【正文】 。國(guó)家政策滯后風(fēng)險(xiǎn)。 七、風(fēng)險(xiǎn)因素北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)進(jìn)展低于預(yù)期。（2）GIS業(yè)務(wù)和系統(tǒng)工程保持較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，北斗導(dǎo)航終端受益明確。中海達(dá)（300101）國(guó)內(nèi)專業(yè)測(cè)繪龍頭，受益北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)爆發(fā)。（2）軍隊(duì)信息化建設(shè)加速，公司軍用無(wú)線通信核心業(yè)務(wù)具備很強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。 海格通信（002465）軍工通信龍頭，軍用導(dǎo)航領(lǐng)域最大整機(jī)設(shè)備供應(yīng)商。（2）具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，北斗一代芯片龍頭公司，是目前國(guó)內(nèi)唯一能提供北斗全系列關(guān)鍵元器件的廠商。國(guó)騰電子（300101）形成“元器件導(dǎo)航終端系統(tǒng)”完成產(chǎn)業(yè)鏈，北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)最大受益者。隨著北斗二代亞太地區(qū)組網(wǎng)運(yùn)營(yíng)后，行業(yè)將面臨重塑，北斗一代領(lǐng)軍公司將憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)繼續(xù)在行業(yè)高速增長(zhǎng)中優(yōu)先受益，而后進(jìn)者也憑借其技術(shù)優(yōu)勢(shì)有望在未來(lái)10年中分享行業(yè)高速發(fā)展。2012 年下半年將是北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)政策發(fā)布的密集期，政策紅利將逐步體現(xiàn)，同時(shí)應(yīng)用“示范性”工程的需求帶動(dòng)效應(yīng)也將逐步顯現(xiàn)出來(lái)，將極大的促進(jìn)北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)進(jìn)入蓬勃發(fā)展階段。北斗二代在2012年8月和10月完成最后3顆衛(wèi)星的發(fā)射后，將完成亞太地區(qū)的組網(wǎng)，并有望的年底公布正式版ICD（試用版的已經(jīng)在2011年底公布），從而激活整條北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈，其中國(guó)防安全、特定行業(yè)應(yīng)用將優(yōu)先受益。 隨著北斗二代亞太地區(qū)組網(wǎng)完成，國(guó)家通過(guò)補(bǔ)貼專項(xiàng)費(fèi)用來(lái)發(fā)展北斗芯片，從而使其規(guī)模化，我們初步預(yù)計(jì)北斗導(dǎo)航芯片要達(dá)到規(guī)?；枰?015年之后，占據(jù)北斗導(dǎo)航80%市場(chǎng)規(guī)模的大眾消費(fèi)應(yīng)用將是未來(lái)北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的驅(qū)動(dòng)力。 （4）大眾消費(fèi)：2015年之前空間有限，但未來(lái)空間無(wú)限 衛(wèi)星導(dǎo)航在大眾消費(fèi)領(lǐng)域的應(yīng)用主要有車輛導(dǎo)航，手機(jī)導(dǎo)航，以及位臵信息（LBS）等，目前我國(guó)大眾消費(fèi)應(yīng)用占比衛(wèi)星導(dǎo)航市場(chǎng)超過(guò)80%，其中GPS占據(jù)近100%市場(chǎng)。（3）北斗導(dǎo)航行業(yè)應(yīng)用需求測(cè)算：到2015年，需求規(guī)模也在100億左右 對(duì)于行業(yè)應(yīng)用需求市場(chǎng)空間，目前還無(wú)法準(zhǔn)確獲得各行業(yè)用戶的需求數(shù)據(jù)，我們可以根據(jù)中國(guó)全球定位系統(tǒng)技術(shù)應(yīng)用協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)進(jìn)行估算其市場(chǎng)規(guī)模，到2015年北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)將形成200億的市場(chǎng)規(guī)模，其中國(guó)防安全領(lǐng)域在100億左右，大眾消費(fèi)35年內(nèi)難以啟動(dòng)，故行業(yè)應(yīng)用需求也在100億左右。民用（行業(yè)+大眾消費(fèi)）領(lǐng)域：需求空間更加龐大 （1）行業(yè)應(yīng)用“示范工程”將推動(dòng)北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程全面提速 由于北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)目前正處發(fā)展初期，在國(guó)家扶持政策下，行業(yè)應(yīng)用“示范工程”已經(jīng)成為我國(guó)近幾年推動(dòng)北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)化的主要手段，率先在相關(guān)行業(yè)進(jìn)行應(yīng)用示范，在短時(shí)間內(nèi)，已起到了迅速、有效的推廣作用。 