第四章外匯市場(chǎng)國(guó)際金融的基本概念(參考版)
2024-08-12 13:32本頁(yè)面
【正文】 (1)本國(guó)的通貨膨脹率大於外國(guó)的通貨膨脹率 (2)本國(guó)提高進(jìn)口關(guān)稅 (3)對(duì)本國(guó)貨相對(duì)於外國(guó)貨的偏好提高了 (4)本國(guó)的生產(chǎn)力相對(duì)提高 ? 假定在一定期間內(nèi) ， 我國(guó)的物價(jià)指數(shù)從 100上升為 120， 試問： (1)貨幣的購(gòu)買力變動(dòng)多少 ？(2)假設(shè)同樣期間內(nèi) ， 我國(guó)貿(mào)易對(duì)手國(guó)的物價(jià)指數(shù)不變 ， 則依據(jù)購(gòu)買力平價(jià)說 ， 我國(guó)匯率會(huì)升值或貶值 ？ (3)承上 ， 若我國(guó)貿(mào)易對(duì)手國(guó)的物價(jià)水準(zhǔn)從 100上升為 130， 則依據(jù)購(gòu)買力平價(jià)說 ， 我國(guó)匯率會(huì)升值或貶值 ？ ? 假定一段期間內(nèi) ， 我國(guó)以雙邊貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)的有效匯率指數(shù)從 110變?yōu)?115， 試問： (1)何謂 「 有效匯率指數(shù) 」 ？ 它是用 「 直接報(bào)價(jià) 」 或 「 間接報(bào)價(jià) 」 的匯率來計(jì)算 ？ (2) 何 謂 實(shí) 質(zhì)有效匯率指數(shù) ？ (3)此種情況下 ， 新臺(tái)幣對(duì)外價(jià)值是高估還是低估 ？ ? 哪些因素會(huì)造成一國(guó)貨幣升值 ？ 貨幣升值對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)有那些有利與不利的影響 ？ ? 何謂利率平價(jià)說 ？ 試比較有拋補(bǔ) (避險(xiǎn) )的利率平價(jià)說與未拋補(bǔ)的利率平價(jià)說有何不同 ？ ? 試根據(jù)下列數(shù)據(jù)回答以下問題：即期匯率 NT/US；遠(yuǎn)期匯率 NT/US(90天期遠(yuǎn)期外匯 )；預(yù)期匯率 NT/US(90天期 )；臺(tái)灣利率 5%；美國(guó)利率 3% (1)此例中有拋補(bǔ)的利率平價(jià)說是否成立 ？ (2)依據(jù)未拋補(bǔ)的利率平價(jià)理論 ， 你應(yīng)該選擇新臺(tái)幣存款或美元存款 ？ ? 若英國(guó)央行大量增加貨幣供給額來降低失業(yè)率 ， 英鎊將會(huì)升值或貶值 ？ 試說明之 。 ? 差距等於零 ， 代表本國(guó)資產(chǎn)的預(yù)期報(bào)酬率等於外國(guó)資產(chǎn) ， 故兩國(guó)之間資金不再移動(dòng) 。 ? 本國(guó)資產(chǎn)的預(yù)期投資報(bào)酬率＝外國(guó)資產(chǎn)的預(yù)期投資報(bào)酬率 ?本國(guó)利率＝外國(guó)利率＋預(yù)期匯率變動(dòng)率 ? 二國(guó)資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率差距的意涵 ? 差距 ? 上式代表的意義分述如下： ? 差距大於零 ， 代表本國(guó)資產(chǎn)的預(yù)期報(bào)酬率大於外國(guó)資產(chǎn) ， 故資金會(huì)從外國(guó)流入國(guó)內(nèi) 。 – 若 id = if 時(shí) ， F = E。 ? 有拋補(bǔ)的利率平價(jià)公式： ? 從上式可得： – 若 id if 或 ( id ? if ) 擴(kuò)大時(shí) ， F E。 如下圖所示 ， 臺(tái)灣和日本的匯率走勢(shì)頗為相似 ，這是因?yàn)閮蓢?guó)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)較為接近的緣故 。 最後會(huì)使匯率下降 ， 即本國(guó)貨幣升值 。 本國(guó)相對(duì)物價(jià)水準(zhǔn)上升對(duì)匯率的影響 貨幣金融學(xué)概論 李榮謙 編著 4 外匯市場(chǎng) 4?? 國(guó)際金融的基本概念 —長(zhǎng)期間影響匯率的因素 ? 關(guān)稅及限額政策對(duì)匯率的影響 ? 關(guān)稅及限額會(huì)影響進(jìn)口數(shù)量 ， 間接影響外匯的需求及匯率 。 我們可以用變動(dòng)率的方式 ， 將 (54)式改為： ?當(dāng) Pd↑Pf↑?E↑ ?當(dāng) Pd↑Pf↑?E↓ ()?? 54dfPE P??dfE P P貨幣金融學(xué)概論 李榮謙 編著 4 外匯市場(chǎng) 4?? 國(guó)際金融的基本概念 —長(zhǎng)期間影響匯率的因素 ? 影響匯率的長(zhǎng)期因素：相對(duì)物價(jià)水準(zhǔn) 、 關(guān)稅及限額 、 產(chǎn)品相對(duì)偏好 、 生產(chǎn)力 ? 相對(duì)物價(jià)水準(zhǔn)變動(dòng)對(duì)匯率的影響 ? 當(dāng)本國(guó)物價(jià)水準(zhǔn)相對(duì)外國(guó)上升時(shí) ， 一方面本國(guó)產(chǎn)品相對(duì)變貴 ， 出口減少 ， 外匯供給減少； ? 另一方面 ， 外國(guó)產(chǎn)品相對(duì)便宜 ， 進(jìn)口增加 ， 外匯需求增加 。 ?絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià) 認(rèn)為均衡匯率決定於兩國(guó)貨幣的購(gòu)買力 ，亦即由兩國(guó)一般物價(jià)水準(zhǔn)的相對(duì)比率來決定 。 貨幣金融學(xué)概論 李榮謙 編著 4 外匯市場(chǎng) 4?? 國(guó)際金融的基本概念 —長(zhǎng)期間影響匯率的因素 ?購(gòu)買力平價(jià)說 是以兩國(guó)相對(duì)的物價(jià)水準(zhǔn)來說明匯率的決定 ， 並以兩國(guó)物價(jià)水準(zhǔn)的變動(dòng)來說明匯率變動(dòng)的學(xué)說 。 ? 根據(jù)購(gòu)買力平價(jià) ， 名目匯率應(yīng)該等於不同國(guó)家一組財(cái)貨與勞務(wù)其價(jià)格的比較 。 – 兩國(guó)可自由貿(mào)易 。
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