【正文】 （第73 頁）9. 答案 CDE按照交易方式劃分，金融衍生工具可分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和。8. 答案 AB投資型保險產(chǎn)品同時具有保障功能和投資功能，能夠滿足個人和家庭的風(fēng)險保障與投資需要。普通股、長期國債屬于資本市場的產(chǎn)品。故B、C 選項說法正確，E 選項說法不正確。美式期權(quán)則允許期權(quán)持有者在期權(quán)到期日前的任何時間執(zhí)行期權(quán)。按行權(quán)日期不同，金融期權(quán)可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。看漲期權(quán)是指期權(quán)買方向賣方出售基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)利，期權(quán)買方有權(quán)購買基礎(chǔ)資產(chǎn)。期權(quán)費是期權(quán)買方為了獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費用。故B、C、D 選項符合題意，A、E 選項不符合題意。故A、B、D、E選項符合題意，C 選項不符合題意。故A、B、D 選項符合題意，C、E 選項不符合題意。（第54 頁）3. 答案 ABD短期政府債券是政府作為債務(wù)人，承諾一年內(nèi)債務(wù)到期時償還本息的有價證券。貨幣市場的特征：（1）低風(fēng)險、低收益；（2）期限短、流動性高；（3）交易量大。2. 答案 ABD貨幣市場又稱短期資金市場，是指專門融通短期資金和交易期限在一年以內(nèi)（包括一年）的有價證券。中央銀行參與短期政府債券市場的主要目的是為了進(jìn)行公開市場操作?；刭弲f(xié)議實質(zhì)上是一種以證券為質(zhì)押的質(zhì)押貸款。（第69 頁）（二）多選題1. 答案 ABCDE貼現(xiàn)實質(zhì)上是一種票據(jù)買賣關(guān)系，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)實質(zhì)上是一種票據(jù)再買賣關(guān)系，再貼現(xiàn)是中央銀行作為“最后貸款人”角色和地位的具體體現(xiàn)。該投資者獲利=〔股票賣出價－min（期權(quán)執(zhí)行價，買入時股票市場價格）〕股數(shù)＝（85－60）100＝2,500（美元），故A 選項正確。（第73頁）64. 答案 A美式看漲期權(quán)買方收益的公式：買方的收益＝P－X－C（如果P≥X）；買方的收益＝－C（如果P＜X）。投資型保險產(chǎn)品的最大特點就是將保險的基本保障功能和資金增值的功能結(jié)合起來，在保障的同時提高了保險產(chǎn)品的收益性。（第114~115 頁）第27 頁 / 共118 頁63. 答案 C傳統(tǒng)的保險產(chǎn)品（保障型保險產(chǎn)品）只具有保障功能?？梢杂冒l(fā)行者的信用等級來衡量債券的信用風(fēng)險，債券的信用等級越高，其信用風(fēng)險越小，發(fā)行價格越高。市場利率下降時，短期債券的持有人若進(jìn)行再投資，將無法獲得原有的較高息票率，這是債券的再投資風(fēng)險，而非利率風(fēng)險。附息債券的息票利率是固定的，但同樣存在利率風(fēng)險，即市場利率上升時債券價格下降。62. 答案 D一般說，國債具有很高的償付保證，企業(yè)債券則存在本息償付的風(fēng)險，作為這種風(fēng)險的報酬，企業(yè)債券的收益率必然要高于政府債券。這樣，在股票現(xiàn)貨市場和股指期貨市場做相反的操作，就可以一定程度上抵消股票市場面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險，即規(guī)避股票市場整體的風(fēng)險。故C 選項說法正確，A、B、D 選項說法不正確。950 100%－1＝%，故C 選項正確。式中，P 是債券的市場價格，I t是第t 期利息支出，n 是到提前贖回日的時期數(shù)，M?是提前贖回價格， i 是提前贖回收益率。（第115 頁）59. 答案 C對于可贖回債券，債券的發(fā)行人有權(quán)在債券到期日前將債券贖回。由于發(fā)行人可以在利率下降時贖回債券，故發(fā)行人可以通過使用這項權(quán)利以更低的利率籌集資金。常見的贖回保護(hù)期是發(fā)行后的5～10 年。同時贖回債券增加了投資者的交易成本，從而降低了投資者收益率。