【正文】 于是。這樣不僅可以解決中小企業(yè)的融資問題，對于商業(yè)銀行來說，也不失為一大商機，可謂是雙贏的做法。目前，大企業(yè)拖欠中小企業(yè)貨款屢見不鮮，而這些大企業(yè)通常實力雄厚、信譽較好。此舉既使貸款歸還有了穩(wěn)定的退稅資金作為保障，又有效解決了外貿(mào)企業(yè)資金不足的矛盾，支持了外向型中小企業(yè)的發(fā)展。目前蘇南和浙江的部分商業(yè)銀行針對出口退稅款的保障性好等特點，開辦了出口退稅質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，這樣的做法十分值得借鑒。那么，如果實行出口退稅質(zhì)押的辦法，就可以幫助緩解將近五分之一的產(chǎn)品出口型企業(yè)的融資問題。前文中江浙地區(qū)被調(diào)查企業(yè)中，銷售產(chǎn)品去向分布為：％，％。其實，問題是存在的，只是很多銀行在這方面為求降低自身風(fēng)險，而打政策擦邊球，仍然把大部分資金借貸給大型企業(yè)。最后，政府對銀行的窗口指導(dǎo)也是一個必不可少的監(jiān)管和引導(dǎo)。另一方面，中央銀行要加大對中小企業(yè)金融服務(wù)的宏觀調(diào)控力度。第一，制定嚴格的出資人和高層經(jīng)營管理人員資信標準，設(shè)立檔案并定期審查，防止資信不良、有劣跡的人員進入銀行業(yè)；第二，嚴格審查和禁止股東的過多分紅和抽逃資本金情況，防止因銀行股東的利益沖動而引致銀行短期行為；第三，設(shè)置資本金分類標準，限制地方性銀行的業(yè)務(wù)范圍和活動地域范圍。然后，按步驟、分階段向個體私營企業(yè)提供金融支持，借以引導(dǎo)本地個體私營經(jīng)濟合理發(fā)展加強對中小金融機構(gòu)的監(jiān)管和引導(dǎo)。目前，各級政府可以根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展需要研究成立政府專項扶持基金。日本的信用擔(dān)保放大倍數(shù)是世界各國中最高的（）。中小企業(yè)信用擔(dān)保體系補充和完善了中小企業(yè)的信用制度，體現(xiàn)中小企業(yè)信用制度的互補性:首先在中小企業(yè)向金融機構(gòu)融資時，由信用信貸擔(dān)保公司或保證協(xié)會對其債務(wù)進行擔(dān)保，然后，信貸擔(dān)保公司或信用保證協(xié)會承保的債務(wù)再由中小企業(yè)信用保險公庫進行保險。一要加強宣傳引導(dǎo)，提高個體私營企業(yè)信用觀念；二要完善信用法制建設(shè)，打擊逃廢債行為，維護銀行合法權(quán)益；三要加快信用體系建設(shè)，研究建立適合個體私營企業(yè)特點的信用征集、評級、發(fā)布制度以及懲處機制。良好的信用環(huán)境有對降低中小企業(yè)融資市場的信息不對稱性，緩解資金供求矛盾等都有很大的幫助。在本文調(diào)查問卷的數(shù)據(jù)分析中，中小企業(yè)被銀行拒絕貸款的理由“非充足的抵押或擔(dān)?！?，而處在企業(yè)生命周期前期的中小企業(yè)，原本就有資信評價等級不足，抵押物不足的特點，所以完善的信用擔(dān)保制度對建設(shè)中小企業(yè)信用體系，推進擔(dān)保行業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。第三，針對江浙地區(qū)融資渠道的數(shù)據(jù)表明，民間融資十分發(fā)達，%，這種方式具有很高的風(fēng)險性，所以應(yīng)該加強民間金融機構(gòu)的建設(shè)和完善，從而使這條渠道更加規(guī)范合法，并提供中小企業(yè)以更多的保障。目前風(fēng)投公司的資金來源多為政府資金，形式單一，效率低下，不利其發(fā)展；其次是風(fēng)險投資公司需要強化行業(yè)特征。