【正文】 據(jù)統(tǒng)計(jì)，19801994 年，美國全部家庭負(fù)債占家庭收入的比重從 65%增長到 81%，這導(dǎo)致美。關(guān)于信貸管理這部分內(nèi)容，我只介紹我們信貸管理的原則，一般而 言，進(jìn)行信貸管理要遵循一下三大原則：總量控制 總量控制是指消費(fèi)者要把一定時(shí)期內(nèi)的消費(fèi)信貸總額控制在該時(shí)期的預(yù)算約束之內(nèi)。消費(fèi)者的信貸管理消費(fèi)信貸具有風(fēng)險(xiǎn)，那么就要求消費(fèi)者對自身的信貸進(jìn)行管理，如果對自身的信貸管 理不善，消費(fèi)者可能遭受較大的損失，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。資產(chǎn)價(jià)格的下跌資產(chǎn)價(jià)格下跌主要是大額消費(fèi)信貸所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，如住房、汽車等。如果合同約定利率為固定的，則消費(fèi)額著可以避免成本的上升，如果合同約定利 率是浮動的，即一定時(shí)間能可根據(jù)市場利率做相應(yīng)的調(diào)整，利率上升使消費(fèi)者所需支付的 資金成本也要上升。目前，中長期消費(fèi)信貸的利率一般都是浮動的，因而市場利率下降給消費(fèi)者帶來的損失可以控制 在一定的范圍之內(nèi)，但是，由于貸款利率的調(diào)整滯后于市場利率的變化，所以，消費(fèi)者仍 將承受一定的損失。消費(fèi)者在簽訂借款合同時(shí)，未了降低成本， 總是希望能夠得到更低的利息，然而，借款利率一旦確定，無論利率是上升還是下降，消英海航費(fèi)者都面臨著風(fēng)險(xiǎn)。如果認(rèn)為借款人經(jīng)濟(jì)困難是暫時(shí)的，還具備一定的還款能力，貸款人會對借 款人的借款進(jìn)行重組，一人延長貸款期限、暫時(shí)免支付本金等措施，以幫助借款人恢復(fù)還 款能力，保證借款本息的安全收回。當(dāng)借款人無力還款時(shí)，貸款人會對借款人的經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)行全面的評估，如果確定借款 人已經(jīng)沒有還款的可能，就會采取相應(yīng)的資產(chǎn)保全措施，如查封抵押物等。如果預(yù)期收入沒有按照消費(fèi)者的估計(jì)那樣變化，沒有增加反而減少，比 如因宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣的影響等。通過前面的分析， 我們已知道消費(fèi)者的信貸決策建立在預(yù)期收入增加及未來消費(fèi)需求穩(wěn)定的基礎(chǔ)上的。消費(fèi)者信貸風(fēng)險(xiǎn)主要來源于收入支出的變化， 利率的變化已經(jīng)資產(chǎn)價(jià)格的變化這三個(gè)方面，下面我們來分析一下這三個(gè)方面造成的風(fēng)險(xiǎn) 對消費(fèi)者產(chǎn)生損失的可能。對于投保的借款，根據(jù)具體險(xiǎn)種，當(dāng)借款人由于死亡，疾病，傷殘，失業(yè)等原因而 喪失還款能力時(shí)，可以由保險(xiǎn)公司承擔(dān)相應(yīng)的還款責(zé)任。對于擔(dān)保人的資格，貸款人會進(jìn)行嚴(yán)格的審查，以保證第二還款來源的 真實(shí)性和可靠性。在我們國家，通常 充當(dāng)貸款抵押的資產(chǎn)為銀行存單，政府債券和房地產(chǎn)。擔(dān)保作為第二還款來源，主要是用來盡量減少當(dāng)借款人因主客觀原因不能按時(shí)足量還 本付息時(shí)貸款人所承擔(dān)的損失。貸款年利率為 6%（月利率為千分之五）。 