù)品收藏和投資需求的變化隨著個人收入的增長和社會的進(jìn)步，人們對于藝術(shù)品的審美等收藏需求將會不斷增長。中國超高凈值人士的增長速度雖然放緩，但依然高于世界上很多國家。3 企業(yè)對于藝術(shù)品收藏的重視程度和專業(yè)化程度企業(yè)對于收藏的重視化程度和專業(yè)化程度逐漸加深，這將形成中國藝術(shù)品市場增長較快的購買力。2 美術(shù)館的運營情況政府對公立美術(shù)館經(jīng)營的干預(yù)程度、公立美術(shù)館自身經(jīng)營的情況將直接影響公立美術(shù)館對于藝術(shù)品的需求。中國政府把中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展目標(biāo)定為2016~%。正是由于財富人群數(shù)量的增長，也使得私人對藝術(shù)品收藏的興趣日漸濃厚。中國家庭財富總額全球排名第三。廣東和上 海分別以 18 萬和 萬千萬富豪位列第二和第三位。前 10 名的上榜門檻比 2013 年提高 20%,達(dá)到 450 億。據(jù)《2014 胡潤百富榜》數(shù)據(jù)顯示，中國上榜企業(yè)家總財富達(dá)到 81562 億元，平均財富64 億元，與 2013 年持平，較 2012 年上漲 %。有限合伙型和公司型藝術(shù)品投資基金也是企業(yè)的一種，他們也有藝術(shù)品投資需求，詳情見前述。在西方，具有成熟藝術(shù)品收藏的企業(yè)大多都聘請了獨立的藝術(shù)品投資顧問，或有著美術(shù)館背景的策展人來挑選和管理企業(yè)的藝術(shù)品收藏，他們通常會成立由藝術(shù)專家和公司高層組成的收藏委員會來決定藝術(shù)收藏項目，這些對藝術(shù)市場具有充分了解的藝術(shù)專家們能夠最大程度地降低風(fēng)險，為機(jī)構(gòu)作出最正確的選擇，而公司高層的參與則對于專家的意見起到監(jiān)控作用，并及時根據(jù)公司運營狀況調(diào)整和控制藝術(shù)品項目的規(guī)模。而中國的藝術(shù)市場形成剛過 30 年，企業(yè)收藏也才剛剛起步，但發(fā)展勢頭正勁，2013 年 12 月 12 日，《中國機(jī)構(gòu)收藏調(diào)查報告》在上海公布，明確指出藝術(shù)品市場投資收藏企業(yè)化、機(jī)構(gòu)化的趨勢越來越明顯，從 2012 年以來，中國國內(nèi)的企業(yè)收藏資金增幅較大，全年大約在 450 億元左右。中國企 業(yè)收藏的主力來自地產(chǎn)及金融企業(yè)，盡管大多數(shù)企業(yè)都聲稱企業(yè)收藏是為了社會回饋與責(zé)任， 事實上在發(fā)展過程中，企業(yè)收藏又成為樹立企業(yè)形象及拓展業(yè)務(wù)的一種手段，比如開發(fā)商， 能以比較便宜的價格拿到地，建一個美術(shù)館，旁邊再興建自己的樓盤，這樣社區(qū)的文化品位 被拉高了，企業(yè)的文化形象也豎立起來了，可以帶動很好的品牌效應(yīng)。企業(yè)收藏的動機(jī)有如下三個方面：藝術(shù)品作為公關(guān)手段及企業(yè)形象建設(shè)；藝術(shù)品作為員 工的福利；藝術(shù)品作為企業(yè)資產(chǎn)配置的一部分。這些獎項體現(xiàn)了國家對民營美術(shù)館發(fā)展的認(rèn)可與關(guān)注，進(jìn)一 步刺激了民營美術(shù)館發(fā)展與壯大的積極性。在民營美術(shù)館如火如荼發(fā)展的同時，國家對民營美術(shù)館的扶持也在加大力度。借著上海民營美術(shù)館崛起的東 風(fēng)，2014 年 9 月 12 日，“第二屆中國民營美術(shù)館發(fā)展論壇”在上海龍美術(shù)館開幕。