由于缺乏必要的市場環(huán)境，目前中國大多數(shù)風(fēng)險投資公司缺乏真正的風(fēng)險投資機制。一方面合伙制投資公司具有利益共享效應(yīng)，中小企業(yè)作為合伙人不僅可以及時方便地彌補資本缺口，而且可以在合伙投資公司的利潤中分紅，對中小企業(yè)具有明顯的投資激勵作用；另一方面，因為合伙人要對資本投資共承風(fēng)險，這對中小企業(yè)又形成了較好的風(fēng)險制約，要求其履行誠信的義務(wù)與責(zé)任。具體的一種做法是依靠內(nèi)生型發(fā)展培育與發(fā)展長期持股型中小企業(yè)投資公司，即其主要發(fā)起人就是同行業(yè)或關(guān)聯(lián)行業(yè)中的企業(yè)，這從源頭就開始很好的提高了資本融資效率。完善債券擔(dān)保和信用評級制度，支持經(jīng)營效益好、償還能力強的中小企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債券進行融資，這也是拓寬中小企業(yè)直接融資方式的途徑之一。所以它的建立對中小企業(yè)的意義可謂重大。第二，維護和正確指引創(chuàng)業(yè)板市場的成長。而我國目前深滬兩個市場僅有上市公司1646家，遠遠不能滿足中小企業(yè)直接融資需求(2009年12月底數(shù)據(jù))。這樣不僅滿足了企業(yè)發(fā)展中對資金的需求，也保證了社會資金的高效配置和利用。在創(chuàng)新信貸方式和提高利率風(fēng)險定價能力的前提下，發(fā)展和培養(yǎng)成長型個體私營企業(yè)客戶，以此改善信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；在市場深度方面，銀行業(yè)機構(gòu)應(yīng)按照市場需求明確市場定位，在防范和化解風(fēng)險的基礎(chǔ)上，加強業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新和研發(fā)力度，針對不同行業(yè)、不同產(chǎn)品、不同規(guī)模、不同需求的個體私營企業(yè)以及個體私營企業(yè)的不同生產(chǎn)周期，開發(fā)出適合個體私營企業(yè)發(fā)展的信貸產(chǎn)品，不斷滿足個體私營企業(yè)的融資需求。具體的，我們應(yīng)該在在市場廣度方面，銀行業(yè)機構(gòu)調(diào)整經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略，重視和細分個體私營企業(yè)融資市場。而現(xiàn)在，我們提倡的應(yīng)該是“外圓內(nèi)方”的方式，即在對企業(yè)擔(dān)保和資質(zhì)審核評估時放寬條件，但是在后續(xù)的資金使用上進行嚴格把控。目前的銀行在對企業(yè)資質(zhì)審核階段十分嚴厲苛刻，但在對成功貸款企業(yè)的跟蹤確不到位。現(xiàn)在銀行在融資方面的信貸產(chǎn)品有嚴重的同質(zhì)化，所以開拓除傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)外，可以在信用證、外匯結(jié)算、票據(jù)融資、電子銀行等業(yè)務(wù)領(lǐng)域為中小企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，并開發(fā)針對中小企業(yè)的如聯(lián)保貸款、財務(wù)顧問、保理等高端業(yè)務(wù)產(chǎn)品是十分必要的。此外，在資本市場發(fā)展以后，大客戶在一定程度上會離開銀行中介，直接走向市場，而銀行要根有新的利潤增長點，必須面對中小企業(yè)，發(fā)展?jié)撛诘目蛻簟p少國有商業(yè)銀行的社會責(zé)任和政府的較多干預(yù)，使其成為真正的現(xiàn)代金融企業(yè)，按市場規(guī)律辦事而不是按政府意志辦事，從而割斷國有金融體制對國有企業(yè)的金融補貼和國有企業(yè)對這種補貼的依賴。