故C 選項符合題意，A、B、D 選項不符合題意。故C 選項符合題意，A、B、D 選項不符合題意。資本市場是籌集長期資金的場所，籌集的資金大多用于固定資產(chǎn)的投資，故D 選項符合題意。故A、B、C 選項不符合題意。故C、D 選項不符合題意。根據(jù)公式可知，債券到期期間越長，債券價格越低。貼現(xiàn)債券的定價公式是：P＝M/(1＋r)T。故A 選項不符合題意，B 選項符合題意。債券的市場交易價格同市場利率成反比。54. 答案 B一般來說，債券價格與到期收益率成反比。 100(360247。式中，Y 為貼現(xiàn)率，P 為價格，V 為面額，M為到期天數(shù)?？礉q期權(quán)和看跌期權(quán)的區(qū)別在于權(quán)利性質(zhì)不同，故D 選項說法不正確。若看跌期權(quán)執(zhí)行價格高于當(dāng)前標(biāo)的資產(chǎn)價格時，看跌期權(quán)持有者賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價格將高于當(dāng)前標(biāo)的資產(chǎn)的價格，獲得收益。若看漲期權(quán)的執(zhí)行價格高于當(dāng)前標(biāo)的資產(chǎn)價格時執(zhí)行該期權(quán)，會導(dǎo)致買入標(biāo)的資產(chǎn)的價格高于當(dāng)前標(biāo)的資產(chǎn)的價格，形成虧損，因此應(yīng)放棄行權(quán)。52. 答案 C當(dāng)交易者預(yù)期某金融資產(chǎn)的市場價格將下跌時，可以選擇賣出看漲期權(quán)，也可以選擇買進(jìn)看跌期權(quán)。定期存款是客戶與銀行約定存款期限，將暫時閑置的資金存入銀行，在存款到期支取時，銀行按存入日約定的利率計付利息的一種存款。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）是銀行發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證。在我國，開放式基金一般采用網(wǎng)下發(fā)行方式，故A 選項說法正確。故C 選項說法不正確，B、D 選項說法正確。（第66 頁）第25 頁 / 共118 頁50. 答案 C開放式基金的基金規(guī)模不固定，沒有固定存續(xù)期限，投資者可以隨時提出購買或贖回申請。期貨期權(quán)是指以各種金融期貨合約作為期權(quán)合約的標(biāo)的物的期權(quán)，如各種外匯期貨期權(quán)、利率期貨期權(quán)及股指期貨期權(quán)。（第52 頁）49. 答案 D按基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)劃分，金融期權(quán)可以分為現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)。金融市場的服務(wù)中介包括會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資顧問咨詢公司和證券評級機(jī)構(gòu)等。參與金融市場交易的當(dāng)事人是金融市場的主體，包括企業(yè)、政府及政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)和居民個人。包括貨幣頭寸、同業(yè)拆借、票據(jù)、債券、股票、外匯和金融衍生品等。故A、B、C 選項不符合題意。故D 選項符合題意。故B、C、D 選項不符合題意。折價期權(quán)是指如果期權(quán)立即執(zhí)行，買方具有負(fù)的現(xiàn)金流。故A 選項符合題意。（第60 頁）46. 答案 A金融期權(quán)按敲定價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系不同，可分為溢價期權(quán)、平價期權(quán)和折價期權(quán)。公司型基金依據(jù)公司法組建，并依據(jù)公司章程經(jīng)營基金資產(chǎn)。開放式基金可以隨時提出購買或贖回申請，投資者欲買入基金時，只有向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)申購這一種渠道。封閉式基金的基金規(guī)模是固定額度，一般不能再增加發(fā)行，所募集到的資金可以全部用于投資。公募基金是按照募集方式不同對基金進(jìn)行的劃分，國際基金是按投資地區(qū)不同對基金進(jìn)行的劃分，兩者都與資產(chǎn)中現(xiàn)金持有量無必然聯(lián)系。