其中，作為中國民營美術(shù)館的中心，上海全市 47 座美術(shù)館中有 31 座是民營美術(shù)館， 占總數(shù)的 66%。2014 年是中國民營美術(shù)館迅猛發(fā)展的一年。同時，大多數(shù)民營美術(shù)館都專注于展示和傳播當(dāng)代藝 術(shù)的價值。同時，很大一部分創(chuàng)辦人是將美術(shù)館作為公司產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略或市場推廣工具的一部分推出的，例如華僑城集團(tuán)創(chuàng) 辦華僑城當(dāng)代藝術(shù)中心，證大集團(tuán)創(chuàng)辦喜瑪拉雅美術(shù)館，時代地產(chǎn)創(chuàng)辦廣州時代美術(shù)館等。從創(chuàng)辦民營當(dāng)代藝術(shù)美術(shù)館的初衷來看，“房地產(chǎn)”顯然是其背后最重要的推手。在這個過程中，中國民營美術(shù)館成為了中國當(dāng)代藝術(shù)領(lǐng)域的一支生 力軍，它有效地補充了公立美術(shù)館在當(dāng)代藝術(shù)領(lǐng)域的缺失，并試圖為中國當(dāng)代藝術(shù)建立學(xué)術(shù)上的標(biāo)準(zhǔn)。這個活動不僅提升了公立美術(shù)館對自身藏 品的重視，有效利用藏品資源，而且更為重要的是發(fā)揮經(jīng)典作品教育功能，產(chǎn)生了非常好的 社會反響，體現(xiàn)了藝術(shù)品豐富人民群眾生活的重要作用。2014 年文化部繼續(xù)舉辦“全國美術(shù)館館藏精品展出季”活動，有 40 個展覽項目被納入 了展出季，共展出藏品超過 5700 件，其中首次展出的藏品占總數(shù)的 58%，各美術(shù)館配和展覽共實施公共推廣活動近 150 場。本次的全國 美術(shù)館藏品普查是“十二五”期間文化部實施的“國家美術(shù)收藏工程”的重要組成部分，這 也是建國以來首次針對國有美術(shù)館藏品進(jìn)行的首次大規(guī)模地普查?！叭珖佬g(shù)館藏品普查”與“全國美術(shù)館館藏精品展出季”是 2014 年美術(shù)館界最受關(guān)注的兩大項目，也是文化部推動我國美術(shù)館事業(yè)發(fā)展的重要舉措。除了綜合性 的美術(shù)館外，深圳設(shè)計美術(shù)館等專題館也相繼立項。中國國家美術(shù)館新館即將在奧林匹 克公園中心區(qū)開建，新館總建筑面積約 萬平方米，建成后將成為世界上最大的美術(shù)館。所以藝術(shù)品可以滿足部分投資需求。相關(guān)系數(shù)分析20年和50年各梅摩指數(shù)和標(biāo)普500股指的相關(guān)系數(shù)為負(fù)數(shù)或接近于0，這說明藝術(shù)品相對于股票而言，可以起到較好的風(fēng)險對沖作用。50年：1965~2015過去50年藝術(shù)品的收益率（CAR）%，%的回報率，但同時前者的均方差也低于后者。藝術(shù)品作為一種投資品，和股票相比的收益率、均方差和二者相關(guān)系數(shù)的情況如下表所示：　累計平均超額報酬率（CAR）均方差與標(biāo)普的相關(guān)系數(shù)20年1995~2015梅摩全球藝術(shù)品綜合指數(shù)%%梅摩印象派及現(xiàn)代藝術(shù)品指數(shù)%%梅摩古典大師及19世紀(jì)藝術(shù)品指數(shù)%%梅摩戰(zhàn)后及當(dāng)代藝術(shù)品指數(shù)%%梅摩傳統(tǒng)中國藝術(shù)品指數(shù)%%標(biāo)普500股指%%1富時環(huán)球指數(shù)%%50年 