【正文】 另外，在論文撰寫過程中也得到了其他同學和老師們的熱情幫助，在此一并表示感謝。致 謝在此，特別感謝我的論文導師——魏新軍老師于百忙中對我的論文從選題、開題、寫作、修改到定稿全過程中的悉心指導。因此本文對物流金融業(yè)務的盈利模式和風險規(guī)避方面很難做出定量的分析。中國加入WTO以來，經(jīng)濟逐漸與國際接軌，企業(yè)的經(jīng)營理念、法律法規(guī)意識以及對政策的分析評價能力都有了提高，物流金融業(yè)務的發(fā)展環(huán)境將會日甄完善。第二，本文介紹了目前我國物流金融業(yè)務的多種可行模式，并綜合考慮了物流金融業(yè)務的風險因素，對各盈利模式和風險因素進行定性評價分析，給予了相應的風險規(guī)避策略。盡管它們涉及的產(chǎn)業(yè)較多，業(yè)務操作方法也較為靈活，但大多是針對產(chǎn)業(yè)鏈上的倉儲環(huán)節(jié)，且業(yè)務流程不規(guī)范。在國際上，有些國家和地區(qū)的物流金融體系已經(jīng)發(fā)展成熟，而我國的物流金融業(yè)務還處于剛剛起步的階段。物流信息化作為未來物流的發(fā)展的大方向之一，有著廣闊的市場前景。銀行接收到了物流企業(yè)反饋的質(zhì)押商品的信息后，就能對貸款人實施全程的資金流控制，降低信貸風險，這是銀行與物流企業(yè)雙方參與物流金融服務的合作基礎。物流企業(yè)要想從物流金融業(yè)務中分一杯羹，就要在信息系統(tǒng)建設方面舍得資金投入。從數(shù)據(jù)來看，有信息系統(tǒng)的物流企業(yè)只有39%，而沒有信息系統(tǒng)的物流企業(yè)則占到了總數(shù)的61%；具體到業(yè)務方面，倉儲管理是38%，庫存管理是31%，運輸管理是27%，財務管理是38%，其它是30%。物流金融業(yè)務之所以成為解決中小企業(yè)融資難題的一條重要途徑，是因為它解決了根源問題——銀企之間的“信息不對稱”。動態(tài)控制存數(shù)量下限，與循環(huán)質(zhì)押相同；動態(tài)控制存價值量下限，與置換倉單質(zhì)押相同，在保證銀行債權(quán)對應質(zhì)物的價值不減少的情況下進行。信用或保證金置換倉單質(zhì)押：在質(zhì)押期間，按與銀行的約定，貨主可用增加保證金或提供新的信用擔保等方式置換替代原有質(zhì)押倉單，置換后保證銀行債權(quán)對應質(zhì)物的價值不減少（可以增加），銀行釋放相應的質(zhì)押倉單，同時保管人解除對相應質(zhì)物的特別監(jiān)管。置換倉單質(zhì)押：在質(zhì)押期間，按與銀行的約定，貨主可用新倉單置換替代原有倉單，銀行釋放相應的原有質(zhì)押倉單，同時保管人解除對相應質(zhì)物的特別監(jiān)管。動態(tài)質(zhì)押分為循環(huán)質(zhì)押（滾動質(zhì)押）、置換倉單質(zhì)押和信用或保證金置換倉單質(zhì)押三種。單一倉單固定期限質(zhì)押：貨主履行債務期間，在銀行指定保證金賬戶解入足額保證金后，銀行解除質(zhì)物監(jiān)管，釋放質(zhì)物。舉例來說，中儲在多年實踐中探索出了靜態(tài)和動態(tài)等多種倉單質(zhì)押模式[12]。所以，物流企業(yè)在追求物流業(yè)務擴大的同時，應加強與金融機構(gòu)（銀行）的聯(lián)系，努力創(chuàng)新服務產(chǎn)品，發(fā)揮自身在金融服務方面的優(yōu)勢。