【正文】 4.　利率與收益率第四節(jié) 利率的決定1．馬克思的利率決定論 是以剩余價值在不同資本家之間的分割作為起點(diǎn)。3. 現(xiàn)值與終值　 概念。5．市場利率、官定利率、行業(yè)利率　 概念及特點(diǎn)。利率 = 機(jī)會成本補(bǔ)償水平 + 風(fēng)險溢價水平 3．實(shí)際利率與名義利率 二者概念及相互關(guān)系?，F(xiàn)實(shí)生活中的利息率都是以某種具體形式存在的，形形色色、種類繁多。3．利息之轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài) 利息產(chǎn)生于借貸，但現(xiàn)實(shí)生活中已被人們看作是收益的一般形態(tài)。4 ．“金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心”第四節(jié) 金融學(xué)科體系（略）第四章 利息和利率（課時：1 周，共 4 課時）第一節(jié) 利息1．人類對利息的認(rèn)識現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的看法：利息是由于資本所有者讓渡資本的使用權(quán)而獲得的補(bǔ)償。2．金融體系現(xiàn)代金融體系的五個構(gòu)成要素。2 . 現(xiàn)代銀行的產(chǎn)生與金融范疇的形成當(dāng)貨幣與信用不可分割地聯(lián)系在一起時，便產(chǎn)生了“金融”范疇。第六節(jié) 股份公司1. 股份公司與信用 股份有限公司的存在以信用關(guān)系的普遍發(fā)展為前提條件。2．國際信用的形式國外商業(yè)性借貸；國外直接投資。5．消費(fèi)信用概念、方式及功能。3. 銀行信用概念及特點(diǎn)、銀行券的簽發(fā)、間接融資與直接融資。第四節(jié) 信用的內(nèi)容與形式1. 信用是借貸資本的運(yùn)動形態(tài)現(xiàn)代信用是處于借貸關(guān)系中的資本的運(yùn)動形態(tài)。6. 國際收支中的盈余和赤字國際收支逆差與國際收支順差。4. 信用關(guān)系中的企業(yè)總體上看，通常是資金需求大于供給。3. 信用關(guān)系中的個人作為整體，是盈余部門，是貨幣的主要貸出者。第二節(jié) 高利貸（略）第三節(jié) 信用活動的基礎(chǔ)1.“信用經(jīng)濟(jì)”債權(quán)債務(wù)關(guān)系普遍存在。2. 信用是如何產(chǎn)生的私有財產(chǎn)的出現(xiàn)是借貸關(guān)系存在的前提條件。對貨幣制度主權(quán)的挑戰(zhàn)。6. 美元化一個國家以美元代替本國的本幣進(jìn)行流通的現(xiàn)象。美元的中心地位并未由此否定。3. 以美元為中心的國際貨幣體系布雷頓森林體系特點(diǎn)。第七節(jié) 國際貨幣體系1. 什么是國際貨幣體系 規(guī)則秩序、國際安排與國際貨幣體系。2. 金本位的發(fā)展史金幣、金塊、金匯兌本位；金本位制下的銀行券發(fā)行。8. 生產(chǎn)關(guān)系的體現(xiàn)貨幣是商品經(jīng)濟(jì)關(guān)系的表現(xiàn)形式之一。6. 貨幣與法把法視為貨幣本質(zhì)的要素是只看到其表象。3. 貨幣與流動性“流動性”多被當(dāng)成貨幣的同義語。3. 紙幣、信用貨幣、外匯存在的種種形態(tài)4. 電子計算機(jī)的運(yùn)用與“無現(xiàn)金社會”第四節(jié) 貨幣的職能1 . 貨幣的系列職能2 .貨幣單位、價格波動、貨幣購買力3 . 國際交往中的貨幣職能、匯率 第五節(jié) 貨幣的界說1. 從職能視角的貨幣界說價值尺度與流通手段的統(tǒng)一。2. 鑄幣及劣質(zhì)鑄幣不足值貨幣。2. 貨幣在對外交往中——外匯3. 