【正文】 延伸閱讀【M】.北京：.【M】.北京：.30 / 22。，仔細(xì)研讀并體會(huì)其有關(guān)條款是如何設(shè)定的。根據(jù)訪談結(jié)果，寫出一份調(diào)查報(bào)告，然后和大家一起交流。:《二十年前的股票》。投資衍生產(chǎn)品必須非常謹(jǐn)慎。期權(quán)是一種允許買方在某特定的期間內(nèi)或時(shí)點(diǎn)，以約定的價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）買入或賣出某一特定標(biāo)的物的合約。、價(jià)格和存在都依賴于或衍生于其他資產(chǎn)的金融工具，包括期權(quán)、期貨等。對(duì)基金進(jìn)行投資時(shí)，必須清楚開放式基金和封閉式基金，股票型基金和債券型基金，指數(shù)基金和非指數(shù)基金等的區(qū)別?？赊D(zhuǎn)換債券的價(jià)值高低取決于合約的具體條款，包括債券利率、轉(zhuǎn)換期、轉(zhuǎn)換價(jià)格（或轉(zhuǎn)換比例）、贖回條款、回售條款等。債券通常分為政府債券、金融債券和公司債券。限售股的大量賣出，可能意味著公司內(nèi)部人士不看好公司的前景。優(yōu)先股股東一般在股東大會(huì)上沒有表決權(quán)，其持有的股票可以被上市公司按照原價(jià)或增加若干補(bǔ)償金額贖回。股東不得向公司提出退股索回本金的要求，股東以其投入公司的資本為限對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。關(guān)鍵概念股票 股東 股東大會(huì)優(yōu)先認(rèn)購權(quán) 普通股 優(yōu)先股 流通股 非流通股 限售股 A股 B股 H股 藍(lán)籌股 紅籌股 成長股 周期股 防守股 垃圾股債券 政府債券 金融債券公司債券 可轉(zhuǎn)換債券 證券投資基金 私募基金 開放式基金 封閉式基金 折價(jià)交易 溢價(jià)交易 股票型基金債券型基金 指數(shù)基金 基金定投 衍生產(chǎn)品 期貨 零和游戲杠桿交易 期權(quán)本章小結(jié)。另外，交易所需的費(fèi)用高低（以交易費(fèi)用占交易標(biāo)的物價(jià)值的比例來表示），投資產(chǎn)品的流動(dòng)性（即投資產(chǎn)品是否容易轉(zhuǎn)讓出手），投資產(chǎn)品需要的資金量大?。ㄒ卜Q投資門檻），投資需要耗費(fèi)的精力大小等，也是投資要考慮的因素。 各類投資產(chǎn)品的比較分析為了進(jìn)一步加深對(duì)股票、債券、基金、衍生產(chǎn)品等投資產(chǎn)品特性的理解，我們可以從影響投資績效的各種因素對(duì)這些投資產(chǎn)品做一個(gè)對(duì)比分析?！辟Y料來源：《證券日報(bào)》2010年05月14日。但在美國投資者權(quán)益獲得保護(hù)的同時(shí)，國內(nèi)的金融衍生品受害者卻尚無法保護(hù)自己的權(quán)益。被絞殺幾時(shí)休？繼高盛被指控詐騙投資者后，大型投資行摩根士丹利也卷入調(diào)查。很多KODA產(chǎn)品苦主都是通過人際關(guān)系與香港的銀行建立聯(lián)系，或是銀行理財(cái)人員主動(dòng)上門，或是經(jīng)過幾層朋友關(guān)系與香港銀行取得聯(lián)系。馬女士在匯豐銀行燕莎支行購買“雙利存款”產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)也認(rèn)為是存款業(yè)務(wù)，結(jié)果卻成了期權(quán)產(chǎn)品。國內(nèi)富豪“哀鴻遍野”2007年，上海商人金京購買了1000股股票，被“吸走”上千萬資產(chǎn)。而投資者提供給銀行的卻是一個(gè)不論市價(jià)跌至多少都按行權(quán)價(jià)購買，且加倍購買股票的權(quán)利。KODA(KnockOut Discount Accumulator) 翻譯成中文就是“累計(jì)期權(quán)合約”，是一項(xiàng)跟股票掛鉤的風(fēng)險(xiǎn)極高的復(fù)雜金融衍生品，是一款名為期權(quán)卻違背期權(quán)本質(zhì)的產(chǎn)品。無獨(dú)有偶，中國富豪們通過銀行理財(cái)，不但自己的上億身家賠得干干凈凈，更欠下銀行巨額債務(wù)。可以預(yù)料，這將對(duì)世界金融衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展產(chǎn)生比較深遠(yuǎn)的影響。