【正文】 讓我們再次以熱烈的掌聲感謝李院長。謝謝各位，祝各位新年愉快。 我們政策可能有各種各樣的做法，怎么做選擇的話，要從自己做實體經(jīng)驗的角度出發(fā)，因為最終實體經(jīng)濟是決定一切的。所以發(fā)展資本市場就是一個必須要做的事。銀行是絕對不可能容忍10個貸款項目中有9個不成的。通過金融的方式容忍了不同意見。要走這條路，金融能夠干什么？靠我們銀行給貸款？經(jīng)驗證明是不可能的，經(jīng)驗、理論都證明以簡單的產(chǎn)品來支撐工業(yè)化中產(chǎn)業(yè)革命是不可能的，要支持革命的是資本市場。 當(dāng)?shù)谝粋€變化全面鋪開，第三次工業(yè)革命全面展開的時候，我們經(jīng)濟就真的恢復(fù)了。這一點是非常重要的。四是服務(wù)化，用工業(yè)精神塑造現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。二是精致化，你們想一想你們的產(chǎn)品精致不精致？肯定不精致，我們經(jīng)常說這個貨是日本貨、美國貨好，但是沒有人說中國貨好，所以我們的產(chǎn)品不精致，而且要把文明因素設(shè)計進去。當(dāng)然綠色化本身，從自然這個角度來說已經(jīng)說得很清楚，但是經(jīng)濟上并沒有說清楚，因為投入的綠色方面的資金還不能有效的得到回報，否則說得再好都沒有用。這就告訴我們，工業(yè)化還有，但是現(xiàn)在的工業(yè)化是不成的。 新興工業(yè)化和第三次工業(yè)革命。美國的經(jīng)濟規(guī)模超過英國是在上上個世紀末，19世紀。三是關(guān)于人民幣國際化，我們要謹慎決定，我們貨幣當(dāng)局，從來沒有說過要推進人民幣國際化，現(xiàn)在有很多人在說這件事，有很多領(lǐng)導(dǎo)人也在說這件事，從專業(yè)的角度和歷史經(jīng)驗的角度來說，不宜官方這么說，更不宜官方這么推，因為利益怎么平衡現(xiàn)在還不清楚，美國人并不希望美元國際化，因為美元國際化意味著國內(nèi)的宏觀政策和貨幣政策要考慮外面的影響，有很多措施是限制美元國際化的。 在這種情況下，所謂互利共贏、多元平衡、安全高校是金融改革的根本要求，在要求下有幾件事情需要做，一是穩(wěn)步推進人民幣匯率形成機制改革。以前我們的開放就是歐洲、美國，現(xiàn)在不是了，去年我們外交三件事就是南海、釣魚島、越南，這些方面都加強了，我們的海軍要迅速成長起來，這樣我們才能經(jīng)營周邊，美國一看我們在亞洲大國方面有步伐，馬上就行動了。要加快轉(zhuǎn)變對外經(jīng)濟發(fā)展方式，創(chuàng)新開放模式，加快走出去步伐。對外部分，我們就要尋找一種新的支點，這個支點在十八大當(dāng)中有一個新的表述，要全面提高培養(yǎng)型經(jīng)濟水平，適應(yīng)經(jīng)濟全球化新形勢，必須實行更加積極主動的開放政策，迄今為止，我們很被動，除了加入WTO是一個較為主動的時代，多數(shù)情況下是被動的。在這種情況下，中國經(jīng)濟增長的外部空間會越來越小，但是好在今年全年三季度顯示出我國經(jīng)濟增長107%，已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向內(nèi)需為主了，這個轉(zhuǎn)向得到比較快的推進。 對于中國來說，有這樣一個判斷，由于國際經(jīng)濟形勢會長期不好。現(xiàn)在還不知道怎么解決“兩難”。發(fā)達經(jīng)濟體現(xiàn)在陷入了兩難，要想真正走出危機，必須在經(jīng)濟發(fā)誓方式、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、金融和財政等多領(lǐng)域動大手術(shù)，必須得使消費下降，儲蓄率上升。 