如果采用等額本息償還方式，雖然每期的供款金額相等，但實(shí)際償還的本金是不等的；如果采用等額本金償還方式，每期償還金額為固定本金及相應(yīng)利息之和，因此，每期實(shí)際 償還的金額是不等的，下面我們結(jié)合具體的例子來幫同學(xué)們理解這兩種付款方式。目前用的比較多的是等額本息還款、等額本金還款，下面我們把這兩種方法 介紹給同學(xué)們。借貸金額越大，期限越長，則消費(fèi)者需要支付的利息就越多，因此，借貸金 額和期限的決策都需要以預(yù)算約束為基礎(chǔ)。信貸決策的內(nèi)容前面我們分析了消費(fèi)者在決定是否進(jìn)行消費(fèi)信貸時(shí)所考慮的因素。當(dāng)借貸消費(fèi)的資產(chǎn)價(jià)格趨于上升時(shí)，消費(fèi)者會傾向于借貸消費(fèi)。利率水平及資產(chǎn)價(jià)格對信貸決策的影響除了預(yù)算約束和消費(fèi)偏好外，消費(fèi)者的信貸決策還將受到利率水平和資產(chǎn)價(jià)格走勢的 影響。 消費(fèi)效用：當(dāng)期消費(fèi)的效用越高，消費(fèi)者對將來的耐心程度就越低，這樣，人們的時(shí)間偏好就越大。英海航這些因素共同決定了消費(fèi)者的時(shí)間偏好。 促進(jìn)積累的愿望是遺產(chǎn)動機(jī)和自我抑制消費(fèi)的傾向。一般來說，消費(fèi)者如果具有時(shí)間偏好，顯然，該消費(fèi)者進(jìn)行 消費(fèi)信貸的可能性就大。當(dāng) Mt＜M0，且無法預(yù)測 Ct 的變化趨勢時(shí)，則無論 M0 水平高低，消費(fèi)者會適當(dāng)進(jìn)行當(dāng) 期消費(fèi)，借貸消費(fèi)的可能性較小。當(dāng) M0 較高，且 Mt＞M0，如果 Ct 穩(wěn)定，則消費(fèi)者會盡量滿足當(dāng)期消費(fèi)，即便是要借貸消費(fèi)。當(dāng)然，銀行也會考慮到消 費(fèi)者的平均收入水平（預(yù)算約束），會控制消費(fèi)者的信貸金額，會將每月的償還金額控制 在消費(fèi)者當(dāng)期收入的 30%以下。Ct ＝Mt－（1＋r）（C0－M0）變形之后可以得到： （C0－M0）＝（Mt－Ct）/（1＋r）剛才說了，C0－M0 為當(dāng)期消費(fèi)者借貸的金額，他小于未來消費(fèi)的減少，也就是說消費(fèi) 者未來的收入不僅要償還借款的本金，還要支付利息，剩余的才能用于自身的消費(fèi)。換句話說。 假設(shè)：一個(gè)消費(fèi)者當(dāng)期消費(fèi)額為 C0 ，未來消費(fèi)額為 Ct， 當(dāng)期收入為 M0，預(yù)期收入為 Mt，r 代表利率水平如果消費(fèi)者選擇儲蓄，也就是說 M0C0，即消費(fèi)者的當(dāng)期收入超過了當(dāng)期消費(fèi)，那么 當(dāng)期的儲蓄的金額，即 M0C0。預(yù)算約束對信貸決策的影響一般來講，消費(fèi)者的信貸決策主要取決于預(yù)算約束（平均收入水平）與消費(fèi)者的偏好。影響消費(fèi)者信貸決策的因素影響消費(fèi)者信貸的因素主要是指決定消費(fèi)者是否借款消費(fèi)的因素，以及消費(fèi)者在決定 借款金額，借款期限，借款時(shí)間以及還款方式時(shí)考慮的因素。如果持卡人在規(guī)定的期限內(nèi)一次性付清賬單，就可以免費(fèi)獲得這種服務(wù)，如果不能在 規(guī)定的期限內(nèi)一次性付清賬單，消費(fèi)者就要為所借的款項(xiàng)支付高額利息（12%—18%），因 此，信用卡的延期償還的客戶能為發(fā)卡銀行或者公司帶來高額利潤。在此授信額度內(nèi)，持卡人可以在任何接受此卡的零售商處購買商品或 勞務(wù)及進(jìn)行轉(zhuǎn)賬支付等。信用卡是由銀行或非銀行信用卡公司發(fā)行。信用卡信用卡是當(dāng)今世界最流行的消費(fèi)信貸方式之一。前者指消 費(fèi)者在申請汽車貸款時(shí)購買履約保險(xiǎn)作為貸款的第二貨款來源，即如果消費(fèi)者違約，則由 保險(xiǎn)公司來償付剩余貸款，后者指采用抵押，質(zhì)押或第三方擔(dān)保等擔(dān)保方式的汽車貸款。