貨幣流通第二節(jié) 貨幣的起源（略）第三節(jié) 形形色色的貨幣1. 古代的貨幣古代的貨幣多為交換中的商品。該協(xié)議的三大支柱：最低資本要求、監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管和市場紀(jì)律。2. 《有效銀行監(jiān)管的核心原則》了解出臺背景及其主要內(nèi)容。了解中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會的職責(zé)。金融行業(yè)公會的主要功能有四個：協(xié)調(diào)功能；服務(wù)功能；溝通功能；監(jiān)督功能。3. 對中央銀行監(jiān)管地位的不同觀點(diǎn)中央銀行能否兼任實(shí)施貨幣政策和金融監(jiān)管兩項職責(zé)是個頗具爭議的問題。金融監(jiān)管體制大致可劃分為單一監(jiān)管體制和多頭監(jiān)管體制。5. 金融監(jiān)管失靈問題在于：監(jiān)管者的經(jīng)濟(jì)人特性、監(jiān)管行為的非理想化、監(jiān)管制度的制定和實(shí)施者沒有改進(jìn)監(jiān)管效率的壓力和動機(jī)。它們的論證各有自己的側(cè)重點(diǎn)，但相互之間也有一定的交叉。也應(yīng)注意監(jiān)管的內(nèi)容、方式、手段等要適時調(diào)整。監(jiān)管涉及金融的各個領(lǐng)域。政策選擇。4. 我國的內(nèi)外均衡沖突與政策選擇問題內(nèi)外均衡沖突的現(xiàn)實(shí)存在。蒙代爾認(rèn)為在堅持“財政政策追求內(nèi)部均衡目標(biāo)、貨幣政策追求外部均衡目標(biāo)”的原則下，仍可以實(shí)現(xiàn)全面均衡。固定匯率制度（匯率政策無效）下，若國際收支逆差與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)蕭條并存，則財政貨幣政策若要同時實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡，必然在政策取向上左右為難。第七節(jié)　匯率政策1．人民幣是應(yīng)貶值還是升值制定匯率政策時，必須依據(jù)本國經(jīng)濟(jì)、社會發(fā)展需要和經(jīng)濟(jì)實(shí)力而定，要有對諸如外貿(mào)進(jìn)出口、國內(nèi)金融市場、就業(yè)壓力等等方面的戰(zhàn)略思考。2. 配合模式對不同的宏觀失衡的調(diào)節(jié)，依財政政策、貨幣政策的各自特點(diǎn)，實(shí)行“雙松”、“雙緊” 或“松緊搭配”的配合模式。8. 必須有其他金融政策的配合如信貸政策、匯率政策、資本管制政策以及金融監(jiān)管等的配合。7. 對治理通貨膨脹與治理通貨緊縮所起的作用迥然有別利用貨幣政策治理通貨膨脹，成效顯著。5. 貨幣政策效應(yīng)的衡量一是看效應(yīng)發(fā)揮的快慢（如前述時滯分析），二是看發(fā)揮效力的大??；判斷效力的大小須結(jié)合相關(guān)目標(biāo)或因素全面分析。時滯是影響貨幣政策效應(yīng)的重要因素。第四節(jié)　貨幣政策效應(yīng)1. 貨幣政策的時滯概念。屬于典型的短期中介指標(biāo)。一些經(jīng)濟(jì)、金融開放程度高的國家及地區(qū)以匯率作為中介指標(biāo)。其優(yōu)缺點(diǎn)。（3）貨幣供應(yīng)量。屬于長期中介指標(biāo)。其一，是對銀行傳導(dǎo)機(jī)制的研究公開市場的緊縮操作→R→D→L→I→Y其二是對資產(chǎn)負(fù)債表渠道（Balance sheet channel）的研究M → r → PE → NCF→ H → L → I → Y（5）財富傳導(dǎo)機(jī)制PE → W → C → Y （6）開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣傳導(dǎo)機(jī)制M→r→re→NX→Y2. 