【正文】 (2)協(xié)同效應(yīng)理論及協(xié)同效應(yīng)異化風(fēng)險(xiǎn)協(xié)同效應(yīng)(Synergy Effects)，“簡單地說，就是“1+12”或者“2+2。因此此理論討論的是收益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，而且一般針對的是非相關(guān)多元化業(yè)務(wù)，即對資產(chǎn)組合的方差而言起決定作用的是多元化各業(yè)務(wù)間收益的協(xié)方差，至于單個(gè)業(yè)務(wù)的收益方差則居于次要地位。下面首先簡要介紹這三種理論。 理論依據(jù)的選擇——協(xié)同效應(yīng)及其風(fēng)險(xiǎn)異化理論為了給之后的實(shí)證分析做好鋪墊，必須首先理清國內(nèi)外研究中對于商業(yè)銀行多元化經(jīng)營影響的相關(guān)理論，并從中選擇本文研究的理論依據(jù)。本章將繼續(xù)闡述多元化經(jīng)營的范圍經(jīng)濟(jì)性對我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)影響的理論基礎(chǔ)，從而更加深入地分析本文的主題。而城市商業(yè)銀行的發(fā)展更加受到了股份制商業(yè)銀行所受到的限制，而且還會(huì)受到地域間金融發(fā)展程度差異的影響，可能造成城市商業(yè)銀行多元化經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r的參差不齊。而股份制商業(yè)銀行中，民生銀行、招商銀行、交通銀行的非利息收入占比較高，其他銀行和城市商業(yè)銀行的水平比較低也比較接近。2012年，四大國有銀行非利息占比中中國銀行的比例比2011年全部上市商業(yè)銀行的比例的平均值還高出了將近10個(gè)百分點(diǎn)，這拉高了國有商業(yè)銀行的整體均值。國有商業(yè)銀行傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)長期在中國市場上占據(jù)優(yōu)勢，因此擁有的渠道、客戶資源、技術(shù)資源、品牌資源等在市場上保持著領(lǐng)先的優(yōu)勢，這些資源上的優(yōu)勢恰恰也是發(fā)展如財(cái)務(wù)顧問、理財(cái)咨詢、銀團(tuán)貸款、現(xiàn)金管理等新型業(yè)務(wù)所需要的。表25 2011年我國各類上市商業(yè)銀行非利息收入占比四大國有商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行中國銀行 工商銀行 建設(shè)銀行 農(nóng)業(yè)銀行 民生銀行 招商銀行 交通銀行 中信銀行 興業(yè)銀行 平安銀行 光大銀行 華夏銀行 浦發(fā)銀行 城市商業(yè)銀行寧波銀行 南京銀行 北京銀行 由表25可以看到，在這三類銀行中，非利息收入占比最高的是四大國有銀行，平均值為24%；其次是股份制商業(yè)銀行，其非利息收入占比的均值為14%；城市商業(yè)銀行則緊跟其后，非利息收入占比的均值為12%。這說明傳統(tǒng)的利息業(yè)務(wù)收入和非傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)收入的增長是同步的，非利息收入的增長只是隨著商業(yè)銀行總體經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)張而擴(kuò)張，與國外商業(yè)銀行的非利息收入占比普遍高于50%的情況相比，我國商業(yè)銀行的非利息業(yè)務(wù)未動(dòng)搖傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的主導(dǎo)地位，處于附屬地位，商業(yè)銀行多元化經(jīng)營的程度仍然不深。雖然根據(jù)相關(guān)的參考文獻(xiàn)，在對我國20世紀(jì)末到21世紀(jì)初的商業(yè)銀行進(jìn)行研究時(shí)，非利息收入增長的倍數(shù)更加可觀，但是這是由于早期我國商業(yè)銀行的多元化經(jīng)營剛剛起步，非利息收入基數(shù)較小。見表24和表25。將商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)分為傳統(tǒng)的存貸利息收入業(yè)務(wù)和非利息收入業(yè)務(wù)，從商業(yè)銀行的利潤表中可以看到，當(dāng)前商業(yè)銀行的非利息收入主要包括投資收益、手續(xù)費(fèi)和傭金收入、匯兌收益、公允價(jià)值變動(dòng)凈收益、其他營業(yè)收入五項(xiàng)。