故D 選項符合題意，A、B、C 選項不符合題意。（第50~51 頁）第24 頁 / 共118 頁44. 答案 D開放式基金隨時面臨贖回壓力，須更注重流動性等風(fēng)險管理，進(jìn)行長期投資會受到一定限制，必須保留足夠應(yīng)付投資者隨時贖回要求的現(xiàn)金，不能將現(xiàn)金全部用于長期投資。反映功能是指金融市場常被看做國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”和“氣象臺”，它是國民經(jīng)濟(jì)景氣度指標(biāo)的重要信號系統(tǒng)。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)功能：資源配置功能、調(diào)節(jié)功能和反映功能。集聚功能是指金融市場有引導(dǎo)眾多分散的小額資金匯聚成投入社會再生產(chǎn)的資金集合功能，金融市場起著資金的“蓄水池”的作用。43. 答案 C金融市場的功能可以從微觀和宏觀兩個方面來考察。按債券性質(zhì)可分為信用債券、不動產(chǎn)抵押債券、擔(dān)保債券、收益?zhèn)?、可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券、附新股認(rèn)股權(quán)債券和可贖回債券等。按利息的支付方式不同，債券可劃分為附息債券、一次還本付息債券和貼現(xiàn)債券等。按期限不同，債券可劃分為短期債券、中期債券和長期債券等。（第59 頁）42. 答案 C根據(jù)發(fā)行主體不同，債券可劃分為政府債券、金融債券、公司債券和國際債券等。證券投資基金可以通過有效的資產(chǎn)組合最大限度地降低非系統(tǒng)風(fēng)險。非系統(tǒng)性風(fēng)險，是因個別特殊情況造成的風(fēng)險，它與整個市場沒有關(guān)聯(lián)。不可分散風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險屬于系統(tǒng)性風(fēng)險，不能通過資產(chǎn)組合來降低或規(guī)避。41. 答案 B系統(tǒng)性風(fēng)險，是指由于某種全局性的因素而對所有投資品收益都有產(chǎn)生作用的風(fēng)險。即期收益率＝年息票利息／債券市場價格100%＝8%1,000247。故A 選項正確。（第70 頁）39. 答案 A債券的到期收益率是債券投資者持有到期所獲得的復(fù)利率，它等于使債券未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值等于當(dāng)前購買價格的折現(xiàn)率。在外匯市場上商業(yè)銀行同業(yè)市場交易額占90%以上，它決定外匯匯率的高低。第23 頁 / 共118 頁37. 答案 D按國際慣例，外匯報價必須報至小數(shù)點后四位（小數(shù)點后第四位稱為基點， 為1個基點），故D 選項符合題意。99（365247。式中，Y 為收益率，P 為價格，V 為面額，M 為到期天數(shù)。故D 選項說法正確。故C 選項說法正確。故B 選項說法不正確。故A 選項說法正確。故B、D 選項說法正確。買方有權(quán)在期權(quán)合約期內(nèi)或到期日按商定的匯率買進(jìn)或賣出商定數(shù)額的外匯，也可以選擇不執(zhí)行合約。賣方賣出的是期權(quán)合約，而不是外匯。故D 選項不符合題意。故C 選項符合題意。故B 選項不符合題意。故A 選項不符合題意。故C 選項說法正確。（4）政策風(fēng)險。房地產(chǎn)投資品單位價值高，且無法轉(zhuǎn)移，其流動性較弱，特別是在市場不景氣時期變現(xiàn)難度更大。故B 選項說法正確。（2）財務(wù)杠桿效應(yīng)。（第78~79 頁）32. 答案 A房地產(chǎn)投資的特點：（1）價值升值效應(yīng)。郵票的收藏和投資同收藏藝術(shù)品、古玩相比較，其特點是較為平民化，每個人都可以根據(jù)自己的財力進(jìn)行投資。（第78 頁）31. 答案 D第22 頁 / 共118 頁一般而言，古玩包括玉器、陶瓷、古籍和古典家具、竹刻牙雕、文房四寶、錢幣，有時也可外延至根雕、徽章、郵品、電話卡及一些民俗收藏品。藝術(shù)品投資具有較大的風(fēng)險，主要體現(xiàn)在：流通性差、保管難、價格波動較大。故B、D 選項不符合題意。房地產(chǎn)抵押貸款，是指銀行向借款人發(fā)放的、以借款人自有房產(chǎn)作抵押的貸款。