商業(yè)銀行理財(cái)與金融市場效率研究-商業(yè)銀行理財(cái)與金融市場定(參考版)
2025-07-01 13:16本頁面
【正文】 注：本文發(fā)表于全國中文核心期刊《西南金融》2008年第6期。金融監(jiān)管作為一種外部的約束，以法律和法規(guī)的形式，用影響被監(jiān)管者成本與收益的手段，并以此改變被監(jiān)管者的行為，達(dá)到解決市場失靈的目的。因此，受市場約束的第三方理財(cái)中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展對于消除信息不對稱或者說降低信息費(fèi)用，促進(jìn)中國理財(cái)市場健康發(fā)展起著不可替代的作用。 （2）第三方理財(cái)中介機(jī)構(gòu)的大量存在。既然是受人之托、代人理財(cái)，管理人最起碼的責(zé)任應(yīng)該是及時(shí)、準(zhǔn)確地告訴投資人受托資金的運(yùn)用和收益情況，以便投資人做出決策。想想近年來得益于中國改革開放剛剛“脫貧致富”的銀行理財(cái)市場的參與者，潛意識地認(rèn)為銀行理財(cái)產(chǎn)品的本金和收益都是有保障的，甚至于不知風(fēng)險(xiǎn)為何物，銀行是否應(yīng)該多一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)甄別和風(fēng)險(xiǎn)管理的社會(huì)責(zé)任感。如果一個(gè)市場讓沒有風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的人承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)變成現(xiàn)實(shí)損失的時(shí)候，面臨滅頂之災(zāi)的市場參與者說不準(zhǔn)會(huì)給社會(huì)造成損失。 2．理財(cái)市場基礎(chǔ)性制度的缺失約束著商業(yè)銀行理財(cái)應(yīng)當(dāng)固守保本固定收益理財(cái)市場 金融理論認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)只能讓能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的人來承擔(dān)。（1）中國金融人才的匱乏使得多數(shù)涉及高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品僅靠從國際投行手中購買，設(shè)計(jì)極其復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品哪里是一般人頃刻之間能夠明白的；（2）中國目前金融市場尚缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，利用資產(chǎn)組合降低非系統(tǒng)性的意愿難以實(shí)現(xiàn)；（3）對于風(fēng)云變幻的國際金融市場我們目前還顯得很陌生，期望著預(yù)測國際金融市場的價(jià)格走勢來管理風(fēng)險(xiǎn)幾乎是一廂情愿。目前人們普遍質(zhì)疑銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力的現(xiàn)象，銀行多少應(yīng)該引以為戒。 1．銀行參與非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品或結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品市場推高了整個(gè)金融市場的風(fēng)險(xiǎn)水平，增大了中國金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?？梢妴栴}并不一般，有智之士甚至開始擔(dān)憂銀行理財(cái)是否會(huì)重蹈當(dāng)年銀行辦信托的覆轍，這些現(xiàn)象不能不引起我們的深思。2008年4月11日銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》，要求銀行不得以發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品名義變相代銷境外基金或違反法律法規(guī)規(guī)定的其他境外投資理財(cái)產(chǎn)品。想想吧，基金、信托、投聯(lián)險(xiǎn)等理財(cái)產(chǎn)品的低收益、零收益和負(fù)收益現(xiàn)象并沒有引起人們的過多關(guān)注和質(zhì)疑，對于此類事件，參與者尚能泰然處之。微觀上看，銀行資金運(yùn)用與資金來源的利差縮小，減少了中國金融機(jī)構(gòu)的“制度紅利”，有助于激勵(lì)多年來依賴于“制度紅利”而生存的中資金融機(jī)構(gòu)改進(jìn)運(yùn)作效率，培育中國整個(gè)金融業(yè)的國際競爭力。事實(shí)上，中國目前資金需求者中的民營企業(yè)比例的上升，加上國有企業(yè)的改革深化，貸款需求對利率的敏感度呈現(xiàn)出增大的趨勢，貸款需求價(jià)格彈性的上升符合邏輯。符合經(jīng)濟(jì)邏輯的解釋只能是銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)引起的規(guī)模擴(kuò)張帶來的額外收益一定能抵補(bǔ)因利差縮小導(dǎo)致的收益損失，而且還有多余。假如銀行不開展理財(cái)業(yè)務(wù)的話，銀行資產(chǎn)的規(guī)模不僅難以擴(kuò)張，說不定還會(huì)萎縮，這是銀行不愿意面對的。（二）競爭性金融產(chǎn)品市場的存在是銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)的根本原因
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