物流企業(yè)在對動產(chǎn)抵質(zhì)押物監(jiān)管、價值保全、資產(chǎn)變現(xiàn)及貨運代理等方面都具備優(yōu)勢，在與銀行的合作中，物流企業(yè)除了對貸款后的抵、質(zhì)押物提供全面的監(jiān)管服務外，還將為銀行提供一系列面向提高抵、質(zhì)押物授信擔保效率的增值服務，這一系列的服務會為物流企業(yè)帶來可觀的收益，同時又利于降低抵、質(zhì)押擔保授信業(yè)務的交易成本，為銀行的供應鏈金融服務提供風險防火墻、一定程度上降低和轉(zhuǎn)移了銀行的貸款風險，為供應鏈節(jié)點企業(yè)提供更加便捷的融資機會。Y企業(yè)通過從X企業(yè)購得原材料，加工生產(chǎn)出產(chǎn)品，轉(zhuǎn)售給Z企業(yè)，這種買賣關(guān)系連接在一起的貿(mào)易關(guān)系就形成了一個供應鏈，銀行介入這個供應鏈后，不會只是考慮其中某個企業(yè)的資信情況進行授信，而是把X、Y、Z三家企業(yè)間的貿(mào)易關(guān)系綜合起來加以考慮，提供的融資服務會滲透到這個交易鏈的每個環(huán)節(jié)，由此構(gòu)成“供應鏈金融服務”模式。 所謂“供應鏈金融”是指銀行從整個產(chǎn)業(yè)鏈角度[11]出發(fā)，開展綜合授信，把供應鏈上的相關(guān)企業(yè)作為一個集群整體，根據(jù)交易中構(gòu)成的鏈條關(guān)系和行業(yè)特點設定融資方案，將資金有效注入到供應鏈上的相關(guān)企業(yè)，提供靈活運用的金融產(chǎn)品和服務的一種融資模式。另外，部分物流金融業(yè)務的開展要在前期的勞務和信息系統(tǒng)建設方面投入大量的資金，建議政府相關(guān)部門制定相應政策，按照國際慣例明確允許物流企業(yè)在這些業(yè)務中收取一定比例的增值費用。在此，之所以舉倉單質(zhì)押業(yè)務的例子是因為倉單質(zhì)押的應用最為普遍，且在我國已有了一些成功的經(jīng)驗，而其他物流金融業(yè)務則是從倉單質(zhì)押業(yè)務模式的基礎上發(fā)展起來的。但由于目前我國對倉儲企業(yè)沒有資質(zhì)認定，業(yè)務水平參差不齊，如果沒有規(guī)范的倉儲企業(yè)發(fā)揮骨干作用，倉單質(zhì)押融資業(yè)務發(fā)展必然受到很大限制。物流金融業(yè)務開創(chuàng)了銀企合作的新模式，實現(xiàn)了三方“共贏”，對中小企業(yè)解決融資難大有裨益，為此，建議政府相關(guān)部門制定相應政策，扶持發(fā)展專業(yè)的物流金融業(yè)務。從促進經(jīng)濟發(fā)展的層面來說，物流金融業(yè)務所帶來的最直接的好處就是解決了占企業(yè)總數(shù)絕對比重的中小企業(yè)融資難這一經(jīng)濟熱點問題。雖已有一些金融機構(gòu)開始了這方面的探索，但開展的還不夠，作為第三方的物流企業(yè)應當主動參與和積極探索，才能使這一業(yè)務得到廣泛的開展，并拓展出更好更新的業(yè)務模式。由于我國的金融物流還處在發(fā)展的初級階段，以及國家相關(guān)體制的制約，物流金融的綜合運作模式目前在我國還很難開展，在此就不多做介紹。UPS作為中間商在沃爾瑪和東南亞數(shù)以萬計的中小出口商之間斡旋，在兩周內(nèi)把貨款先打給出口商，前提條件是攬下其出口清關(guān)、貨運等業(yè)務和得到一筆可觀的手續(xù)費，而擁有銀行的UPS再和沃爾瑪在美國進行一對一的結(jié)算。 