員工持股計(jì)劃與國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革(參考版)
2025-08-04 18:56本頁(yè)面
【正文】 17 / 17。威斯通等：《兼并、重組與公司控制》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，1998年。 (4)Louis and Mortimer :The Capitalist House,New . (5)Margaret :Ownership and Control:Rethinking Governance forthe 21st , ,. (6)劇錦文：《國(guó)有企業(yè)：產(chǎn)業(yè)分布與產(chǎn)業(yè)重組》，社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，1999年?！ ?2)陳征宇等：《職工持股制度在上市公司中的應(yīng)用分析》，《上市公司》，1999年第4期。 對(duì)于非上市國(guó)有中小型企業(yè)的職工持股制度，采用股份合作制是最好不過(guò)的形式，這方面已有成熟的例子和經(jīng)驗(yàn)，這里不多贅述。(2)我們建議在保留上市公司內(nèi)部職工股的前提下，大力推廣職工持股會(huì)制度，并將職工持股制度同公司的治理制度有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。 我認(rèn)為，上市公司可以在現(xiàn)有基礎(chǔ)上按照以下步驟積極推行職工持股計(jì)劃。也許正是由于內(nèi)部職工股未能起到激勵(lì)職工的作用，最近證券管理當(dāng)局已經(jīng)明令今后上市公司不再發(fā)行內(nèi)部職工股。而且，上市公司發(fā)行內(nèi)部職工股的比重并不小。 。(4)成立持股會(huì)員代表會(huì)、管理委員會(huì)，基金會(huì)實(shí)行管理委員會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的經(jīng)理負(fù)責(zé)制，并負(fù)責(zé)選派參與股份公司的董事。由此形成職工股的內(nèi)部交易市場(chǎng)，規(guī)定只有企業(yè)職工才能入市交易。(2)會(huì)員應(yīng)交金額根據(jù)基金會(huì)或持股會(huì)持法人股數(shù)額和會(huì)員人數(shù)推算確定?！ 【唧w做法可考慮以下程序：(1)成立職工合股基金會(huì)或職工持股委員會(huì)，并賦予其法人資格，成為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。通過(guò)職工合股基金會(huì)持一定比例的法人股，這能夠持續(xù)地促進(jìn)職工在“增進(jìn)自我利益”的驅(qū)動(dòng)下充分發(fā)揮其積極性，來(lái)增強(qiáng)企業(yè)凝聚力。國(guó)有大中型企業(yè)在股份制改造過(guò)程中，通過(guò)設(shè)立“外部性”的職工持股基金，或“內(nèi)部性”的職工持股會(huì)，讓職工長(zhǎng)期持有本企業(yè)的股票，并嚴(yán)禁轉(zhuǎn)讓。特別是那些處于競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的國(guó)有企業(yè)，在實(shí)施職工持股時(shí)，用職工股金與國(guó)有資產(chǎn)存量進(jìn)行交易，一方面可實(shí)現(xiàn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的部分退出，另一方面會(huì)使職工股在企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中的比重迅速上升，有助于增大職工股的參與度和控制力。所以，為了鼓勵(lì)和扶持企業(yè)實(shí)施職工持股，政府在稅賦方面實(shí)行一定的減免同樣是十分重要的。特別是在當(dāng)前擴(kuò)大內(nèi)需的政策前提下，讓銀行通過(guò)低息貸款支持職工持股，還會(huì)起到增加貨幣供給，刺激投資的作用。我認(rèn)為，我國(guó)政府也應(yīng)當(dāng)通過(guò)金融手段對(duì)職工持股給予必要的支持?！ ?。所以，現(xiàn)在制定和完善全國(guó)統(tǒng)一的關(guān)于職工持股制度的法律法規(guī)就顯得十分迫切和非常必要。導(dǎo)致目前國(guó)有企業(yè)職工持股混亂局面的根本原因在于缺少一套統(tǒng)一的、切實(shí)可行的法律制度，各個(gè)地方、各個(gè)行業(yè)，甚至不同的企業(yè)自行其是，出臺(tái)了一些法規(guī)和規(guī)章，除了一些原則性的規(guī)定比較不一致外，具體規(guī)定極不相同，甚至相互矛盾，這種狀況嚴(yán)重影響了國(guó)家法制的統(tǒng)一性，也影響了各地和各企業(yè)的職工持股實(shí)踐。