有了以上的一個大體概念和金融意識，中小企業(yè)就可以掌控在融資時的確切資金需求量，避免在小金額投入?yún)s花大成本融資，造成多余資金的閑置以及融資需求不合理造成的金融機構(gòu)拒絕貸款的情況發(fā)生。就如上文提到的關(guān)于企業(yè)生命周期的問題，如果能夠很好的理解，那么就可以很明確的解決如下的問題：在選擇融資方式時，小企業(yè)剛建立，沒有太多的抵押物和行用等級，應(yīng)該更多的選擇內(nèi)部抵押貸款或者風(fēng)險投資之類的融資方式，而當(dāng)企業(yè)步入高速發(fā)展期則可以進行銀行短期或中長期貸款，最后成為成熟大企業(yè)時可以選擇發(fā)行債權(quán)，股票等方式融資；亦或者在決策融資具體金額時可以參照企業(yè)生命周期中對資金需求量的杜少來定奪。在提高企業(yè)管理素質(zhì)的同時，也要提高企業(yè)的員工素質(zhì)。同時，在國家要鼓勵私營企業(yè)做大、做強、做活的政策下，積極進行融資重組?？雌髽I(yè)的好壞不能只看其規(guī)模大小，而是要注重其內(nèi)在質(zhì)量。商業(yè)銀行的問題，各界人士已經(jīng)“口誅筆伐”過很多，作者認為，“一個巴掌拍不響”，解決融資問題還是必要從企業(yè)自身找病因，方可從根本上解決問題。即函數(shù):融資能力＝F(規(guī)模，風(fēng)險，中小企業(yè)融資知識及信息的具備，成長期望……)，（賈麗虹，2003年），本章將借鑒前文對一些發(fā)達國家和地區(qū)的成功做法的經(jīng)驗，從這幾個因素出發(fā)，有針對性的對前文提出的融資難問題成因逐個闡述解決融資困境的對策。要逐步建立起一批明確以中小企業(yè)為受惠對象的稅收優(yōu)惠政策，應(yīng)降低中小企業(yè)的稅率，特別是對于國家重點扶持的中小企業(yè)，應(yīng)給予范圍更廣、期限更長的稅收優(yōu)惠。我國政府在財政、稅收政策上對中小企業(yè)給予了很大的支持，但相對來說，支持的力度還遠遠不夠。我國應(yīng)研究建立適合我國中小企業(yè)特點的信用評級、發(fā)布制度以及獎勵懲戒機制，構(gòu)建統(tǒng)一、全面的中小企業(yè)信用檔案數(shù)據(jù)庫，消除融資人與投資人或債權(quán)人的信息不對稱，這樣就有利于促進中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)的發(fā)展。我國雖然也為中小企業(yè)制定了一些法律、法規(guī)，但最大的缺陷是按所有制的不同分別立法，如幾年前制定的《城鎮(zhèn)集體所有制企業(yè)條律》《鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)法》，導(dǎo)致各種經(jīng)濟成分的中小企業(yè)處在不同的競爭起跑線上，法律地位與權(quán)利也不平等，不利于中小企業(yè)健康快速的發(fā)展，因此，建議借鑒發(fā)達國家經(jīng)驗，首先將中小企業(yè)視為一個整體，統(tǒng)一立法；其次，發(fā)達的風(fēng)險投資體系和多層次的資金支持體系可以使得中小企業(yè)獲得融資的渠道多樣化，發(fā)展負擔(dān)及風(fēng)險減少。通過以上發(fā)達國家和發(fā)達地區(qū)對中小企業(yè)發(fā)展扶植的示例，我們可以總結(jié)出以下經(jīng)驗。資本市場發(fā)行債權(quán)、公司債券取得資金中小企業(yè)申請輔導(dǎo)訂閱輔導(dǎo)申請融資協(xié)助為資金融通或改進建議財務(wù)融通輔導(dǎo)體系申請一般金融機構(gòu)及中小企業(yè)專業(yè)銀行中小企業(yè)信用保證基金為提供保證轉(zhuǎn)請保證中小企業(yè)發(fā)展基金中美基金開發(fā)基金央行融通資金提供部分資金來源 臺灣中小企業(yè)支持體系框架 比較和總結(jié)借鑒發(fā)達國家成功經(jīng)驗，充分考慮我國中小企業(yè)特點以及具體國情，營造一個良好的中小企業(yè)融資宏觀環(huán)境，對于緩解中小企業(yè)融資難，加快我國中小企業(yè)發(fā)展將會起到巨大的推動作用?