表23中將我國與西方商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的經(jīng)營范圍進(jìn)行對比。表22 我國當(dāng)前金融體系中的部分（準(zhǔn)）金融控股公司 由各公司年報(bào)、互聯(lián)網(wǎng)整理所得母公司被參股的子公司以金融機(jī)構(gòu)為主體工商銀行集團(tuán)工商銀行、工商香港、工商亞洲、工商國際、香港友聯(lián)銀行；控股銀瑞信基金公司；間接參股太平壽險(xiǎn)和太平保險(xiǎn)交銀集團(tuán)交通銀行、交通證券、交通銀行信托、中國交通保險(xiǎn)公司、交銀施羅德基金公司中信控股中信銀行、中信證券公司、中信國際金融控股公司、信誠保險(xiǎn)公司、中信信托公司、中信期貨公司、中信資產(chǎn)管理等中銀集團(tuán)中銀控股、中銀香港、中銀國際光大金控中國光大銀行、光大證券、永明保險(xiǎn)、光大國投、光大控股(香港)、申銀萬國證券平安集團(tuán)平安人壽保險(xiǎn)、平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、平安海外保險(xiǎn)、平安信托、平安證券、平安銀行銀河金控河證券股份公司、銀河投資公司和銀河基金公司招商銀行招商基金、招商證券、招商金融租賃以大型國企為主體山東電力集團(tuán)控股魯能金穗期貨經(jīng)紀(jì)公司、英大國際信托、英大證券咨詢有限公司、魯能英大保險(xiǎn)代理公司；間接參股蔚深證券首創(chuàng)集團(tuán)首創(chuàng)安泰人壽保險(xiǎn)公司、首創(chuàng)資產(chǎn)管理公司、首創(chuàng)證券公司海爾集團(tuán)全資海爾財(cái)務(wù)公司、青島商業(yè)銀行、鞍山信托；控股長江證券、紐約海爾人壽保險(xiǎn)公司中海油中海油財(cái)務(wù)公司；擬與外資合資成立保險(xiǎn)公司首都機(jī)場金元證券、中美大都會(huì)保險(xiǎn)、天勤保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司、金飛信托紅塔集團(tuán)紅塔證券、國信證券、太平洋保險(xiǎn)公司；參股交通銀行寶鋼集團(tuán)寶鋼集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、參股聯(lián)合證券五礦集團(tuán)五礦集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金盛人壽保險(xiǎn)公司；參股香港第一太平銀行；在美國成立五礦證券公司；獨(dú)資、合資開辦6家期貨公司華能集團(tuán)財(cái)務(wù)公司；參股招商銀行、長城證券、華夏證券、巨田證券、太平洋保險(xiǎn)招商局招商銀行第一大股東；參股國通證券、平安保險(xiǎn)國家開發(fā)投資集團(tuán)國家開發(fā)銀行，參股招商銀行、南方證券、華夏證券、國泰君安證券、中國國際證券、紅塔證券東方希望民生證券第一大股東；參股光大銀行、民生銀行、民生保險(xiǎn)上海久事參股浦發(fā)銀行、宏源證券、海通證券；天同基金公司發(fā)起人之一當(dāng)前增加非銀行金融領(lǐng)域業(yè)務(wù)的收入是我國商業(yè)銀行豐富多元化經(jīng)營的主要途徑之一，從表22中可以看到，各商業(yè)銀行所開設(shè)的金融機(jī)構(gòu)或者參與到的準(zhǔn)金融控股集團(tuán)涉及到的種類較為多樣，包括基金公司、信托公司、資產(chǎn)管理公司、控股保險(xiǎn)公司等，但是不同的公司之間差異化較大，只有部分公司同時(shí)涉及了各種種類。對我國商業(yè)銀行來說則主要是采取兼并收購的途徑，組織形式上多體現(xiàn)為準(zhǔn)金融控股公司。首先，從橫向的組織結(jié)構(gòu)發(fā)展的角度分析。整體說來我國商業(yè)銀行現(xiàn)階段既呈現(xiàn)了發(fā)展較快、勢頭較好、門類和品種增速較快、領(lǐng)域拓展更廣、功能和服務(wù)不斷向好的良好局面，但同時(shí)也存在著起步晚、特色弱、同質(zhì)化、創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入占比低以及監(jiān)管體制不配套等問題。除了以上三點(diǎn)，追求經(jīng)營重心的轉(zhuǎn)移、追求擴(kuò)大規(guī)模以提高市場支配能力、通過多元化分散風(fēng)險(xiǎn)等也都是商業(yè)銀行多元化的動(dòng)因。1977年提出的“投資不足”假說指出銀行為了控制其風(fēng)險(xiǎn)水平，將資金過多地投資于表內(nèi)安全項(xiàng)目，這樣則會(huì)使公司股東的價(jià)值遭受損失。