貨幣政策中介指標(biāo)的選擇（1）中介指標(biāo)應(yīng)具有可控性、可測性、與政策目標(biāo)的相關(guān)性、抗干擾性及與經(jīng)濟(jì)體制、金融體制較好的適應(yīng)性。（3）早期貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論M→E→I→Y認(rèn)為利率在貨幣傳導(dǎo)機(jī)制中不起重要作用，更強(qiáng)調(diào)貨幣供應(yīng)量的直接效果。（1）早期凱恩斯學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論M→r→I→E→Y特點(diǎn)是對利息這一環(huán)節(jié)的特別重視。有時也采取優(yōu)惠利率政策、專項貸款、利息補(bǔ)貼和特種存款等行政色彩較濃的辦法。4. 間接信用控制道義勸告、窗口指導(dǎo)的含義及特點(diǎn)。2. 選擇性貨幣政策工具有選擇地對某些特殊領(lǐng)域的信用進(jìn)行調(diào)節(jié)和影響，包括消費(fèi)者信用控制、證券市場的信用控制、不動產(chǎn)信用控制、優(yōu)惠利率、預(yù)繳進(jìn)口保證金等。第二節(jié)　貨幣政策工具1. 一般性政策工具的再透視包括法定準(zhǔn)備率、再貼現(xiàn)率和公開市場業(yè)務(wù)。8. 貨幣政策與中央銀行的獨(dú)立性賦予中央銀行在貨幣政策領(lǐng)域以獨(dú)立決策的權(quán)限是必要的。6. 貨幣政策與資本市場應(yīng)否將資本市場運(yùn)行及資產(chǎn)價格納入貨幣政策目標(biāo)之中，不僅是個極有爭議也是個極有難度的問題。5. 通貨膨脹目標(biāo)制是單一、長期貨幣政策目標(biāo)，但并不排除中央銀行在特定情況下以充分就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長等短期目標(biāo)為重心。對目標(biāo)不應(yīng)作過分機(jī)械的論證。4. 對“穩(wěn)定”的詮釋穩(wěn)定的目標(biāo)不可能是絕對惟一、全然排他的。2. 貨幣政策的目標(biāo)：單目標(biāo)與多目標(biāo)就各國中央銀行在不同時期的目標(biāo)選擇來說，有的是明確突出一個目標(biāo)，有的則明確是追求幾個目標(biāo)。第十九章　 貨幣政策第一節(jié)　貨幣政策及其目標(biāo)1. 貨幣政策的概念貨幣政策的范圍，有廣義、狹義之別。 2. 通貨緊縮的社會經(jīng)濟(jì)效應(yīng)通貨緊縮對投資、消費(fèi)、收入再分配、工資、經(jīng)濟(jì)成長等的影響。 第六節(jié) 通貨緊縮 1. 對通貨緊縮的種種解釋經(jīng)濟(jì)學(xué)家對通貨緊縮的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)存在分歧。在美國的討論。3. 指數(shù)化和圍繞指數(shù)化問題的討論指數(shù)化方案的含義、范圍和功效。不少國家還將緊縮性的收入政策作為治理通貨膨脹的重要手段之一。3. 有沒有不存在通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)成長不可機(jī)械理解零通貨膨脹經(jīng)濟(jì)成長的概念。政策含義。 2. 就業(yè)與通貨膨脹的替代理論與滯脹 菲利普斯曲線。惡性通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)社會危機(jī)。