主流資金行業(yè)年度投資策略(參考版)
2025-07-01 23:18本頁面
【正文】 250印度倫敦澳大利亞紐約(%)(%)(%)06業(yè)績增長率05業(yè)績增長率04業(yè)績增長率06年P(guān)E05年P(guān)E04年P(guān)E5%7%79%中國(煤炭)20%14%13%中國(石油)印度倫敦澳大利亞紐約(煤炭)(%)(%)(%)06業(yè)績增長率05業(yè)績增長率04業(yè)績增長率06年P(guān)E05年P(guān)E04年P(guān)E3%43%印度韓國中國臺灣(倍)(倍)(倍)市場鋼鐵市盈率和成長性比較17%中國大陸印度法蘭克福東京(倍)(倍)(倍)04業(yè)績增長率06年P(guān)E05年P(guān)E04年P(guān)E表1對于有線電視行業(yè)上市公司投資的最佳時機也許不是在它業(yè)績騰飛的前夜,而應該是在它業(yè)績的低谷而前景卻日漸光明的時候。在產(chǎn)業(yè)政策的鼓勵下和數(shù)字付費電視頻道節(jié)目逐漸增多情況下,我們估計20052006年廣電行業(yè)將進入有線數(shù)字電視整體平移的高潮年,有線數(shù)字電視用戶數(shù)量將有一個明顯攀升,模轉(zhuǎn)數(shù)用戶的基本收視費會有相當大的漲幅。 05年配額取消將為行業(yè)迎來歷史性發(fā)展機遇,政府將采取主動限制出口措施來應對發(fā)達國家設置的貿(mào)易壁壘,預計未來幾年紡織行業(yè)出口額將保持25%以上的增長。 我們預期全球棉花供大于求將使05年棉價保持低位運行,但除產(chǎn)業(yè)鏈較長、產(chǎn)品定價能力強的公司外,一般棉紡織公司因產(chǎn)品價格隨棉價波動,并不能從棉價下降中明顯受益?！窦徔椃b:陽光之下能否燦爛 我國化工業(yè)進口依存度較高,本幣的適當升值可以降低原材料的進口成本,對提升整體行業(yè)的毛利空間是有利的。 總體來講,成長性和高盈利性特征使我們繼續(xù)看好處于上游的化肥、有機品、及處于下游的精細與專用化學品等三個子行業(yè)；無機品、農(nóng)藥、氯堿行業(yè),鑒于行業(yè)成長性和盈利性一般,給予中性評級；橡膠制品業(yè)、塑料制品業(yè)等下游加工業(yè),盡管經(jīng)營環(huán)境會有所改善,但行業(yè)整體的投資價值尚不明顯。 隨著我國紡織品出口量和消費量的增加,精細和專用化學品行業(yè)中的染料工業(yè)將受到有力拉動,但競爭格局壓縮了企業(yè)的產(chǎn)能擴張空間,那些能在維持現(xiàn)有染料業(yè)務的龍頭地位同時拓展期他產(chǎn)品空間的實力型企業(yè)值得看好。 有機品行業(yè)進口依存度較高,隨著油價的緩慢下滑,04年漲幅較大的多數(shù)有機原料價格05年也會隨之下調(diào),但回調(diào)空間有限,該行業(yè)依然能維持較高的盈利能力。 至于鉀肥(主要指氯化鉀),既無成本上漲之憂,又能享受化肥產(chǎn)品整體向上的收益,不失為投資的最佳品種。國際尿素價格在高天然氣成本下短期內(nèi)難以大幅下降,受需求和成本的推動,預計國內(nèi)尿素價格還將在高位運行,但政府限價及新增產(chǎn)能同樣會對尿素價格有一定的制約。 在市場消費需求繼續(xù)增長的帶動下,05年化工行業(yè)仍將保持一定的增長,但隨著宏觀調(diào)控政策抑制效用的顯現(xiàn),行業(yè)整體增幅料將有所回落。 長期而言,國內(nèi)航空公司面臨民航管制放寬帶來的挑戰(zhàn)。 預計05年票價水平和客座率等將穩(wěn)中有升,從而削弱航油成本上漲的不利影響。05年航空業(yè)整體處于景氣上升階段,隨著國內(nèi)人均收入水平的提高,旅游客占航空乘客總?cè)藬?shù)的比重將逐步提高,從而成為航空業(yè)發(fā)展的主要推動力,而航空貨運的發(fā)展也將成為新的利潤增長點。 港口吞吐量預計仍將取得超過20%的高速增長。航運指數(shù)在我國對原油、鐵礦石和糧食等大宗貨物的強勁需求帶動下仍將處于歷史高位。 由于我國交通運輸業(yè)較為嚴重的瓶頸問題,2005年GDP增速下降難以對交通運輸業(yè)形成較大的不利影響,此外預期05年高位震蕩的燃油價格也將
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