這些問題的尖銳化都推動(dòng)著商業(yè)銀行進(jìn)行資源整合，并積極拓展利潤空間，這樣不僅能提高經(jīng)營績效和效率，而且也有利于推動(dòng)商業(yè)銀行整體管理能力的提升。其次，多元化發(fā)展可以解決當(dāng)前商業(yè)銀行面臨的發(fā)展困境。 自身發(fā)展的需求力首先來說，范圍經(jīng)濟(jì)是企業(yè)選擇發(fā)展多元化的根本動(dòng)因。 金融創(chuàng)新的促進(jìn)力新世紀(jì)金融市場的戰(zhàn)爭很關(guān)鍵的一環(huán)是科技應(yīng)用的戰(zhàn)爭，隨著電子技術(shù)在商業(yè)銀行各業(yè)務(wù)中應(yīng)用的迅速發(fā)展和廣泛推行，包含了完備的轉(zhuǎn)賬、自動(dòng)化出納和信息傳播與處理的全球性網(wǎng)絡(luò)建立，因此地理位置的障礙也隨之被消除，全球金融市場一體化；而且科技的應(yīng)用也使交易成本和信息處理成本得到可觀的降低，資金得以轉(zhuǎn)移到改善和提高員工素質(zhì)和服務(wù)質(zhì)量上來，減少了人為摩擦，降低了信息不對稱程度，能更好地迎合客戶的需求，從而打響銀行的品牌，極大地促進(jìn)了商業(yè)銀行產(chǎn)品的豐富和業(yè)務(wù)范圍的衍生。 我國商業(yè)銀行多元化經(jīng)營選擇的動(dòng)因 市場背景的推動(dòng)力改革開放特別是我國加入WTO后，經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化的市場背景成為我國商業(yè)銀行多元化經(jīng)營發(fā)展最主要的外部推動(dòng)力。2009年上市的商業(yè)銀行被批準(zhǔn)可以申請從事債券交易業(yè)務(wù)，大大增加了投資收益來源。2008年銀保合作開始提速和深入，這是又一金融混業(yè)經(jīng)營的標(biāo)志性事件。2005年2月出臺(tái)的《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》加快了商業(yè)銀行多元化經(jīng)營的步伐，因?yàn)閰⒄諊H經(jīng)驗(yàn)，商業(yè)銀行發(fā)起和設(shè)立基金公司一般表明著混業(yè)經(jīng)營的開始。特別是，在《商業(yè)銀行法》的修正案中將“商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和股票業(yè)務(wù)，不得投資于非自用不動(dòng)產(chǎn)，不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資”變?yōu)椤吧虡I(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，但國家另有規(guī)定的除外。2002年4月，中央銀行在此《規(guī)定》的基礎(chǔ)上發(fā)布了落實(shí)此規(guī)定有關(guān)問題的通知，列舉了中間業(yè)務(wù)的具體劃分，共清理出9大類、31種小類中間業(yè)務(wù)，提高了可操作性。 分業(yè)經(jīng)營向現(xiàn)代多元化經(jīng)營體制過渡時(shí)期（2001年至今）2001年11月我國正式加入世界貿(mào)易組織，金融業(yè)開始進(jìn)入高速的國際化發(fā)展道路，全球金融創(chuàng)新浪潮的影響以及外資銀行不斷進(jìn)入中國市場的競爭危機(jī)感讓商業(yè)銀行對于打破分業(yè)制度的呼聲更強(qiáng)。整體上而言，這個(gè)階段銀行失去了證券、保險(xiǎn)、信托等方面的收入來源，非利息業(yè)務(wù)的種類銳減，非利息收入水平明顯下降，商業(yè)銀行重新開始倚重傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，利息收入回歸到收入結(jié)構(gòu)中的主導(dǎo)地位。2000年與中國證監(jiān)會(huì)又聯(lián)合發(fā)布了《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》，允許符合條件的證券公司和基金管理公司進(jìn)入銀行間拆借市場，以自營股票和證券投資基金為抵押向銀行貸款。 不過自1998年開始，我國的金融分業(yè)模式一方面得到不斷的完善，另一方面隨著金融改革的深入，直接融資的比重不斷提高，監(jiān)管部門對銀行多元化經(jīng)營的限制也有所松動(dòng)。1994年底開始政府先后頒布了《中華人民共和國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《保險(xiǎn)法》、《證券法》等法律，以立法的形式確定金融機(jī)構(gòu)分業(yè)經(jīng)營的模式，其中《商業(yè)銀行法》規(guī)定商業(yè)銀行在中國境內(nèi)不得從事證券業(yè)務(wù)和信托投資業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行多元化經(jīng)營的方式也就被阻擾。