實(shí)際上，衍生產(chǎn)品監(jiān)控不當(dāng)造成的危害已經(jīng)充分暴露出來，如近些年中國國民因購買境外金融機(jī)構(gòu)推出的衍生產(chǎn)品屢屢遭受重大損失。 衍生產(chǎn)品是天使抑或魔鬼？最初推出衍生產(chǎn)品是為了控制金融風(fēng)險(xiǎn)，但衍生產(chǎn)品本身又隱含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。為什么有人愿意充當(dāng)賣方呢？主要是對(duì)有關(guān)金融產(chǎn)品價(jià)格變化的預(yù)期不同，買進(jìn)者和賣出者根據(jù)自己的預(yù)期和判斷達(dá)成交易。與期貨不同的是，期權(quán)買方的風(fēng)險(xiǎn)有限，最大損失只是期權(quán)費(fèi)。 ，面值5 000萬美元。期權(quán)一樣具有避險(xiǎn)功能。如為買進(jìn)標(biāo)的物的權(quán)利，稱為買入期權(quán)(call options)；如為賣出標(biāo)的物的權(quán)利，則稱為賣出期權(quán)(put options)。關(guān)于期貨市場的詳細(xì)分析，可參見本書第12章“期貨市場”。即使合約價(jià)值只發(fā)生微小的變化，假設(shè)為上漲1%，即增加805 750元，相對(duì)于其保證金的盈利則達(dá)到805750/4028750=20%，無疑是很高的盈利水平。杠桿交易可帶來倍增的利潤，或者導(dǎo)致倍增的虧損。杠桿交易是指投資者可以低于合約交易金額的資本進(jìn)行交易，盈利或虧損按照整筆交易的總額進(jìn)行計(jì)算。如在上例中，農(nóng)場主在期貨上盈利了237 500元，當(dāng)初和農(nóng)場主交易的一方（假定其持有合約一直到期）則虧損237 500元。期貨交易有兩個(gè)重要特點(diǎn)：（1）零和游戲。但這時(shí)9月到期的期貨價(jià)格通常也會(huì)下跌，如下跌到32 135元/噸，則這時(shí)你再買回500手期貨合約將盈利237 500元。 ，假定賣出價(jià)格是32 230元/噸，將未來棉價(jià)鎖定。假設(shè)你是一家農(nóng)場主，你擔(dān)心9月份收獲2 500噸棉花時(shí)棉價(jià)會(huì)大跌。具體來說，期貨（futures）就是規(guī)定持有者在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。衍生產(chǎn)品是一種以小搏大的產(chǎn)品，具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性，故各國對(duì)衍生產(chǎn)品的交易都進(jìn)行較為嚴(yán)格的管理。股票、債券、大宗商品、利率、匯率、股價(jià)指數(shù)等都可以設(shè)計(jì)出相關(guān)的金融衍生工具。而唐建“老鼠倉”的狀況呢？“以其父親和第三人賬戶，先于基金建倉前便買入新疆眾和的股票”。　　唐建這個(gè)典型是怎么被抓的？交易所從股價(jià)異動(dòng)著手進(jìn)行倒查是關(guān)鍵。　　唐建的“黑手”被抓住了，現(xiàn)在大家最關(guān)心的是如何處理這只“黑手”?！　〗衲?，證監(jiān)會(huì)要求基金經(jīng)理必須上報(bào)直系親屬的身份證號(hào)和證券賬戶，建立監(jiān)控體系。然而，除非被監(jiān)管者抓住，“老鼠倉”幾乎不用承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“老鼠倉”比股價(jià)操縱危害更大。當(dāng)年破產(chǎn)的南方證券、大鵬證券與“老鼠倉”橫行不無關(guān)系?！袄鲜髠}”比股價(jià)操縱危害更大這種極端形式頻頻爆發(fā)，引起市場各方的廣泛關(guān)注。早在2000年10月《財(cái)經(jīng)》雜志刊載的“基金黑幕”一文，以大量篇幅揭示了基金經(jīng)理在股票交易中出現(xiàn)的種種問題，并引起市場震動(dòng)。（2）基金經(jīng)理在運(yùn)作基金資產(chǎn)時(shí)可能會(huì)違背基金持有人的意志，即出現(xiàn)所謂的道德風(fēng)險(xiǎn)?？紤]申購費(fèi)、贖回費(fèi)、管理費(fèi)、托管費(fèi)等，%以上時(shí)投資者才開始有盈利。