國外汽車貸款三類授信機(jī)構(gòu)：商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)、專做汽車貸款的財(cái)務(wù)公司以 及汽車制造商。英海航加按指消費(fèi)者通過增加抵押物等途徑，提高按揭額度的業(yè)務(wù)。累進(jìn)付款抵押貸款是為一個(gè)剛走上工作崗位的青 年職工設(shè)計(jì)的，因?yàn)樗麄兊氖杖肟赡茈S著職務(wù)的提升而逐步提高?？烧{(diào)整利率的抵押貸款具有一定的穩(wěn)定性，由貸借雙方共同承當(dāng)利率風(fēng)險(xiǎn)。 可調(diào)整利率的抵押貸款是指在整個(gè)貸款期間根據(jù)基準(zhǔn)利率的變化定期調(diào)整貸款利率。貸款設(shè)計(jì)上的這樣一個(gè)特點(diǎn)，或者使人們推遲貸款的時(shí)間，或 者減少借款的額度。第二，在這個(gè)還款期間內(nèi)，借款人實(shí)際負(fù)擔(dān)不平衡，前重后輕。這種方式存在兩個(gè)方 面的問題：第一，使借貸雙方都面臨較高的利率風(fēng)險(xiǎn)。住房抵押貸款：在任何一個(gè)國家，居民住房抵押貸款是消費(fèi)信貸的主要品種之一，一 般而言，住房貸款期限較長，通常在 1030 年之間，他是以住宅本身作為抵押，采取分期 付款方式。擔(dān)保方式不同：抵押貸款（主要是不動產(chǎn)，以及股票，債券以及存單）、質(zhì)押貸款（質(zhì) 押：就是債務(wù)人或第三人將其動產(chǎn)移交債權(quán)人占有，將該動產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保，當(dāng)債務(wù)人 不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)依法就該動產(chǎn)賣得價(jià)金優(yōu)先受償。英海航消費(fèi)信貸的種類消費(fèi)信貸可以從不同的角度進(jìn)行分類。因此，目標(biāo)儲蓄和消費(fèi)信貸這兩種方式相比，消費(fèi)信貸會使消費(fèi)者增加當(dāng)期消費(fèi)，因 而減少了當(dāng)期儲蓄。其中目標(biāo)動機(jī)是指為了將來的某種固定的消費(fèi)目標(biāo)而進(jìn)行的儲蓄，比 如，結(jié)婚，住房，子女上學(xué)等，盡管很難確定目標(biāo)儲蓄在總體儲蓄中所占的比率，但目標(biāo) 儲蓄是很重要的儲蓄動機(jī)，消費(fèi)信貸的發(fā)展會減弱人們的因目標(biāo)動機(jī)而進(jìn)行的儲蓄。從而把消 費(fèi)與一生的財(cái)富聯(lián)系起來，理性的安排消費(fèi)時(shí)間和消費(fèi)數(shù)量，從而使消費(fèi)者的消費(fèi)能夠在 收入不斷變動中保持相對穩(wěn)定。在這種情況下，預(yù)算約束線 在向右移動時(shí)，其斜率也會發(fā)生變化，如第二張圖所示：該圖表明，消費(fèi)者在獲得消費(fèi)信貸后，將該筆收入全部用于購買耐用消費(fèi)品 Y，預(yù)算 約束線從 AB 移到 A/B/，新的效用最大化購買組合 E/中非耐用消費(fèi)品 X 的數(shù)量沒有發(fā)生變 化。這 說明，通過消費(fèi)信貸，消費(fèi)者當(dāng)期的效用水平得到了提高。我們來分析這張圖，在圖中，AB 表示消費(fèi)者在借貸前的預(yù)算約束線，A/B/表示借款 后的預(yù)算約束線，I1,I2 表示無差異曲線。借貸資金越大，預(yù)算約束線向右平移的越多。從圖中我們可以看出，通過信貸及儲蓄等手段，消費(fèi)者可以實(shí)現(xiàn)跨期消費(fèi)：年輕收入較少時(shí)，通過借款增加當(dāng)前消費(fèi)，成年后，通過 儲蓄較少當(dāng)期消費(fèi)。 