1965~2015梅摩全球藝術(shù)品綜合指數(shù)%%梅摩印象派及現(xiàn)代藝術(shù)品指數(shù)%%梅摩古典大師及19世紀(jì)藝術(shù)品指數(shù)%%梅摩戰(zhàn)后及當(dāng)代藝術(shù)品指數(shù)%%梅摩傳統(tǒng)中國藝術(shù)品指數(shù)標(biāo)普500股指%%1富時環(huán)球指數(shù)%%來源：《2016德勤藝術(shù)品金融報告》平均收益和風(fēng)險分析20年：1995~2015過去20年藝術(shù)品的收益率（CAR）%，%的回報率，但同時前者的均方差也低于后者。這四部分構(gòu)成了藝術(shù)品的收藏價值。由于藝術(shù)品的價格普遍較高，可滿足擁有者炫耀的需求。(四) 藝術(shù)品需求分析1 藝術(shù)品需求內(nèi)容1) 收藏藝術(shù)品最基本的用途是滿足人們的某種審美需要。國內(nèi)藝術(shù)品電商交易模式主要有如下四種：一是由藝術(shù)品拍賣公司組織拍賣，確定作品底價，然后通過網(wǎng)上進(jìn)行在線拍賣；二是提供交易平臺而不直接介入交易行為，目前國內(nèi)大多數(shù)藝術(shù)品電商均采用此方式；三是藝術(shù)家與網(wǎng)站合作，藝術(shù)家將作品交給網(wǎng)站，在網(wǎng)上售出后雙方進(jìn)行利潤分成；四是成立網(wǎng)上畫廊，通過網(wǎng)站推介畫家，并通過遠(yuǎn)程郵購或直接銷售。6 藝術(shù)品電商在阿里巴巴正式在美國紐約證券交易所上市和京東各大電商巨頭的群雄逐鹿中，國內(nèi)藝術(shù)品電商行業(yè)也迅速發(fā)展。這一增長的需求也與上圖中66%的收藏者認(rèn)為藝術(shù)品基金會在未來2~3年擴(kuò)張的事實相一致。這一方面是由于藝術(shù)品投資基金規(guī)模的下降造成的；另一方面也反映出運營高質(zhì)量藝術(shù)品基金的難度。3) 發(fā)展現(xiàn)狀數(shù)據(jù)來源：《2016德勤藝術(shù)品金融報告》據(jù)《2016德勤藝術(shù)品金融報告》的保守估計，；（因為很多私募基金數(shù)據(jù)無法獲得，）。2) 操作模式操作一般有兩種方式，一是跟定某只公募基金“建倉”，把公開信托基金宣傳推廣的畫作收購過來，再等公募把價格做上去以后，隨之拋售手中的作品。集合信托藝術(shù)品理財基金則跟信托機(jī)構(gòu)合作，就是針對藝術(shù)品市場的集合計劃。1) 運營模式目前主要有兩大類型，即有限合伙型和信托型，其中信托型包括單一信托藝術(shù)品理財基金、集合信托藝術(shù)品理財基金。從交易金額來看，5 月剛開始運營時，每周交易額大約在 2300 萬元至 3000 萬元，而到了 10 月份后，每周的交易額已接近 5000 萬元。各類標(biāo)的大約 1000 余個。文交所這種全新的交易模式，可以避免出現(xiàn)像藝術(shù)品 份額化交易那樣的惡意炒作，深受投資者青睞。這種全新交易模式與 之前的份額化交易的不同之處在于，通過電子交易平臺進(jìn)行競價，交易的藝術(shù)品的交易單位 變成了“一件”，而且各交易所均規(guī)定了藝術(shù)品的月度或年度漲跌幅的上限。2014 年，各地文交所利用自身的優(yōu)勢，借助電商打造綜合服務(wù)平臺。繼南京文交所推出錢幣、郵票等掛牌藏品上市平臺后，北京、廣東、上海均推出了相應(yīng)的郵幣卡交易平臺，社會各路資金踴躍參與。