綜合運作模式[9]包括資產(chǎn)流通運作模式和資本流通運作模式，是物流金融高層次的運作模式，其對物流金融提供商有較高要求，例如，物流金融提供商應具有自己全資、控股或參股的金融機構(gòu)。從模型圖可以清楚的看出三方之間風險與收益是不對等的。自金陽光代收貨款業(yè)務開辦以來，業(yè)務收入穩(wěn)定增長，其效果相當于開發(fā)一個大客戶。代收貨款業(yè)務有區(qū)域性集中的特點，這樣利于規(guī)模作業(yè)，降低單件攬收成本、平均運輸成本和內(nèi)部處理成本；（3）直接投資小，見效快：業(yè)務在原有營業(yè)網(wǎng)點進行，需要追加的投資很少；（4）業(yè)務前景廣闊：目前中國的郵購行業(yè)（電視購物，郵件目錄采購等）、電子商務、國際貿(mào)易等蓬勃發(fā)展，這些領(lǐng)域都是和代收貨款緊密聯(lián)系的，雙方存在相互促進的作用。相對于物流金融的其它模式，代收貨款有幾個重要的特點：（1）代收貨款業(yè)務的附加值高：除了正常的實物傳送資費，還有結(jié)算手續(xù)費費，退貨服務等等；（2）代收貨款業(yè)務的運營成本低：這類業(yè)務普遍集中在東部大城市。QTp是由應收貨款業(yè)務（COD）產(chǎn)生的直接利息收益，而在資本運作下這筆免息資金可以產(chǎn)生“乘數(shù)效益”。代收貨款模式常見于B to C Business to Costumer 即表示商業(yè)機構(gòu)對消費者的電子商務業(yè)務，并且已經(jīng)在發(fā)達地區(qū)的郵政系統(tǒng)、快遞公司和很多中小型第三方物流供應商中廣泛開展。但由于我國實施外匯管制，我國的物流公司還無法開展國際間的COD業(yè)務。這筆資金不但能給物流企業(yè)帶來手續(xù)費等收入，更重要的是能給物流企業(yè)帶來現(xiàn)金流，加快自身的資金周轉(zhuǎn)速率。而由于時間、空間及各種技術(shù)條件等的限制，物流企業(yè)不可能及時地向供方付款，真正付款時間往往已經(jīng)是收款后的一個星期或更長的時間。由貨主與銀行共開提貨單的，要在合同中注明倉單無提貨功能，同時要有鑒別提貨單真?zhèn)蔚拇胧?。當物流公司（或銀行）按規(guī)定須處理質(zhì)押物時。物流公司（或銀行）[7]：與發(fā)貨人簽訂《物流服務合同》，在合同中供方企業(yè)應無條件承擔回購義務。買方防范風險的辦法之一是要求賣方出示權(quán)威部門的質(zhì)量檢驗單；另外就是要求賣方選擇資信好的物流公司，這樣來降低物流公司環(huán)節(jié)出問題的風險。供方企業(yè)一方面要在出貨前充分了解買方資信情況；另一方面要為貨物投保，以保證貨物出現(xiàn)意外情況獲得保險公司的賠償。供方企業(yè)：供方企業(yè)面臨的最大風險是買方企業(yè)拒付。除此之外，銀行還可以獲得一定的業(yè)務服務費用。在托收模式b下,QTp=(QTQT)p是銀行獲得的利息收益。第三方物流公司扮演的角色是為銀行提供貨物信息，追蹤貨物在途信息，承擔貨物運送等，協(xié)助銀行控制風險。當提貨人向銀行償還貨款后，銀行再向第三方物流供應商發(fā)出放貨指示，將貨權(quán)交還給提貨人。因此，托收模式2就適時而生。貨物送交到的收貨人手中后，由UPS收取貨款，再將余額向香港供應商付清。例如，一家阿姆斯特丹的玩具公司向香港的玩具公司訂購一批貨物。這樣，小型出口商們得到及時的現(xiàn)金流；UPS再通過UPS銀行實現(xiàn)與進口商的結(jié)算，而貨物在UPS手中，也不必擔心進口商賴賬的風險。