因此，如果能實(shí)現(xiàn)借貸，消費(fèi)者的當(dāng)期消費(fèi)可以超出當(dāng)期收入，也就是說如果消費(fèi)者的預(yù)期收入大于當(dāng)期收入，則可以通過借款把未來的收入提前用于當(dāng)期消費(fèi)?？捎霉奖硎緸椋阂娬n件 從這個(gè)公式可以看出，消費(fèi)者的當(dāng)期消費(fèi)不僅取決于當(dāng)期收入水平，而且取決于預(yù)期 收入和消費(fèi)者擁有的財(cái)產(chǎn)。把本來應(yīng)該發(fā)生在未來的消費(fèi)提前， 或者把本來應(yīng)該發(fā)生在現(xiàn)在消費(fèi)滯后，像這樣的現(xiàn)象，我們都叫做跨期消費(fèi)。消費(fèi)者一生的收入曲線大致如這張圖 所示：在參加工作的初期，收入水平處于較低水平，隨著技能的提高，經(jīng)驗(yàn)的增長和資歷 的增加，收入會逐漸上升，在中年達(dá)到頂峰后又會隨知識的老化，體能的下降而降低，直 到退休后工薪收入接近于 0. 一般情況下，消費(fèi)者在年輕時(shí)，當(dāng)期收入小于預(yù)期收入，而 中年后，消費(fèi)者的當(dāng)期收入又大于預(yù)期收入。對于一般消費(fèi)者來講，雖然當(dāng)期收入不等于預(yù)期收入，但可以根據(jù) 當(dāng)期收入的大小來預(yù)測或估算預(yù)期收入的大小。我們根據(jù)消費(fèi)者獲得收入時(shí)間的不同，消費(fèi)者可將收入劃分為當(dāng)期收入和預(yù)期收入兩 大類。因此，消費(fèi)者的信貸決策比如會影 響到消費(fèi)者的消費(fèi)決策和儲蓄決策。通過前面的學(xué)習(xí)，我們知道，消費(fèi)者的消費(fèi)、儲蓄都受一個(gè)東西的影響——預(yù)算約束。 第二，消費(fèi)信貸的種類，主要是分析不同種類信貸的特點(diǎn)已經(jīng)不同信貸所使用的消費(fèi)者。 在信貸決策這一講，大概會涉及到 4 個(gè)方面的內(nèi)容。中年后推遲消費(fèi)就是我們前面所說的儲蓄決英海航策，而年輕時(shí)體現(xiàn)消費(fèi)就是我們即將要講的消費(fèi)者的信貸決策。我們前面講過生命周期理論， 按照生命周期理論，對于一個(gè)消費(fèi)者而言，他追求的是一生的效用最大化。包 括：知識消費(fèi) 循環(huán)經(jīng)濟(jì)消費(fèi) 精神消費(fèi) 綠色消費(fèi)第四講：消費(fèi)者的信貸決策前面兩章分別對兩種情況下的預(yù)算約束做了詳細(xì)的分析，一是將所有的收入用于消 費(fèi)，而是將所有的收入部分用于消費(fèi)，部分用于儲蓄，除了這兩種情況外，現(xiàn)實(shí)中還有另 一種可能：提前消費(fèi)。 我們國家信貸消費(fèi)對象和增長點(diǎn)：購房及裝修、購買汽車、教育（3）由簡單保守型消費(fèi)向科學(xué)理性型消費(fèi)變化 目前，我國傳統(tǒng)的量入為出的保守型消費(fèi)逐漸又被科學(xué)理性型消費(fèi)所代替的趨勢。以前我們國家居民消費(fèi)相對傳統(tǒng)，標(biāo)志是量入為出。此外，繼續(xù)教育消費(fèi)前景看好，旅游消費(fèi)勢頭火爆。其主要標(biāo)志是硬性消費(fèi)比重下降，軟性消費(fèi) 比重上升。隨著社會發(fā)展由數(shù)量型向質(zhì)量型的 提升，人們的物質(zhì)需求和精神需求也發(fā)生了很大的變化，從而使得人們的消費(fèi)觀念也發(fā)生 了重大的變化，就我們國家而言，消費(fèi)觀念的變化主要提現(xiàn)在一下幾點(diǎn)：（1）由生存型消費(fèi)向發(fā)展型消費(fèi)演變 人們的消費(fèi)有量大方面，一個(gè)是硬性消費(fèi)，即用于吃穿住用行方面的消費(fèi)；另一個(gè)是軟性消費(fèi)，即用于文化教育、休閑度假、旅游光觀等方面的消費(fèi)。