因此，政府有必要調(diào)集一部分人力、財(cái)力集中進(jìn)行專項(xiàng)調(diào)查研究，盡快制定出一個(gè)符合中國(guó)實(shí)際情況的，并能結(jié)合國(guó)企產(chǎn)權(quán)改革的，較為長(zhǎng)期的職工持股的指導(dǎo)性計(jì)劃。這種狀況肯定不利于職工持股的健康發(fā)展。盡管我國(guó)實(shí)施職工持股的企業(yè)早在80年代中期就出現(xiàn)了，但是，可以說(shuō)有職工持股而沒(méi)有職工持股制度。（注：遲福林主編：《中國(guó)收入分配制度改革與職工持股》，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2000年，第26頁(yè)。根據(jù)美國(guó)實(shí)施職工持股計(jì)劃的經(jīng)驗(yàn)，凱爾索等人為了推行其理論和計(jì)劃，不僅在理論上進(jìn)行了長(zhǎng)時(shí)期的研究，而且花去8年時(shí)間將一個(gè)公司72%的股權(quán)轉(zhuǎn)化成員工股份，以起示范作用。所以提高職工持股比例，增加職工股的參與度和控制力是目前我國(guó)實(shí)施職工持股企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急?！ 〔贿^(guò)，不應(yīng)由此得出否定企業(yè)職工持股的積極意義，因?yàn)椋壳拔覈?guó)職工持股的發(fā)展畢竟仍處于初級(jí)階段，離上述幾點(diǎn)極端情況尚有很大距離，目前的主要問(wèn)題是職工持股比重太低，沒(méi)有達(dá)到激勵(lì)員工的最低要求。從而造成內(nèi)部股東的道德風(fēng)險(xiǎn)。這一點(diǎn)指出了包括員工在內(nèi)的“內(nèi)部人”會(huì)采取不利于所有股東的行為?！ ２浑y理解，職工的“押出障礙”會(huì)隨其持股的大量增加而增強(qiáng)?！把撼稣系K”在企業(yè)與員工關(guān)系方面的機(jī)制是，員工以年輕時(shí)未支付工資的積累這一形式對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資，到了高齡期，員工以領(lǐng)取超額工資的形式獲取這種投資回報(bào)?！ 把撼稣系K”。職工持股制度具有調(diào)動(dòng)職工參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)事務(wù)的積極性，這是它積極的一面。如果讓職工高比例持有企業(yè)股份，職工對(duì)企業(yè)的事可能更加關(guān)心了，但與此同時(shí)，職工也會(huì)同經(jīng)理人員一道通過(guò)這個(gè)合法的渠道來(lái)為自身謀求利益，就會(huì)加劇內(nèi)部人的控制?！ 皟?nèi)部人控制”。不過(guò)我認(rèn)為，對(duì)于大中型國(guó)有企業(yè)而言，由于其資產(chǎn)龐大，在沒(méi)有金融證券部門(mén)介入的前提下，無(wú)法實(shí)行像股份合作制那樣的讓職工出資買(mǎi)斷國(guó)有資產(chǎn)，國(guó)有資產(chǎn)仍會(huì)在企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中占有一定比例。否則，含有內(nèi)部職工股企業(yè)的績(jī)效還會(huì)提高。但我們也不能不注意到，由于這些發(fā)行職工股的企業(yè)并未按照規(guī)范的職工持股制度進(jìn)行運(yùn)作，有許多企業(yè)不是出于籌資的目的，就是將職工股作為福利，因此，內(nèi)部職工股的激勵(lì)約束作用被大打折扣。從表5可以看出，除1994年外，其余各年含內(nèi)部職工持股的上市公司的平均凈資產(chǎn)收益率都高于全部上市公司平均凈資產(chǎn)收益率，盡管兩者逐年的這一指標(biāo)呈下降趨勢(shì)?！ ”? 1993～1997年上市公司及發(fā)行職工股的上市公司的凈資產(chǎn)收益率表 年份 1993 1994 1995 1996 1997X(%) Y(%) 注：X為全部上市公司平均凈資產(chǎn)收益率?！ 谋?不難看出，上市公司中發(fā)行內(nèi)部職工股的企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率隨著持股比例的提高而提高，而且這種趨勢(shì)是十分明顯的?！ ”? 1993～1997年含內(nèi)部職工股的上市公司資產(chǎn)收益率情況 項(xiàng)目 1993年 1994年 1995年 1996年 1997年 均值
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