4. 中國改革以來對通貨膨脹成因的若干觀點(diǎn)這里的一個共同點(diǎn)是緊密結(jié)合中國的實(shí)際提出的需求拉上說、成本推動說、結(jié)構(gòu)說、體制說、磨擦說以及混合類型說等。3. 供求混合推動說上兩類的綜合，即所謂“拉中有推、推中有拉”。2. 成本推動說側(cè)重從供給或成本方面分析通貨膨脹形成機(jī)理。這些指數(shù)各有其特點(diǎn)。集中計劃體制下的隱蔽性通貨膨脹。西方對通貨膨脹的一般界說。（2）外匯收支受國內(nèi)資金循環(huán)狀況，特別是財政收支和銀行信貸收支平衡狀況的制約。2. 匯率對總供求的影響以匯率折算的外匯價值與出口商品原來的本幣價值的比較結(jié)果對社會總供求的影響。第六節(jié)　對外收支與市場總供求1. 外匯收支與市場總供求（1）商品進(jìn)出口、資本流出入和非貿(mào)易收支等都構(gòu)成影響總供求的新因素。6. 沖銷性操作和非沖銷性操作牽涉到國內(nèi)的貨幣供給，央行的外匯操作方式有兩種：沖銷性的和非沖銷性的。5. 中央銀行的外匯操作了解央行外匯操作機(jī)理。4. 開放經(jīng)濟(jì)下我國的貨幣供給模型NFA＋NDC = Ms （17（2）浮動匯率制度下，外匯收支逆差或順差可能只是一種短暫現(xiàn)象，不致引起貨幣供給量的長期擴(kuò)張或收縮。2. 資本收支與人民幣資金主要表現(xiàn)為利用外資中的配套人民幣資金與還本付息問題。7. 資本外逃以規(guī)避資本流動管理為目的的資本外逃形式多樣，操作復(fù)雜而隱蔽。6. 我國的境外投資意義重大。其他因素。5. 外資、外債的規(guī)模管理外債概念。4. 我國的利用外資利用外資的意義。2. 國際資本流動的發(fā)展歷程了解現(xiàn)代國際資本流動迄今大致經(jīng)歷的四個階段。（3）外匯儲備的管理首先要考慮資金安全性，其次要保持流動性；在上述前提下也應(yīng)注意收益性的需要。4. 外匯儲備規(guī)模與管理（1）外匯儲備并非越多越好。2. 主要的國際儲備資產(chǎn)主要構(gòu)成：黃金儲備、在IMF的儲備頭寸、特別提款權(quán)、外匯儲備及其他債權(quán)。具體調(diào)節(jié)手段：財政政策、匯率政策、利率政策、國際信貸、外匯管理和謀求國際經(jīng)濟(jì)合作等。爭取國際收支平衡時，既要考慮年度收支平衡，又要放眼長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略性安排。2. 國際收支失衡的原因在進(jìn)口需求極其旺盛的特定經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，或是受到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的制約，或是由于物價和幣值變化、匯率變化、利率變化、經(jīng)濟(jì)周期等的影響，都可能導(dǎo)致國際收支失衡。第二節(jié)　國際收支的調(diào)節(jié)1. 國際收支失衡國際收支平衡表中的自主性交易出現(xiàn)收支差額，就意味著國際收支失衡。2. 國際收支項目包括四大項目：經(jīng)常項目、資本和金融項目、儲備資產(chǎn)變動以及凈誤差與遺漏。指一定時期內(nèi)與國外全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。均衡的要求是存在于相互作用的運(yùn)動過程之中：市場供給大體可以出清；貨幣供給作為購買力的代表大體可以實(shí)現(xiàn)。7． 緊縮效應(yīng)一般，市場總需求大于總供給的矛盾，通過緊縮貨幣供給解決；但并非任何情況下，單純的緊縮都會產(chǎn)生使總供求均衡的效應(yīng)。5． 