；鹋e辦專項貸款，貸款范圍比較廣泛，主要有提高競爭力的專案貸款、配合產(chǎn)業(yè)政策的選廠貸款、經(jīng)濟衰退和變故期的產(chǎn)銷周轉(zhuǎn)金貸款、重大自然災(zāi)害恢復(fù)重建貸款、協(xié)助合作專案貸款、海外建設(shè)工程貸款。為中小企業(yè)提供融資診斷、投資及財務(wù)服務(wù)，并由中小企業(yè)聯(lián)合輔導(dǎo)中心具體實施。保證項目主要有一般貸款、政策性貸款、小規(guī)模貸款、外貿(mào)貸款、進口融資商業(yè)本票、票據(jù)承兌等。此外，其他非專業(yè)銀行、各地區(qū)的信用合作社也對中小企業(yè)開展融資服務(wù)。他把對中小企業(yè)在融資方面的扶植做了以下兩點工作：一、建立中小企業(yè)融資金融支持體系；二、建立中小企業(yè)信用保證基金和發(fā)展基金。 臺灣：成功范例臺灣經(jīng)濟以中小企業(yè)為主，中小企業(yè)比重占91%，并創(chuàng)造了79%的就業(yè)機會，出口值高達49%，創(chuàng)匯能力和貢獻在大企業(yè)之上，和中小企業(yè)王國意大利一樣，被稱作中國的“中小企業(yè)王國”。信用擔(dān)保體系，極大地增強了中小企業(yè)從銀行獲得貸款的能力。根據(jù)中小企業(yè)信用保險和制度貸款要領(lǐng)的規(guī)定執(zhí)行。建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系是世界各國扶持中小企業(yè)發(fā)展的通行做法。日本政府針對中小企業(yè)融資上的困難，頒布了《中小企業(yè)基本法》、《中小企業(yè)信貸保護法》、《中小企業(yè)公庫法》等一系列法律法規(guī)為支持中小企業(yè)實施科技進步，頒布了《中小企業(yè)現(xiàn)代法》、《中小企業(yè)投資于成公司法》和《中小企業(yè)現(xiàn)代資金援助法》。日本是世界發(fā)達國家中中小企業(yè)政策最主動、最穩(wěn)定、最完善的國家之一，地域的毗鄰使得我國和日本有著許多相近的歷史文化和發(fā)展軌跡，作為亞洲區(qū)最發(fā)達國家之一的日本，在中小企業(yè)扶持方面有很多得中國參考借鑒。 日本：直接扶持與美國不同的是，日本主要是政府直接向中小企業(yè)貸款。美國1981年通過的“經(jīng)濟復(fù)興稅法”對以往的稅法做了重大修訂，其中涉及中小企業(yè)的個人所得稅稅率下調(diào)了25%。美國擁有世界最發(fā)達的風(fēng)險投資體系和內(nèi)在運作機制——90年代以后，每年風(fēng)險投資基金的投資額均超過300億美元，并呈遞增趨勢。其中，小企業(yè)管理局直接管理了眾多的資金支持項目，包括五百多項的貸款、社區(qū)快速貸款、社區(qū)調(diào)整貸款和投資項目、微型貸款項目、污染控制貸款、能源貸款等。為小企業(yè)融資提供履約擔(dān)保服務(wù)等等。比如建立貸款擔(dān)保一級市場。商業(yè)銀行貸款與金融壟斷為促進中小企業(yè)對現(xiàn)有金融體系的利用，美國專門制定了《小企業(yè)法》，并根據(jù)該法建立了中小企業(yè)管理局（SBA）及相應(yīng)的政策、法律支持系統(tǒng)。每個國家對中小企業(yè)的扶植政策都是間接扶持和直接扶持兩種政策的相結(jié)合，但是美國在解決中小企業(yè)融資問題上，主要采取政府引導(dǎo)民間資本投資中小企業(yè)，利用完善的法律制度和有效的資本市場配合政府為中小企業(yè)融資服務(wù)，所以可以說是主體以間接扶持為主。 美國：間接扶持在美國運行的是間接扶持型中小企業(yè)政策性金融體系。