全球經(jīng)濟為期的長期化。所以權(quán)益的事情要有一定的要求。如果資金流是自己的，就忍著吧。但是用銀行貸款非常嚴格的還款期限和條件，來和這種東西對應(yīng)的話，就不匹配。不能像現(xiàn)在基礎(chǔ)設(shè)施投資大多數(shù)借款，沒有股本，一借款就有了時間，比如五年不能回車就有不良資產(chǎn)。算不清楚，銀行貸款就不行，于是就需要其他的資金。一個污水廠怎么算？甚至一個城市要投資，那塊濕地怎么算投入和產(chǎn)出？一個精明的政府，比如改造海河，海河兩岸的地漲了，能夠賣出多少地，多長時間改造海河的資金能夠回收，這個能夠算清楚。這是需要大家注意的一點?，F(xiàn)在這種發(fā)展服務(wù)業(yè)，甚至把文化變成產(chǎn)業(yè)，那有效率嗎？我們說的效率是什么？效率是最大最小的關(guān)系，最小的投入，最大的產(chǎn)出，你投入有多少，產(chǎn)出有多少。我們新一屆黨中央對這點看得比較清楚，不能認為美國人做到我們就一定得做到，中國經(jīng)濟中提出的要求，順應(yīng)這個要求就是好的。于是自然會引導(dǎo)我們經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的發(fā)展?，F(xiàn)在巴西、墨西哥、印度有多少游民，沒有工作，那是禍害，所以必須在工業(yè)化發(fā)展的基礎(chǔ)上，保證人民就業(yè)的基礎(chǔ)上發(fā)展城鎮(zhèn)化，這才是有質(zhì)量的城鎮(zhèn)化。人從農(nóng)村到城里工作，一工作就聚起來了，聚起來就城鎮(zhèn)化了。不要聽人家在那里忽悠說中國城鎮(zhèn)化比工業(yè)化落后，所以中國工業(yè)化不行，要加速城鎮(zhèn)化，那是瞎話。中國是工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、現(xiàn)代化相互配合的。我們必須要有這樣一個變化，這個變化在五年、十年后會越來越突出。剛才提到養(yǎng)老保險等公司今后會有很大的發(fā)展，再有就是財富管理業(yè)務(wù)會得到很大的發(fā)展，我相信每個企業(yè)家的手機里都會發(fā)這個理財那個理財，別相信一天讓你發(fā)很大財?shù)睦碡敚麜嬖V你幾十年很穩(wěn)定，退休之后很穩(wěn)定，這種理財你參加，讓你暴富的別參加。所以對于債務(wù)要有這樣的認識，而且政府不可能倒臺，沒有極特殊的情況是不可能倒臺的。另一方面，他們的債務(wù)誰拿了？老百姓拿了，老百姓為什么買他們的債務(wù)呢？活命。我們的產(chǎn)品有很多固定收益，在現(xiàn)有的產(chǎn)品中，固定收益的市場是滿足這個需要的。人身保險也可以，說到40歲要用，這也跨了很多年。所以，我們下一步金融改革的最重要的任務(wù)之一就是要培養(yǎng)、提升中國金融體系的跨期配置儲蓄的功能，一說到這個就有幾件事情了。今后的影響是什么呢？如果是這個樣子的，越來越少的人在養(yǎng)活越來越多的人，這時候就要求金融發(fā)揮第一個功能，而這個功能至今為止發(fā)揮的不好，就是所謂跨期配置能不能在大家掙錢多的時候，把錢用一個方式積累起來，供今后五年、十年、二十年去用，這就是金融的跨期配置功能，而這個功能現(xiàn)在是非常弱的。總體來說，勞動力越來越少，于是工資就上來了，于是成本就上來了，于是競爭力就下去了?，F(xiàn)在的這個問題是中間這越來越少，而且由于前面的這塊，14歲以前的更少，我們在可見的幾十年里，看不到中間這塊增大的前景，于是后面這塊越來越大。這些年來，企業(yè)手持的外幣資產(chǎn)逐漸增多，大家在生活中可以感受到人民幣要貶值了，這樣我們的外匯等等都需要有相應(yīng)的調(diào)整，所以我們在未來這方面會有較大的動力。