我們可以根據(jù)北斗一代的終端價(jià)格，粗略預(yù)估我國(guó)國(guó)防安全領(lǐng)域未來(lái)35年市場(chǎng)需求規(guī)模，根據(jù)美國(guó)國(guó)防部《中國(guó)的安全發(fā)展2010年度報(bào)告》數(shù)據(jù)，我國(guó)部隊(duì)人數(shù)為125萬(wàn)，坦克700輛，導(dǎo)彈2000枚，戰(zhàn)斗機(jī)2300架，艦艇270艘。（2）國(guó)防安全領(lǐng)域：35年需求達(dá)到100億北斗導(dǎo)航系統(tǒng)能夠?qū)崟r(shí)提供準(zhǔn)確的時(shí)間、定位、導(dǎo)航、速度等信息，廣泛地應(yīng)用在國(guó)防安全領(lǐng)域中的坦克、導(dǎo)彈、飛機(jī)、潛艇、指揮控制系統(tǒng)。北斗一代首先應(yīng)用就在我國(guó)國(guó)防安全領(lǐng)域，其中北斗一代注冊(cè)用戶中有50%是軍方用戶，隨著北斗二代亞太地區(qū)組網(wǎng)完成，北斗二代率先在軍隊(duì)中應(yīng)用，主要用于部隊(duì)定位、授時(shí)，武器平臺(tái)導(dǎo)航，指揮自動(dòng)化，緊急救援等方面。在市場(chǎng)規(guī)模方面，年均符合增長(zhǎng)率達(dá)到20%。我國(guó)目前大眾應(yīng)用主要是導(dǎo)航應(yīng)用，其中GPS占據(jù)近100%的市場(chǎng)份額，未來(lái)隨著北斗芯片、終端規(guī)?；?，價(jià)格下降將促使北斗導(dǎo)航終端進(jìn)入大眾消費(fèi)領(lǐng)域，如汽車導(dǎo)航和手機(jī)導(dǎo)航。我國(guó)北斗一代試驗(yàn)系統(tǒng)已經(jīng)應(yīng)用于測(cè)繪、電信、水利、漁業(yè)、交通運(yùn)輸、森林防火、減災(zāi)救災(zāi)和公共安全等諸多領(lǐng)域，特別是在2008年北京奧運(yùn)會(huì)、汶川抗震救災(zāi)取得重要的成果，隨著北斗二代建設(shè)完善，將廣泛應(yīng)用在海、陸、空等的導(dǎo)航、定位、授時(shí)以及通信活動(dòng)。北斗一代主要應(yīng)用領(lǐng)域在國(guó)防安全，北斗二代也將在國(guó)防安全領(lǐng)域率先啟動(dòng)，主要應(yīng)用于部隊(duì)定位與授時(shí)、武器平臺(tái)導(dǎo)航、指揮自動(dòng)化、緊急救援等。其中行業(yè)應(yīng)用和大眾消費(fèi)領(lǐng)域?qū)儆诿裼脩?yīng)用領(lǐng)域，故簡(jiǎn)單概括就是北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)應(yīng)用主要在國(guó)防安全和民用領(lǐng)域。 由于我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)起步晚，雖然近幾年發(fā)展速度很快，但仍遠(yuǎn)低于美國(guó)、日本、歐洲的32%、34%、22%，僅為2%的占比水平，由于我國(guó)人口基數(shù)大，市場(chǎng)需求廣闊，我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)未來(lái)在全球市場(chǎng)占比將明顯提升。五、投資機(jī)會(huì)分析：我國(guó)北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)正步入快速發(fā)展期 應(yīng)用路徑：國(guó)防安全—行業(yè)應(yīng)用—大眾消費(fèi) （1）北斗導(dǎo)航：戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè) 北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)被列入“十二五”規(guī)劃，確定為七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中的衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)來(lái)重點(diǎn)發(fā)展，考慮到北斗導(dǎo)航系統(tǒng)關(guān)乎國(guó)家安全和巨大的經(jīng)濟(jì)效益，目前北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)重中之重，獲得政府在政策和資金上的雙重傾向。 北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)主要分布在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域，在這些重點(diǎn)城市和區(qū)域的帶動(dòng)和輻射下， 我國(guó)北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)已經(jīng)步入快速發(fā)展的通道中，未來(lái)在國(guó)家和地方政府的大力支持下，北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)有望在重點(diǎn)區(qū)域和城市的帶動(dòng)下迅速向全國(guó)發(fā)展。其中2010 年北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過(guò)5 億的地區(qū)為北京、廣東、四川，超過(guò)3 億的地區(qū)為上海、陜西、重慶。 