房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）是在交易所上市、專門從事房地產(chǎn)經(jīng)營活動的投資信托公司或集合信托投資計劃。故A 選項不符合題意。故D 選項說法不正確。（6）被保險人。（4）保險費。保險人是指與投保人訂立保險合同，并承擔(dān)賠償或者給付保險金責(zé)任的保險公司。故B 選項說法正確。（2）投保人。保險合同是投保人與保險人約定保險權(quán)利義務(wù)關(guān)系的協(xié)議。（第114 頁）27. 答案 C投資者A 在整個過程中得到的現(xiàn)金流如下（以1 份債券為單位）時間 現(xiàn)金流（元）第1 年 1008%＝8第2 年 1008%＝8第3 年 100＋1008%＝108設(shè)投資者A 以價格P 購買債券，則有2 3 38 8 8 1001 10% (1 10%) (1 10%) (1 10%)P = + + ++ + + +＝ 元，故C 選項正確。價差收益是債券投資者買賣債券形成的價差收入或價差虧損，或在二級市場買入債券后一直持有到期，兌付實現(xiàn)的損益。26. 答案 C債券的收益主要來源于利息收益和價差收益，即收益=利息收益+價差收益。第21 頁 / 共118 頁25. 答案 B如果保證金比例為10%，杠桿比率就是10 倍，則當(dāng)價格變動1%時，投資者的盈虧就變動10%。當(dāng)轉(zhuǎn)換成股票后，持有人才能成為公司股東，與其他股東一起分享公司的分紅派息。其承擔(dān)的風(fēng)險水平介于債券和股票之間。24. 答案 D可轉(zhuǎn)換債券兼有債權(quán)和股權(quán)的雙重性質(zhì)，持有人有權(quán)在規(guī)定的條件下將債券轉(zhuǎn)換為股票。式中，C 為每年支付的利息額，Tr A 為年金的現(xiàn)值系數(shù)， r 為到期收益率，T 為付息期數(shù)。申請房地產(chǎn)抵押貸款是一種融資方式，不屬于房地產(chǎn)投資方式。故A、B、C 選項不符合題意。故D 選項說法不正確。故C 選項說法正確。（3）專業(yè)化管理。（2）分散投資。故A 選項說法不正確。按法律地位的不同，可分為公司型基金和契約型基金。故A 選項符合題意。服務(wù)中介，本身不是金融機(jī)構(gòu)，但卻是金融市場上不可或缺的，如會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資顧問咨詢公司和證券評級機(jī)構(gòu)等。交易中介通過市場為買賣雙方成交撮合，并從中收取傭金。20. 答案 A在資金融通過程中，中介在資金供給者與資金需求者之間起著媒介或橋梁的作用。19. 答案 C投資者以價格P 購買了債券， 1*(1 ) (1 )Tt Ttp B C B= r r= ++ + Σ。貨幣互換中需要事先敲定匯率。利率互換是指不包含本金交換的兩組利息現(xiàn)金流之間的交換，貨幣互換是將一種貨幣的本金和利息與另一種貨幣的等價本金和利息進(jìn)行交換。金融互換是通過銀行進(jìn)行的場外（而非場內(nèi)）交易，故C選項說法不正確。18. 答案 C互換是兩個或兩個以上當(dāng)事人，按照商定條件，在約定的時間內(nèi)，相互交換等值現(xiàn)金流的合約。故B 選項說法正確。故D 選項說法正確。故A 選項說法正確。（第56 頁）17. 答案 C利率期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)是價格隨市場利率波動的債券產(chǎn)品。資本市場是籌集長期資金的場所，交易對象主要包括股票、債券和證券投資基金。故A、C、D 選項不符合題意。故B 選項符合題意。故A、C、D 選項不符合題意。（第64 頁）。故C 選項不符合題意。金融遠(yuǎn)期合約是指雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約。故B 選項不符合題意。（第65 頁）。金融期權(quán)合約實際上是一種契約，它賦予了持有人在未來某一特定的時間內(nèi)按買賣雙方約定的價格，購買或出售一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權(quán)利的合約。故D 選項符合題意。故B 選項符合題意，A、C、D 選項不符合題意。（第53頁）13. 答案 BLIBOR（London Interbank Offered Rate）指倫敦銀行同業(yè)拆借利率。銀行中長期信貸市場提供的交易期限在一年以上，屬于資本市場。資本市場是指提供長期（一年以上）資本融通和交易的市場，包括股票市場、中長期債券市場和證券投資基金市場。