與此相關(guān)的不良資產(chǎn)等等，所以有緊迫性和全面性，都是因為經(jīng)濟增長、速度下降了，儲蓄率下降了，這是一個相當(dāng)大的問題。這個改變使得銀行改革的緊迫性比以往任何時候都急迫，不改就無法生存，因為迄今為止，錢都在銀行那里，都找銀行貸款，存款貸款之間的息差，使得銀行坐收盈利，就是壟斷。銀行的資金成本就會提高，因此銀行的流動性風(fēng)險就會增大。這樣一種變化在中國，過去每年有800萬到1000萬，每年都是這樣。我們就接著來談這樣的結(jié)構(gòu)性增長的減速對金融上的影響是什么？第一部我們金融需要怎么改革來應(yīng)對他，對金融的影響首先是表現(xiàn)在國民收入的下降，因為大家想一想我們講這個例子，舉個例子大家可以理解這個事情，上升對于兼顧性變化有關(guān)，一個農(nóng)民從農(nóng)村里到城市里來，在農(nóng)村的時候他們基本上不出去。節(jié)能減排的沖擊是負的，大概是相對穩(wěn)定的因素，這四個因素加到一塊房子能夠算出來經(jīng)濟增長會怎么樣。過去我們勞動投入肯定是高于資本投入的，現(xiàn)在低于它，大家可以想象。金融進步我們很期待他，但是很緩慢，而環(huán)保要求是負的因素。第二個兼顧是生產(chǎn)要素兼顧，我們觀察過去幾十年，勞動投入不斷增加，資本投入不斷增加，這個時候即便技術(shù)不進步，市場也是增加的。800萬到1200萬，經(jīng)濟不加速是不可能的事情。制造業(yè)的勞動生產(chǎn)力是農(nóng)業(yè)的4倍，這樣一個轉(zhuǎn)移就是一個兼顧性加速的一個過程。第二個要點我們說他們實體因素的兼顧方式，在過去的30幾年里，%高速成長的這樣經(jīng)歷中，我們是經(jīng)歷和兼顧性的加速階段。最后是一個新型工業(yè)化和工業(yè)革命，現(xiàn)在說實話全世界都把希望寄托于新興工業(yè)化和第三次工業(yè)革命，因為這次危機如此之生動，全世界都在等待第三次工業(yè)革命展示他的面貌。第三，城鎮(zhèn)化是經(jīng)濟發(fā)展的重要引擎，李克強副總理多次講話能夠體會到這一點，這次工作會再次強調(diào)城鎮(zhèn)化的重要性。在一定意義上，發(fā)達國家特別是日本和歐洲發(fā)生的危機使人口結(jié)構(gòu)的變化是我們特別需要注意的。 我們歸納了一下，未來五年到十年影響中國最大的實體經(jīng)濟因素大致是五個方面，一個方面是中國經(jīng)濟減速了，我們認為企穩(wěn)回升不容易。今天選擇這樣一個切入點討論未來五年到十年哪些實體經(jīng)濟因素會發(fā)生變化，這樣變化會對金融改革提出適當(dāng)?shù)囊?，我們?yīng)當(dāng)如何應(yīng)這個要求進行改革?；谶@樣的教訓(xùn)，大家很關(guān)心改革的話會看到規(guī)劃很厚，我找出一個線索來，同大家一起討論這個規(guī)劃，這個線索就是服務(wù)實體經(jīng)濟的線索。凡是不太符合的，在落實中的就會大打折扣，甚至不能實施。幾十年的改革經(jīng)驗告訴我們，對于這種改革必須找出一種線索，過去的線索不是特別清楚，這次危機以來非常清楚了。十八大以后領(lǐng)導(dǎo)所透露出的很多信息是很新的。十八大以后，中國的經(jīng)濟出現(xiàn)了非常新的狀況，政策和以前也有相當(dāng)大的變化。下面我們請李院長進行精彩的演講。李院長是中國社科院學(xué)部委員、研究員博士，原貨幣政策委員會委員，享受國務(wù)院政府特殊津貼。 下面我們以熱烈的掌聲歡迎李揚副院長給我們做精彩的演講。請大家有問題的話，我們下面再進行溝通。另外，李秘書長對明年國際經(jīng)濟形勢復(fù)蘇情況將面臨的困難和挑戰(zhàn)，以及明年的宏觀經(jīng)濟政策和工作的重點做了詳細的分析和解讀，我們再一次感謝李秘書長。 講得不對的地方請大家批評指正，謝謝大家。