表21 分業(yè)經(jīng)營體制推行過程 根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)信息發(fā)布整理所得1993年頒布的《中共中央關(guān)于建立社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》明確提出了“銀行業(yè)與證券業(yè)實(shí)行分業(yè)管理”。 嚴(yán)格分業(yè)經(jīng)營體制建立時(shí)期（1993年2001年）面對混亂的金融秩序，自1993年開始我國的金融體系在政府的干預(yù)下進(jìn)行了強(qiáng)制性變革，“分業(yè)經(jīng)營以及分業(yè)管理”的模式開始推行，尤其是在1993年1997年嚴(yán)格推行。但是整體而言，此階段銀行的定位不夠清晰，內(nèi)部管理相對混亂，風(fēng)險(xiǎn)控制的意識(shí)更是薄弱，各個(gè)部門和機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)幾乎無“防火墻”一說；特別是由于人民銀行缺乏有力的監(jiān)管措施，各金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生了大量的違規(guī)操作，造成了很大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。 來源于中國網(wǎng)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)類型也得到了極大的豐富，證券、保險(xiǎn)、信托等非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入在銀行的總收入中占到了很大的比重。而此時(shí)政府也著手探討銀行從專業(yè)性向商業(yè)性轉(zhuǎn)變的方式，推動(dòng)各家銀行往綜合化的布局發(fā)展，出現(xiàn)了“工行下海、中行上岸、建行破墻、農(nóng)行進(jìn)城”的局面，銀行的業(yè)務(wù)之間開始呈現(xiàn)交集從而有了交叉性競爭。1984年起，中國人民銀行專門行使中央銀行職能，工、農(nóng)、中、建四大專業(yè)銀行陸續(xù)恢復(fù)和獨(dú)立?！?來源于中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)發(fā)出了我國銀行體系改革的動(dòng)員令。改革開放后的三十余年，隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國金融業(yè)制度走過了一個(gè)由表及里的漸進(jìn)式變遷過程，在監(jiān)管部門的調(diào)控下，商業(yè)銀行的多元化經(jīng)營發(fā)展歷程大致可描述為三個(gè)階段：相對獨(dú)立與有限混業(yè)經(jīng)營——嚴(yán)格分業(yè)經(jīng)營——分業(yè)經(jīng)營向現(xiàn)代多元化經(jīng)營過渡。本章共分為三個(gè)部分，分別闡述我國商業(yè)銀行多元化發(fā)展的路徑、多元化經(jīng)營的動(dòng)因以及商業(yè)銀行多元化格局現(xiàn)狀。2. 我國商業(yè)銀行多元化經(jīng)營的發(fā)展現(xiàn)狀經(jīng)過改革開放之后三十多年的發(fā)展，我國經(jīng)濟(jì)、金融體制發(fā)生了重大的變化，市場化程度不斷加深，金融業(yè)的多元化發(fā)展也呈現(xiàn)出清晰的輪廓，商業(yè)銀行作為我國金融業(yè)發(fā)展的中堅(jiān)力量在經(jīng)營管理上也在逐漸調(diào)整其多元化格局。第四、范圍經(jīng)濟(jì)系數(shù)的計(jì)算方面。對銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，存在多種方法，這些方法各自在應(yīng)用時(shí)都存在不同的特點(diǎn)和要求，何種方法較佳，國內(nèi)外學(xué)術(shù)界是存在爭議的。關(guān)于商業(yè)銀行在多元化經(jīng)營中追求范圍經(jīng)濟(jì)的過程產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)和異化風(fēng)險(xiǎn)理論，只從定性的角度分析了兩方面各自的具體表現(xiàn)，其相互作用及對風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響的過程未建立相應(yīng)的理論模型進(jìn)行分析。