在這些因素中，社 會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對消費(fèi)觀念的影響最為顯著。這種降低貸款利率的變動對貸款者既有收入效應(yīng)也有替代效應(yīng)。假設(shè)最初貸款利率很高，H 點(diǎn)右方的預(yù)算約束看上去很陡，因 此許多人會選擇在 H 點(diǎn)消費(fèi)。如果貸款利率下降，也就是存貸款利率更為接近，折點(diǎn)就不會那么突出，對于貸款者 來說，貸款利息率降低的收入效應(yīng)和替代效應(yīng)都導(dǎo)致現(xiàn)在的消費(fèi)增加。對于這些人來說，存貸款如果發(fā)生銷量變動是沒有實(shí)際意義的，他們?nèi)匀患炔淮婵?也不貸款。也正 因?yàn)樾甭什煌a(chǎn)生了折點(diǎn)。如果小王放棄更多的現(xiàn)在消費(fèi)（從 H 點(diǎn)向左移動），小王在本期放 棄 1，在心愛一起得到 1+Rs,這里的 Rs 表示存款利率。在這種情況下，預(yù)算約束線不是直線，而是有一個(gè)折點(diǎn) H。一個(gè)人借款利率與貸款利率不同，會導(dǎo)致預(yù)算約束線上有一個(gè)折點(diǎn)。換句話說，如果存貸款利率相同，資本市場對儲蓄行為 沒有影響。如果他當(dāng)前消費(fèi)大于 50000，小王就必須貸款 如果他當(dāng)前消費(fèi)小于 50000，小王就會儲蓄 如果他當(dāng)前消費(fèi)恰好是 50000，那么小王不需要借款，也沒有儲蓄。如果小王今天放棄 1 元的消費(fèi)， 明天將得到 1+R 的更多的消費(fèi)，如果小王今天消費(fèi) 1，那么明天他將失去 1+R 的更多的消 費(fèi)。 比如，如果小王今年 30 歲，他現(xiàn)在有 50000 元錢，并且知道自己在 40 歲時(shí)會得到一筆 500000 元的遺產(chǎn)。英海航如果要考察資本市場對儲蓄的影響，我們分三種情況來討論。但是，事實(shí)上，由于流動性約束的原因，你們的消費(fèi)在收入上升時(shí)有大幅度的上升。那么你們這時(shí)候就受到 了流動性約束。要做到這一點(diǎn)，你們就必須借錢。在座的各 位應(yīng)該對流動性約束可能有特殊的感受。在資本市場進(jìn)行融資的方式一般是發(fā)行債券或出售股票。 由期限在一年以上的各種融資活動形成的市場——中長期資金市場：資本市場。一般來說。對于個(gè)人來講，個(gè)人儲蓄的凈效應(yīng)取決于這兩種效應(yīng)的對比。因此，工作期的縮短又會導(dǎo)致人們儲蓄行為的 增加。提前退休意味著工作期的縮短和退休期的延長。其一：資產(chǎn)替代效應(yīng)——即人們從社會保障中獲得收益會降低人們?yōu)橥诵菹M(fèi)而進(jìn)行 資產(chǎn)積累的需要，從而使得人們減少儲蓄，增加消費(fèi)。發(fā)現(xiàn)這些國家和地區(qū)社會保障制度不是很完善，因而普遍有較高的個(gè)人儲 蓄率，因此，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家用實(shí)踐來證明社會保障制度完善程度對消費(fèi)者的儲蓄行為的影 響：并且認(rèn)為，越完善，人們傾向于減少儲蓄，越不完善，人們傾向于增加儲蓄，而且現(xiàn) 實(shí)好像也證明了這個(gè)論斷。社會保險(xiǎn)：由國家立法加以保證，由企業(yè)、個(gè)人、政府三方或其中一方或兩方出資形 成基金，根據(jù)保險(xiǎn)的原則，在被保人因疾病、年老等減少或中斷收入時(shí)，對其進(jìn)行經(jīng)濟(jì)補(bǔ) 償，以分擔(dān)其損失，比如養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)以及失業(yè)保險(xiǎn)等。社會救濟(jì)：對喪失勞動能力或特殊情況下（如洪災(zāi)、地震等）無生活來源的社會成員 無償、直接的發(fā)放救濟(jì)錢物。 社會保障制度是