第二，當(dāng)前國際環(huán)境還是比較復(fù)雜的、比較嚴峻的，穩(wěn)定國內(nèi)的經(jīng)濟增長，推進發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)的調(diào)整，保障和改善民生，還是要擴大國內(nèi)的需求。同時，扎實推進保障性安居工程建設(shè)，加強社會管理。 更加注重改善民生，共享改革發(fā)展的成果。 在對外開放方面要落實好促進外貿(mào)穩(wěn)定增長的政策措施，不斷提高對外開放的水平。二是要重點推進醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革，醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革明年有三個方面的重點任務(wù)，一是健全全民的醫(yī)保體系，二是推進公立醫(yī)院的改革，三是要加快基層醫(yī)療衛(wèi)生體制改革。明年的體制改革要取得新的進展就要抓住重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的改革。黨的十八大強調(diào)指出，體制改革，特別是經(jīng)濟體制改革核心問題是處理好政府和市場的關(guān)系，而且提出了一個更加、一個更好的總要求?？偟脑瓌t是尊重規(guī)律、分頁施策、多管齊下、標(biāo)本兼治，從現(xiàn)在開始就要研究制定有針對性的調(diào)解和化解方案，通過擴大內(nèi)需、境外轉(zhuǎn)移、兼并重組、淘汰落后，把化解過剩產(chǎn)能與生產(chǎn)力不足結(jié)合起來，爭取明年在化解過剩產(chǎn)能方面取得新的成效。另外一項重要任務(wù)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，化解產(chǎn)能過剩的矛盾。 要更加注重推進結(jié)構(gòu)調(diào)整，增強產(chǎn)業(yè)的競爭力。同時嚴格控制兩高項目的投資，防止盲目重復(fù)建設(shè)。 在投資方面，要促進投資的穩(wěn)定增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，促進投資和穩(wěn)定增長的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，一方面要發(fā)揮政府投資的導(dǎo)向作用，明年在中央預(yù)算內(nèi)投資主要是投向保障性安居工程和城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，還有“三農(nóng)”、社會事業(yè)、社會管理、節(jié)能減排、生態(tài)環(huán)保、自主創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及促進欠發(fā)達地區(qū)的調(diào)整。從具體的經(jīng)濟工作來講，或者從宏觀調(diào)控的工作來講，至少要把握好幾個更加注重，一是要更加注重做大需求，鞏固企穩(wěn)的基礎(chǔ)，從消費上看，要著力擴大消費，特別是居民消費的需求，培育一批拉動力強的消費增長點，包括促進綠色產(chǎn)品和服務(wù)的消費，全面實施節(jié)能產(chǎn)品惠民工程，鼓勵信息、旅游、養(yǎng)老、文化等服務(wù)建設(shè)。這就是明年要把握好的總基調(diào)。一是要穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟政策，就是要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，二是要穩(wěn)定經(jīng)濟增長，防止經(jīng)濟出現(xiàn)大的問題，還是要保持平穩(wěn)較快的增長速度，三是要穩(wěn)定物價，四是要保持社會的穩(wěn)定。