至 2014 年 7 月 23 日， 南京文交所錢幣郵票交易中心線上交易藏品市值突破 10 億元，8 月 5 日，南京文交所新品申購資金達(dá)到 億元，8 月 7 日，南京文交所盤中成交金額歷史性的突破億元大關(guān)，成交金額達(dá)到了 億元，不僅創(chuàng)下了南京文交所運營以來的歷史新高，而且更打破了中國郵幣卡線上電子盤交易的歷史交易記錄。2013 年 10 月 21 日，南京文化藝術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所錢幣郵票交易中心全新開啟，這也是全國首家公開集中的錢幣郵票實物掛牌交易平臺。電子化交易模式逆勢突圍 近年來，隨著中國的電子商務(wù)快速發(fā)展，交易額連創(chuàng)新高，電子商務(wù)與文化產(chǎn)業(yè)的融合在加強(qiáng)。 不過，炎黃的成功不僅有經(jīng)營優(yōu)勢，還有其立足香港的地理優(yōu)勢。天津文交所份額化交易的退出， 也就意味著文交所的份額化交易模式退出歷史舞臺。但根據(jù)官網(wǎng)提供的信息，公開轉(zhuǎn)讓的藝術(shù)品都為 2013 年推出，部分至今仍未能成功轉(zhuǎn)讓。天津金融辦針對天津文交所的整頓方案已數(shù)易其稿，但因情況復(fù)雜，仍舊未最終確定。據(jù)悉，天津文交所開戶人數(shù)近 5 萬人， 在全國文交所中規(guī)模與影響都是最大的。2014 年 7 月證 監(jiān)會發(fā)文以來，天津文交所兩次發(fā)布“關(guān)于藝術(shù)品份額特殊處理的警示公告”，皆因跌幅達(dá)到最大限制要進(jìn)行“特殊處理”。證監(jiān)會督促天津市政府有關(guān)部門處理天津文交所份額化產(chǎn)品的“善后”問題。天津文交所也是目前僅存的還在進(jìn)行藝術(shù)品份額化交易的文化藝術(shù)品交易所，在全國的交易市場清理整頓中顯得較為特殊。與此同時，各地文化產(chǎn)權(quán)交易所在拍賣會模式、展銷會模式、電商化模式等方向上都有新的探索。2012 年各個文化產(chǎn)權(quán)交易所紛紛開始善后工作和重新定位，2013 年 10 月成立了“全國文化產(chǎn)權(quán)交易共同市場”，集思廣益探討未來發(fā)展模式，多數(shù)重振旗鼓的文化產(chǎn)權(quán)交易所開始探索新的經(jīng)營模式，完善藝術(shù)品交易、文化版權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)交易以及文化產(chǎn)業(yè)投融資，圍繞文創(chuàng)企業(yè)打造綜合服務(wù)平臺，逐步建立起自己的核心競爭力。由于文交所掛牌的藝術(shù)品缺乏權(quán)威鑒定機(jī)構(gòu)鑒定真?zhèn)?、份額價格被人為炒高以致難以退市、文交所的交易規(guī)則朝令夕改等原因，國務(wù)院于 2011 年 11 月和 2011 年 12 月發(fā)布《國 務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場所切實防范金融風(fēng)險的決定》和《關(guān)于貫徹落實國務(wù)院決定加 強(qiáng)文化產(chǎn)權(quán)交易和藝術(shù)品交易管理的意見》。目前國內(nèi)文交所可分為兩大類：一類是 主要從事文化產(chǎn)權(quán)交易和相關(guān)投融資綜合服務(wù)的文化產(chǎn)權(quán)交易所，以上海文化產(chǎn)權(quán)交易所和 深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所為代表；另一類是主要從事文化藝術(shù)品新型交易模式的文化藝術(shù)品交易 所，以天津文化藝術(shù)品交易所為代表。2010 年 3 月國家九