%。我國目前的基金管理年費(fèi)率一般在12％。費(fèi)率的大小通常與基金規(guī)模成反比，與風(fēng)險(xiǎn)成正比。管理費(fèi)(management fee)是支付給實(shí)際運(yùn)用基金資產(chǎn)、為基金提供專業(yè)化服務(wù)的基金管理人的費(fèi)用。出售開放式基金時(shí)，需額外支付手續(xù)費(fèi)用，通常稱為贖回費(fèi)。但我們能放心把資金交給他們嗎？之所以提這個(gè)問題，是因?yàn)橛袃蓚€(gè)原因：（1）天下沒有免費(fèi)的午餐，基金經(jīng)理及其他在基金運(yùn)行中為我們提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)會(huì)向我們收取各種費(fèi)用，包括申購費(fèi)、贖回費(fèi)、管理費(fèi)、托管費(fèi)等。 做投資的現(xiàn)象要有冷靜的分析和判斷。如果將時(shí)間跨度進(jìn)一步拉大，從十多年甚至幾十年的時(shí)間來看，這種難度就更加可想而知。表23 2007～2009年十大明星基金管理公司2007年十大明星公司2008年十大明星公司2009年十大明星公司華夏基金管理公司大成基金管理公司博時(shí)基金管理公司廣發(fā)基金管理公司易方達(dá)基金管理公司興業(yè)基金管理公司長盛基金管理公司華寶興業(yè)基金管理公司長城基金管理公司諾安基金管理公司華夏基金管理公司易方達(dá)基金管理公司華安基金管理公司博時(shí)基金管理公司工銀瑞信基金管理公司興業(yè)全球基金管理公司嘉實(shí)基金管理公司大成基金管理公司交銀施羅德基金管理公司匯添富基金管理公司銀華基金管理有限公司興業(yè)全球基金管理有限公司國泰基金管理有限公司廣發(fā)基金管理有限公司鵬華基金管理有限公司匯豐晉信基金管理有限公司中郵創(chuàng)業(yè)基金管理有限公司光大保德信基金管理有限公司新華基金管理有限公司銀河基金管理有限公司從表23可以看出，沒有一家基金管理公司在三年內(nèi)都位列前十位。中國一些媒體每年也會(huì)對(duì)基金業(yè)績進(jìn)行排名，如《證券時(shí)報(bào)》每年會(huì)評(píng)選十大明星基金管理公司。而在1980～1990年間，%，%的同期全部基金的平均收益率水平，在市場上已經(jīng)默默無聞。 不要迷信所謂的明星基金公司《漫步華爾街》的作者Burton ?；鸲ㄍ叮╢und purchase by instalment）是定期定額買入基金的簡稱，是指在固定的時(shí)間(如每月8日)以固定的金額(如500元)投資到指定的基金中。既然無法對(duì)股價(jià)高低做出準(zhǔn)確的判斷，不能把握買賣基金的最有利時(shí)機(jī)，那么最好的辦法就是，忽略或者回避買入基金時(shí)機(jī)選擇這個(gè)因素。這是因?yàn)椋涸诠善眱r(jià)格總體水平較低時(shí)，基金獲利的可能性比較大，而在股票價(jià)格總體水平較高時(shí)，基金獲利的可能性比較小。上市開放式基金發(fā)行結(jié)束后,投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購與贖回基金份額,也可以在交易所買賣該基金。LOF（Listed OpenEnded Fund）是指通過交易所系統(tǒng)發(fā)行并上市交易的開放式基金。從投資市場發(fā)展趨勢來看，一些融合了各類基金優(yōu)勢尤其是封閉式基金交易便利和開放式基金沒有折價(jià)等優(yōu)點(diǎn)的創(chuàng)新基金品種越來越受重視，代表性品種是ETF和LOF。（2）指數(shù)基金(index fund)就是基金經(jīng)理選取某個(gè)股票價(jià)格指數(shù)作為模仿對(duì)象，按照該指數(shù)構(gòu)成的標(biāo)準(zhǔn)，購買該指數(shù)包含的全部證券，以獲得與該指數(shù)相同的收益水平。在一些基金產(chǎn)品的宣傳材料上，基金經(jīng)理宣稱所在公司有強(qiáng)大的研究能力，能夠捕捉漲幅超過市場平均水平的股票，獲得較市場平均收益率（通常用股價(jià)指數(shù)的漲幅表示）要高的收益率。這是根據(jù)基金經(jīng)理投資理念不同，即是否認(rèn)為可以獲得超過市場平均利潤率水平的超額利潤所進(jìn)行的分類。（1）股票型基金(stock fund)是一種最為重要和常見的投資基金品種，主要以股票為投資對(duì)象，其投資目