筆者選取了在融資和中小企業(yè)扶植上做的相當(dāng)完善的發(fā)達國家美國，和我國毗鄰的亞洲最大發(fā)達國家日本和我國本土在中小企業(yè)融資扶植方面做的十分出色的臺灣作為比較對象。第四章 國內(nèi)外中小企業(yè)融資制度比較分析中小企業(yè)在當(dāng)今各國或地區(qū)經(jīng)濟和社會發(fā)展中具有特殊重要的戰(zhàn)略性“強勢”地位。雖然各種因素在造成民營中小企業(yè)融資難的權(quán)重不同，有的因素直接，有的間接，有的較重要，有的次重要，但每種因素都不同忽視，每一種因素得到解決或緩解都將使融資難度降低，但不能根本解決，民營中小企業(yè)的整個融資環(huán)境得到改善，才是根本。企業(yè)正在負擔(dān)如此之高的融資成本，利潤被不斷擠壓，而政府能夠分擔(dān)的中小企業(yè)融資成本有太少，這樣的融資環(huán)境對于中小企業(yè)并不高的承擔(dān)能力來說，形勢是相當(dāng)嚴峻的。由于融資多以6個月以下的短期融資為主，民間融資機構(gòu)的放貸利率按月計算一般在3%左右。而一項評估公司的調(diào)查顯示，一般企業(yè)的融資成本容忍率為30％。融資成本分類如下：融資成本內(nèi)部融資成本：機會成本，無對外支付的實際成本債務(wù)融資成本短期債務(wù)融資長期債務(wù)融資商業(yè)信用融資成本銀行短期借款成本應(yīng)收賬款融資成本股權(quán)融資成本 融資成本的分類在企業(yè)融資市場上，部分項目的融資成本甚至高達40%到50%的年利率。從宏觀上來說，影響融資成本主要有三大因素:利率、匯率和稅收政策。如委托金融機構(gòu)代理發(fā)行股票、債券而支付的注冊費和代理費，向銀行借款支付的手續(xù)費等等。，政府分攤太少一般意義而言，融資成本是資金所有權(quán)與資金使用權(quán)分離的產(chǎn)物，融資成本的實質(zhì)是資金使用者支付給資金所有者的報酬。由于優(yōu)秀企業(yè)的萎縮使得中小企業(yè)整體平均質(zhì)量下降，于是銀行更加在接觸中小企業(yè)融資時越發(fā)的無從選擇，投資價值處于平均線以上的企業(yè)也逐漸退出市場，最后就只剩下劣質(zhì)企業(yè)，造成銀行想貸款卻找不到好企業(yè)。沒能成功融資卻又提供質(zhì)優(yōu)價高商品的企業(yè)自然就要吃虧，使得其資金鏈比提供較差商品成本低廉的企業(yè)更容易斷裂。所以，與其說是信息不對稱引起的市場失靈，不如說這是由銀行主觀性指標選擇上所造成的中小企業(yè)貸款的檸檬市場。資信評級和不良貸款率的評級區(qū)別在于，一個是事前評級，一個是事后統(tǒng)計評級。可見，在信息化的不斷推進下，中小企業(yè)和銀行之間的信息不對稱，并非是目前已有的多數(shù)文獻中披露和歸納的“單純性的信息不對稱”。 江浙地區(qū)中小企業(yè)盈利狀況占比由此可以看出盈利良好和收支平衡的中小企業(yè)占到了絕大多數(shù)的比重。在極端情況下，市場會止步萎縮和不存在，這就是信息經(jīng)濟學(xué)中的逆向選擇。阿克爾洛夫發(fā)表了《檸檬市場：質(zhì)量不確定和市場機制》的論文，成為研究信息不對稱理論的最經(jīng)典文獻之一，開創(chuàng)了逆向選擇理論的先河。金融環(huán)境的現(xiàn)狀是我國中小企業(yè)融資難的重要外在原因，因此創(chuàng)建一個發(fā)達的金融資本市場非常迫切。資本市場是指資金的供需雙方通過金融工具進行交易實現(xiàn)資金融通的場所，企業(yè)的融資活動必須在資本市場中進行，可以說資本市場環(huán)境是企業(yè)融資行為的空間。金融環(huán)境是企業(yè)融資的最直接的外部環(huán)境，資本市場的多元化和多層次對中小企業(yè)的融資活動有著十分重要的影響。這種多渠道，多方式的選擇實質(zhì)上是金融市場為中小企業(yè)融資提供的機會和環(huán)境。所以說，政府