買方企業(yè)則無需增加任何附加費用即可獲得方便快捷的服務。QTp是供方企業(yè)的利息收益,在傳統(tǒng)貿(mào)易模式下，供方企業(yè)要到t才能一次性獲得貨款。同樣，物流公司把這筆資金運用到其他方面，在資金鏈循環(huán)運轉(zhuǎn)下，資本產(chǎn)生“乘數(shù)效應”。 托收模式1的業(yè)務流程和盈利模型 Flow and profit model of Collection 1 托收模式1的盈利分析：T代表t～t的時間長, Q代表物流企業(yè)在T時墊付貨款額；T代表t～t的時間長，Q代表物流企業(yè)收到的買方企業(yè)貨款；T代表t～t的時間長，Q代表供方企業(yè)獲得的第一部份貨款，Q=Q；p代表當前利率。①合同 ②交付貨物 ⑤支付貨款 ③支付一半或者 ⑦支付剩余貨款 一定比例的貨物 ⑥釋放貨物 ④運送資費 （業(yè)務流程模型） 供方企業(yè)提前獲得的一筆貨款（T,Q） ① ②③④ ⑤⑥ ⑦ 時間數(shù)軸T 墊付資金（T,Q） 獲得一筆免息資金（T,Q）（盈利模型） 買方企業(yè)供方企業(yè)而通過傳統(tǒng)的國際貿(mào)易電匯或轉(zhuǎn)賬交易方式，從出貨裝箱到真正拿到貨款，至少需要45到60天，營運周轉(zhuǎn)的資金壓力極其沉重。物流公司用這一不用付息的資金從事其他相關(guān)業(yè)務或者用于資本市場的運作。物流公司將另一半貨款交付給發(fā)貨人之前，產(chǎn)生了一個資金運動的時間差，即這部分資金在交付前有一個沉淀期。 托收模式1托收模式也可以稱之為墊付貨款模式。作為物權(quán)的話，銀行就有無限追溯權(quán)和排他權(quán)，但如果作為債權(quán)，銀行的保障力量就大大減弱，僅限于普通的債的請求權(quán)。銀行：存在生產(chǎn)商和經(jīng)銷商合謀騙貸的可能。賣方企業(yè)：其風險主要來自于買方企業(yè)的失信和銷售不力。買方企業(yè)：買方企業(yè)嚴重違反合同。實例：2005年，綿陽中小企業(yè)局為3戶小企業(yè)辦理“保兌倉”業(yè)務3887萬元，此外，還為45戶中小企業(yè)辦理各類擔保貸款9866萬元。 銀行：通過保兌倉的業(yè)務，能獲取豐富的服務費及可能的匯票貼現(xiàn)費用，同時也掌握了提貨權(quán)。其次，鎖定銷售渠道，在激烈的市場競爭中取得產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢。買方可以通過大批量的訂貨獲得生產(chǎn)商給予的優(yōu)惠價格，降低銷售成本。通俗一點講就是物流公司提供承兌擔保，買方企業(yè)以貨物對物流公司進行反擔保，并且承諾回購貨物。保兌倉是指以銀行信用為載體，以銀行承兌匯票為結(jié)算工具，由銀行控制貨權(quán)，賣方（或倉儲方）受托保管貨物并對承兌匯票保證金以外金額部分由賣方以貨物回購作為擔保措施，由銀行向生產(chǎn)商（賣方）及其經(jīng)銷商（買方）提供的以銀行承兌匯票的一種金融服務。物流企業(yè)：作為擔保人，若貸款人不能按期還貸，物流企業(yè)將按照合同約定履行供方企業(yè)的還款義務。供方企業(yè)：其風險主要來自于物流公司以及聯(lián)合擔保的其它企業(yè)的資信情況，若物流公司的信譽較差，可能在收到供方企業(yè)交付的貨物后延遲或拒絕開具倉單，導致供方企業(yè)不能及時地得到銀行貸款；聯(lián)合擔保企業(yè)的誠信記錄與供方企業(yè)利益息息相關(guān)，一榮俱榮，一損俱損。銀行：對于銀行來說，這種貸款類