前段時間中央經(jīng)濟工作會議確定了明年經(jīng)濟工作或者宏觀經(jīng)濟政策大的方向，從明年的經(jīng)濟工作來講，要按照十八大的要求，落實中央經(jīng)濟工作會議的各個部署，主要是要圍繞一個中心，把握一個總基調(diào)，堅持六個必須，一個中心就是緊緊圍繞主題主線，以提高經(jīng)濟增長的質(zhì)量和效益為中心，加快完善社會主義市場經(jīng)濟體制，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，切實把推動發(fā)展的立足點轉(zhuǎn)到提高質(zhì)量和效益上，把推動發(fā)展的著力點轉(zhuǎn)到形成新的活力、新的動力、新的優(yōu)勢上來，實現(xiàn)有之、有效益、可持續(xù)的增長。 從國內(nèi)來看，短期內(nèi)有一些新的情況，一是經(jīng)濟企穩(wěn)回升的態(tài)勢需要進一步鞏固，二是企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營還面臨著困難，三是農(nóng)業(yè)，今年糧食取得了大豐收，但是在高起點、高基數(shù)的基礎(chǔ)上再實現(xiàn)增長就面臨著很大的難度，四是部分行業(yè)的產(chǎn)能過剩。這就使得全球的流動性又趨于快速，這一方面有助于世界經(jīng)濟的復(fù)蘇，但可能會推動國際資本的跨境的大幅度頻繁流動，尤其可能導(dǎo)致國際市場大宗商品價格振蕩或者是上漲。 國際金融和商品市場可能會持續(xù)動蕩。因為法國持有較高的希臘和意大利債券。國際貨幣基金組織預(yù)測今年希臘的公共債務(wù)占GDP的比重會超過170%，比去年提高5個百分點，西班牙和意大利也受到債務(wù)問題的影響。歐債問題既是歐盟和歐元區(qū)內(nèi)的問題，長期積累的問題，也與國際金融危機的大背景，與全球經(jīng)濟整體復(fù)蘇形勢不穩(wěn)定、不協(xié)調(diào)有關(guān)系，雖然現(xiàn)在解決歐債危機的一些措施正在逐步的達成協(xié)議，包括進您歐盟領(lǐng)導(dǎo)人在夏季峰會上推出了促進經(jīng)濟增長的一攬子計劃，也包括歐洲穩(wěn)定機制已經(jīng)啟動。這是從增長的情況來看，仍然是困難重重。在這種情況下，國際上的一些機構(gòu)紛紛調(diào)低對今年世界經(jīng)濟增長的預(yù)期，%%，國際貨幣基金組織比較樂觀，%，%，這個幅度是遠遠低于國際金融危機爆發(fā)前的增長。 新興經(jīng)濟體的狀態(tài)也不是太好，雖然保持了正增長，但是增長的幅度有所下滑。按照國際上通行的判斷，一個經(jīng)濟體連續(xù)兩個季度出現(xiàn)負增長說明出現(xiàn)衰退的狀態(tài)。12月13日又出臺了QE4，也就是第四輪的量化寬松政策，這里面也有一個重要的措施，就是把QE3確定的超低的利率設(shè)置了一個上限和下限，當(dāng)它的失業(yè)率仍然是在6%以上的時候，%的情況下，要它繼續(xù)實行超低的利率。我覺得財政支出問題涉及到美國國內(nèi)的政府和議會一些討價還價的行為。一些原來采取的減稅措施和財政支出的政策，有可能受到影響，如果受到了影響，那么就會對美國經(jīng)濟的復(fù)蘇帶來一定程度的制約?，F(xiàn)在世界的主要經(jīng)濟增長出現(xiàn)了分化，美國總體情況還是好的。國際上的風(fēng)險和挑戰(zhàn)主要體現(xiàn)在三個方面：一是世界經(jīng)濟復(fù)蘇是艱難曲折的，這是我們當(dāng)前和未來一個時期在國際經(jīng)濟方面面臨的一個困難和挑戰(zhàn)。 首先從外部環(huán)境看，當(dāng)前和今