北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)的大規(guī)模應(yīng)用在于導(dǎo)航終端的推廣，目前北斗終端主要用于國(guó)防、海洋漁業(yè)、電力、金融、通信、水利等專業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，導(dǎo)航、定位、授時(shí)是其主要應(yīng)用功能，北斗用戶終端分類主要有手持型、車載型、船載型、指揮型、授時(shí)型、海上救生型及數(shù)據(jù)傳輸型等產(chǎn)品。 導(dǎo)航芯片制造能力是體現(xiàn)衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)最核心的競(jìng)爭(zhēng)力，決定導(dǎo)航設(shè)備的性能，導(dǎo)航芯片和OEM板占據(jù)導(dǎo)航設(shè)備價(jià)值鏈中50%以上的價(jià)值。 基礎(chǔ)類產(chǎn)品/終端產(chǎn)品/運(yùn)營(yíng)服務(wù)：這部分我國(guó)企業(yè)規(guī)模偏小，整體實(shí)力較弱，特別是在導(dǎo)航芯片、板卡、導(dǎo)航天線、算法軟件、以及終端上都處于剛剛起步不久，但在國(guó)家政策和規(guī)劃的支持下，基礎(chǔ)/終端產(chǎn)品/運(yùn)營(yíng)服務(wù)部分步入快速成長(zhǎng)通道，也是北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈中最具備投資價(jià)值的部分。四、北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈：上下游逐步完善，區(qū)域布局合理 北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善 （1）5 部分構(gòu)成北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈 衛(wèi)星導(dǎo)航定位系統(tǒng)主要包括導(dǎo)航衛(wèi)星、地面臺(tái)站、用戶設(shè)備三部分組成，自從美國(guó)GPS 導(dǎo)航系統(tǒng)正式向全世界開(kāi)放以來(lái)，衛(wèi)星導(dǎo)航定位（包括北斗導(dǎo)航系統(tǒng)）行業(yè)逐步形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，主要包含空間系統(tǒng)、地面配套系統(tǒng)、基礎(chǔ)類產(chǎn)品、終端產(chǎn)品、系統(tǒng)集成與運(yùn)營(yíng)服務(wù)5 個(gè)部分。（2）北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)空間巨大，預(yù)計(jì)未來(lái)10 年年均復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)到55% 按照中國(guó)全球定位系統(tǒng)技術(shù)應(yīng)用協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2011 年我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模在750 億左右，預(yù)計(jì)到2020 年將達(dá)到4000 億，10 年增長(zhǎng)5 倍，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到20%。 北斗一代自2003 年底正式運(yùn)行以來(lái)，到目前為止注冊(cè)用戶數(shù)大約在10 萬(wàn)左右，主要應(yīng)用在國(guó)防安全領(lǐng)域，以及一些特定行業(yè)如漁業(yè)、氣象、交通、通信、電力等領(lǐng)域，其中漁業(yè)應(yīng)用最廣，占比超過(guò)60%。 市場(chǎng)規(guī)模：未來(lái)10 年年均復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)55% （1）北斗一代市場(chǎng)規(guī)模較小，主要為國(guó)防安全和特定行業(yè)應(yīng)用 自2000 年北斗一代開(kāi)始啟動(dòng)，我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了數(shù)10 年的培育和發(fā)展，呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，按照中國(guó)全球定位系統(tǒng)技術(shù)應(yīng)用協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2010 年我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到506 億，10 年間年均復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)到50%。目前北斗導(dǎo)航系統(tǒng)已經(jīng)列入《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》中十六項(xiàng)重大科技專項(xiàng)之一，同時(shí)又被作為國(guó)家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)20個(gè)重大工程之一來(lái)重點(diǎn)扶持，行業(yè)政策紅利優(yōu)勢(shì)明顯。（2）國(guó)家政策規(guī)劃驅(qū)動(dòng)北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)騰飛 通過(guò)研究美國(guó)