市場供求失衡與價格波動在總供給給定前提下，市場供求失衡的直接后果，在典型的市場經(jīng)濟(jì)中是物價水平的變動；在典型的集中計劃體制下，并不能直接由價格表現(xiàn)出來，但矛盾也會促使計劃價格做必要的調(diào)整。微觀主體的貨幣需求有其獨(dú)立性，其總和在實(shí)際上并不總是等于由市場總供給決定的貨幣需求量。3）2． 貨幣供給與市場總需求貨幣供給是市場總需求載體，當(dāng)貨幣供給適當(dāng)時，貨幣供求可以保證產(chǎn)出得以出清并充分發(fā)揮其作用。5． 如何衡量貨幣是多了還是少了衡量貨幣是多還是少會有不同的顯示，需綜合考察。3． 造成貨幣供給過多的微觀主體行為在投資饑渴和軟預(yù)算約束的情況下，貨幣供求的失衡則難以避免。2． 中國集中計劃體制下的貨幣供求對比狀況收入變量Y是貨幣需求的最主要決定因素，利率對貨幣供求則起不了什么作用。9．美國國債問題的啟示第十六章 貨幣均衡與總供求第一節(jié) 貨幣均衡與非均衡1． 貨幣均衡與非均衡的含義貨幣均衡Ms＝Md；貨幣非均衡Ms≠M(fèi)d。8．國債是市場經(jīng)濟(jì)中財政與金融的主要聯(lián)結(jié)點(diǎn)國債是發(fā)揮財政政策和貨幣政策合力作用必不可少的條件和操作手段。7．發(fā)債與貨幣供給的相關(guān)關(guān)系剖析發(fā)債對貨幣供給的影響時，主要是考察它對基礎(chǔ)貨幣增減變化的影響。判斷國債規(guī)模是否適度須結(jié)合國情。作為轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)，我國國家財政的或有債務(wù)較大，如應(yīng)由財政彌補(bǔ)而未補(bǔ)的國有經(jīng)濟(jì)的虧損累積、未列入財政收支的公共部門的債務(wù)、社會保障基金的欠賬等等。改革開放以來，我國積極完善國債制度，國債發(fā)行額呈逐年增長的趨勢。第四節(jié) “超額”貨幣及其所反映的規(guī)律（略） 第十五章 財政收支、公債與貨幣供給第一節(jié) 與金融緊密聯(lián)系的一些財政概念（略）第二節(jié) 財政收支與貨幣供給相互聯(lián)系的歷史演變（略）第三節(jié) 財政收支與貨幣供給聯(lián)系的理論模型（略）第四節(jié) 國債與貨幣供給1. 國債——平衡財政收支離不開的項目從公式“發(fā)債凈額 ? 赤字”可知如果赤字不斷增大，就必須擴(kuò)大國債發(fā)行額。2． 貨幣主義的外生變量論及反對意見現(xiàn)代貨幣主義認(rèn)為中央銀行能夠直接決定H，間接決定D/R和D/C；而反對者認(rèn)為D/C和D/R常常隨經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而變動，不應(yīng)被當(dāng)成貨幣供給方程式中的固定參數(shù)。第三節(jié) 外生變量還是內(nèi)生變量1． 外生變量還是內(nèi)生變量二者的涵義。8． 乘數(shù)公式的再說明中央銀行、居民、企業(yè)和存款貨幣銀行的行為共同影響貨幣供給。隨著改革的深化，國有商業(yè)銀行的內(nèi)在約束機(jī)制也在逐漸發(fā)揮作用。5． 存款貨幣銀行行為與貨幣供給銀行影響貨幣供給的兩種行為：一是調(diào)節(jié)超額準(zhǔn)備金的比率；二是調(diào)節(jié)向中央銀行借款的規(guī)模。3． 居民持幣行為與貨幣供給居民持幣行為受到財富效應(yīng)、預(yù)期報酬率變動的效應(yīng)、金融危機(jī)、非法經(jīng)濟(jì)活動逃避法律監(jiān)督等因素的作用影響，進(jìn)而對貨幣供給產(chǎn)生影響。通過利率機(jī)制的作用優(yōu)劣。但必須以存在著一個高度發(fā)展的證券市場為前提。（1）公開市場操作概念。第二節(jié) 貨幣供給的控制機(jī)制與控制工具1． 我國計劃體制下對貨幣供給的直接調(diào)控以年