首先，當(dāng)前我國商業(yè)銀行公開的數(shù)據(jù)較少，因此能 夠獲得較全面數(shù)據(jù)的銀行數(shù)量很少，加上目前我國圍繞多元化經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)展開定量研究的文獻(xiàn)較少，造成了數(shù)據(jù)的局限性，從而影響到研究結(jié)果的準(zhǔn)確度；其次，在現(xiàn)階段我國銀行的財(cái)務(wù)報(bào)表中，僅能體現(xiàn)五大類非利息收入的狀況，沒有可以具體體現(xiàn)商業(yè)銀行多元化經(jīng)營涉及到的不同性質(zhì)、不同專業(yè)領(lǐng)域業(yè)務(wù)的經(jīng)營數(shù)據(jù)，因此無法像國外的相關(guān)研究一樣精確地計(jì)算范圍經(jīng)濟(jì)程度，只能從相關(guān)隸屬的非利息收入角度來進(jìn)行研究。第四、本文根據(jù)實(shí)踐和研究的發(fā)展，打破了范圍經(jīng)濟(jì)從節(jié)約成本角度出發(fā)的傳統(tǒng)定義，給予其定義更廣泛的范疇，將多元化經(jīng)營企業(yè)進(jìn)行橫向或縱向多元化擴(kuò)展獲得的更大的收益（利潤上升、效率提升、成本節(jié)約等）都包括在范圍經(jīng)濟(jì)中。第二、不同于過往研究中或者從橫向分析銀行擴(kuò)大規(guī)模對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響，或者用非利息收入占比等多元化經(jīng)營程度衡量指標(biāo)來研究商業(yè)銀行的多元化經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，本文選取反映商業(yè)銀行多元化經(jīng)營范圍經(jīng)濟(jì)性的范圍經(jīng)濟(jì)角度來研究多元化經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。第五章是本文的總結(jié)章節(jié)，對本文的基本結(jié)論進(jìn)行闡述并對前文的各種分析結(jié)果進(jìn)行了總結(jié)，在此基礎(chǔ)上延伸了對發(fā)展我國商業(yè)銀行多元化經(jīng)營的各項(xiàng)建議，并預(yù)測了今后對多元化經(jīng)營發(fā)展及其風(fēng)險(xiǎn)研究的發(fā)展方向。第四章在上文奠定的理論基礎(chǔ)上，進(jìn)行了多元化經(jīng)營范圍經(jīng)濟(jì)性對銀行風(fēng)險(xiǎn)影響的實(shí)證分析。第三章進(jìn)行了本文研究的理論基礎(chǔ)的闡述。接著闡述了我國商業(yè)銀行進(jìn)行多元化經(jīng)營拓展的主要三方面動(dòng)因，并通過橫向和縱向兩方面描述了當(dāng)前商業(yè)銀行多元化發(fā)展的現(xiàn)實(shí)狀況。第一章交待了文章的研究背景和研究意義，并對本文的研究對象即多元化經(jīng)營和范圍經(jīng)濟(jì)的概念進(jìn)行了具體詳細(xì)的界定，再對國內(nèi)外研究的文獻(xiàn)和成果進(jìn)行歸納和分析，最后介紹了本文研究的文章架構(gòu)、創(chuàng)新點(diǎn)和不足。 本文的研究思路本文針對當(dāng)前我國商業(yè)銀行在強(qiáng)資本約束下拓展非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，進(jìn)行多元化經(jīng)營的趨向，闡述了我國商業(yè)銀行多元化發(fā)展的變化路徑、發(fā)展動(dòng)因和發(fā)展現(xiàn)狀，并結(jié)合多元化經(jīng)營理論中的協(xié)同效應(yīng)及其異化風(fēng)險(xiǎn)理論，建立從多元化經(jīng)營范圍經(jīng)濟(jì)性的視角研究多元化經(jīng)營對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響的理論基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建本文的模型并進(jìn)行實(shí)證分析。宋清華、曲良波、陳雄兵(2011)對我國商業(yè)銀行的規(guī)模和銀行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系進(jìn)行研究，收集了全國主要的十五家商業(yè)銀行數(shù)據(jù)，實(shí)證結(jié)果表明商業(yè)銀行的發(fā)展規(guī)模和其風(fēng)險(xiǎn)并沒有存在明顯的影響關(guān)系，不過這不表明對于商